合眾思壯(002383)
事件：
公司03月27日發(fā)布2017年年報，營業(yè)收入22.88億，同比增長95.48%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.42億，同比增長150.83%，扣非后凈利潤2.22億，同比增長151%。公司預(yù)計一季度凈利潤為5000萬至5200萬，同比增長8.88倍至9.27倍。
投資要點：
全年業(yè)績符合預(yù)期，一季度延續(xù)高增長態(tài)勢報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收同比增長95%，凈利潤同比增長150%，符合我們對全年業(yè)績預(yù)期，同時公司預(yù)計一季度凈利潤為5000萬至5200萬，同比增長8.88倍至9.27倍，延續(xù)了2017年高增長的態(tài)勢。目前公司在手訂單充足，預(yù)計2018年全年仍能實現(xiàn)高增長目標(biāo)。
核心技術(shù)力不斷加強，各項業(yè)務(wù)進入爆發(fā)期報告期內(nèi)，公司加大對高精度芯片、板卡、天線，以及“中國精度”星基高精度增強系統(tǒng)方面的投入，公司高精度產(chǎn)品在測量測繪、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、機械控制、航海測向、駕?？荚?、機器人、電力、交通等領(lǐng)域均取得了突破。高精度業(yè)務(wù)收入5.27億，同比增長58.6%。
軍工自組網(wǎng)業(yè)務(wù)訂單飽滿，保障2018年業(yè)績持續(xù)高增長報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)通信導(dǎo)航一體化設(shè)備銷售收入5.7億元，取得較好的業(yè)績表現(xiàn)，成為公司重要的業(yè)績增長點。報告期內(nèi)，公司共簽署自組網(wǎng)業(yè)務(wù)訂單21億元，自組網(wǎng)產(chǎn)品作為新一代移動化通信網(wǎng)絡(luò)手段，在公共安全、應(yīng)急等領(lǐng)域具有較大的應(yīng)用前景，未來具有較大的成長空間。
盈利預(yù)測和投資評級：維持“買入”評級，公司業(yè)務(wù)進入加速拐點，下游應(yīng)用在多個領(lǐng)域建立起領(lǐng)先地位，我們持續(xù)看好公司長期發(fā)展，預(yù)計公司2018-2020年EPS分別為0.49、0.74、1.04元，對應(yīng)PE估值分別為39、26、18倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：1）市場競爭加劇風(fēng)險；2）項目落地不及預(yù)期風(fēng)險；3）公司海外業(yè)務(wù)及軍工業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險。
