★ 繼續(xù)看好“四大金剛”與產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)回升的周期方向
——1)2月15日，央行公布了1月的社融等金融數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示1月社融規(guī)模較為超預(yù)期。另一方面，從近期公布的部分價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)和春節(jié)期間重要消費(fèi)行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大。因此從經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的角度來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間政策層面可能仍將維持較為溫和的環(huán)境。在溫和的政策環(huán)境下，以大創(chuàng)新為代表的“科技基建”有望持續(xù)受益。此前的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)了“高質(zhì)量發(fā)展”、“先進(jìn)制造與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)融合”、“辯證看待外部環(huán)境變化，保持戰(zhàn)略定力”、“建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系”等要點(diǎn)。2019年雖然外部有所壓力，但我們基于內(nèi)部發(fā)展轉(zhuǎn)型需要，政策仍會(huì)在這些維度有所傾斜、支持。而國(guó)家戰(zhàn)略、完備的工業(yè)和人才體系，會(huì)促使一批優(yōu)質(zhì)的企業(yè)真正成長(zhǎng)起來(lái)。疊加此前的紓解股權(quán)質(zhì)押政策、支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、稅收減免、研發(fā)支出加計(jì)扣除等政策，為面向設(shè)備、智能互聯(lián)筑基的新“To B”領(lǐng)域有望持續(xù)受益。因此，我們繼續(xù)看好以通信、計(jì)算機(jī)、高端制造等為代表的“科技基建”。除了大創(chuàng)新之外，“四大金剛”(大創(chuàng)新/大券商/大基建/大國(guó)有房企)其他領(lǐng)域龍頭公司的也有望受益于政策環(huán)境的持續(xù)轉(zhuǎn)暖。
——2)經(jīng)過(guò)前期大幅調(diào)整之后，部分周期板塊產(chǎn)品價(jià)格已有企穩(wěn)，疊加需求端較為穩(wěn)定，相關(guān)行業(yè)可能有較大彈性。因此，可以繼續(xù)關(guān)注①受豬瘟影響豬周期的大周期可能加速來(lái)臨，從而有望持續(xù)受益的養(yǎng)豬、養(yǎng)雞等農(nóng)業(yè)板塊；②價(jià)格持續(xù)回升，且未來(lái)有望繼續(xù)受益于美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的貴金屬。
——3)其他行業(yè)看法與2周前大體一致，沒(méi)有重大變化。
(附按中信一級(jí)行業(yè)分的行業(yè)配置建議表)
（文章來(lái)源：XYSTRATEGY）
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