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大家莫誤會(huì)，我不是在說電影，我說的是大宗商品市場(chǎng)里的鐵礦石期貨。
鐵礦石期貨主力合約這幾天的行情之猛，簡(jiǎn)直可以用殘暴來形容。當(dāng)然，殘暴是對(duì)空頭來說。對(duì)多頭而言，應(yīng)該叫狂歡。
我這么說，一點(diǎn)也不夸張。今天下午盤中和一個(gè)同樣持倉鐵礦石的朋友聊到這個(gè)，他的反應(yīng)是下面這樣的，本文標(biāo)題也出自與他的對(duì)話。
那么，石頭的瘋狂到底是個(gè)啥概念呢？
不討論春節(jié)前的第一波猛烈拉升了。僅看這幾天開始搞的第二波：從上周五3月29日起算，到今天收盤，短短四個(gè)交易日，鐵礦石主力期貨1905合約，從606元/噸漲至690.5元/噸，區(qū)間漲幅14%。
鐵礦石主力期貨合約價(jià)格走勢(shì)
來源：Wind，小明研究
什么？14%算個(gè)球？股市兩個(gè)漲停板都比這個(gè)牛？想想東方通信？
如果這么想，那就太樸素了。
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接下來，又到普及金融小常識(shí)的時(shí)候了。
期貨市場(chǎng)，屬于金融市場(chǎng)的一個(gè)分支，它和股市一樣，都屬于流動(dòng)性非常好的有標(biāo)準(zhǔn)化合約產(chǎn)品交易的市場(chǎng)。但是它的交易機(jī)制，和股票差異非常之大。
由于在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)交易的多數(shù)品種都是大宗商品，因此通常人們講期貨很多時(shí)候也就是指商品期貨市場(chǎng)，或者叫商品市場(chǎng)。當(dāng)然，整個(gè)期貨市場(chǎng)里，除了大宗商品，還有股指期貨和國(guó)債期貨這些金融期貨合約可供交易。
插一句，很多人說搞宏觀研判大勢(shì)對(duì)指導(dǎo)股票投資沒有意義，因?yàn)闆]辦法交易個(gè)股。這樣的說法其實(shí)是不正確的。宏觀的研判和大勢(shì)的研究，一方面有助于個(gè)股投資的擇時(shí)，另一方面，也可以直接轉(zhuǎn)化成指數(shù)基金或者股指期貨投資的依據(jù)，并非宏觀就無法轉(zhuǎn)化成交易。
本文討論的鐵礦石期貨，即是最主要的大宗商品期貨品種之一，它同螺紋鋼焦煤焦炭等，共同構(gòu)成了與國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)最密切的“黑色商品系”。
期貨的交易，采取保證金交易制度。用股票作對(duì)比，比如你買10萬塊錢的茅臺(tái)股票，你必須轉(zhuǎn)入10萬塊的資金到股票賬戶。但是在商品市場(chǎng)，你買入10萬塊的鐵礦石合約，只需要投入1萬即可，大約是合約價(jià)值的10%。
這個(gè)就很有意思了！10%的本金投入，相當(dāng)于加了10倍杠桿！而股票投資是沒有杠桿的。當(dāng)然，你也可以開通融資融券賬戶，向證券公司借錢加杠桿，但正規(guī)合法途徑，最多就是2倍，這和商品市場(chǎng)的倍數(shù)，相差甚遠(yuǎn)。
有基本常識(shí)的同學(xué)都知道，投資一旦加了杠桿，就等于盈虧成倍放大。也就是說，
不加杠桿，投資標(biāo)的浮動(dòng)1%，本金也浮動(dòng)1%；
加2倍杠桿，投資標(biāo)的浮動(dòng)1%，本金就浮動(dòng)2%；
加10倍杠桿，投資標(biāo)的浮動(dòng)1%，本金就浮動(dòng)10%。
以此類推。
因此，從這個(gè)角度看，鐵礦石雖然4個(gè)交易日漲價(jià)幅度“僅有”14%，但算上10倍左右的自帶杠桿，相當(dāng)于本金變動(dòng)140%。更直觀地，如果上周五開盤價(jià)做多買入10萬塊鐵礦石，那么今天收盤這筆錢變成了多少呢？24萬！這近似等于股票連續(xù)10個(gè)漲停板。還覺得14%的幅度不算啥么？
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當(dāng)然，講到這里，是不是很多同學(xué)就躍躍欲試要去搞商品了呢？可千萬別沖動(dòng)！股市里有個(gè)段子，叫7虧2平1賺。這個(gè)比例，在期貨市場(chǎng)只會(huì)更低！
期貨市場(chǎng)可以支持同時(shí)多空交易，也支持t+0交易，就是不需要像股票那樣買進(jìn)了要等一天才能賣出，A股也事實(shí)上不太支持做空，這些限制在商品市場(chǎng)都沒有，因此給了專業(yè)人士更多的施展空間。
這樣的結(jié)果，就是期貨市場(chǎng)更加專業(yè)，也更少被所謂的操縱，小白用戶就更容易被收割。更專業(yè)的市場(chǎng)，結(jié)果肯定是更有效的，商品價(jià)格一旦與基本面相差太遠(yuǎn)，反向交易資金就會(huì)把價(jià)格搞到與基本面收斂的軌跡上去。
石頭這兩天漲得非常猛，很多人抓住這幾天的行情，可能比一波完整的股市牛市賺得還要多。于是很多人都有點(diǎn)蠢蠢欲動(dòng)，在后臺(tái)問我還能不能搞石頭。這也是我今天寫這個(gè)文章科普期貨市場(chǎng)的原因。
是否要在大類資產(chǎn)配置中加入一些大宗商品，我的建議是：
非專業(yè)小白，堅(jiān)決不建議進(jìn)入期貨市場(chǎng)。
如果有一定的專業(yè)背景，再有一些行業(yè)背景就更加分，那么可以考慮以小資金（比如小幾萬，依個(gè)人資產(chǎn)情況而定哈）入市學(xué)習(xí)。放心，一定會(huì)先交學(xué)費(fèi)的。
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下面補(bǔ)充一點(diǎn)干貨：大宗商品的定價(jià)核心邏輯是什么？
其實(shí)歸根到底，比股市簡(jiǎn)單得多。
股市的本質(zhì)是對(duì)公司的未來經(jīng)營(yíng)情況下注，理論上這個(gè)未來是無限期的，所以預(yù)期很復(fù)雜也很敏感，容易變化。但商品市場(chǎng)，處理的預(yù)期要短得多，通常就是幾個(gè)月，一般不會(huì)超過半年。最本質(zhì)上，商品定價(jià)由兩個(gè)因素決定：
1）供給
2）需求
如果你對(duì)某種商品，比如鋼材，原油，銅或者農(nóng)產(chǎn)品，的供給和需求都有比較詳細(xì)的了解，知道未來一段時(shí)間內(nèi)，這兩個(gè)力量往哪個(gè)方向變，那么商品的價(jià)格就會(huì)比較容易判斷。對(duì)大宗商品的研究，最終都是回歸到研究一個(gè)品種的供給和需求上來。
再科普一下，期貨交易的是一個(gè)品種未來某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的價(jià)格，比如鐵礦石1905合約，就是交易的是鐵礦石這個(gè)品種，在19年5月份的價(jià)格。那與之對(duì)應(yīng)，現(xiàn)在在市場(chǎng)上買賣的鐵礦石也有個(gè)價(jià)格，叫做現(xiàn)貨價(jià)格。這兩個(gè)價(jià)格的差值，叫做基差。
結(jié)合時(shí)間維度，通常來說，分析一個(gè)大宗商品的價(jià)格走勢(shì)，有三個(gè)大的邏輯：
1）宏觀基本面的預(yù)期。
2）行業(yè)供需（庫存）的變化。
3）基差的走勢(shì)。
比如對(duì)于這波鐵礦石的走勢(shì)來說，驅(qū)動(dòng)行情的變化，你從新聞上看到的因素，說得最多的無外乎是這些：
1）春節(jié)前巴西淡水河谷（Vale）公司的礦難。（Vale是全球最大的鐵礦石生產(chǎn)供應(yīng)商），這是驅(qū)動(dòng)第一波石頭行情的核心因素。
2）澳洲颶風(fēng)Veronica對(duì)澳洲最大的鐵礦石供應(yīng)商的影響（力拓和必和必拓），這是驅(qū)動(dòng)這幾天鐵礦石第二波行情的重要推力。
3）鋼廠在4月復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致的對(duì)上游鐵礦石集中補(bǔ)庫的需求。
4）鐵礦石鋼廠庫存低位，港口庫存開始高位邊際下降。
上面這四點(diǎn)，其實(shí)就是對(duì)應(yīng)供應(yīng)和需求兩個(gè)層面。前兩點(diǎn)是讓供給減少，后兩點(diǎn)是需求增加。兩個(gè)力量都指向價(jià)格上漲，合力之后，就被拉爆了！
當(dāng)然，從我自己分析的角度，我還會(huì)加入宏觀面的預(yù)判和基差的因素，綜合以上各個(gè)因素的合力，我在此前重倉了鐵礦石1905期貨合約。
我在商品市場(chǎng)的持倉情況（截止2019年4月3日14:00）
來源：文華財(cái)經(jīng)交易客戶端
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