歐洲評級機構(gòu)惠譽4月9日召開的電話會議上，將中國償還長期本幣債務（IDR）的信用評級從“AA-”降至“A+”，評級前景為穩(wěn)定。
惠譽對中國的主權(quán)信用評級由償還長期外幣債務評級，短期外幣債務評級和長期本幣債務評級和主權(quán)上限信用評級這四項組成。
在另外三項上，惠譽重新確認了中國償還長期外幣債務評級為"A+"，償還短期外幣債務的評級為“F1”，中國的主權(quán)信用上限評級為“A+”。
惠譽此次下調(diào)源于四大風險：銀行資產(chǎn)質(zhì)量、地方政府債務、通脹壓力和“影子銀行”。2011年以來，惠譽多次提示中國信貸擴張過快造成銀行系統(tǒng)的風險、地方政府債務擴張和潛在的通貨膨脹壓力。2012年，惠譽強調(diào)了“影子銀行”表外融資造成的風險，在一次電話會議上，惠譽指出：“截至去年末，‘影子銀行’的規(guī)模已達13萬億，這個規(guī)模目前是銀行存款的15％。”
2011年4月以來，惠譽將中國本幣債務評級展望維持在負面。2011年9月，惠譽警告中國本幣債務評級可能將在未來12-24個月內(nèi)被調(diào)降?；葑u亞太區(qū)主權(quán)評級團隊主管表示，惠譽預計中國的銀行資產(chǎn)質(zhì)量將出現(xiàn)實質(zhì)性惡化，“如果中國銀行系統(tǒng)的問題在未來12-24個月內(nèi)果真如此，甚或進一步惡化，那么我們將會采取相應的降級行動?！?012年5月，惠譽重申了負面的評級，并表示地方政府和銀行的債務正在向中央政府轉(zhuǎn)移，其駐倫敦分析師理查德·?？怂诡A言，由于創(chuàng)紀錄的信貸擴張和資產(chǎn)價格飆升，2013年年中以前中國爆發(fā)銀行業(yè)危機的幾率高達60％。今年1月8日，惠譽亞太主權(quán)評級主管高翰德表示，中國的主權(quán)信用評級有60%的可能被惠譽從“AA-”下調(diào)至“A，今年新一屆政府能否解決債務持續(xù)上升的問題是惠譽是否下調(diào)中國主權(quán)評級的重要因素。
2012年中國外交部發(fā)言人華春瑩在回答惠譽評級展望下調(diào)問題時表示：“希望有關(guān)評級機構(gòu)對中國經(jīng)濟有更全面、更扎實、更準確的評估?！?/p>
雖然惠譽在2012年多次調(diào)降了歐盟多國的評級，但2013年3月20日，惠譽重申了對歐盟償還長期債務信用的AAA評級以及F1+的短期債務評級，展望依然為穩(wěn)定。
惠譽解釋了對中國評級的總體理由：
中國從1992年市場經(jīng)濟改革以來實現(xiàn)了國內(nèi)范圍和全球性的轉(zhuǎn)型增長。但是，隨著國內(nèi)生產(chǎn)總值中投資所占的比例接近國內(nèi)儲蓄所占的比例，以投資為導向的增長模式面臨收緊限制，將經(jīng)濟增長向擴大消費這方面一平衡的過程會使得經(jīng)濟趨于不穩(wěn)定發(fā)展。
一些潛在的結(jié)構(gòu)性弱點降低了中國的評級。盡管中國經(jīng)濟經(jīng)濟增長迅速，但2012年，5988美元的人均收入和總體發(fā)展水平仍然遠低于A級標準的中位數(shù) 。根據(jù)世界銀行的評估，治理標準仍落后于A級水平。
中國經(jīng)歷了領導權(quán)的平穩(wěn)過渡，這表明了中國社會政治的基本穩(wěn)定。
下調(diào)中國的長期本幣信用評級反映了以下關(guān)鍵評級因素:
中國金融穩(wěn)定所面臨的風險已開始增加。2009年以來信貸的增速明顯超過GDP的增速。在2009年底至2012年6月底之前，中國的實際信貸擴張是世界第二快的，僅次于卡塔爾。截至2012年底，中國針對私營領域的銀行信貸存量相當于GDP的135.7%，是惠譽所評級的新興國家中第三高的。
惠譽認為，包括各種形式影子銀行在內(nèi)的中國經(jīng)濟中的總信貸可能在2012年底達到GDP的198%，明顯超過2008年底的125%。在截至2013年2月的12個月中，僅有55%的社會新融資采用了銀行貸款的形式，低于2009年的76%。從金融穩(wěn)定性的角度來說，銀行貸款之外的其他形式信貸滋生是風險增長的源泉。
惠譽的分析表明，當?shù)卣搨?012年再度增長?；葑u估計，2012年底，當?shù)卣畟堰_12.85萬億人民幣，占GDP的25.1%，已經(jīng)超過2011年底的23.4%?；葑u估計，中國政府總債務在2012年底達到了GDP的49.2%，與A評級的中位值51.2%相差不遠。所以，中國的公共債務現(xiàn)狀并不虛弱，但與其他有關(guān)國家相比也算不上強大。
惠譽相信，中國政府可能面臨來自政府相關(guān)企業(yè)的大額潛在債務。此外，中國企業(yè)和當?shù)卣栀J的界定是模糊不清的。政府債務缺乏透明度是中國相對其他國家的一個缺陷。
中國的基本財政收入（相當于GDP的23%）低于2012年A評級國家的中位值33%。與A評級國家的中位值相比，中國基本財政收入的波動性更大。
與其他擁有A評級的國家相比，中國通脹管理紀錄要差一些。
