10月21日，中國(guó)移動(dòng)（HK：00941）發(fā)布了2019年前三季度未經(jīng)審計(jì)的主要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)：其中，營(yíng)運(yùn)收入為5667億元，同比輕微下降了0.2%。利潤(rùn)則下降得比較多，股東應(yīng)占利潤(rùn)為818億元，同比下降了13.9%。
股東應(yīng)占利潤(rùn)下降得比較多，并不是中國(guó)移動(dòng)日常經(jīng)營(yíng)出了問(wèn)題，更多還是受到新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響。老冀查看了一下中國(guó)移動(dòng)2019年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，其中明確披露：“資產(chǎn)類成本方面，公司近年投資保持在較高水平，資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)受新租賃準(zhǔn)則實(shí)施影響，上半年折舊及攤銷增長(zhǎng)19.9%”。
由此，我們?cè)倏?019年前三季度中國(guó)移動(dòng)的EBITDA（稅前息前折舊前攤銷前利潤(rùn)），同比其實(shí)還增長(zhǎng)了5.3%。
而且，即使利潤(rùn)同比下降，基數(shù)仍然非?？捎^：2019年上半年，中國(guó)移動(dòng)實(shí)現(xiàn)股東應(yīng)占利潤(rùn)為560.63億元，仍然比騰訊同期的股東應(yīng)占利潤(rùn)（513.46億元）要高一些。
老冀認(rèn)為，目前中國(guó)移動(dòng)最頭疼的恐怕還不是利潤(rùn)下降，而是收入不增長(zhǎng)了：2017-2019年前三季度，中國(guó)移動(dòng)的營(yíng)運(yùn)收入分別為5695億元、5677億元、5667億元，連續(xù)兩年都出現(xiàn)了微小的下滑。
這是因?yàn)?，移?dòng)市場(chǎng)的用戶紅利已經(jīng)沒(méi)有了。截止到今年9月底，中國(guó)移動(dòng)的移動(dòng)業(yè)務(wù)客戶總數(shù)已經(jīng)達(dá)到9.42億，鑒于中國(guó)也就13億人口，而且另兩家移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信也要分杯羹，中國(guó)移動(dòng)客戶的增長(zhǎng)空間已經(jīng)極為有限。
實(shí)際上，2017-2019年前三季度，中國(guó)移動(dòng)移動(dòng)業(yè)務(wù)的凈增客戶量分別為2881萬(wàn)、2930萬(wàn)、1696萬(wàn)，與龐大的客戶基數(shù)相比，這個(gè)增量已經(jīng)是杯水車薪了。
營(yíng)運(yùn)收入當(dāng)中，總通話分鐘數(shù)也是逐年下滑，短信使用量倒是仍然增長(zhǎng)很快，但是在總盤子中的占比也有限。
如今，中國(guó)移動(dòng)的主要收入已經(jīng)轉(zhuǎn)向了數(shù)據(jù)。2017-2019年前三季度，中國(guó)移動(dòng)移動(dòng)業(yè)務(wù)的手機(jī)上網(wǎng)流量分別為79.6億GB、216.2億GB、483.9億GB，可謂增長(zhǎng)迅猛。
不過(guò)在老冀看來(lái)，中國(guó)移動(dòng)流量的高速增長(zhǎng)，并沒(méi)有轉(zhuǎn)化為收入的高速增長(zhǎng)。大家看這張圖：
2017-2019年前三季度，中國(guó)移動(dòng)的DOU（每個(gè)用戶每個(gè)月使用的數(shù)據(jù)流量）分別為1.2GB、3.06GB、6.6GB，但是ARPU（每個(gè)用戶每個(gè)月繳納的移動(dòng)資費(fèi)）卻是持續(xù)下降。實(shí)際上，我們很多中國(guó)移動(dòng)的用戶都能夠感受到這種變化趨勢(shì)：每過(guò)一年，我們使用的數(shù)據(jù)流量就有很大的增長(zhǎng)，但是交的錢反而更少了。
在老冀看來(lái)，4G時(shí)代的中國(guó)移動(dòng)一方面無(wú)法對(duì)數(shù)據(jù)流量進(jìn)行精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，另一方面過(guò)于依靠個(gè)人消費(fèi)者市場(chǎng)，另外兩家運(yùn)營(yíng)商也不斷推出更低的資費(fèi)套餐來(lái)爭(zhēng)奪市場(chǎng)。這些因素疊加在一起，過(guò)去健步如飛的中國(guó)移動(dòng)，如今只能是步履蹣跚，最終陷入收入和利潤(rùn)雙降的窘境。
如今，已經(jīng)覺(jué)醒過(guò)來(lái)的中國(guó)移動(dòng)，正在把很大的希望寄托在5G之上，希望通過(guò)全面實(shí)施“5G+”計(jì)劃，一方面在個(gè)人消費(fèi)者市場(chǎng)挖掘到更多的增長(zhǎng)點(diǎn)，另一方面則大力進(jìn)軍政企市場(chǎng)，要成為“新型智慧城市運(yùn)營(yíng)商”。
不過(guò)，這顯然不太可能一蹴而就。中國(guó)移動(dòng)2019年中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，應(yīng)用及信息服務(wù)收入為411億元，在通信服務(wù)收入中僅占11.7%；而無(wú)線上網(wǎng)業(yè)務(wù)收入的占比仍然高達(dá)57.4%。由此看來(lái)，中國(guó)移動(dòng)還需要繼續(xù)轉(zhuǎn)型。
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