极品美女一区二区三区,婷婷网五月天天综合天天爱,a视频在线免费观看

2021年12月3日收市后，招商銀行發(fā)布公告《關(guān)于招銀理財有限責(zé)任公司獲準增資擴股及變更注冊資本的公告》。公告宣稱：

招商銀行股份有限公司（簡稱本公司或招商銀行）近日收到《中國銀保監(jiān)會關(guān)于招銀理財有限責(zé)任公司增資擴股及變更注冊資本有關(guān)事宜的批復(fù)》（銀保監(jiān) 復(fù)〔2021〕920 號），中國銀行保險監(jiān)督管理委員會（簡稱中國銀保監(jiān)會）已批準本公司子公司招銀理財有限責(zé)任公司（簡稱招銀理財）增資擴股及變更注冊資本。根據(jù)中國銀保監(jiān)會批復(fù)，戰(zhàn)略投資者 JPMorgan Asset Management (Asia Pacific) Limited（簡稱摩根資產(chǎn)管理）將出資人民幣 26.67 億元認購招銀理財 10% 的股權(quán)，增資完成后，招銀理財?shù)淖再Y本將由人民幣 5,000,000,000 元增加至人民幣 5,555,555,555 元，本公司和摩根資產(chǎn)管理對招銀理財?shù)某止杀壤謩e為 90%和 10%。

這一公告相當于宣布招銀理財和摩根資產(chǎn)管理的戰(zhàn)略聯(lián)姻領(lǐng)到了“結(jié)婚證”，以后就是合法展開各項合作了。關(guān)于兩者的合作在今年3月份方案發(fā)布的時候我曾經(jīng)點評過，前景看好。公告發(fā)布當晚，我在公告下留言“這個消息值一個漲停?！?/strong>熟悉我的朋友都知道，我很少給出這種煽動性的發(fā)言，這并不是夸夸其談。因為市場上根本沒有給招銀理財合理的估值。

對于理財子公司的估值，個人認為至少可以給予白酒行業(yè)的估值。以招銀理財中報披露的數(shù)據(jù)看，妥妥的輕資產(chǎn)高收益公司：

招銀理財總資產(chǎn)97.70億元，凈資產(chǎn)90.31億元；報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入23.51億元，實現(xiàn)凈利潤15.57億元。

根據(jù)上面的數(shù)據(jù),杠桿倍數(shù) =97.7/90.31 =1.08,ROE =15.57*2/90.31 =34.48%。對比一下白酒龍頭茅臺的數(shù)據(jù)：從2016年~2020年，5年內(nèi)茅臺的ROE最高為34.46%，最低為24.44%，杠桿倍數(shù)在1.2~1.3倍。茅臺現(xiàn)在的動態(tài)估值為50倍左右。

另外，還可以從另一個角度看這個問題，收購一家理財公司要付出什么樣的對價。2021年JP摩根剛剛收購了英國的一家理財公司Nutmeg，雖然沒有官方披露，但知情人士透露這筆交易價值近7億英鎊。Nutmeg成立于2012年，目前有14萬客戶，管理資產(chǎn)近35億英鎊。收購價約為管理資產(chǎn)規(guī)模的20%。對應(yīng)招銀理財?shù)墓芾硪?guī)模2.79萬億人民幣（2021年3季報），招銀理財?shù)膬?nèi)涵價值在5000億以上。當然，我并不是說招銀理財現(xiàn)在就值5000億，考慮到兩國在金融服務(wù)收費標準，服務(wù)內(nèi)容等方面的差異，肯定要打折扣的。招銀理財未來想要提升自己的估值水平還有很長的路要走。

這其中折扣的關(guān)鍵就是相同的財富管理規(guī)模到底可以產(chǎn)生多少收益。以招銀理財為例，半年報管理資產(chǎn)規(guī)模2.64萬億，營收只有23.51億元，管理資產(chǎn)手續(xù)費率貢獻度=23.51*2/26400=0.18%。這個費率是非常非常低的，低到什么程度呢？一般理財分為現(xiàn)金類，固收類，混合類和權(quán)益類。一般現(xiàn)金類理財?shù)墓芾碣M是0.2%，固收類是0.3%~0.5%，混合類0.8%~1%，權(quán)益類1.2%~1.5%。很顯然，招銀理財?shù)墓芾碣M率和現(xiàn)金類基本是同一規(guī)模。

所以，這也就是為何我說招銀理財提升估值還有很長的路要走。招銀理財?shù)默F(xiàn)狀就像是自己守著一座巨大的金礦（大量的高凈值客群和可管理資產(chǎn)），但是缺少挖金礦的鏟子（好的產(chǎn)品，特別是自有產(chǎn)品）。而JP摩根就是那個來送鏟子，只不過這家不是直接把鏟子賣給招銀理財，而是免費提供鏟子和資金但是要求未來挖出金子分10%。

招銀理財目前權(quán)益類理財產(chǎn)品占比低是不爭的事實，這里所謂的權(quán)益類產(chǎn)品不是指那種總資產(chǎn)里混入5%~10%的產(chǎn)品，而是指權(quán)益類資產(chǎn)占多數(shù)的理財產(chǎn)品。除了客戶的投資習(xí)慣需要長時間培養(yǎng)外，一個重要的原因是銀行系理財公司在權(quán)益類資產(chǎn)投資方面的儲備不足，不論是人才儲備還是風(fēng)控模型儲備都有明顯的短板。所以，目前招銀理財?shù)臋?quán)益類資產(chǎn)投資更多的是依賴委外。但是，這也就意味著大部分管理費要分給第三方。

關(guān)于權(quán)益類投資的問題，我曾經(jīng)專門問過招行的高管。他們的回答也很坦誠，目前自身能力不足確實需要委外為主，未來也會加強自身投研力量的建設(shè)爭取早日達到委外投資和自身投研的有機平衡。招銀理財?shù)母吖苁沁@么說的也是這么做的。招銀理財目前已經(jīng)組建了FOF，權(quán)益，多資產(chǎn)，量化四個權(quán)益方面的團隊，都有十幾個人的規(guī)模，并且從中信信托挖來了資本市場的老將陳一松掌舵招銀理財。而且，招行的高管也表示招銀理財?shù)耐堆袌F隊薪資體系是遵循市場化運作規(guī)律。

有了好的團隊，好的機制，相信假以時日，招銀理財一定可以在權(quán)益類投資上有所作為。目前看，招銀理財應(yīng)該是市場上權(quán)益類投資最積極的理財子公司。數(shù)據(jù)顯示，去年全年，僅招銀理財調(diào)研上市公司的次數(shù)就超過百次，其余理財公司調(diào)研次數(shù)均不超過10次。今年以來，16家理財公司合計調(diào)研A股上市公司632次，其中，三季度理財公司調(diào)研超過300次。今年以來，招銀理財仍是調(diào)研最積極的公司，前三季度合計調(diào)研上市公司243次，遠超其他理財公司。

JP摩根的資管業(yè)務(wù)不僅僅是美國銀行業(yè)的第一，在全球范圍內(nèi)也是行業(yè)巨擎。其資管業(yè)務(wù)無論是規(guī)模還是產(chǎn)品條線的豐富程度都遠超國內(nèi)剛剛起步的銀行理財子公司。此次招銀理財聯(lián)手摩根資管就是要向優(yōu)秀的國際同行學(xué)習(xí)資管的先進經(jīng)驗，加快自身投研體系和風(fēng)控體系的建設(shè)，豐富產(chǎn)品設(shè)計，充分發(fā)掘手中的客戶資源，為客戶提供更多優(yōu)秀的產(chǎn)品和金融服務(wù)已達到雙贏的目的。

好書自薦：

---------------------------------

本站僅提供存儲服務(wù)，所有內(nèi)容均由用戶發(fā)布，如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容，請點擊舉報。

免费视频淫片aa毛片_日韩高清在线亚洲专区vr_日韩大片免费观看视频播放_亚洲欧美国产精品完整版