債券投資者權(quán)益保護(hù)教育專項活動材料二
（擬于11月27日-12月1日在四大證券報的投資者保護(hù)專欄刊發(fā)）
一、 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)知識問答
1、問：資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)對原始權(quán)益人的關(guān)注要點有哪些？
答：（1）基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流來源于原始權(quán)益人經(jīng)營性收入的，原始權(quán)益人應(yīng)具備持續(xù)經(jīng)營能力，關(guān)注其盈利能力、業(yè)務(wù)經(jīng)營前景、償債能力等；
（2）原始權(quán)益人承擔(dān)差額補足、資產(chǎn)回購等增信義務(wù)的，關(guān)注其資產(chǎn)負(fù)債狀況、償債能力、資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流情況；
（3）原始權(quán)益人作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的，應(yīng)具有相關(guān)業(yè)務(wù)管理能力，包括規(guī)則、技術(shù)與人力配備。
2、問：什么是資產(chǎn)證券化的管理人？
答：為資產(chǎn)支持證券持有人之利益對專項計劃進(jìn)行管理及履行其他法定及約定職責(zé)的證券公司、基金管理公司子公司；經(jīng)中國證監(jiān)會認(rèn)可，期貨公司、證券金融公司、中國證監(jiān)會負(fù)責(zé)監(jiān)管的其他公司以及商業(yè)銀行、保險公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)，可參照適用。
3、問：什么是資產(chǎn)證券化的托管人？
答：為資產(chǎn)支持證券持有人之利益按照規(guī)定或約定對專項計劃相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行保管，并監(jiān)督專項計劃運作的商業(yè)銀行或其他機(jī)構(gòu)。
4、問：什么是資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)？
答：資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)資產(chǎn)提供管理服務(wù)，通常原始權(quán)益人會承擔(dān)資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的角色。
5、問：資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的主要作用是什么，是否必須由原始權(quán)益人擔(dān)任？
答：（1）資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)承擔(dān)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的管理、運營與服務(wù)責(zé)任，肩負(fù)著資產(chǎn)證券化交易從證券開始發(fā)行到資產(chǎn)全部處置完畢整個期間的管理。資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的主要工作是收取基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的本金和利息現(xiàn)金流，負(fù)責(zé)相應(yīng)的監(jiān)理、保管，將收取的這些資本到期本息交給受托人，對過期欠款進(jìn)行催收，確保資金及時、足額到位，向受托人和投資人提供有關(guān)出售或者作為抵押的特定資產(chǎn)組合的定期財務(wù)報告（包括收支資金來源、應(yīng)支付費用、納稅情況等必要信息）。
（2）資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)不是必須由原始權(quán)益人擔(dān)任。但是由于原始權(quán)益人擁有現(xiàn)成的資產(chǎn)信息等系統(tǒng)以及相應(yīng)的客戶關(guān)系，負(fù)責(zé)證券化資產(chǎn)出售后繼續(xù)管理資產(chǎn)的資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，通常由原始權(quán)益人擔(dān)任，或者由其附屬公司擔(dān)任。
6、問：在資產(chǎn)證券化項目中，信用增級機(jī)構(gòu)的作用是什么？
答：信用增級分為外部增級和內(nèi)部增級。此類機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)提升證券化產(chǎn)品的信用等級，為此有可能要向特定目的機(jī)構(gòu)收取相應(yīng)費用，并在證券違約時承擔(dān)賠償責(zé)任。有些證券化交易中，并不需要外部增級機(jī)構(gòu)，而是采用超額抵押等方法進(jìn)行內(nèi)部增級。
7、問：在資產(chǎn)證券化項目中，信用評級機(jī)構(gòu)的作用是什么？
答：通過收集資料、盡職調(diào)查、信用分析及后續(xù)跟蹤，對原始權(quán)益人和增信主體的信用水平、基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用質(zhì)量、產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，并開展現(xiàn)金流分析與壓力測試，出具初始評級報告和跟蹤評級報告。
8、問：在資產(chǎn)證券化項目中，律師事務(wù)所的作用是什么？
答：對原始權(quán)益人及基礎(chǔ)資產(chǎn)的法律狀況進(jìn)行評估和調(diào)查，出具法律意見書，對其他項目參與者的權(quán)利義務(wù)進(jìn)行明確，擬定交易過程中的相關(guān)協(xié)議和法律文件，并提示法律風(fēng)險，提供法律相關(guān)建議。
9、問：在資產(chǎn)證券化項目中，會計師事務(wù)所的作用是什么？
答：對基礎(chǔ)資產(chǎn)財務(wù)狀況進(jìn)行盡職調(diào)查和現(xiàn)金流分析，提供會計和稅務(wù)咨詢，在專項計劃成立時進(jìn)行募集資金驗資，并在產(chǎn)品存續(xù)期間對專項計劃進(jìn)行專項審計，對清算報告進(jìn)行審計等。
10、問：一般而言，資產(chǎn)支持證券投資者享有哪些權(quán)利？
答：（1）分享專項計劃收益；（2）按照認(rèn)購協(xié)議及計劃說明書的約定參與分配清算后的專項計劃剩余資產(chǎn)；（3）按規(guī)定或約定的時間和方式獲得資產(chǎn)管理報告等專項計劃信息披露文件，查閱或者復(fù)制專項計劃相關(guān)信息資料；（4）依法以交易、轉(zhuǎn)讓或質(zhì)押等方式處置資產(chǎn)支持證券；（5）根據(jù)證券交易場所相關(guān)規(guī)則，通過回購進(jìn)行融資；（6）認(rèn)購協(xié)議或者計劃說明書約定的其他權(quán)利。
11、問：資產(chǎn)支持專項計劃的發(fā)行方式目前有哪些？
答：目前資產(chǎn)支持專項計劃業(yè)務(wù)主要采取簿記建檔發(fā)行方式，有些規(guī)模較小的項目采取的是協(xié)議定價發(fā)行模式（即直接由原始權(quán)益人和計劃管理人協(xié)商確定發(fā)行價格，不采用嚴(yán)格的簿記建檔流程）。
12、問：資產(chǎn)證券化融資規(guī)模是否有限制？
答：（1）資產(chǎn)證券化融資規(guī)模目前無特定限制；（2）根據(jù)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》第十四條，管理人不能超過計劃說明書約定的規(guī)模募集資金；（3）根據(jù)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》第二十六條，基礎(chǔ)資產(chǎn)的規(guī)模、存續(xù)期限應(yīng)當(dāng)與資產(chǎn)支持證券的規(guī)模、存續(xù)期限相匹配。
