“如果一位女士在找老公時(shí)采取競(jìng)購模式、價(jià)高者得，是多么的可笑。”
“如果你的企業(yè)不是第一名，辦法只有兩條，一是成為第一名，二是創(chuàng)造一個(gè)新品類，在那個(gè)新品類中成為第一名?！?/span>
“到了四十歲，我才明白，郭靖、阿甘和巴菲特都是同一類的人。”
正心谷創(chuàng)新資本創(chuàng)始人林利軍有著近20年投資和連續(xù)創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，擅長用生動(dòng)有趣的比喻，講述最深刻的投資道理。
2004 年，從哈佛大學(xué)商學(xué)院工商管理碩士畢業(yè)的林利軍參與創(chuàng)建匯添富，是公募行業(yè)最年輕的總經(jīng)理。擔(dān)任匯添富總經(jīng)理的十年中，匯添富基金從第 47 家基金公司，排名躍升至行業(yè)第 6。
2015 年 4 月，林利軍離開匯添富，成立正心谷創(chuàng)新資本。三年過去，正心谷管理資產(chǎn)規(guī)模超過200億，收益頗豐。
聰明投資者從真實(shí)、可信的采訪與演講中，整理出林利軍最有料的36句話，分享給大家。
一個(gè)偉大的投資時(shí)代！
1，巴菲特經(jīng)常說，他是世界上最幸運(yùn)的人，因?yàn)樗?jīng)歷了美國經(jīng)濟(jì)最偉大的成長階段?，F(xiàn)在的中國，很可能就是40、50年前的美國。
作為一個(gè)整體，中國人的企業(yè)家精神比美國人還要強(qiáng)大。我們可能也將迎來一個(gè)偉大的投資時(shí)代！
2，未來20年，中國會(huì)出現(xiàn)美國六七十年代的黃金歲月，可口可樂、強(qiáng)生、波音，都是在那個(gè)年代成為世界級(jí)公司的。我希望能支持、投資到中國這批企業(yè)家。
3，真正的企業(yè)家是 “擁有遠(yuǎn)大夢(mèng)想的人”，他們的夢(mèng)想遠(yuǎn)超金錢和個(gè)人榮耀，他們做企業(yè)的目的都是希望把最好的產(chǎn)品帶給客戶，把美好事物、把正能量帶給社會(huì)。
企業(yè)家又是真正“腳踏實(shí)地的匠人”。在仰望天空的同時(shí)，他們更能夠低下頭，面對(duì)每天的現(xiàn)實(shí)，做靠譜、踏實(shí)的自己。
中國最好的投資機(jī)會(huì)
4，中國最好的投資機(jī)會(huì)將在以下五個(gè)行業(yè)出現(xiàn)：醫(yī)療健康、文化娛樂、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的深化運(yùn)用、現(xiàn)代金融行業(yè)和精選的先進(jìn)制造業(yè)。
5，真正能夠傳世的機(jī)構(gòu)只有三種：最好的學(xué)校、最好的醫(yī)院，以及最好的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。因?yàn)閷?duì)教育、醫(yī)療和要人管錢的需求是永續(xù)的。
6，吃飯的需求也是永續(xù)的，但人們可以到不同的地方去吃。教育、醫(yī)療和財(cái)富管理不行，它們是通過信任累積的唯一選擇。
7，投資機(jī)構(gòu)的護(hù)城河其實(shí)特別薄。投資機(jī)構(gòu)長期成敗，依賴于有沒有能占據(jù)客戶心智的長期業(yè)績，而決定這個(gè)的是文化和價(jià)值觀。
8，50年之后，如果有人回顧我們今天的時(shí)代，一定會(huì)說這是一個(gè)偉大的生命科技創(chuàng)新時(shí)代。我們將要迎來一個(gè)人均壽命大幅提升的未來！
在這次人類生命科技革命中，中國人將成為重要的推進(jìn)力量，也會(huì)有一批中國的牛逼企業(yè)從中誕生。
9，教育的本質(zhì)是“用一個(gè)美好的靈魂去喚醒另一個(gè)美好的靈魂”，這正是我們教育投資的根本原則！
10，由于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的用戶數(shù)和平均用戶時(shí)長都到了平臺(tái)區(qū)，成長的動(dòng)力明顯衰退，成長能夠超越高估值的時(shí)代已告一段落。
投平臺(tái)是風(fēng)險(xiǎn)非常高的，因?yàn)閯僬邽橥?/span>，最后只會(huì)出來一個(gè)平臺(tái)。平臺(tái)必然是贏家通吃，要通吃就必須盡快實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。
強(qiáng)者恒強(qiáng)的時(shí)代剛剛開始
11，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，每個(gè)人會(huì)傾向于將有限的時(shí)間、有限的注意力放在各行各業(yè)的第一名上。這樣，行業(yè)第一名與第二名之間將成為巨大的鴻溝，強(qiáng)者恒強(qiáng)的時(shí)代才剛剛開始。
12，未來十年，各細(xì)分行業(yè)的集中度都將大幅提升，行業(yè)第一名將占據(jù)越來越大的市場(chǎng)份額，獲得行業(yè)最大部分的利潤----“大象跳舞”的時(shí)代還遠(yuǎn)未結(jié)束。
13，打造偉大企業(yè)的唯一辦法是成為一個(gè)真正的極致者，即成為細(xì)分行業(yè)中具有強(qiáng)大持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的第一名！
如果你的企業(yè)不是第一名，辦法只有兩條，一是成為第一名，二是創(chuàng)造一個(gè)新品類，在那個(gè)新品類中成為第一名。
14，努力幫助每一位員工找到內(nèi)心真正燃燒的夢(mèng)想，從而幫助其成為“行業(yè)內(nèi)最硬的腦袋”。
這種從心到外的力量，使人真正專注、著眼長期、不畏困難，這是任何一個(gè)人、一個(gè)組織成功的根本原因！
好投資的三個(gè)決定因素
15，我們?cè)u(píng)估投資機(jī)會(huì)時(shí)，一直將未來預(yù)期的長期自由現(xiàn)金流作為企業(yè)評(píng)估的根本。我們也一直向正心谷投資的企業(yè)強(qiáng)調(diào)，打造優(yōu)秀的長期自由現(xiàn)金流是企業(yè)價(jià)值的核心。
16，如果投資的目標(biāo)只是上市，其本質(zhì)是在賺一二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)。而我們要掙企業(yè)成長的錢。
17，一個(gè)好的投資，是人、行業(yè)和估值三個(gè)因素共同作用的結(jié)果，必須要有優(yōu)秀的企業(yè)家、好的行業(yè)（賽道）和較低的估值三者的結(jié)合。
18，行業(yè)研究首先是深度理解行業(yè)的發(fā)展階段和特征，然后積極把握行業(yè)的動(dòng)態(tài)，形成預(yù)見行業(yè)未來的能力；最后再不斷用大量的拜訪、有效的數(shù)據(jù)去佐證這種理解。
19，深度理解行業(yè)的發(fā)展階段和特征，前提是要看過足夠多的企業(yè)。單一行業(yè)中的人很難了解行業(yè)發(fā)展階段和把握本質(zhì)特征。
只有看過很多行業(yè)，把行業(yè)上上下下了解了，才會(huì)發(fā)現(xiàn)：陽光下沒有新鮮事，換一個(gè)行業(yè)有時(shí)就是換了一個(gè)馬甲而已。
20，二級(jí)市場(chǎng)研究不是只看財(cái)報(bào)，同樣要看用戶數(shù)、使用時(shí)長、用戶黏度、用戶類型、付費(fèi)能力、發(fā)展空間、競(jìng)品情況、護(hù)城河的持久性等等。這些不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)和行業(yè)的不同而發(fā)生差異。
21，找到合適的、真正“懂你”的投資人是企業(yè)融資的關(guān)鍵，這和找人生伴侶是類似的。
如果一位女士在找老公時(shí)采取競(jìng)購模式、價(jià)高者得，是多么的可笑。
22，現(xiàn)在是投資者回歸本源的時(shí)候了----認(rèn)真重視估值，特別是重視企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值意義重大。
23，自由現(xiàn)金流是評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值真正的“稱重機(jī)”，時(shí)下流行的PE、PB、PV/EBITDA等估值方法，并不是有效反映企業(yè)價(jià)值的指標(biāo)。
投資是時(shí)間隧道里認(rèn)知的價(jià)值變現(xiàn)
24，投資的本質(zhì)是在時(shí)間隧道里面認(rèn)知的價(jià)值變現(xiàn)。只要認(rèn)知和價(jià)值觀是對(duì)的，你在時(shí)間隧道里待得越長，掙得也就越多。
25，很多投資人關(guān)心的永遠(yuǎn)都是，估值多少？下一輪融資在什么時(shí)候？誰來接盤？但我關(guān)注你為用戶提供了多少價(jià)值？你和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手做的最大不同是什么？如果新出現(xiàn)哪種產(chǎn)品會(huì)取代你的價(jià)值？
26，極其成功的企業(yè)家本質(zhì)上都是特別長期的人。
企業(yè)關(guān)注短期就會(huì)跑偏，會(huì)忽略去建設(shè)真正的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我所有的失敗都是因?yàn)槎唐凇?/span>
27，商學(xué)院教科書上的經(jīng)典結(jié)論是，“高風(fēng)險(xiǎn)高收益，低風(fēng)險(xiǎn)低收益”，但事實(shí)上，這一結(jié)論在長期中可能正好相反！
要知道，虧損50%之后需要漲100%才能回本，虧損30%之后需要漲43%才能回本。更不利的是，虧損之后，你就錯(cuò)過了一次復(fù)利的機(jī)會(huì)。長期中，其實(shí)是風(fēng)險(xiǎn)越低，收益越高。
要實(shí)現(xiàn)高的長期收益，第一步就應(yīng)當(dāng)是逆向思維，即要把投資的起始點(diǎn)從判斷收益改到判斷風(fēng)險(xiǎn)上。
28，一、二級(jí)市場(chǎng)投資人如果各研究各的，不管別人，這是有病。
真實(shí)世界里，所有企業(yè)都在競(jìng)爭(zhēng)。而不是說企業(yè)上市以后，只和其他上市企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
29，二級(jí)市場(chǎng)的思維體系能夠幫助找到更多投資機(jī)會(huì)，找出好的企業(yè)。
有二級(jí)市場(chǎng)更宏觀的視野、看得更多、更長期的思維觀，有助于判斷行業(yè)發(fā)展階段，比較不同行業(yè)之間的估值。
30，一級(jí)市場(chǎng)投資人懂得二級(jí)市場(chǎng)的未來發(fā)展，必然能提升總收益，長期有巨大好處。
東方財(cái)富上市40億市值的時(shí)候，一級(jí)市場(chǎng)的投資人都賣完了，但后來3-4年內(nèi)，二級(jí)市場(chǎng)最高市值達(dá)到1600億。投資了前一節(jié)，后面一節(jié)和你沒關(guān)系，怎么行呢？
巴菲特成功之道：
簡(jiǎn)單、正直、沒有私心與堅(jiān)韌不拔
31，面對(duì)未來可能出現(xiàn)的短期波動(dòng)和壓力，最好的辦法是向巴菲特學(xué)習(xí)。
他說，世界上最好的投資是投資自己！我們也要持續(xù)投資自己，改變自己，讓自己更好、更優(yōu)秀、更長期。正心誠意，用更好的自己去迎接更好的未來。
32，到了四十歲，我才明白，郭靖、阿甘和巴菲特都是同一類的人。他們?cè)谀贻p的時(shí)塑造了非常優(yōu)秀的品質(zhì)，簡(jiǎn)單、正直、沒有私心與堅(jiān)忍不拔。
金庸是這樣說郭靖的：追女孩子最好樸實(shí)無華。歐陽克追黃蓉用那么多花招，還不如郭靖請(qǐng)一頓飯。
阿甘的一生印證了它的一句臺(tái)詞：Stupid is as stupid does，傻人做傻事，或者說：傻人有傻福，這很有趣地印證了東西方在大智若愚上的一致性。
在瞬息萬變的資本市場(chǎng)中，有太多頭腦聰明反應(yīng)機(jī)敏的優(yōu)秀人才，但像巴菲特這樣的人物卻是鳳毛麟角。
不用電腦、哪怕別人賺翻了也不碰自己不理解的股票、不看好市場(chǎng)時(shí)可以幾年離開市場(chǎng)。這已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了投資技術(shù)與技巧，更多是一種像孩子般的天然簡(jiǎn)單和人性上的沉著堅(jiān)韌。
33，每代人、每個(gè)人需要完成對(duì)自己的革命，讓自己的個(gè)人品質(zhì)真正成為優(yōu)秀。之后才是在他所屬的那個(gè)時(shí)代上，抓住時(shí)代的機(jī)遇，為國家和社會(huì)的進(jìn)步、為他人的幸福作出努力。
34，人生真的就是一場(chǎng)修行！正如稻盛和夫所說的，人不論多么富有，多么有權(quán)勢(shì)，當(dāng)生命結(jié)束之時(shí)，所有的一切都只能留在世界上，唯有靈魂跟著你走下一段旅程。
35，做投資的目的不是為了做投資，是要增加自己的內(nèi)在價(jià)值，里面包含了要把錢掙著，讓自己智慧和洞察力提升，也要讓自己每天更加快樂。
我們的最重要內(nèi)在價(jià)值，就是每天要增加自己的幸福感，要讓自己和身邊的人幸福。
36，每日三問：
第一問：今天我幽默了嗎？
——如沒有，請(qǐng)反問，我是不是一個(gè)無趣的人？
第二問：今天我分享了嗎？
——如沒有，請(qǐng)反問，我是不是一個(gè)自私的人？
第三問：今天我付出最后1%的努力了嗎？
——如沒有，請(qǐng)反問，我是不是一個(gè)平庸的人？
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