銀行有基因缺陷。
這是美國著名學(xué)者加里·戈頓在《銀行的秘密——現(xiàn)代金融危機(jī)啟示錄》里面開宗明義闡述的核心觀點。
但什么是“銀行”？對現(xiàn)代金融體系來說，這絕非愚蠢問題，也沒有顯而易見答案。
事實上，正是加里·戈頓在書的結(jié)尾部分拋出了這個問題。
他的答案有些令人困惑，創(chuàng)造概念也比較拗口，但梳理下來，可能指的是：
首先，所謂銀行，更準(zhǔn)確而言，其實應(yīng)該叫“銀行業(yè)務(wù)”。
其次，銀行業(yè)務(wù)指的是具有某種特征的資產(chǎn)與負(fù)債之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。典型的負(fù)債是活期存款，對應(yīng)的資產(chǎn)為貸款。換句話說，銀行業(yè)務(wù)的負(fù)債特征是，它在通常情況下，是“信息不敏感證券”，但又保留了隨時贖回的權(quán)利，甚至“擠兌權(quán)”；因而，它會對銀行發(fā)放貸款的審慎性形成約束，要求銀行業(yè)務(wù)的資產(chǎn)特征同樣是“信息不敏感的”，否則，負(fù)債就會隨時變得敏感起來。
最后，在現(xiàn)代金融體系中，非銀行金融機(jī)構(gòu)，甚至非金融機(jī)構(gòu)都可能從事著銀行業(yè)務(wù)，即它們提供了“信息不敏感證券”。
但我理解，這些所謂的新的信息不敏感證券，可能要比活期存款為代表的傳統(tǒng)的信息部敏感證券要敏感得多。一方面是因為，它們的不敏感性，很多是建立在剛兌預(yù)期上的；另一方面則是因為，它們對應(yīng)的資產(chǎn)端，往往非常敏感，對價格、對信息都非常敏感，使得在負(fù)債端的不敏感基礎(chǔ)非常薄弱。
現(xiàn)在有不少業(yè)務(wù)，在資產(chǎn)端相當(dāng)脆弱。比如前幾天大家談得比較多的股權(quán)質(zhì)押融資。
根據(jù)上述理解，我進(jìn)一步想了關(guān)于銀行經(jīng)營的幾個基本原則，不一定對，請大家批評指正。
第一個原則：尋找或跟風(fēng)“本該但”的套利空間。即本該按銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管，只允許有銀行牌照的機(jī)構(gòu)經(jīng)營，但由于監(jiān)管對現(xiàn)代金融體系下銀行業(yè)務(wù)認(rèn)識存在不足，所以存在套利或跟風(fēng)空間。
第二個原則：謹(jǐn)防流動性風(fēng)險。政策套利空間最大的風(fēng)險與其說來自基本面或政策，不如說體現(xiàn)了銀行業(yè)務(wù)的基因缺陷——流動性風(fēng)險。由于資產(chǎn)和負(fù)債端對價格和信息更加敏感，這類套利空間的基因缺陷更大。
第三個原則：將重心放在非敏感型業(yè)務(wù)（非敏感負(fù)債和資產(chǎn)）或獨特性業(yè)務(wù)上（如先行試點、牌照優(yōu)勢）。
第四個原則：動態(tài)但有側(cè)重地分配資源和精力。即套利、跟風(fēng)類業(yè)務(wù)和重心類業(yè)務(wù)最多是三七開關(guān)系，搞不好二八開才對。
第五個原則：無論哪類業(yè)務(wù)，最好以輕型化獲客為前提，盡可能削減重型營銷成本，否則在金融業(yè)競爭中，優(yōu)勢小。
第六個原則：注重口碑宣傳，用好金融業(yè)的病毒式口碑營銷。
第七個原則：隨時監(jiān)測市場，不單是注意套利和跟風(fēng)機(jī)會，更是注意可能出現(xiàn)的新的“銀行業(yè)務(wù)類型”，即顛覆者和攪局者，一邊套利，一邊及時呼吁監(jiān)管。
