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　　要細(xì)數(shù)今年以來表現(xiàn)最差的行業(yè)，券商板塊一定榜上有名。統(tǒng)計(jì)顯示，截至昨日收盤，申萬證券行業(yè)年內(nèi)整體跌幅高達(dá)21.32%，在所有104個(gè)二級(jí)行業(yè)中排名倒數(shù)第三。

　　從資金面上看，券商股的弱勢(shì)表現(xiàn)與公募基金的大舉拋售高度相關(guān)。有研報(bào)表示，當(dāng)前券商板塊幾乎面臨被公募“清倉”的境地，板塊“深度低配”，投資者情緒處于歷史冰點(diǎn)區(qū)間。

　　可喜的是，昨日晚間多家券商披露了一季報(bào)，部分頭部券商報(bào)表業(yè)績較為出色，顯示行業(yè)仍然保持著一定景氣度。反映到盤面上，券商板塊今日早盤展開反攻，截至午盤領(lǐng)漲兩市。

　　分析人士認(rèn)為，在券業(yè)馬太效應(yīng)加劇的背景下，建議適時(shí)把握左側(cè)低位布局良機(jī)，選擇業(yè)績預(yù)期差較高的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

　　券商板塊早盤“逆襲”

　　在去年7月帶領(lǐng)滬指突破3000點(diǎn)后，券商板塊突然集體啞火，低迷態(tài)勢(shì)一直持續(xù)至今。

　　截至昨日收盤，申萬證券行業(yè)49只成份股中，僅有東方財(cái)富、興業(yè)證券兩只股票年內(nèi)較滬指取得超額收益，其余47只券商股全部跑輸大盤。中信建投、中金公司等龍頭品種年初以來累計(jì)跌幅均超過30%。

最新價(jià)：29.04

漲跌額：0.3

漲跌幅：1.04%

成交量：24.3萬手

成交額：7.10億

換手率：1.85%

市盈率：32.71

總市值：2253億

最新價(jià)：51.62

漲跌額：2.39

漲跌幅：4.85%

成交量：23.5萬手

成交額：11.9億

換手率：9.04%

市盈率：34.57

總市值：2492億

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　　昨日盤后，有超過20家券商集體披露一季報(bào)，其中頭部券商業(yè)績繼續(xù)保持高速增長趨勢(shì)，給低迷的投資者情緒帶來一絲希望。

　　報(bào)表顯示，頭部券商領(lǐng)先地位穩(wěn)固，中信證券、海通證券、國泰君安三家券商的一季度營收均超100億元。對(duì)比2020年一季度，當(dāng)時(shí)僅中信證券一家券商的營收超過百億。分析人士認(rèn)為，上述三家券商一季度業(yè)績均超預(yù)期，主要源于報(bào)告期內(nèi)信用減值減少，投行業(yè)務(wù)強(qiáng)勁等。

　　反映到盤面上，今日早盤券商板塊發(fā)力反攻，成為兩市表現(xiàn)最優(yōu)秀的品種。截至午盤，申萬證券行業(yè)指數(shù)大漲2.60%。南京證券收獲漲停，國泰君安大漲9%，興業(yè)證券、海通證券漲超4%。

券商板塊早盤表現(xiàn)

　　基金幾乎“清倉”券商股

　　從資金面上看，券商股近期的低迷走勢(shì)與基金此前大舉拋售高度相關(guān)。

　　東方證券日前發(fā)布研報(bào)，總結(jié)了一季度公募基金在券商板塊中持股動(dòng)向。東方證券測(cè)算表示，當(dāng)前券商板塊幾乎面臨被公募“清倉”的境地，板塊呈現(xiàn)顯著的“深度低配”狀態(tài)，投資者情緒處于歷史冰點(diǎn)區(qū)間。

　　報(bào)告顯示，自2019年三季度以來，券商板塊(剔除東方財(cái)富，下同)的公募基金持倉比例持續(xù)下滑，今年一季報(bào)續(xù)創(chuàng)歷史新低。以靈活配置型、偏股型與普通股票型公募基金的重倉持倉明細(xì)口徑，截至今年一季度，券商板塊的公募重倉股持倉占比0.11%，較去年三季報(bào)的0.23%進(jìn)一步“腰斬”，逼近“清倉”狀態(tài)。

　　由于市值下跌，券商板塊在A股的自由流通市值占比持續(xù)下降，但是由于其公募重倉占比亦明顯下滑，因此板塊維持顯著的深度低配狀態(tài)。截至今年一季度，券商板塊公募重倉股持倉占比較其全市場(chǎng)自由流通市值占比的低配幅度為4.23%，板塊配置連續(xù)三季走低。

　　具體個(gè)股方面，券商板塊重倉股多數(shù)被大幅減倉，其中中信證券、國泰君安、招商證券、東方證券、國聯(lián)證券、國金證券一季度基金減倉幅度均超過 50%?？傮w來看，多數(shù)券商股均面臨即將被“清倉”的狀態(tài)。

券商板塊公募持倉逼近“清倉”狀態(tài)，來源：東方證券研報(bào)

　　機(jī)構(gòu)建議左側(cè)布局優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

　　板塊迎來逆轉(zhuǎn)？值得關(guān)注的是，券商密集的一季報(bào)中，雖然頭部券商維持高增趨勢(shì)，但也有不少中小型券商面臨“失速”風(fēng)險(xiǎn)，有部分券商一季度凈利同比下滑超過50%，行業(yè)馬太效應(yīng)顯著。因此業(yè)內(nèi)普遍判斷，券商板塊未來或?qū)⒊尸F(xiàn)結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。

　　東方證券表示，由于當(dāng)前券商板塊投資情緒持續(xù)處于歷史冰點(diǎn)區(qū)間，部分標(biāo)的配置的性價(jià)比在持續(xù)提升，建議適時(shí)把握左側(cè)低位布局良機(jī)。一季報(bào)業(yè)績分化加劇下重點(diǎn)關(guān)注不同標(biāo)的業(yè)績預(yù)期差，左側(cè)低位配置業(yè)績預(yù)期差較高的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

　　天風(fēng)證券非銀首席夏昌盛認(rèn)為，券商板塊當(dāng)前估值或已反映前期悲觀預(yù)期，統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的41家上市券商中，31家上市券商的PB估值在歷史25%分位數(shù)以下，對(duì)照全年盈利情況來看估值或偏低。隨著經(jīng)紀(jì)、兩融、投行業(yè)務(wù)穩(wěn)固業(yè)績提升基本盤，大資管、大財(cái)富、創(chuàng)新業(yè)務(wù)提升估值，重點(diǎn)推薦部分頭部券商的配置機(jī)會(huì)。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(責(zé)任編輯：DF358)