近期，央行等五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（下稱《指導(dǎo)意見》）。對普通投資者來說，其中受影響最大的便是銀行理財(cái)。
《指導(dǎo)意見》中明確說，向投資者傳遞“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的理念，打破剛性兌付?！盀榻档推谙掊e配風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化資產(chǎn)管理產(chǎn)品久期管理，封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品最短期限不得低于90天。”這些新規(guī)要是實(shí)施的話，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，3個月以下的封閉式理財(cái)產(chǎn)品或從此消失，預(yù)期收益型產(chǎn)品將消失，銀行理財(cái)不再是沒有風(fēng)險(xiǎn)的投資品。
那么，沒有了“穩(wěn)賺不賠”的“金甲護(hù)身”，銀行理財(cái)產(chǎn)品還值得購買嗎？
1 銀行理財(cái)產(chǎn)品最受歡迎
2004年首只銀行理財(cái)產(chǎn)品面世以來，我國的資產(chǎn)管理行業(yè)就邁入了高速發(fā)展階段?！按筚Y管時代”下，證券、基金、期貨、保險(xiǎn)等多種理財(cái)產(chǎn)品噴涌。截至2016年年底，資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)模達(dá)102萬億元。
行業(yè)規(guī)?？耧j突進(jìn)的背后，概念不明、業(yè)務(wù)發(fā)展不規(guī)范、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一，極易引發(fā)監(jiān)管套利、資金池、剛性兌付等問題，為行業(yè)監(jiān)管和調(diào)控帶來重大風(fēng)險(xiǎn)隱患。
《指導(dǎo)意見》首次明確規(guī)定，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指“銀行、信托、證券、基金、期貨、保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)等接受投資者委托，對受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理的金融服務(wù)，金融機(jī)構(gòu)為委托人利益履行勤勉盡責(zé)義務(wù)并收取相應(yīng)的管理費(fèi)用，委托人自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)并獲得收益”。
在眾多的理財(cái)產(chǎn)品中，銀行理財(cái)產(chǎn)品尤其受投資者歡迎。在本報(bào)的網(wǎng)絡(luò)小調(diào)查中，“在你買的理財(cái)產(chǎn)品中，哪種占大頭”問題下，選擇“銀行自己發(fā)的理財(cái)產(chǎn)品”的網(wǎng)友最多，占76%；選擇“銀行代銷的理財(cái)產(chǎn)品”的占7%；選擇“網(wǎng)絡(luò)平臺發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品”的占16%。
2 凈值型產(chǎn)品是發(fā)展方向
在本報(bào)近期做的一組網(wǎng)絡(luò)小調(diào)查中，“關(guān)于購買銀行理財(cái)產(chǎn)品什么是你最看中的點(diǎn)”的問題下，選擇預(yù)期收益率的占64%；選擇“是否保本”的占27%；選擇“投資方向”的占9%。這表明投資者對預(yù)期收益率比較重視。
然而《指導(dǎo)意見》正式實(shí)施之后，理財(cái)產(chǎn)品有可能不再講預(yù)期收益率了。這是因?yàn)椤吨笇?dǎo)意見》提到了打破剛性兌付的監(jiān)管要求。《指導(dǎo)意見》提出金融機(jī)構(gòu)對資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)實(shí)行凈值化管理。就是不再給理財(cái)產(chǎn)品定預(yù)期收益率了，也不保證客戶的收益，而是像基金那樣按凈值申購、贖回。金融機(jī)構(gòu)會根據(jù)簽署的協(xié)議書，在每日、每周或者每月等固定日期公布凈值，用戶可以進(jìn)行凈值查詢。
在本報(bào)的網(wǎng)絡(luò)小調(diào)查中，“你為什么買銀行理財(cái)產(chǎn)品”問題下，選擇“感覺萬一出事，有銀行會兜著”的讀者占23%。相當(dāng)一部分讀者認(rèn)為銀行的理財(cái)產(chǎn)品更可靠，除了覺得銀行比較正規(guī)以外，還出于“感覺萬一出事，有銀行會兜著”這種心理。
當(dāng)然，目前的影響還停留在預(yù)期層面。這在本報(bào)的小調(diào)查中也有所體現(xiàn)。在“如果銀行理財(cái)產(chǎn)品明確說不保本了，你還會偏愛銀行理財(cái)嗎？”這個問題下，選擇“還是覺得銀行理財(cái)更可靠”占54%；選擇“會更偏向收益率更高的網(wǎng)絡(luò)平臺產(chǎn)品”的占23%，選擇“不知道”的占23%。
3 短期封閉式理財(cái)將退出
隨著理財(cái)產(chǎn)品的豐富，投資者選擇的余地加大，而愿意把資金鎖定在長期產(chǎn)品上的投資者則出現(xiàn)了下降的趨勢。在本報(bào)做的網(wǎng)絡(luò)小調(diào)查中，“你經(jīng)常購買的銀行理財(cái)產(chǎn)品期限”一題下，選擇“3個月及以內(nèi)”的占31%，選擇“3個月到6個月”的占36%，選擇“6個月以上到1年”的占19%，選擇“1年以上”的占14%。
看來，喜歡3個月以下短期產(chǎn)品的投資者也不少。不過，也許以后要買不到了。
《指導(dǎo)意見》明確提到，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)做到每只資管產(chǎn)品的資金單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算，不得開展或者參與具有滾動發(fā)行、集合運(yùn)作、分離定價特征的資金池業(yè)務(wù)。為降低期限錯配風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品最短期限不得低于90天，投資非標(biāo)資產(chǎn)終止日不得晚于封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品的到期日或者開放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品的最近一次開放日。
這就意味著，銀行不能再通過滾動發(fā)行超短期理財(cái)產(chǎn)品，投資長期資產(chǎn)以獲取期限利差，也不能通過開放式理財(cái)產(chǎn)品間接實(shí)現(xiàn)“短募長投”。3個月以下的封閉式理財(cái)產(chǎn)品或?qū)⒕痛讼А?/p>
《指導(dǎo)意見》還規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的期限，設(shè)定不同的管理費(fèi)率，產(chǎn)品期限越長，年化管理費(fèi)率越低。同一金融機(jī)構(gòu)發(fā)行多只資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資同一資產(chǎn)的，為防范風(fēng)險(xiǎn)，多只資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資該資產(chǎn)的資金總規(guī)模合計(jì)不得超過300億元。如果超出該限額，需經(jīng)相關(guān)金融監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)。
短期來看，對金融機(jī)構(gòu)和金融市場的沖擊可能更多集中在預(yù)期層面。該意見也明確，未來各金融監(jiān)管部門還要依照本意見會同人民銀行制定出臺各自監(jiān)管領(lǐng)域的實(shí)施細(xì)則。而且新規(guī)也為資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供了一年半的過渡期，對于存量銀行理財(cái)產(chǎn)品來說并不受新規(guī)影響。
2017-12-11 18:53:11
