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2019年開年迎來“外資牛”
2019年春節(jié)之后的第一個(gè)交易周，滬指一度迎來三連陽，漲幅近4%。而創(chuàng)業(yè)板連續(xù)大漲迎來4連陽，大漲超7%。題材股活躍的同時(shí)，金融股全線爆發(fā)，食品飲料、醫(yī)藥等消費(fèi)股大漲，而這些也正是北上資金節(jié)前抄底以及最為青睞的核心標(biāo)的。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截止2月20日收盤，A股最新的總市值為490809億元，而春節(jié)前夕，A股總市值為455955億元，意味著豬年以來，A股總市值飆升34854億元。
今年以來，北上資金凈流入達(dá)到1000億。其中，1月份凈買入606.88億元，創(chuàng)下歷史單月最高金額。值得注意的是，1月23日開始到2月20日，北上資金已連續(xù)15個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)凈流入，其中1月31日、2月13日凈流入金額超過80億元，分別為86.64億元、86.01億元，而2月13日更是凈流入90.3億之多。
值得注意的是，2018年全年，海外資金凈流入約3000億元，在全年資本市場(chǎng)困難之際，海外資金無疑是“雪中送炭”，但這本身也是資本市場(chǎng)自身努力以及不斷開放所得來的。而進(jìn)入2019年，外資介入速度明顯加快，資本市場(chǎng)有望迎來“外資?！保?/p>
外資是通過什么渠道入市的呢？
截止目前，外資進(jìn)入中國(guó)有兩種渠道：QFII/RQFII和陸港通。港交所每天有陸股通數(shù)據(jù)更新，非常及時(shí)全面，具體到個(gè)股。而QFII無法高頻跟蹤，只能在季報(bào)十大重倉股里找尋蹤跡。
主要渠道上，近年來外資入場(chǎng)重心逐漸向陸股通傾斜。尤其是近幾年對(duì)外開放的全面提速，越來越多的外資選擇通過機(jī)制更為靈活的陸股通入場(chǎng)。從2017年開始，借道陸股通北上的資金占據(jù)了絕大部分增量，甚至在2018年出現(xiàn)QFII持倉向陸股通切換的跡象。
而關(guān)于外資持股比例，盡管2012年6月外資持股比例從20%上調(diào)到30%，但伴隨著我國(guó)引入外資和外資機(jī)構(gòu)步伐的加快，預(yù)計(jì)會(huì)有更多的外資持股比例逼近30%，這個(gè)比例或許也會(huì)出現(xiàn)新的調(diào)整。
外資還有多大的流入空間？
光大證券指出，當(dāng)前陸股通和 QFII對(duì) A 股的持股占比 3.8%，遠(yuǎn)低于韓、臺(tái)市場(chǎng)外資持股比例(16%和 27%)，流入空間仍大；摩根士丹利預(yù)計(jì)，在2019年，A股主動(dòng)和被動(dòng)資金流入將會(huì)達(dá)到700億至1250億美元，遠(yuǎn)高于此前三年350億美元的平均水平；而2019年1月2日，證監(jiān)會(huì)副主席方星海曾直言，2019年外資流入A股資金會(huì)進(jìn)一步增加，6000億是可以預(yù)期。
也就是說，目前多方預(yù)期來看，2019年外資流入速度加快的同時(shí)，流入數(shù)量或?qū)⒃?018年3000億基礎(chǔ)上增加一倍之多。
外資對(duì)目前資本市場(chǎng)有多大影響？
根據(jù)中信證券研究結(jié)果，2017年，散戶和法人股占據(jù)A股85%以上的市值，機(jī)構(gòu)投資者總占比僅為15%左右，其中，主動(dòng)型基金、保險(xiǎn)、外資、被動(dòng)型基金占比分別為4.2%、2.8%、2.6%、1.1%。未來十年，預(yù)計(jì)外資將快速流入，擠出部分散戶和法人股，并成為主導(dǎo)的機(jī)構(gòu)投資者。2027年，預(yù)計(jì)外資占流通市值比重達(dá)到20%，主動(dòng)管理型基金占比略上升至5%，保險(xiǎn)5~6%，被動(dòng)型基金2~3%，散戶和法人股的總占比下降20個(gè)百分點(diǎn)至65%左右，其中，國(guó)有法人股占比約25%，占據(jù)市場(chǎng)最高份額。
也就是說，伴隨著外資的快速流入，未來A股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的老大將是外資，將完全改變目前公募基金主導(dǎo)的機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)。而眾所周知的是，外資機(jī)構(gòu)投資風(fēng)格跟國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)還是有很大的差別的，外資機(jī)構(gòu)占據(jù)主導(dǎo)的話，以估值為導(dǎo)向的價(jià)值投資或?qū)⒃贏股市場(chǎng)大放異彩。
可以想象，一方面是國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的不斷增加，另一方是外資機(jī)構(gòu)的涉足，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量也會(huì)擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)較大。而面對(duì)來勢(shì)洶洶的外資機(jī)構(gòu)，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)并不明顯，競(jìng)爭(zhēng)之下如何占據(jù)優(yōu)勢(shì)將是較大的考驗(yàn)。而對(duì)于投資者而言，外資的投資風(fēng)格或在一定程度影響市場(chǎng)投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，進(jìn)而影響廣大投資者的投資偏好。
外資流入對(duì)行業(yè)板塊有什么實(shí)質(zhì)性影響？
去年四季度開始，外資持續(xù)流入，直到春節(jié)之后的2月20日，外資更是連續(xù)15個(gè)交易日流入，外資的流入，對(duì)于行業(yè)板塊有直接的影響，最為直觀的就是外資對(duì)國(guó)內(nèi)金融、消費(fèi)類標(biāo)的偏好下，這些標(biāo)的都出現(xiàn)絕對(duì)的收益。
盡管也存在國(guó)內(nèi)部分資金對(duì)北上資金存在“跟隨行為”，但北上資金的流入對(duì)行業(yè)板塊起到了一定的助推作用。以2018年為例，全年北上資金的兩次大幅流入均在1-2個(gè)月后兌現(xiàn)為了消費(fèi)板塊的上漲行情。
而從2019年春節(jié)前開始直到春節(jié)后前8個(gè)交易日，消費(fèi)類標(biāo)的也是呈現(xiàn)連續(xù)上漲趨勢(shì)，其中釀酒板塊進(jìn)入2019年連續(xù)上行，截止2月20日累計(jì)上漲超20%，代表性個(gè)股貴州茅臺(tái)更是從609元一度上漲到744元逼近歷史高位；而金融股全線飆升，證券板塊指數(shù)最高累計(jì)漲幅超20%……
從目前綜合情況看，外資比較傾向于某國(guó)的核心資產(chǎn)。而相對(duì)來講，外資偏好我國(guó)的大市值以及凈資產(chǎn)收益率高的品種，具體到行業(yè)上就是白酒、家電以及銀行等。
“外資?！毙星橐呀?jīng)啟動(dòng)
2019年是外資進(jìn)入A股的加速年，在2018年利空疊加消除之際，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好開始回升，而在估值歷史低位以及政策托底效應(yīng)明顯之際，市場(chǎng)依然具備良好的投資價(jià)值。伴隨著外資的不斷介入，市場(chǎng)操作熱情開始回升，跟風(fēng)資金也開始異動(dòng)，結(jié)構(gòu)性行情有望就此開啟。
但面對(duì)國(guó)內(nèi)外仍不確定的大環(huán)境，尤其是全球經(jīng)濟(jì)放緩以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下行壓力較大下，國(guó)內(nèi)大資金行動(dòng)仍值得商榷。因此，至少目前看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍將受到外資極大的影響，而在綜合環(huán)境改善之際，結(jié)構(gòu)性的行情還是值得期待的，而如果有所謂的牛市，更有可能是“外資?！?！
（文章來源：巨豐財(cái)經(jīng)）
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