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來源：市值風云
公司靠做大物流提高運營效率，進而撬動經(jīng)營杠桿的商業(yè)策略，是時候有所變化了。
10月13日剛開盤，港股那邊就給了股民一個小小的震撼，京東（09618.HK，JD.O）股價大跌8.9%。
盤中，公司股價又持續(xù)下挫，截止收盤下跌了11.5%，至每股104.2港元，創(chuàng)下港股上市以來新低，距離2021年2月的高位更是下跌了74.4%。
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而今天港股大盤雖然也跌了，但恒生指數(shù)跌幅2.33%，恒生科技指數(shù)跌幅3.46%，京東股價的大跌顯然有其自身的原因。
遭國際大行下調(diào)目標價
最近正值三季報發(fā)布前的空檔期，多家券商都更新了對京東的覆蓋。
野村證券發(fā)布的報告稱，預(yù)計京東三季度收入同比僅增長1%至2460億元，比此前市場預(yù)期的2540億元低了3.1%。
野村還預(yù)計京東三季度零售收入2120億元，同比持平，低于此前市場預(yù)期的2200億元，零售營業(yè)利潤率4.8%，去年同期為5.2%；預(yù)計三季度Non-GAAP每股凈利潤為6.01元，同比下降4%，凈利潤率3.9%，而去年同期為4.1%。
野村證券表示，京東的零售環(huán)境沒有顯著改善，自9月份以來，雖然政府當局出臺了許多挽救房地產(chǎn)行業(yè)的措施，但是還沒有看到家電銷售有明顯恢復。
因此，京東的目標價被下調(diào)至174港元，之前則是187港元。
（來源：aastocks.com）
國內(nèi)券商中，華泰、招商、中信建投(24.480, -0.31, -1.25%)最近也發(fā)布了對京東的三季報前瞻，普遍認為京東營收增速仍將承壓。
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另外，根據(jù)marketscreener的數(shù)據(jù)，今年以來京東的券商目標價已經(jīng)被多次下調(diào)。
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外部環(huán)境有一定作用，但內(nèi)因才是主因
當然，風云君對京東也有自己的看法，而且認為主要問題在于京東自己。
今年上半年，京東的電子產(chǎn)品及家用電器收入同比增長了5.5%，比起去年的4.7%有一定反彈，真正拖累公司的是日用百貨，同比減少了8.6%。
日用百貨是京東在打造出口碑后借勢發(fā)展的新業(yè)務(wù)，但是說實話，在拼多多（PDD.O）的低價策略下，京東優(yōu)勢的服務(wù)和物流根本發(fā)揮不出多少。
而即使是京東引以為傲的物流業(yè)務(wù)，這兩年也面臨著困難。
京東的增速下滑無法給物流業(yè)務(wù)更多訂單，上半年京東物流（02618.HK）來自京東的收入下降了2.4%。
京東物流在拓展外部客戶時又面臨著順豐（002352.SZ）、三通一達的競爭，以及自身電商系物流的尷尬定位，至今無法穩(wěn)定盈利。
京東的困難是全方面的，如果只考慮房地產(chǎn)對家電銷售的影響那就有點片面了。
風云君一貫認為，對上市公司的分析應(yīng)該更關(guān)注其管理層的主動作為。
除了最早的家電和3C業(yè)務(wù)外，京東的日用百貨業(yè)務(wù)出現(xiàn)負增長，物流長期不盈利，這都是京東應(yīng)該關(guān)注的問題。
公司靠做大物流提高運營效率，進而撬動經(jīng)營杠桿的商業(yè)策略，是時候有所變化了。
責任編輯：楊紅卜
