我們常聽(tīng)到，買(mǎi)基金想要賺到錢(qián)，要做到三點(diǎn)，一是不在低谷轉(zhuǎn)身而去，二是買(mǎi)在無(wú)人問(wèn)津處，三是選擇優(yōu)秀管理人。
關(guān)于“當(dāng)下市場(chǎng)是低谷嗎？何為優(yōu)秀管理人？”的問(wèn)題，主觀答案因人而異；我們做了10張圖，嘗試用客觀數(shù)據(jù)作個(gè)解讀。
偏股基金指數(shù)歷輪周期創(chuàng)新高用時(shí)
假設(shè)在過(guò)去20年三個(gè)牛市頂點(diǎn)買(mǎi)入偏股基金指數(shù)（代表全市場(chǎng)偏股公募基金平均表現(xiàn)），何時(shí)能回本？
2007年的第一個(gè)頂部，從高點(diǎn)一路下跌、底部橫盤(pán)震蕩、牛市啟動(dòng)上漲，花了89個(gè)月到2015年凈值修復(fù)創(chuàng)新高。
2015年的第二個(gè)頂部，區(qū)間最大回撤較上一輪小1/3，指數(shù)在61個(gè)月后即2020年創(chuàng)新高，凈值修復(fù)用時(shí)較第一輪縮短1/3。這兩輪指數(shù)走勢(shì)均呈對(duì)稱(chēng)性。
2021年的第三個(gè)頂部，區(qū)間最大回撤同樣較上一輪小1/3，指數(shù)已震蕩30個(gè)月。若創(chuàng)新高用時(shí)也縮短1/3，則本輪指數(shù)新高用時(shí)或?yàn)?0個(gè)月。
您認(rèn)為當(dāng)下偏股基金指數(shù)有機(jī)會(huì)在10個(gè)月后創(chuàng)新高嗎？
偏股基金指數(shù)從未連續(xù)下跌2年
偏股基金指數(shù)自2004年成立20年來(lái)，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從未連續(xù)下跌2年。
但該指數(shù)去年跌20.91%、今年又跌了4.52%，截至目前已連續(xù)下跌2年。這次會(huì)不一樣嗎？
偏股基金新發(fā)陷入冰點(diǎn) 創(chuàng)三年新低
作為股市重要的增量資金來(lái)源之一，六月份偏股基金的新發(fā)份額創(chuàng)下了近三年新低，新基金平均發(fā)行份額創(chuàng)八年新低。
根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，歷次新基金發(fā)行冰點(diǎn)入場(chǎng)，持滿(mǎn)三年均收獲了正收益，而基金發(fā)行火熱時(shí)卻往往是行情高點(diǎn)。
歷輪周期 指數(shù)回撤25%后入場(chǎng)的收益
當(dāng)前偏股基金指數(shù)回撤25%，接近去年10月低點(diǎn)。
歷史上，當(dāng)該指數(shù)回撤25%后入場(chǎng)，持滿(mǎn)6個(gè)月、1年、2年和3年的收益如何？
過(guò)半時(shí)點(diǎn)入場(chǎng)收益超5%，持有時(shí)間越長(zhǎng)，收益上限和中位數(shù)越高，持滿(mǎn)2年平均賺51.84%，最高賺248.87%，性?xún)r(jià)比較高。
年回報(bào)≥15%的基金76%成立于3200點(diǎn)以下
歷史上成立滿(mǎn)三年且年回報(bào)超過(guò)15%的長(zhǎng)牛基金，76%成立于大盤(pán)3200點(diǎn)以下。買(mǎi)的便宜是投資賺錢(qián)的關(guān)鍵之一。
近十年任意時(shí)點(diǎn)買(mǎi)入偏股基金的收益分布
以20%收益率、上證指數(shù)3200點(diǎn)畫(huà)橫縱坐標(biāo)，將近10年任意時(shí)點(diǎn)買(mǎi)入偏股基金指數(shù)，持滿(mǎn)1年及3年的收益率分為四個(gè)象限：
可以看出，3200點(diǎn)以下買(mǎi)入，收益率超過(guò)20%的時(shí)點(diǎn)最多，整體呈現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)點(diǎn)位越低，收益率越高的負(fù)相關(guān)性。
私募VS公募 雙10基金經(jīng)理長(zhǎng)期表現(xiàn)
雙10基金經(jīng)理指擔(dān)任基金經(jīng)理滿(mǎn)十年且近十年復(fù)合年化回報(bào)超過(guò)10%的一批牛人。
41位私募雙10基金經(jīng)理近十年平均年回報(bào)為15.56%、平均最大回撤為32.40%；而71位公募雙10基金經(jīng)理近十年平均年回報(bào)為13.14%、平均最大回撤為41.31%。
投資者持有私募基金的獲得感和盈利體驗(yàn)顯著優(yōu)于公募基金。
私募VS公募 TOP20基金經(jīng)理長(zhǎng)期表現(xiàn)
私募和公募近五年收益排名前20的基金經(jīng)理平均總收益分別為592.09%和154.25%，近十年收益排名前20的私募和公募基金經(jīng)理平均總收益分別為475.47%和375.90%，私募TOP20基金經(jīng)理業(yè)績(jī)大幅領(lǐng)先。
私募的考核導(dǎo)向?yàn)榭蛻?hù)創(chuàng)造的絕對(duì)收益，基金經(jīng)理可使用股指期貨對(duì)沖等工具控制組合回撤，從而實(shí)現(xiàn)較穩(wěn)定的長(zhǎng)期回報(bào)。
私募VS公募主動(dòng)權(quán)益基金上半年業(yè)績(jī)
今年上半年市場(chǎng)整體震蕩，ChatGPT概念一枝獨(dú)秀。統(tǒng)計(jì)11146只私募主觀股票多頭、4382只公募主動(dòng)偏股基金半年度業(yè)績(jī)分布，發(fā)現(xiàn)：
私募股多近6成產(chǎn)品取得正收益，集中于0%~5%區(qū)間；3.5成虧損產(chǎn)品跌幅不超過(guò)5%；
公募主動(dòng)偏股基金超過(guò)6成產(chǎn)品虧損，1.5成產(chǎn)品虧損超過(guò)10%，但也有近1成產(chǎn)品賺超10%。
總結(jié)來(lái)看，私募股票多頭整體更趨穩(wěn)健，正收益概率更高，收益分布更集中；公募基金業(yè)績(jī)差異更大，大漲或大跌的產(chǎn)品更多，更考驗(yàn)基民的選基能力和運(yùn)氣。
私募量化VS主觀牛熊市表現(xiàn)
回看最近這輪牛熊周期，2019年、2020年兩年基金牛市，規(guī)模50億以上主觀私募依靠選股能力獲得更多阿爾法，進(jìn)攻性強(qiáng)，收益顯著高于同規(guī)模量化私募。
而在2021年、2022年及今年上半年的熊市或震蕩市中，規(guī)模50億以上的量化私募利用大數(shù)據(jù)和算力的加持、小步快跑、控制波動(dòng)，更能適應(yīng)結(jié)構(gòu)震蕩行情。
量化和主觀都可作為資產(chǎn)配置的一種選擇。
成功的基金投資者，不一定善于預(yù)測(cè)市場(chǎng)，但卻善于把握機(jī)會(huì)，逆向投資。
每一輪周期唯一不變的是人性。從罵罵咧咧的質(zhì)疑底部，到無(wú)數(shù)次想一割了之的熬過(guò)底部，最后行情起來(lái)時(shí)，我們又懷念底部，懊悔自己為何不重倉(cāng)？
待到風(fēng)起時(shí)，回頭看，輕舟已過(guò)萬(wàn)重山。
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