P2P網(wǎng)貸在國內經(jīng)過十幾年的發(fā)展，資產類別曾多次洗牌。
經(jīng)過大額企業(yè)貸由盛轉衰、現(xiàn)金貸頻繁改頭換面后，目前行業(yè)比較主流的資產有三類——信用貸、車貸、小微企業(yè)貸，其中規(guī)模最大的是信用貸。
信用貸尤其是線下信用貸曾經(jīng)歷不少風波，如今正處于陣痛期，今天我們就來聊聊。
信用貸可以粗略劃分為線下信用貸和線上小額信用貸，前者以宜信普惠、平安普惠為代表，后者以拍拍貸、你我貸為代表。
網(wǎng)貸行業(yè)最早出現(xiàn)的資產就是信用貸，國內P2P鼻祖，2007年成立的拍拍貸一直主做線上信用貸。
2013年，余額寶問世，互聯(lián)網(wǎng)金融迎來大爆發(fā)，大量P2P平臺涌現(xiàn)并相繼開設線下借款門店，放款額度在3-10萬元左右，其模式就是學習宜信普惠和平安普惠。
例如2014年從宜信走出的郭震洲于當年創(chuàng)立了夸客金融；宜信早期的區(qū)域銷售經(jīng)理陸雨泉參與創(chuàng)建了向上金服和捷越聯(lián)合；宜信多位高管離職聯(lián)合創(chuàng)立了中望金服（米族金融）。
其他還有中騰信、銀谷普惠、信和匯金（信和財富的線下資產端）、點融、可溯金融、信用寶、生菜金融等。
這些公司的共同點就是在全國布局線下信用借款門店，少則十幾家，多則上百家。
例如信用寶曾在全國30個省市擁有145家借款門店；中騰信也有140多家；點融曾開設近百家；信和匯金和銀谷普惠更是分別建立了300多家。
短短幾年間，全國所有城市都出現(xiàn)了眾多以普惠金融為名義開設的線下借款門店。
至于為什么不做純線上借貸，信用寶創(chuàng)始人涂志云表示，鑒于國內目前的征信環(huán)境，純線上的風控為了規(guī)避風險，會導致拒絕大批優(yōu)質用戶，而線下的風控更有效率。
夸客金融創(chuàng)始人郭震洲認為，不能總是只依賴數(shù)據(jù)分析，也得依靠線下團隊甚至人海戰(zhàn)術。
說起來頭頭是道，但從結果看，他們還是失算了。以上平臺中，除了向上金服（捷越聯(lián)合），其余平臺均已出現(xiàn)較大風險或基本停止放款。
不過在行業(yè)發(fā)展過程中，我們也看到有一些曾做線下信用貸的平臺主動放棄這塊業(yè)務謀求轉型。
最典型的就是你我貸，你我貸在2017年時最多擁有172家借款門店，因此2016年之前，平臺的筆均借款額在3-10萬元左右，線下業(yè)務占比接近100%。
（你我貸官網(wǎng)披露數(shù)據(jù)）
2017年5月開始，你我貸大規(guī)模裁撤線下門店，到2018年，平臺幾乎停掉了全部線下業(yè)務，當年筆均借款額也迅速下降至6933元，轉型十分徹底。
另一家是人人聚財，平臺成立早期，在純線下信用貸款領域做了1-2年的探索，后來才轉型做車貸。
平臺創(chuàng)始人許建文給出的解釋是，這個行業(yè)出現(xiàn)了市場急速膨脹、客戶多頭負債問題爆炸式增長的情況，加劇了風險爆發(fā)。
也就是說，你我貸和人人聚財在發(fā)展過程中摒棄線下信用貸，很可能是因為他們提前看到了其中的風險或者已經(jīng)出現(xiàn)了業(yè)務風險。
實際上，行業(yè)發(fā)展至今，經(jīng)營線下信用貸業(yè)務的P2P平臺已經(jīng)屈指可數(shù)，除了老牌的宜信、陸金服，還有一些經(jīng)過雷潮洗禮的向上金服、華夏信財?shù)取?/span>
就連中信產業(yè)基金旗下的中騰信最近也傳出裁撤線下門店的消息，我們與客服確認目前確實已經(jīng)全面停止放款。
可以看出，當下環(huán)境P2P平臺想做好這塊業(yè)務難度很大。
因為比較優(yōu)質的客戶會選擇平安普惠等頭部平臺借款，留給其他平臺的機會并不多。
我們通過某規(guī)模較大線下信用貸平臺的內部人士了解到，經(jīng)過幾個月的行業(yè)低潮期，目前資金已經(jīng)基本恢復正常，但卻沒有多少新增借款業(yè)務，也側面反映了中小平臺比較尷尬的現(xiàn)狀。
而對于資質較差的客戶，信用風險會成倍放大，平臺給出的借款成本也很高，導致這些用戶雖然在急用錢的情況下選擇借款，但卻很難承受這樣的資金成本，違約概率高。
例如我們了解到某借款人借款到賬47000元，分36期每期還款2528.26元，共需還款91017.36元，使用IRR公式計算出年化利率為49.5%。
看著利息很高，平臺很容易賺錢，但由于還款期限長達3年，未知風險很大。
當借款人還款19期時，平臺才能收回本金，算上資金成本、時間成本、運營成本，初步估計借款人還款24期平臺才能保本，而這還沒有考慮逾期風險、催收成本等。因此線下長期信用借款對平臺的風控能力要求極高。
比如前些天我們寫的夸客金融存在大量已經(jīng)逾期多年的客戶，而且網(wǎng)上也可以看到很多借款人在還款一段時間后就開始出現(xiàn)違約的念頭。
尤其遇到系統(tǒng)性風險時，就像去年雷潮，更會引發(fā)借款人集體逃廢債，平臺回款壓力驟增。
例如信用寶、米族金融、可溯金融、生菜金融等就是在這段時間出現(xiàn)全面逾期，導致平臺無法回款甚至裁撤門店。保守估計從去年雷潮到現(xiàn)在，已經(jīng)倒閉或者停止放款的門店至少有上千家。
我們認為線下信用借款更符合國家對P2P行業(yè)扶持小微企業(yè)的定位，但目前來看，短期內估計都不會再有新平臺進入這塊市場。
相信等到個人征信制度更加完善、健全的時候，還會出現(xiàn)更多的P2P平臺重新布局相關業(yè)務，行業(yè)也會迎來新的繁榮。
希望這一天早點到來。
