知道你虧錢(qián)心痛，但也別激動(dòng)，限制開(kāi)倉(cāng)這件事跟昨天的大跌一點(diǎn)關(guān)系都沒(méi)有，當(dāng)上證50ETF期權(quán)認(rèn)購(gòu)合約達(dá)到流通總量的75%時(shí)，就會(huì)觸發(fā)限制開(kāi)倉(cāng)，這只是交易規(guī)則。
你這么一知半解真是讓人捉急，我們來(lái)從頭科普一下股指期貨。
什么是股指期貨？
以滬深300股指期貨為例，它就是以滬深300指數(shù)作為交易對(duì)象，多空雙方約定，在未來(lái)某個(gè)時(shí)間，以某個(gè)點(diǎn)位進(jìn)行交易。
假設(shè)每個(gè)點(diǎn)位定價(jià)為300元，如果你買(mǎi)了一張交割點(diǎn)位在3000點(diǎn)的合約，那就是90萬(wàn)元。
你只需要交12%的保證金，也就是10.8萬(wàn)元，相當(dāng)于8.3倍的杠桿。這就意味著，如果你看對(duì)了大盤(pán)的波動(dòng)方向，你的收益會(huì)被放大8倍。反之，如果你看錯(cuò)了方向，損失也會(huì)放大8倍以上。
估值期貨最常見(jiàn)的一個(gè)功能就是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
比如在大盤(pán)還在3100點(diǎn)的時(shí)候，你倉(cāng)位已經(jīng)很重，覺(jué)得點(diǎn)位已經(jīng)很高，心里隱隱不安，于是就賣(mài)空下個(gè)月的股指期貨合約，結(jié)果1個(gè)月后大盤(pán)果然跌了，雖然你在股市的現(xiàn)貨市場(chǎng)有所損失，但是在股指期貨的空單上買(mǎi)對(duì)了方向，賺了一筆錢(qián)，對(duì)沖了現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
太天真了。要做空股指，就需要打壓權(quán)重股。你知道打壓權(quán)重股的代價(jià)嗎？
做空股市？沒(méi)那么容易
以上證50為例，要把權(quán)重最大的中國(guó)平安打到跌停，需要吃掉10.54億元的買(mǎi)單，這樣能讓指數(shù)下降1.57%，但股指期貨的空頭頭寸獲利不足700萬(wàn)元，如果要把權(quán)重第二的貴州茅臺(tái)打到跌停，需要吃掉11億元的買(mǎi)單，但獲利不到360萬(wàn)元。
打壓股票的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于期貨上的獲利，花這么大的代價(jià)去做空，空頭是傻子嗎？況且，股指期貨是對(duì)賭盤(pán)，不是和空氣賭，也不是和交易所賭，每一個(gè)空頭的對(duì)面都有一個(gè)多頭，如果做空必然贏，誰(shuí)還來(lái)和你賭？
如果空頭可以設(shè)法打壓股指，多頭難道就會(huì)等著認(rèn)輸？
那你說(shuō)說(shuō)，去年股指期貨沒(méi)松綁的時(shí)候，股市是怎么跌的？股指期貨的松綁是漸進(jìn)式的，每次都松一點(diǎn)點(diǎn)，影響非常小。
下跌的真正原因是什么？
近期的下跌，主要還是市場(chǎng)自身的原因和外部風(fēng)險(xiǎn)事件的催化。
但不能否認(rèn)的是，市場(chǎng)高點(diǎn)疊加股指期貨的松綁，確實(shí)會(huì)增加市場(chǎng)擔(dān)憂的情緒，情緒一旦升溫，加劇市場(chǎng)資金的分歧，股指期貨就成了背鍋俠。
相比之下，交易制度的缺陷才是比較重要的問(wèn)題，比如信息披露不對(duì)稱，還有股指期貨是T+0，股市卻是T+0，這樣顯然對(duì)大資金更有利。
隨著市場(chǎng)的開(kāi)放和國(guó)際化，交易制度和做空機(jī)制的完善才是更重要的問(wèn)題。
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