合作郵箱：liuqicooperate@163.com
原創(chuàng)聲明
作者：劉圻|編輯：謝曉晨
版權(quán)：本文為公司價(jià)值與商業(yè)模式創(chuàng)新研習(xí)踐行公眾號原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請務(wù)必先與我們微信取得聯(lián)系（liuqiyxjx）并獲得授權(quán)！然后注明作者與來源：公司價(jià)值與商業(yè)模式創(chuàng)新研習(xí)踐行（yxjx2016）
公司估值的藝術(shù)和技術(shù)（1）
公司價(jià)值評估是對公司的一種綜合價(jià)值分析，涉及的信息量很大，不僅涉及公司資產(chǎn)、盈利水平、經(jīng)營管理能力、技術(shù)品牌、無形資產(chǎn)等因素，還與市場環(huán)境的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向、資本市場發(fā)達(dá)程度、行業(yè)爆發(fā)性增長預(yù)期等外在因素高度相關(guān)，它既帶有客觀公允的價(jià)值認(rèn)定，也帶有主觀的價(jià)值判斷，還有不可預(yù)計(jì)的非確定性因素影響。同時，公司估值還與股權(quán)投融資雙方的風(fēng)險(xiǎn)偏好、預(yù)期收益、權(quán)利讓渡等博弈環(huán)節(jié)有關(guān)。
因此，公司估值既是一門技術(shù)也是一門藝術(shù)。
這里的技術(shù)體現(xiàn)在公司估值確實(shí)有一套數(shù)學(xué)模型，而藝術(shù)則體現(xiàn)在這些模型的參數(shù)往往難以客觀確定。特別是對于當(dāng)今風(fēng)起云涌的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)而言，新興公司的估值更像是一門藝術(shù)。
初創(chuàng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值方法可以有以下幾種：
1.團(tuán)隊(duì)估值法
互聯(lián)網(wǎng)有個很大的特點(diǎn)：就是它在業(yè)務(wù)高速運(yùn)行中，能夠飛快地轉(zhuǎn)型和飛快地試錯。
互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)更多的都屬于輕資產(chǎn)模式，并且互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)很多沒有線下的渠道，所以它的核心競爭力最后就集中在創(chuàng)業(yè)者或者是創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的這些人身上。
創(chuàng)業(yè)者對這個商業(yè)模式想沒想清楚？
創(chuàng)業(yè)者或者創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)是不是有一個特別牛的產(chǎn)品技術(shù)？
創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)是不是對用戶的理解和運(yùn)營的能力超強(qiáng)，比別人更有優(yōu)勢？
創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)和創(chuàng)業(yè)者是不是有很深厚的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，特別是對互聯(lián)網(wǎng)未來發(fā)展的直覺判斷？
這些都是決定了你這家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能否獲得成功最核心的競爭力。
風(fēng)險(xiǎn)投資人特別愿意投那些連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，這些人如果再開一個新的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的話，投資人往往趨之若鶩。這是因?yàn)檫B續(xù)創(chuàng)業(yè)者對整個互聯(lián)網(wǎng)的直覺和經(jīng)驗(yàn)是別人無可比擬的，他們對用戶的理解和運(yùn)營能力已經(jīng)操過幾次盤了，知道坑在哪里，知道成功的可能在哪里，他們有自己的產(chǎn)品技術(shù)或者后端的資源、或者是團(tuán)隊(duì)，能夠快速地實(shí)現(xiàn)他的商業(yè)模式。
所以投資就是投人，估值就是估人的價(jià)值。
2.行業(yè)估值法
不管你是做互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品還是服務(wù)，你最終還是會被歸類到一個細(xì)分的行業(yè)當(dāng)中，每一個行業(yè)都有自己市場的總?cè)萘?、業(yè)務(wù)的天花板。
比如說機(jī)器人，現(xiàn)在是一個很新興的領(lǐng)域，機(jī)器人在未來的五年、十年當(dāng)中，它的市場容量有多大？有多少中國人和中國家庭會使用到機(jī)器人？2018年的時候，國內(nèi)可能有300億的市場容量，機(jī)器人有300億的市場容量，這就是業(yè)務(wù)的天花板。如果你想投資一個做機(jī)器人的企業(yè)的話，你就要判斷它在這300億當(dāng)中占到多少市場份額。如果它能占到10%，那你就知道這家公司未來爆發(fā)的整個銷售收入可能就會達(dá)到30個億，你就知道應(yīng)該估值估多少。
其他很多的行業(yè)都是這個道理，你都用天花板的方式算出它可能占到的百分比，你就知道它的價(jià)值未來有多大。
你這個企業(yè)再優(yōu)秀，但是你所處的一個細(xì)分行業(yè)過于狹窄，那你這家企業(yè)就很難有想象空間。
然而，你如何跨界投放你的核心競爭力，將非客戶轉(zhuǎn)變成你的客戶，這也是門藝術(shù)。
3.運(yùn)營數(shù)據(jù)估值法
互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)做天使輪融資，其實(shí)投資人最看重三個運(yùn)營數(shù)據(jù)，第一個叫用戶留存率，第二個叫獲客成本，第三個叫交易轉(zhuǎn)化率。
作者簡介：劉圻，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)教授，博士生導(dǎo)師，專注于財(cái)務(wù)思想與商業(yè)構(gòu)建之間的交叉研究。
