杰西．李佛摩(jesse livermore, 1877-1940)，是債券天王葛洛斯(william h. gross, 1944- )最常提及的投資偶像。從他身上，葛洛斯學(xué)到一件事：“在你了解市場(chǎng)前，必須先了解自己，以及自己的弱點(diǎn)和自大。”李佛摩，曾被《時(shí)代》(time)雜志 形容為“最活躍的美國(guó)股市投機(jī)客”(the most fabulous living u.s. stock trader)。
出身美國(guó)麻州貧農(nóng)家庭的李佛摩，13歲帶著母親給的5美元，在波士頓找到第一份工作：號(hào)子里的擦黑板小弟。之后，靈活的他，在號(hào)子里崛起，操作棉花、玉米、小麥各種商品，八次破產(chǎn)、八次再起。
這位史上最傳奇的投機(jī)客，在1907年，因放空美股，大賺300萬(wàn)美元，并引發(fā)美股大崩盤。當(dāng)時(shí)，金融巨子j.p.摩根(j.p.morgan)還派人央求他不要再放空，他感覺自己“那一刻就像國(guó)王”。
1929年，美股大崩盤時(shí)，他進(jìn)場(chǎng)傾所有資金放空股票，賺進(jìn)1億美元，當(dāng)時(shí)美國(guó)一年稅收也才約42億美元。美國(guó)政府也拜托他，不要再放空股市。
李佛摩顛峰時(shí)，擁有全紐約最漂亮的辦公室，位于第五大道730號(hào)，里頭有他私人的專用電梯。
他的行程極度準(zhǔn)時(shí)，每天清晨7點(diǎn)20分，搭著豪華轎車離開豪宅，紐約的警察會(huì)一路以綠燈讓他直達(dá)辦公室。他的司機(jī)每周發(fā)一次小費(fèi)，給管紅綠燈的警察。為了掌握行情，他在曼哈頓豪宅、上紐約寧 靜湖畔的度假小屋、棕櫚灘的度假旅館，以及200呎的豪華游艇上，都裝了股價(jià)電報(bào)機(jī)。
李佛摩將40年的操盤經(jīng)歷寫成《杰西．李佛摩股市操盤術(shù)》(how to trade in stocks)，他歸納自己的操盤法，是結(jié)合“時(shí)間管理、資金管理，以及情緒管理的李佛摩價(jià)格記錄法”。
他說(shuō)，投機(jī)的競(jìng)技始終是世上最具魅力的游戲，但是這樣的游戲，“愚蠢的人不能玩，懶得動(dòng)腦筋的人不能玩，情緒平衡不佳的人不能玩，妄想一夜致富的冒險(xiǎn)家更加不能玩，否則他們都將窮困潦倒致死。”
他隨時(shí)自省，因?yàn)?#8220;市場(chǎng)永遠(yuǎn)不會(huì)錯(cuò)，只有人性會(huì)犯錯(cuò)”。深刻自省的習(xí)慣，表現(xiàn)在他的“新年儀式”。
1923年新年前的禮拜五，曼哈頓銀行，“午安，李佛摩先生，一切都準(zhǔn)備好了，”銀行經(jīng)理說(shuō)。李佛摩帶著一個(gè)公文包，里頭裝滿他過(guò)去一年的所有交易紀(jì)錄與筆記。
他們來(lái)到了銀行大金庫(kù)，龐大的鋼制大門兩旁，各站著一名武裝警衛(wèi)。洞穴般的金庫(kù)里，有一排裝滿巨額現(xiàn)金的箱子。
“李佛摩先生，這里大約是5000萬(wàn)美元。”天花板上的紅燈開始閃爍，警鈴每 20 秒低聲作響。“還有 5 分鐘金庫(kù)就會(huì)關(guān)閉。”“你的辦公室經(jīng)理為你訂購(gòu)的所有食品都有了，冰塊、面包、冷盤、蔬菜、水……，”“星期一，金庫(kù)定時(shí)器設(shè)定在八點(diǎn)整開啟，和以前一樣。”
金庫(kù)門關(guān)上那一刻，李佛摩轉(zhuǎn)身走向被五千萬(wàn)美元包圍的桌子。接下來(lái)的三天兩夜，他讓自己隱遁在深深的孤寂中，在成堆紙鈔里，仔細(xì)檢討過(guò)去一年某些交易失敗的原因。
星期一早上離開前，他會(huì)走向那些裝滿現(xiàn)鈔的箱子，把身上的口袋盡情的塞滿，接下來(lái)的兩個(gè)禮拜，他要用掉這些鈔票。
他告訴友人，過(guò)去一整年，他汲汲于紙上富貴，每年的這個(gè)時(shí)刻，他必須摸到這些錢，并且重新感受這股力量。
想致富的人很多，但像李佛摩這么紀(jì)律自省的人卻不多，因此，他常提醒人們：“任何有心從事投機(jī)的人，都應(yīng)該將投機(jī)視為事業(yè)，而不是像許多人一樣，把它當(dāng)成純賭博。”
李佛摩的操盤心法第一招，就是時(shí)間管理，也就是時(shí)機(jī)的掌握。
時(shí)間管理：掌握市場(chǎng)關(guān)鍵點(diǎn)
損失要斬?cái)?，獲利則要往前跑
他說(shuō)：“每一次，只要我秉持耐心，等著市場(chǎng)來(lái)到我所謂的‘關(guān)鍵點(diǎn)’，才下手交易，我總是能賺到錢。每次只要我失去耐心，還未等到關(guān)鍵點(diǎn)出現(xiàn)就介入，以求賺取暴利的結(jié)果，幾乎都賠錢收?qǐng)?/font>。”
此處的關(guān)鍵點(diǎn)，就是市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，通常都伴隨著成交量的變化。他舉了一個(gè)例子：
我最初的第一筆交易是買進(jìn)兩萬(wàn)包棉花，但好幾天價(jià)格沒動(dòng)靜，我感到十分厭煩，出清手中棉花，帶著三萬(wàn)美元的損失出場(chǎng)。過(guò)了幾天，市場(chǎng)又再度吸引我對(duì)棉花的興趣，我再次買進(jìn)兩萬(wàn)包棉花，同樣的事情再度發(fā)生，我再度出清部位。
六個(gè)禮拜內(nèi)，我重復(fù)了5遍這樣的操作，每一筆的損失都在二萬(wàn)五千至三萬(wàn)美元間。我對(duì)自己萬(wàn)分嫌惡，損失將近20萬(wàn)美元，簡(jiǎn)直一無(wú)是處。
我命令辦公室經(jīng)理，在隔天清晨我進(jìn)辦公室前，將棉花的報(bào)價(jià)系統(tǒng)給我搬出去，我再也不想看棉花行情了，郁悶的心情讓我無(wú)法做清晰的思考。
但兩天后，我對(duì)棉花完全心灰意冷之際，漲勢(shì)發(fā)動(dòng)了，行情頭也不回的直上500點(diǎn)。我就這樣錯(cuò)失了一次迷人，且穩(wěn)當(dāng)程度超乎我個(gè)人想象之外的狂漲之旅。
他事后自我分析，原因有二：“一，我沒有耐心等待時(shí)機(jī)的到來(lái)，缺乏等待(關(guān)鍵點(diǎn))的意志力。第二，我沒有遵循良好投機(jī)程序?qū)е屡袛嗍д`，我縱容自己對(duì)棉花市場(chǎng)感到憤怒與厭惡。”
同樣的，何時(shí)該獲利了結(jié)？“緊緊抓住勝出的股票，讓它往前走，直到你有明確的賣出理由(指轉(zhuǎn)空的關(guān)鍵點(diǎn))。只要它表現(xiàn)正確，不要急著獲利了結(jié)。”
1924年的小麥一役，他深刻體會(huì)這個(gè)道理。當(dāng)時(shí)，他看好小麥后市，也壓了不少資金，卻因恐懼心理作祟，太早獲利了結(jié)，賣掉后，小麥繼續(xù)大漲。他悟到：“為什么我要害怕失去那些自己未曾真正擁有的東西？”
“要賺大錢不是靠股價(jià)起伏，而是要靠市場(chǎng)大波動(dòng)，投機(jī)客要有勇氣坐等行情結(jié)束，”因?yàn)?#8220;股價(jià)變動(dòng)最大的那一部分，都發(fā)生在整個(gè)行情的最后48小時(shí)之內(nèi)，在這段最具關(guān)鍵性的時(shí)刻內(nèi)，我們得坐在轎子上。”
經(jīng)過(guò)許多次的教訓(xùn)，李佛摩修正自己，也因此數(shù)度從破產(chǎn)中再崛起。他自述：“當(dāng)我的交易處于獲利狀態(tài)，我從不窮緊張。我可以在擁有單一個(gè)股部位高達(dá)數(shù)10萬(wàn)股時(shí)，仍然睡得像個(gè)小嬰兒似的。因?yàn)槲业哪枪P交易正在獲利中，我只不過(guò)在使用途中多出來(lái)的錢─這是股票市場(chǎng)的錢，假如這些獲利都賠光，我也只不過(guò)是損失那筆我原來(lái)就不擁有的金錢。”
不過(guò)，當(dāng)股票出現(xiàn)反轉(zhuǎn)訊號(hào)，不如原先預(yù)期，也就是來(lái)到他的(空頭)關(guān)鍵點(diǎn)時(shí)，就需要壯士斷腕。他說(shuō)：“利潤(rùn)就是能自己招呼自己，損失則永遠(yuǎn)做不到。”因此，“損失要斬?cái)?，獲利則要有往前跑的空間。”
1908年，他聽從棉花大王湯瑪士(percy thomas)建議，做多棉花期貨，但一開始就慘遭套牢，但他卻不管關(guān)鍵點(diǎn)的訊號(hào)已經(jīng)亮起，不愿認(rèn)賠，繼續(xù)往下攤平，最后總共買了44萬(wàn)包棉花期貨。短短幾周內(nèi)，他不但破產(chǎn)，還負(fù)債100萬(wàn)美元，同時(shí)因此罹患憂郁癥。
資金管理：不要弄丟本錢
隨時(shí)將獲利的半數(shù)鎖進(jìn)保險(xiǎn)箱
操作棉花的虧損經(jīng)驗(yàn)，逼得李佛摩正視資金管理。他要求自己一旦虧損金額超過(guò)總計(jì)劃投資部位的10%，就要出清部位。這也是他的第二個(gè)操盤心法：資金管理。
他不厭其煩的告誡兩個(gè)兒子：“不要弄丟了你的本錢。”因此，不要一次買進(jìn)全部的價(jià)位，必須等待自己的判斷獲得確認(rèn)后，再繼續(xù)往上加碼。“在成功結(jié)束一筆交易時(shí)，都要記得將獲利的半數(shù)抽出來(lái)鎖進(jìn)保險(xiǎn)箱里。”
他習(xí)慣每次提出二、三十萬(wàn)美元：“算一算你的錢，把它當(dāng)成一個(gè)決策來(lái)執(zhí)行。這種擁有的感覺，會(huì)減輕你拿這些錢再次搏命，以致?lián)p失的那股頑強(qiáng)沖動(dòng)……。這種方法幫了我好幾次大忙，我只后悔這輩子沒能徹底遵守。”
他要兒子謹(jǐn)記，保留一份備用現(xiàn)金，就像優(yōu)秀的將軍身邊留著預(yù)備部隊(duì)為正確時(shí)刻之用。畢竟，股市永遠(yuǎn)存在川流不息的機(jī)會(huì)，即使錯(cuò)失良機(jī)，有點(diǎn)耐心，另一個(gè)機(jī)會(huì)立刻就來(lái)。
情緒管理：訓(xùn)練有素的紀(jì)律
只有在違背自己規(guī)則時(shí)，才會(huì)虧損
李佛摩的第三個(gè)操盤心法就是：情緒管理。這是最難的部分，因?yàn)?#8220;人性一大特殊之處，在于同時(shí)既感希望無(wú)窮，又覺得驚恐無(wú)比。”
事實(shí)上，李佛摩比一般人更易受影響。因此，他的成功，來(lái)自于高度自律。
他10點(diǎn)就寢，早上6點(diǎn)起床，起床后的第一個(gè)小時(shí)不要有人出現(xiàn)在身邊。在長(zhǎng)島寓所里，仆人們訓(xùn)練有素的將咖啡、果汁放在日光浴室的餐桌上，他開始大量閱讀歐洲、美國(guó)各地報(bào)紙。
他告訴兒子，好的股票作手和訓(xùn)練有素的職業(yè)運(yùn)動(dòng)選手沒什么兩樣，必須維持生理、心理的完美狀態(tài)。“我從不彎腰或采取散漫坐姿。即使是打電話，我也都站著。”“只有少數(shù)人知道我的電話號(hào)碼，而且我經(jīng)常換號(hào)碼讓大家找不到我。我盡量少收信，也盡可能不回信。”
“在我多次掉落陷阱并千辛萬(wàn)苦脫身后，我對(duì)自己工作最滿意的地方之一，就是孤獨(dú)。”他形容自己，就像一匹孤獨(dú)的狼。
李佛摩盡力的想要達(dá)到平衡、耐心和沉默，但最后擊倒他的卻是家庭生活的失衡。尤其他的演員妻子溫德特(dorothy wendt)嗜酒、花名在外，讓他不只一次憂郁癥發(fā)作，連交易的紀(jì)律也拋在一旁。1929年美股大崩盤后，他再度跳入市場(chǎng)，但市場(chǎng)連續(xù)走跌，結(jié)果出現(xiàn)虧損。
不久，妻子跟他離婚，還把他的財(cái)產(chǎn)揮霍一空，他再度宣告破產(chǎn)。來(lái)年，離婚的妻子更在一場(chǎng)酒醉后的爭(zhēng)吵中，對(duì)長(zhǎng)子開槍，造成他的長(zhǎng)子殘廢。為了排解情緒，李佛摩雖然再婚，卻仍然養(yǎng)了許多情婦。
雖然他在投資上很有紀(jì)律，但感情生活卻如一團(tuán)糾結(jié)混亂的毛線，嚴(yán)重影響他后期的投資紀(jì)律，讓他無(wú)法脫身。
后來(lái)，兒子說(shuō)服他寫書，希望他能夠藉此鼓舞情緒，并重新提振事業(yè)；不過(guò)美國(guó)當(dāng)時(shí)戰(zhàn)云密布，且因?yàn)槔罘鹉Φ耐顿Y觀念太新、太具爭(zhēng)議性，書賣得不好，書評(píng)也不佳。
1940年11月底，他在飯店用晚餐時(shí)，在洗手間舉槍自盡，得年63歲，一個(gè)股票作手的傳奇于此畫上句點(diǎn)。
他的一生，就如同他告誡兒子的：“我只有在違背自己的規(guī)則時(shí)，才會(huì)虧損。”
對(duì)所有投資人，他則留下了這句雋永的話語(yǔ)：“華爾街從未有所改變，財(cái)富來(lái)來(lái)去去，股票此起彼落，但華爾街永遠(yuǎn)沒變，因?yàn)槿诵杂肋h(yuǎn)都不會(huì)改變。”
座右銘：頂尖操盤手須具備耐心、沉默和平衡的特質(zhì)。
