相信初涉期權(quán)的交易者，心中總不免有著各種各樣的疑問，或是如何理解，或是如何區(qū)別，或是如何交易，或是如何下單，但愿“入門”系列能完全找到你心中的疑惑，幫助您快速入門這個錢途無量的世界。
1、期權(quán)到底是個什么東東？
期權(quán)：一種代表權(quán)利的合約，比如：保險合約就是一種期權(quán)，它代表著如果發(fā)生事故可獲得賠償?shù)臋?quán)利；足彩也是一種期權(quán)，它代表著如果某隊(duì)獲勝可獲得報酬的權(quán)利。
2、到底如何交易？
很多人的疑問是，看了很多介紹還是沒有直觀的感覺，不知道該具體該如何操作，說下案例：
比如目前50ETF價格是2.5元/份。期權(quán)俠認(rèn)為上證50指數(shù)在未來1個月內(nèi)會上漲，于是選擇購買一個月后到期的50ETF認(rèn)購期權(quán)。假設(shè)買入合約單位為10000份、行權(quán)價格為2.5元、次月到期的50ETF認(rèn)購期權(quán)一張,而當(dāng)前期權(quán)的權(quán)利金為0.1元，需要花0.1×10000=1000元的權(quán)利金。
期權(quán)俠在合約到期后，有權(quán)利以2.5元的價格買入10000份50ETF。也有權(quán)利不買。
假如一個月后，50ETF漲至2.8元/份，那么期權(quán)俠肯定是會行使該權(quán)利的，以2.5元的價格買入，并在后一交易日賣出，可以獲利約(2.8-2.5)×10000=3000元，減去權(quán)利金1000元，可獲得利潤2000元。如果上證50漲的更多，當(dāng)然就獲利更多。
相反，如果1個月后50ETF下跌，只有2.3元/份，那么期權(quán)俠可以放棄購買的權(quán)利，則虧損權(quán)利金1000元。也就是不論上證50跌到什么程度，最多只損失1000元。
3、個人投資者投資上證50ETF期權(quán)的門檻
1.需要臨柜辦理而且已經(jīng)開通證券或期貨賬戶滿6個月以上。
2.要具備融資融券的參與資格，具有金融期貨的交易經(jīng)歷，在開戶的時候還需要出具本人身份證原件。
3.投資者的適當(dāng)性評估結(jié)果需要是C4或C5。
4.通過證券交易所的知識測試，成績不能低于70分。
5.連續(xù)20個交易日在待開戶機(jī)構(gòu)賬戶的日均可用資金需要大于50萬元人民幣。
6.需要有上證50ETF期權(quán)的模擬交易證明。
7.不能有不良的誠信記錄。
當(dāng)然，這些條條框框著實(shí)是限制了不少想做50ETF期權(quán)的朋友入市，如果達(dá)不到這些條件怎么辦呢，沒關(guān)系，可以通過二級市場的機(jī)構(gòu)分倉平臺進(jìn)行交易，沒有什么門檻限制！
4、50ETF期權(quán)合約到期日
到期月份的第四個星期三，若為節(jié)假日、休市日則順延至下一個交易日。
5、期權(quán)合約交易時間
股市交易日9:15-9:25（開盤集合競價）、9:30-11:30、13：00-15:00（14:57-15:00為收盤集合競價時間）
6、委托期權(quán)指令包括內(nèi)容
(1)合約賬戶號碼；
(2)合約交易代碼；
(3)買賣類型（包括買入開倉、買入平倉、賣出開倉、賣出平倉、備兌開倉以及備兌平倉等）
(4)委托數(shù)量
(5)委托類型與價格（包括普通限價委托、市價剩余轉(zhuǎn)限價委托、市價剩余撤銷委托、全額即時限價委托、全額即時市價委托等）
7、交易單位及數(shù)量
張，申報數(shù)量為1張或者其整數(shù)倍
8、成交規(guī)則：
不管集合還是連續(xù)競價都按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的規(guī)則撮合
連續(xù)競價時段：以平倉優(yōu)先、時間優(yōu)先原則撮合。何為平倉優(yōu)先呢？就是以漲停價格進(jìn)行的申報，買入平倉(含備兌平倉)申報優(yōu)先于于開倉申報；以跌停價格進(jìn)行的申報，賣出平倉申報優(yōu)先于賣出開倉申報。
9、買期權(quán)和賣期權(quán)哪個掙錢？
買期權(quán)和賣期權(quán)的掙錢驅(qū)動因素完全不同，按照足彩的語言來說，就是勝率和賠率的博弈，如同每一個股票擇時模型一樣，低勝率必然伴隨著高賠率，高勝率一定伴隨著低賠率。
10、期權(quán)會爆倉嗎？
對于期權(quán)而言，我們必須把買方和賣方分開看待，投資者買了期權(quán)，就像買了一份保險，我向保險公司支付一筆保險費(fèi)后，他們還會向我討債嗎？那是自然不會的！因此這個特性反映出了買入期權(quán)的一大特性，那就是損失有限，不會爆倉，而賣方呢，假設(shè)賣方就是一個賣保險的個體戶（這里我們假設(shè)他不能以信譽(yù)擔(dān)保），他拿了別人的錢就手短，肩上承載著巨大的義務(wù)，為了讓投保人放心，他必須押著擔(dān)保品，一旦情況開始朝他不利的方向走，他就必須追加更多的擔(dān)保品，直至破產(chǎn)，所以有著爆倉的風(fēng)險。
11、關(guān)于一張期權(quán)合約的要素，我需要知道哪些？
對于股票期權(quán)，你需要知道標(biāo)的、類型、月份、行權(quán)價（四個維度），莫慌！為幫助您迅速地明白自己在買賣哪份期權(quán)，我們只需要看一下期權(quán)的合約簡稱：
舉個栗子：50ETF購5月2900，它表示標(biāo)的是50ETF，5月到期，行權(quán)價為2.900的認(rèn)購期權(quán)，具體如下圖：
又如50ETF沽5月2900，它表示標(biāo)的是50ETF，5月到期，行權(quán)價為2.900的認(rèn)沽期權(quán)，具體如下圖：
注意哦：上交所股票期權(quán)的到期日是到期月份的第四周的星期三，所以上述的5月意味著5月22日為當(dāng)月合約行權(quán)日
12、我看到一張期權(quán)漲了1000%，它會不會也跌那么多？
期權(quán)的魅力之一就在于收益與風(fēng)險的不對稱性，重要的事情說三遍：期權(quán)的買方就是投保人，投保人，投保人！有一次我在攜程訂機(jī)票的時候順手買了20元的烏魯木齊回上海的延誤險，沒想到飛機(jī)延誤了6小時，意外真的發(fā)生了，我獲得了500元的賠償，收益率算下來等于2400%（=（500-20）/20）！
其實(shí)，我買保險的時候只是想以小博大，心想萬一意外發(fā)生了，我可以小發(fā)一筆“洋財”，如果沒延誤，大不了我就損失20元，也就是最多損失100%（專業(yè)名詞叫價值歸零風(fēng)險）。
13、有人買了一張期權(quán)賺了300%，誰虧的錢呢？
永遠(yuǎn)記住：對于期權(quán)交易，必然是一個零和博弈，你賺了錢，一定是別人虧的錢；相反你虧了錢，一定有人賺了錢
以8月15日“小日本投降日”那天市場大漲為例，當(dāng)日一張50ETF、8月到期2250認(rèn)購合約開盤于321元，收盤達(dá)到了890元，假設(shè)小明同學(xué)開盤買進(jìn)1張，收盤平倉，那么他賺了569元，收益率177.25%
試想一下，誰虧了錢呢？通常而言，一個人的盈利是由好幾個交易者的虧損合計而得的，下面為加深您的理解，我們舉一個極其簡單的例子，假設(shè)“50ETF購8月2250”在8月15日只有四個交易者：小明、小李、小趙、小丁，交易明細(xì)如下所示（不計交易成本）：
小李9:30賣出開倉1張“50ETF購8月2250”，成為了小明的對手方，到了10:30，他覺得情況不妙，買入平倉把這份期權(quán)轉(zhuǎn)讓給了小趙，虧損了260元；
小趙賣出開倉后一直持有到下午2:00，出現(xiàn)了一定的浮虧，選擇趕緊買入平倉把這份期權(quán)轉(zhuǎn)讓給了小丁，虧損了240元；
小丁一直持有到下午3:00，買入平倉該合約，虧損了69元，
14、經(jīng)常聽到實(shí)值、平值、虛值期權(quán)，怎么區(qū)分實(shí)值、平值、虛值期權(quán)？
從理論上講，我們買期權(quán)是為了到期行權(quán)時能獲得一定的收益，所以我推薦初學(xué)者理解實(shí)值、平值、虛值期權(quán)時，從到期行權(quán)的概率去理解，實(shí)值期權(quán)，也叫價內(nèi)期權(quán)，是指行權(quán)價與標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前市場價格相比較為有利（即如果立即行權(quán)可以獲得相應(yīng)收益）的期權(quán)，如果是認(rèn)購期權(quán)，那么行權(quán)價小于標(biāo)的資產(chǎn)價格的期權(quán)為實(shí)值期權(quán)；如果是認(rèn)沽期權(quán)，那么行權(quán)價大于標(biāo)的資產(chǎn)價格的期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。
虛值期權(quán)，也叫價外期權(quán)，是指行權(quán)價與標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前市場價格相比較為不利（即如果立即行權(quán)將會導(dǎo)致虧損）的期權(quán)，如果是認(rèn)購期權(quán)，那么行權(quán)價大于現(xiàn)行標(biāo)的資產(chǎn)價格的期權(quán)為虛值期權(quán)；如果是認(rèn)沽期權(quán)，那么行權(quán)價小于現(xiàn)行標(biāo)的資產(chǎn)價格的期權(quán)為虛值期權(quán)。
平值期權(quán)，也叫價平期權(quán)，是指行權(quán)價與標(biāo)的，比如上證50ETF大盤指數(shù)價格一致或接近的期權(quán)價格。
舉個例子來說，某ETF認(rèn)購期權(quán)行權(quán)價格是2.000元，如果此時ETF的市場價格是2.500元，那么這一認(rèn)購期權(quán)就是實(shí)值期權(quán)；如果此時ETF的市場價格是1.500元，那么這一期權(quán)是虛值期權(quán)；如果ETF的市場價格是2.000元，則期權(quán)為平值期權(quán)。
不論對于認(rèn)購期權(quán)還是認(rèn)沽期權(quán)，站在當(dāng)前看未來，如果到期行權(quán)概率大于50%就視為實(shí)值期權(quán)，如果到期行權(quán)概率小于50%就視為虛值期權(quán)，如果到期行權(quán)概率恰好等于50%，就視為平值期權(quán)，
可以形象地說，實(shí)值期權(quán)是更讓人放心的期權(quán)，越實(shí)值就越放心（站在當(dāng)下看）；
虛值期權(quán)是讓人擔(dān)心的期權(quán)，越虛值就越令人擔(dān)心（站在當(dāng)下看），
15、一打開行情軟件發(fā)現(xiàn)有這么多期權(quán)合約，我該選擇哪一個交易？
剛參與期權(quán)交易，很容易被客戶端上密密麻麻的合約所迷惑，我們用下面這個1+1+1的等式來解答您處于初級階段時，用什么思維來該選擇哪一個期權(quán)合約，
選擇期權(quán)合約最基本的三要素：方向+幅度+時間
一是方向，看漲還是看跌，看漲可以買認(rèn)購或賣認(rèn)沽，看跌可以買認(rèn)沽或賣認(rèn)購，具體選擇哪一個操作取決于幅度；
二是幅度，看漲多少，看跌多少，比如看大漲往往對應(yīng)買認(rèn)購，看中性或小漲對應(yīng)賣認(rèn)沽，看大跌往往對應(yīng)買認(rèn)沽，看中性或小跌對應(yīng)賣認(rèn)購；
三是時間，一個月后上漲，還是三個月后上漲，一個月后下跌，還是三個月后下跌，
16、我是低風(fēng)險偏好者，期權(quán)有適合我的策略嗎？
有！答案非?？隙?，比如，在趨勢性行情中，您可以買入50ETF等指數(shù)型產(chǎn)品，享受著“賺指數(shù)就賺錢”的感覺，在有了一定浮盈后，買入認(rèn)沽期權(quán)做保險，
認(rèn)沽期權(quán)就好像是一個可以保證你扔掉爛貨的靈丹妙藥，當(dāng)你持有指數(shù)工具（如ETF）時，指數(shù)從4000點(diǎn)到5000點(diǎn)，這時花一筆小錢買個當(dāng)月認(rèn)沽期權(quán)鎖定5000點(diǎn)的賣出價，就意味著一個月后，即使指數(shù)跌回到了4000點(diǎn)，你還可以以5000點(diǎn)的價位賣出手中所有的ETF，這不是靈丹妙藥又是什么呢？大道至簡，試想去年上半年，你在不停的換股中得到收益有沒有抵御住三輪股災(zāi)帶來的虧損？而安安靜靜地買入50ETF堅(jiān)定持有，每月不斷地買當(dāng)月虛值1檔認(rèn)沽做保險，卻能帶來年化8.28%的收益，這就是期權(quán)作為保險的魅力，
17、期權(quán)交易千萬不能有的誤區(qū)是什么？
大部分股票交易者都有著補(bǔ)倉思維，很少有著止盈止損的思維，或是很少有能夠長期嚴(yán)格遵循原則止盈止損的，而這一點(diǎn)恰恰不能帶到期權(quán)的交易上來，每一份期權(quán)都有著到期日，到期以后這個合約就會從“人間”蒸發(fā)，永別了！
下面就是一個期權(quán)補(bǔ)倉失敗的例子：
背景：2018年1月份，市場出現(xiàn)第三輪斷崖式下跌
小A在1月11日欲抄底后市，買入10張“1月2300”認(rèn)購合約，花費(fèi)1890元，
隨后市場繼續(xù)下行，所買的認(rèn)購面臨浮虧，到了1月13日，小A繼續(xù)補(bǔ)倉20張，花費(fèi)了2220元，
然而事與愿違，一天后市場仍然沒有起色，小A繼續(xù)補(bǔ)倉30張，花費(fèi)了3420元，
最終，到了認(rèn)購期權(quán)到期日，50指數(shù)價格依然么有回到2.300以上，“1月2300”認(rèn)購合約以深度虛值收場，小A面臨7530元的虧損，
我們試想，如果小A具有止損思維，在1月13日，他沒有選擇補(bǔ)倉而是止損，那么他只會虧損780元，
因此，我們感悟到了“熊市不言底，慎接飛刀”股市中你可以補(bǔ)倉是因?yàn)?，只要股票不退市，你終究會等到翻盤的那一天，但在期權(quán)交易中，由于到期日的存在，逆勢而行下的補(bǔ)倉會加大你的總虧損，或許還沒等到反彈的那一天，你的頭寸已經(jīng)犧牲在解放前，所以我們必須設(shè)置合適的止盈止損線，一旦觸及就嚴(yán)格地執(zhí)行平倉，只有這樣，我們才能擁有長期的勝率，長存于市場！
18、期權(quán)價格一天只有一個嗎？
它的價格顯然不是一天一個，而是和平時大家玩的股票一樣，從9:30到15:00期間，每時每刻都可能發(fā)生著變化，價格變化的頻率取決于交投的活躍度，一般而言平值、虛值1檔的期權(quán)流動性最好，事實(shí)上，有心的投資者還會發(fā)現(xiàn)，越是流動性好的期權(quán)合約，日內(nèi)分時價格走勢圖與標(biāo)的證券的分時圖相關(guān)性就越高（認(rèn)購與標(biāo)的就像重合一樣，認(rèn)沽與標(biāo)的就像鏡面反射）。
19、期權(quán)價格是交易所定的嗎？
回答當(dāng)然不是！場內(nèi)期權(quán)市場在交易價格形成上十分類似于股票交易，市場上每一個愿買的人掛出買單，愿賣的人掛出賣單，市場價格是買賣雙方競價出來的，交易所只是提供撮合成交的服務(wù)，正是由于這樣的競價撮合機(jī)制，才會使得同一份期權(quán)合約在當(dāng)天4小時內(nèi)的交易價格變來變?nèi)?，與股票一樣，當(dāng)價格變高時，說明買方勢力變強(qiáng)，需求開始勝過供給；當(dāng)價格下跌時，說明賣方勢力變強(qiáng)，需求小于供給，
20、我想買期權(quán)，會有對手方嗎？
相比于場外期權(quán)，流動性已經(jīng)是場內(nèi)期權(quán)的一大優(yōu)勢，值得一提的是，為保障市場的流動性，盡量使得想買的人買的到，想賣的人賣的掉，上交所的上證50ETF期權(quán)采用了競價與做市商混合的交易機(jī)制，注意哦！在這個機(jī)制下，各大做市商所報的買單和賣單與其他交易者的掛單一樣都被扔進(jìn)競價系統(tǒng)里進(jìn)行同時撮合，由于做市商在報價價差，報價數(shù)量和參與率上的三重義務(wù)，加之市場參與者越來越多。
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