社會融資規(guī)模創(chuàng)新高 “金融整肅”壓力加大
周四，央行發(fā)布了“2013年一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告”以及“2013年一季度社會融資規(guī)模統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告”。報告顯示，3月份社會融資規(guī)模達2.54萬億元，該數(shù)據(jù)與1月份持平，再達歷史新高。3月份人民幣貸款增加1.06萬億元，同比多增515億元。
投行研究員分析認為，一季度非傳統(tǒng)的融資方式(貸款、債券、股票以外的融資)出現(xiàn)了大幅增長，其中可能存在較大風險，對于這些融資方式，今后需要從總量上進行控制?！锻顿Y快報》記者注意到，正是在3月底，銀監(jiān)會下發(fā)“8號文”，規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務的投資運作，同時叫停農村金融機構向地方融資平臺“輸血”。在上述背景下，一季度快速擴張的社會融資總量背后，其實潛藏的是更嚴厲的政策風險。
3月新增貸款超萬億 M2突破100萬億大關
央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月末廣義貨幣(M2)余額103.61萬億元，同比增長15.7%，分別比上月末和上年末高0.5個和1.9個百分點；狹義貨幣(M1)余額31.12萬億元，同比增長11.9%，分別比上月末和上年末高2.4個和5.4個百分點；流通中貨幣(M0)余額5.57萬億元，同比增長12.4%。一季度凈投放現(xiàn)金1065億元。
3月末人民幣貸款余額65.76萬億元，同比增長14.9%，比上月末和上年末均低0.1個百分點。一季度人民幣貸款增加2.76萬億元，同比多增2949億元。3月份人民幣貸款增加1.06萬億元，同比多增515億元。
對于M2突破100萬億元大關，有網友驚呼“通脹洪水來勢洶洶”，也有觀點認為，中國的M2存量一直處于較高水平，該問題由來已久，不會對短期的物價和股市走向帶來明顯的沖擊。記者注意到，一直以來，有關“M2堰塞湖”的討論不絕于耳，在M2突破百萬億大關的當口，種種“金融整肅”措施的出臺，無疑是一個值得重視的政策信號。
一季度貨幣實為寬松加大后續(xù)緊縮壓力
對于一季度看似靚麗的貨幣和信貸數(shù)據(jù)，業(yè)內宏觀分析師卻有著并不是太正面的看法。
銀河證券首席經濟學家潘向東認為，一季度末M2首次突破百萬億至103.61萬億元，增速回升至15.7%，新增貸款和外匯占款增長是推動貨幣供應增長的主要推手。3月份新增人民幣貸款1.06萬億元，中長期貸款增加多于短期貸款，表明房地產信貸需求增加、企業(yè)部門的生產投資趨活。因此，在通脹壓力減小，經濟回升力度較弱的上半年，貨幣信貸將維持穩(wěn)中偏松的態(tài)勢，但到了下半年，伴隨著物價水平上升，貨幣政策穩(wěn)中趨緊是大概率事件。
中信證券研究部諸建芳團隊認為，2013年貨幣政策回歸中性，但是從一季度的貨幣供應結果看，政策仍未達到中性狀態(tài)。盡管3月份通脹壓力有所緩解，上半年通脹壓力預期不大，但是持續(xù)的貨幣高速增長帶來的房價和其他資產價格上漲的壓力并沒有消減，考慮到當前貨幣增速可能超出合理的范圍，未來一段時間，政策仍有進一步收緊的空間。其中，公開市場的逆回購操作力度將會有所加大，而在外部資金流入的情況下，提高準備金率也可能是合理的政策選擇。
