過(guò)去兩年，理財(cái)作家怪老子開(kāi)始改變「現(xiàn)金流配置方式」，瞄準(zhǔn)債券ETF，除了成本考量外，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品愈來(lái)愈豐富多元，也讓他眼睛發(fā)亮。
過(guò)年前，理財(cái)作家怪老子玩了一趟日本，雖然只待在新宿，但能將美好時(shí)光消磨在好吃的拉麵店、具特色的居酒屋，以及位在歌舞伎町的新地標(biāo)「酷斯拉飯店」，對(duì)他來(lái)說(shuō)已是人生莫大享受。像這樣的「慢遊」，怪老子一年規(guī)畫(huà)至少四次，費(fèi)用全由債券投資的利息招待。
五十歲前，怪老子也是一般上班族，有感於每日工作像陀螺、總是不停打轉(zhuǎn)，在日復(fù)一日的循環(huán)中，為了拿回生活自主權(quán)，便開(kāi)始學(xué)習(xí)理財(cái)。理工背景、又善於運(yùn)用Excel的他，很快就為自己找到一套方法，既能確保生活品質(zhì)，又能不被工作牽制。五十歲左右，他便從職場(chǎng)畢業(yè)，開(kāi)啟第二人生，出書(shū)寫(xiě)作、教人投資理財(cái)，至今已超過(guò)十年。
能在壯年大膽退休，憑藉的就是可觀的投資理財(cái)回報(bào)。怪老子的盤(pán)算是，離開(kāi)職場(chǎng)後沒(méi)有固定收入，想創(chuàng)造現(xiàn)金流，就必須配置一定比例的債券商品，「?jìng)吖扇腔颈P(pán)，除非股市跌到谷底，才可能將股票配置拉高到五成，否則債券部位就是主餐?！?/p>
怪老子屬於實(shí)事求是的保守型投資人，不追求重押的獲利快感，而偏好分散風(fēng)險(xiǎn)、細(xì)水長(zhǎng)流的投資收益。單買(mǎi)債券，不但門(mén)檻高（一張動(dòng)輒十萬(wàn)美元起跳），也無(wú)法分散。於是，過(guò)去他將大部分資金投入全球債券型基金，透過(guò)基金經(jīng)理人操作管理，創(chuàng)造固定現(xiàn)金流。
建立債券ETF部位
初期目標(biāo)至少七位數(shù)
但這兩年，他開(kāi)始改變「現(xiàn)金流作戰(zhàn)計(jì)畫(huà)」，瞄準(zhǔn)債券ETF。說(shuō)到這裡，他戲劇性地拿起手機(jī)，立刻下單、買(mǎi)進(jìn)「元大AAA至A公司債」（00751B），秒交易成功?！负芏嗳藭?huì)想，債券ETF規(guī)模雖大，但每日成交量不過(guò)幾百?gòu)?，不成比例，可能?huì)有流動(dòng)性問(wèn)題，我現(xiàn)在就買(mǎi)給你看，證明這種擔(dān)心是多餘的。」
交易完成後，怪老子才好奇確認(rèn)了一下剛剛買(mǎi)在多少價(jià)位；對(duì)他來(lái)說(shuō)，這可不是衝動(dòng)性下單，「持續(xù)將債券基金轉(zhuǎn)換成債券ETF」已是近期重要理財(cái)計(jì)畫(huà)，只要方向正確，過(guò)程中就不會(huì)因?yàn)閮r(jià)格高低而改變目標(biāo)。初期預(yù)計(jì)調(diào)整規(guī)模，至少七位數(shù)起跳。
能夠這麼篤定確信債券ETF更適合自己，怪老子主要有三點(diǎn)考量。
第一，自然是投資成本更低。就像是在績(jī)效比賽前，裁判先送分，先不論債券基金經(jīng)理人選債挑債，或?qū)R率、利率判斷有多神準(zhǔn)，對(duì)他來(lái)說(shuō)，主動(dòng)式投資成本就是比債券ETF多出約一％，在「省到就是先賺到」的道理下，轉(zhuǎn)換誘因大。
第二，是投資標(biāo)的更透明。「相較一般債券基金的持債內(nèi)容，未必都能完整公布，有些甚至根本沒(méi)公開(kāi)；債券ETF一籃子的成分債，卻能在投信官網(wǎng)上每日完整揭露，透明度相當(dāng)高，投資人可輕易掌握ETF持債方向，對(duì)布局標(biāo)的也能有更清晰的輪廓?！构掷献诱f(shuō)，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)債券ETF選擇變多，涵蓋範(fàn)圍更廣，據(jù)了解，接下來(lái)還有二十多檔要掛牌，真的很興奮。
機(jī)械式操作改良版
股債再平衡 投資勝率高
第三，也是很多人在意的部分，即拿本金出來(lái)配息。由於國(guó)內(nèi)投資人熱愛(ài)配息型商品，不少債券基金為衝刺配息率，會(huì)將部分本金配回給投資人。但像怪老子，投資目的在盡可能累積債券部位，壯大利息收入；一旦配回投資本金，便容易打亂理財(cái)計(jì)畫(huà)。而目前掛牌的債券ETF，以季配息為主，在產(chǎn)品規(guī)範(fàn)下，較不會(huì)有配到本金的疑慮。
「很多人喜歡存股，喜歡買(mǎi)配息型基金，甚至買(mǎi)儲(chǔ)蓄險(xiǎn)、做銀行定存。其實(shí)說(shuō)穿了，都是為了賺取穩(wěn)定的利息收益，目標(biāo)不在買(mǎi)低賣(mài)高，賺取價(jià)差；既然如此，就要記得投資初心，心情不該受價(jià)格高低波動(dòng)影響，反而應(yīng)趁價(jià)格走跌時(shí)加碼買(mǎi)進(jìn)才對(duì)?！?/p>
怪老子分享，過(guò)去十多年累積而來(lái)的投資經(jīng)驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)愈是「機(jī)械式」的操作，往往就愈容易成功，「存?zhèn)咕褪呛芎玫睦?。瞄?zhǔn)優(yōu)於銀行定存的殖利率，且長(zhǎng)期買(mǎi)進(jìn)持有，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，持續(xù)流入的利息收益，便能緩和匯率及利率風(fēng)險(xiǎn)，尤其新臺(tái)幣兌美元走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定，匯損問(wèn)題也不大。
這兩年，不少投資人有感於股市漲多，且全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)動(dòng)能減緩，便開(kāi)始為「危機(jī)入市」做準(zhǔn)備，將大筆現(xiàn)金存放在銀行帳戶(hù)，等待「二次金融海嘯」機(jī)會(huì)進(jìn)場(chǎng)，不料股市愈漲愈高，不但被軋空，資金使用也顯得毫無(wú)效率。
債券ETF陸續(xù)掛牌後，怪老子的「機(jī)械式」操作，也摸索出二．○改良版。
「?jìng)忱首邉?shì)與股市為同向關(guān)係，股市漲時(shí)，債券殖利率也會(huì)上漲，債券價(jià)格下跌。若持有債券ETF，就可透過(guò)價(jià)格走勢(shì)，平衡股債配置。」也就是當(dāng)債券ETF走跌一段時(shí)間，完成打底、開(kāi)始攀升，就代表股市將進(jìn)入修正期，此時(shí)便可逐步由股轉(zhuǎn)債。怪老子說(shuō)，真的想要「危機(jī)入市」，等債券價(jià)格漲不動(dòng)時(shí)再進(jìn)入股市，可能都還來(lái)得及。
依風(fēng)險(xiǎn)承受度配置
為股票資產(chǎn)建立防護(hù)網(wǎng)
元大投信董事長(zhǎng)劉宗聖指出，在市場(chǎng)需求帶動(dòng)下，這兩年國(guó)內(nèi)債券ETF蓬勃發(fā)展，除保守型的美國(guó)公債、投資級(jí)公司債、中國(guó)債可選擇外，風(fēng)險(xiǎn)偏好度較高的高收益公司債，及新興市場(chǎng)債產(chǎn)品也陸續(xù)問(wèn)世，債券種類(lèi)齊備，不論是退休規(guī)畫(huà)或其他理財(cái)用途，都可滿(mǎn)足投資人的現(xiàn)金流規(guī)畫(huà)。
舉例來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期股票持有者，就必須配置一定債券部位，才能有效抵禦市場(chǎng)波動(dòng)。像美國(guó)公債ETF就與股票呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，「若長(zhǎng)期持有高股息ETF的人，很怕領(lǐng)到股息卻賠掉價(jià)差，就可考慮配置美國(guó)公債ETF。但要注意，債券ETF天期較長(zhǎng)，債券波動(dòng)度也會(huì)較高，投資人可依據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受度進(jìn)行配置?！箘⒆诼}建議。
他解釋?zhuān)暨x債券ETF時(shí)，投資人最關(guān)心的是殖利率表現(xiàn)；但「修正存續(xù)期間」，與債券ETF波動(dòng)性有關(guān)，也具一定參考性。理財(cái)屬性相對(duì)保守的投資人，就可以短天期的債券ETF為配置重點(diǎn)。
國(guó)泰投信ETF團(tuán)隊(duì)主管鄭立誠(chéng)表示，國(guó)內(nèi)債券ETF規(guī)模衝刺快，主要原因在壽險(xiǎn)資金挹注，畢竟對(duì)手握龐大資金、且有固定收益需求的法人來(lái)說(shuō)，債券ETF是相當(dāng)便利的選擇。換言之，站在法人的基礎(chǔ)上開(kāi)始接觸，並長(zhǎng)期配置，對(duì)一般投資人而言是很好的立足點(diǎn)。
「有些人會(huì)擔(dān)心流動(dòng)性問(wèn)題，其實(shí)只要觀察產(chǎn)品報(bào)價(jià)密度及量，就可排除這個(gè)疑慮。」鄭立誠(chéng)解釋?zhuān)瑐疎TF發(fā)行商、也就是投信公司，有維護(hù)產(chǎn)品流動(dòng)性的責(zé)任，因此會(huì)請(qǐng)?jiān)焓腥膛浜蠏靸r(jià)，讓投資人想買(mǎi)、買(mǎi)得到；想賣(mài)，也賣(mài)得掉。透過(guò)造市機(jī)制，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可降到最低。
過(guò)去債券投資門(mén)檻高，散戶(hù)入場(chǎng)券至少三百萬(wàn)元起跳，很多人只能靠債券基金滿(mǎn)足配息需求。但境外債券基金手續(xù)費(fèi)、保管費(fèi)及經(jīng)理費(fèi)都不便宜，以「確定」的成本追求「不確定」的超額報(bào)酬，對(duì)保守型投資人來(lái)說(shuō)，勝算太低。
鄭立誠(chéng)強(qiáng)調(diào)，隨著債券ETF陸續(xù)問(wèn)世，現(xiàn)在投資人參與債市機(jī)會(huì)，等於與壽險(xiǎn)法人平起平坐，股債配置方式也愈來(lái)愈豐富、完整，對(duì)於股票族來(lái)說(shuō)，藉由這個(gè)機(jī)會(huì)逐步納入債券配置，例如，現(xiàn)階段布局投資級(jí)公司債ETF，一方面可享有較高殖利率、約四％左右，同時(shí)為股票資產(chǎn)建立防護(hù)網(wǎng)，即是目前市場(chǎng)混沌不明下，最穩(wěn)妥的致勝策略。
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