信息來源： 港澳資訊 日期： 2010-07-05 17:42
股票投資中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是由基本經(jīng)濟(jì)因素的不確定性引起的，對(duì)所有股票都會(huì)產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別就是對(duì)一個(gè)國家一定時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)狀況作出判斷。從總體上說，經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，政治穩(wěn)定，股票市場上系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性就??；相反，經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，政局不穩(wěn)，股票市場上系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性就大。
怎樣判斷系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，一般可以從以下幾個(gè)方面著手：
1）國民經(jīng)濟(jì)增長率。國民經(jīng)濟(jì)增長率是反映國家經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)景氣狀態(tài)的最概括、最重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。衡量國民經(jīng)濟(jì)增長率的指標(biāo)有兩個(gè)：一是國民生產(chǎn)總值。它是以貨幣表示的一個(gè)國家的國民于一定時(shí)期(年、季)內(nèi)在國內(nèi)和國外生產(chǎn)的全部產(chǎn)品和勞務(wù)的總和。這個(gè)總量，在生產(chǎn)方面表現(xiàn)為整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)新增加的產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)值總和；在分配方面表現(xiàn)為生產(chǎn)要素所有者得到的各種收入之和；在使用方面表現(xiàn)為居民、企業(yè)和政府為了消費(fèi)和積累，購買產(chǎn)品和勞務(wù)的支出總和。二是國內(nèi)生產(chǎn)總值。這是指在一國范圍內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品和勞務(wù)的總量。它是從國民生產(chǎn)總值中扣除了本國居民在國外生產(chǎn)的產(chǎn)品和勞務(wù)的凈收入后的社會(huì)最終產(chǎn)值的總和。這兩個(gè)指標(biāo)具體數(shù)值不同，但變動(dòng)的方向是一致的。
2）國內(nèi)投資動(dòng)向。國內(nèi)投資動(dòng)向反映當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，一般有三個(gè)指標(biāo)：一是國內(nèi)投資總額，指一國在一年內(nèi)用于建造和購置固定資產(chǎn)的全部費(fèi)用，以及原材料、半成品和在制品期末與期初庫存增減的差額。二是固定資產(chǎn)投資額，指在一年內(nèi)用于建造和購置固定資產(chǎn)的全部費(fèi)用，不含原材料、半成品和在制品期末與期初庫存增減的差額。三是新廠房和設(shè)備投資額，指向工業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、商業(yè)等生產(chǎn)部門投入的用于添置固定資產(chǎn)的資金。這三項(xiàng)指標(biāo)不同程度地反映出社會(huì)擴(kuò)大再生產(chǎn)的規(guī)模和力度，投資旺盛表示資金總需求擴(kuò)大，相反，則說明資金總需求減少。
3）信貸資金供給。由于銀行信貸資金是社會(huì)資金總供給中的主要組成部分，也是影響貨幣供應(yīng)量和物價(jià)水平的重要因素，所以，對(duì)股票市場的資金供求有較大的影響，從而影響股價(jià)的漲跌，銀行統(tǒng)計(jì)公告每季度公布這個(gè)數(shù)字。
4）中央銀行貼現(xiàn)率及銀行利率。中央銀行的貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行向中央銀行尋求短期資金融通時(shí)接受的利息率。中央銀行是商業(yè)銀行的最后貸款人，貼現(xiàn)率的變動(dòng)能夠引起其他商業(yè)銀行的利率連鎖反應(yīng)。利率水平與股票價(jià)格之間有至關(guān)重要的關(guān)系，我國的銀行利率是由中國人民銀行統(tǒng)一制定的，各商業(yè)銀行必須嚴(yán)格執(zhí)行。銀行利率提高，從理論上講，股價(jià)應(yīng)下降；銀行利率下降，從理論上講，股價(jià)應(yīng)上升。
5）通貨膨脹。有三個(gè)衡量指標(biāo)：批發(fā)物價(jià)指數(shù)、消費(fèi)物價(jià)指數(shù)、國民生產(chǎn)總值平均指數(shù)。由于批發(fā)物價(jià)指數(shù)和國民生產(chǎn)總值平均指數(shù)編制時(shí)間較長，一般主要用消費(fèi)物價(jià)指數(shù)的變動(dòng)判斷通貨膨脹的狀況。我國定期公布社會(huì)商品零售物價(jià)指數(shù)，投資者應(yīng)根據(jù)這個(gè)指標(biāo)判斷宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和購買力風(fēng)險(xiǎn)。
6）國際收支與匯率。國際收支是以貨幣形式表現(xiàn)的一國對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的結(jié)果。國際收支的變動(dòng)直接關(guān)系到本國貨幣與外國貨幣的匯兌比率，逆差過大，可能會(huì)引起本國貨幣貶值，反之，則可能導(dǎo)致本國貨幣升值。
7）政府財(cái)政收支。這是通過每年公布的預(yù)算和決算表反映出來的。政府財(cái)政狀況好壞直接影響國債的發(fā)行，也影響通貨膨脹水平。
8）綜合性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。為了及時(shí)掌握宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)向，有的國家編制了綜合性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行監(jiān)控，投資者從中可及早發(fā)現(xiàn)一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的傾向。
9）政府經(jīng)濟(jì)政策。政府經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股市的影響是不言而喻的，為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，調(diào)控經(jīng)濟(jì)，政府經(jīng)常發(fā)布一些經(jīng)濟(jì)政策，投資者應(yīng)及時(shí)了解這些政策，使投資避免盲目性。
總之，當(dāng)國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)正常，國家政治形勢穩(wěn)定，股票市場投資者的投資熱情就會(huì)較高，投資風(fēng)險(xiǎn)較?。环粗?，投資風(fēng)險(xiǎn)就較大。
防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的方針，是了解宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性變化規(guī)律，一般應(yīng)在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期即將結(jié)束，而股市又有見底回升跡象時(shí)，進(jìn)入股市分批購買股票進(jìn)行長線投資。當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮已近頂點(diǎn)，而股市也已經(jīng)過長時(shí)間大幅上漲，股市人聲鼎沸時(shí)，應(yīng)逐漸拋出股票，退出股市。而且，中國股市是一個(gè)新興股市，管理層會(huì)根據(jù)股市發(fā)展情況，適時(shí)用政策來對(duì)股市加以調(diào)控，為有效回避政策風(fēng)險(xiǎn)，還需深入研究國家的有關(guān)政策。如某一時(shí)期股市漲幅過大，投機(jī)性太強(qiáng)，管理層有意對(duì)股市加以調(diào)控時(shí)，應(yīng)及時(shí)拋出股票，退出股市，等待新的買進(jìn)時(shí)機(jī)。
