隨著A股市場(chǎng)走向成熟，價(jià)值投資的理念正逐漸深入人心。那么，問(wèn)題來(lái)了，哪一些上市公司具有投資價(jià)值，哪一類股票又值得長(zhǎng)期投資？答案是：看分紅！
上市公司現(xiàn)金分紅是實(shí)現(xiàn)投資者回報(bào)的重要形式，也是激勵(lì)和吸引投資者開(kāi)展長(zhǎng)期價(jià)值投資的關(guān)鍵因素之一。歷史上，那些長(zhǎng)期分紅、分紅率高的上市公司通常都是“白馬股”的代名詞，分紅情況為投資者甄別上市公司投資價(jià)值提供了一項(xiàng)重要參考。
家電行業(yè)屬于大消費(fèi)范疇，表現(xiàn)出穩(wěn)健的成長(zhǎng)性，一直受到主流投資者的青睞。在家電行業(yè)內(nèi)部，誰(shuí)又是最具價(jià)值的家電股？不妨從分紅的角度來(lái)看看！
從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，無(wú)論是分紅頻次，還是分紅規(guī)模，A股家電行業(yè)“三巨子”——美的（本文合并列示美的集團(tuán)整體上市前后的數(shù)據(jù)）、格力、海爾的歷史分紅記錄均處于領(lǐng)先水平。
在歷史分紅次數(shù)上，美的上市以后累計(jì)分紅24次，列第一位，海爾緊隨其后，分紅23次，格力列第三位，累計(jì)分紅20次。
值得一提的是，美的和海爾同為1993年上市，格力則晚了3年，于1996年上市?？紤]到上市時(shí)間的關(guān)系，美的、海爾、格力分紅次數(shù)其實(shí)難分伯仲。
圖 美的、格力、海爾上市后歷年分紅情況（單位：億元）
從上圖可見(jiàn)，美的、格力、海爾三家企業(yè)中，格力年度分紅規(guī)模總體上要高于其他兩家。尤其是，2017年度，格力電器現(xiàn)金分紅總額首次超過(guò)100億元，達(dá)到108億元，創(chuàng)了家電上市公司年度分紅金額的最高紀(jì)錄。相比之下，美的年度分紅金額最高為79億元，青島海爾為21億元。
圖 美的、格力、海爾累計(jì)現(xiàn)金分紅
美的、格力、海爾也是A股家用電器行業(yè)中僅有的累計(jì)分紅超過(guò)100億元的上市公司。其中，格力以454億元的累積分紅金額位居第一，美的為331億元、海爾為119億元。
相應(yīng)的，將分紅總額平攤到每一股股份，格力電器上市以來(lái)的每股股利總額也遠(yuǎn)高于行業(yè)水平。
圖 美的、格力、海爾上市以來(lái)每股股利總額（稅前）
每股股利總額反映了投資者長(zhǎng)期持有一份公司股份可以從現(xiàn)金分紅中得到的回報(bào)。
若將上市以來(lái)各年度每股稅前股利簡(jiǎn)單求和，可得到格力電器的每股股利（稅前）總額為14.63元，在A股家電行業(yè)上市公司中排列第一位，美的集團(tuán)為11.13元、青島海爾為5.99元，行業(yè)平均值則不足2元。
現(xiàn)金分紅率則是報(bào)告期上市公司現(xiàn)金分紅總額占?xì)w屬于母公司股東凈利潤(rùn)的比例，是反映上市公司分紅水平的重要指標(biāo)?，F(xiàn)金分紅率達(dá)到30%是市場(chǎng)廣泛認(rèn)可的高比例分紅線。
圖 美的、格力、海爾上市以來(lái)歷年股利支付率
美的、格力、海爾在多數(shù)年份的股利支付率均高于30%。具體看，截至2017年末，美的上市以來(lái)共實(shí)施現(xiàn)金分紅24次，其中19次高于30%，最高為64.76%；格力累計(jì)實(shí)施現(xiàn)金分紅19次，其中有15次的股利支付率高于30%，最高達(dá)到80.5%；海爾累計(jì)實(shí)施現(xiàn)金分紅23次，其中14次高于30%，最高為97.16%。
鑒于年度數(shù)據(jù)波動(dòng)較大，進(jìn)一步測(cè)算了上市以來(lái)平均分紅率。數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)，美的平均分紅率為36.5%，格力為39.52%，海爾為26.49%，均高于約29.5%的行業(yè)平均水平。
圖 美的、格力、海爾上市以來(lái)平均分紅率
持續(xù)的分紅，需以公司持續(xù)盈利為前提?？疾焐鲜幸詠?lái)的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，雖然格力電器晚上市3年，但仍以明顯優(yōu)勢(shì)在行業(yè)排列第一位。
圖 美的、格力、海爾上市以來(lái)歸母凈利潤(rùn)總額（單位：億元）
自上市以來(lái)，格力累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1148億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為25%，處于家電行業(yè)領(lǐng)先水平。美的累計(jì)實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)為907億元，海爾為451億元。
綜上，從歷史分紅情況及盈利支撐來(lái)看，美的、格力、海爾均有不錯(cuò)表現(xiàn)。但如果進(jìn)一步考察，分紅金額、分紅率、盈利總額等核心指標(biāo)，格力表現(xiàn)更為突出，這也呼應(yīng)了格力長(zhǎng)期以來(lái)在A股市場(chǎng)上作為績(jī)優(yōu)“白馬股”的形象。優(yōu)秀的盈利表現(xiàn)與分紅記錄，是投資者極為看重格力電器投資價(jià)值的關(guān)鍵所在。
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