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巴菲特的六位老師

這六位老師塑造著巴菲特不同的特質(zhì)和秉性,并且成為他人生的背景和伙伴。

在 1980 年之前,巴菲特和芒格帶領伯克希爾·哈撒韋不斷發(fā)展,幾乎具備了此后的一切基礎特質(zhì)。后來的道路,只不過是這之前的放大版本而已?;仡櫚头铺卦谶@之前的成長歷程,巴菲特在人生前四十多年間一共有著五個方面的六位老師,他們分別塑造著巴菲特不同的特質(zhì)和秉性,并且成為他人生的背景和伙伴。 

第一個老師是戴爾·卡內(nèi)基。巴菲特年輕時行為乖張,不善言辭,不懂人情世故,十分自我。他特別害怕在公眾面前說話。戴爾·卡內(nèi)基的訓練使他可以面對他人自由地表達,雖然他站在大家面前時腿仍會發(fā)抖、會冒冷汗,但總是可以正確表達了。
卡內(nèi)基是他的幸運之神,當他把卡內(nèi)基課堂上學到的東西運用到生活中時,在得到一個象征著他已經(jīng)及格的獎品——鉛筆時,他追求到了自己的妻子蘇珊,也是他的第二位老師。
蘇珊在巴菲特成長中的作用絲毫不亞于戴爾·卡內(nèi)基。蘇珊敏于人情,善于傾聽,是家庭和朋友中的社交明星。她作為巴菲特的妻子,將家庭和朋友之間的關系搞得非常融洽。
在戴爾·卡內(nèi)基的基礎之上,蘇珊不斷調(diào)教巴菲特,到巴菲特四十三四歲時,已經(jīng)使巴菲特“學會了更為微妙的為人處世的方式。他知道如何預測其他人的反應,在表達自己的見解時讓人如沐春風。
他從一個連寫信都言辭謹慎的青澀巴菲特蛻變成一個用詞恰當、巧妙、富有感染力的成熟男人。他學會了傾聽,學會了如何對別人表現(xiàn)出興趣來,還能和其他人談談股票之外的事情。”“現(xiàn)在巴菲特已經(jīng)能夠明確地洞察人們的動機”,他還能幫助別人培養(yǎng)這種洞察力。蘇珊還教會了“巴菲特逐漸向合適的人灌輸全面、客觀、公正看待問題的能力?!?/section>
有這兩位老師的加持,經(jīng)過二十多年的淬煉,在四十幾歲時,他甚至成為美國最有權勢的女人凱瑟琳·格雷厄姆的“戴爾·卡內(nèi)基”訓練師。正如戴爾·卡內(nèi)基所說,在成功的各種要素中,技術成分往往只占百分之三四十的份額,而人際關系的成分占有其余的份額。
這兩個老師奠定了巴菲特社交能力的基礎。他們是巴菲特更大、更深的背景。成年男人都懂,沒有什么比妻子推動丈夫向正確的方向前進的力量更大了。這是上帝的規(guī)劃,也是上帝的禮物。
巴菲特的第三位老師是眾所周知的本杰明·格雷厄姆。他教會了巴菲特如何投資,教會了對待資本市場應有的態(tài)度。巴菲特自己說,遇到本杰明·格雷厄姆之前,他嘗試過很多投資方法,但效果總是不好。自從讀了《聰明的投資者》、到哥倫比亞大學成為格雷厄姆的學生之后,他投資正確的概率就不斷提升。
本杰明·格雷厄姆教給了他一生中最重要的規(guī)則:股權就是企業(yè)的一部分,用企業(yè)家的眼光來看待股票;要用三毛錢買一塊錢的東西;不要被市場先生喜怒無常的性格左右,而要善用市場先生神經(jīng)質(zhì)的性格來賺錢。在他投資生涯的前二十年中,或者說 40歲之前,他大部分的投資都完全照搬本杰明·格雷厄姆的方法,逐漸變成一個完全不缺錢的人,成為錢比主意多的人。
本杰明·格雷厄姆十分欣賞巴菲特的能力,在 1955 年關閉自己的合伙企業(yè)時,將很多投資人推薦給巴菲特,相當于給了他一個站立于美國資產(chǎn)管理行業(yè)制高點的起點。對于這個既給他方法、又在他事業(yè)起步時大力助推的老師,巴菲特無時無刻不表示出感激之情。
巴菲特的第四位老師是菲利普·費雪。費雪是舉世公認的與本杰明·格雷厄姆并駕齊驅(qū)的投資理論先驅(qū)。他擅長于判斷企業(yè)的質(zhì)量,并據(jù)此相對準確地預測企業(yè)的未來。與格雷厄姆以量化分析為基礎的方法論相對應,他發(fā)展出一整套測試企業(yè)質(zhì)地好不好的方法,總結(jié)成“費雪十五點”。而他實際工作的方法,則是與不同的人聊天,在閑談之中風輕云淡地就把對商業(yè)的真知灼見拿到手里了。
費雪強調(diào)篩選出若干優(yōu)秀企業(yè)后長期持有這些企業(yè)的股權從而享受發(fā)展的紅利。由于需要深入研究企業(yè),而個人的能力有限,因而,持股的數(shù)量也要集中在為數(shù)不多的企業(yè)上。
在費雪身上,我們可以看到巴菲特后半生的影子——護城河、能力圈,以及云淡風輕地在短短幾分鐘內(nèi)敲定一個收購案??梢哉f,巴菲特在本杰明·格雷厄姆的基礎之上,幾乎完全融合了菲利普·費雪的所有方法。 
然而,由于本杰明·格雷厄姆的方法太有效了,幾乎完全塑造了巴菲特的投資方法并創(chuàng)造了驚人的財富,巴菲特很難跳出格雷厄姆的影子而與費雪的系統(tǒng)融合。這時,第五位老師出現(xiàn)了,巴菲特說,由于他來到身邊,使他迅速地從猿猴進化成人類,這個人就是查理·芒格。 
巴菲特幾乎在遇到費雪的同一時期遇到了芒格。芒格出身律師世家,自己也是律師。芒格學過物理,年輕時當過兵,又借著家里的背景進入了哈佛法學院,有過一段悲慘的婚姻,三十多歲時兒子又不幸離世。經(jīng)歷歲月磨礪的芒格以本杰明·富蘭克林為師,練就了非凡的能力。
芒格遇到巴菲特時,已經(jīng)是個成熟的中年大男人,不僅是成功的律師,還順帶著與自己的客戶合伙成功地開發(fā)房地產(chǎn)、經(jīng)營各種各樣的企業(yè),是個不錯的業(yè)余企業(yè)家。和巴菲特相遇時,除了錢少一點之外,芒格在各方面都是一個做好了充分準備的商業(yè)天才,只等著去施展而已。
巴菲特此時還不知道自己即將遇到一生中最大的門檻----格雷厄姆交給他定量地去分析企業(yè)、購買煙屁股的方法即將在幾年之內(nèi)失靈。不過,巴菲特一下子就知道芒格很棒,是他需要的人,于是就天天纏著芒格聊這聊那。
兩個人意見不同時,芒格經(jīng)常說:“你是個聰明的人,而我是對的”。于是,巴菲特就會改變自己的主意。芒格也一下子就知道巴菲特是他需要的人,于是經(jīng)常在聊天結(jié)束時、巴菲特同意了他的觀點之后問:“這個生意能算我一份兒嗎?”
不經(jīng)意之中,查理·芒格開始改造巴菲特觀察商業(yè)的視角,并且鼓勵巴菲特不要太把本杰明·格雷厄姆當回事,要敢于挑戰(zhàn)老師的權威,要敢于擁抱那些正確但卻還沒有勇氣擁抱的大道理。巴菲特的精神世界開始從本杰明·格雷厄姆那里慢慢脫離開來,直到格雷厄姆希望他能夠代他重寫《聰明的投資者》時,他委婉地拒絕了。
在此前不久,在芒格大力推動下,他們一起買下了喜詩糖果。這標志著巴菲特從猿猴進化到人的過程完成了,這個過程,大概用了十幾年的時間。芒格與巴菲特一起討論了十幾年,不僅重塑了巴菲特的投資體系,而且一起建設了伯克希爾·哈撒韋帝國的底座。他和巴菲特的妻子蘇珊類似,不僅僅是巴菲特的老師,還成為巴菲特的事業(yè)伙伴,一生的好朋友。 
到 70 年代中期,巴菲特面臨著自己的余生能干點什么、怎么干的問題,以及如何面對自己手里的一大堆企業(yè)的問題。在他之前,專業(yè)投資者的規(guī)模都不大。本杰明·格雷厄姆大概 1000 萬美元的規(guī)模,費雪只給幾個好朋友打理財富。巴菲特在 1969 年清盤時的規(guī)模已經(jīng)達到了 2 億美元。面對過去和當下的事實,巴菲特不斷地思考未來怎么辦呢?
這時候,第六位老師戈登·華萊士出現(xiàn)在他面前。華萊士是非常成功的企業(yè)家,他擅長用自己旗下的企業(yè)以低廉的價格不斷購買那些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)的股份,這些被收購的企業(yè),有的已經(jīng)上市了,有的沒有上市。 
這些企業(yè)之間的關系,就像俄羅斯套娃一樣彼此按照一個類似的模式嵌套在一起,共同圍繞在華萊士周圍。這樣,企業(yè)家華萊士通過投資把企業(yè)做得很大。這條道路完美地解決了巴菲特的苦惱。
這種方法還有一個非常大的好處:如果整個體系里有某一個企業(yè)或幾個企業(yè)的質(zhì)量變壞了,并不影響整體的發(fā)展,而且作為整體,可以不斷納入新的優(yōu)秀的企業(yè)。
于是,巴菲特和芒格就以伯克希爾、藍帶印花公司、韋斯科金融公司、多元零售公司等為母體不斷發(fā)展類似的俄羅斯套娃體系,直到最后合并成為一個全新的伯克希爾·哈撒韋。這就是巴菲特和芒格在 2014 年總結(jié)過去 50 年的經(jīng)驗時,深情、懇切地贊揚伯克希爾系統(tǒng)的源頭。
正因為如此,巴菲特在四十多歲的時候不無感激地說:“最好的方法就是站在大樹底下乘涼”,“你不用考慮每一件事情,牛頓曾經(jīng)說過:'如果說我看得比別人更遠,那是因為我站在了巨人的肩上?!边@個巨人,就是他心中的老師戈登·華萊士。在這個巨人的肩膀上,他把伯克希爾做成了世界五百強、并在二十多年后屢次加冕世界首富。
巴菲特何其幸運!這五個方面的六位老師,分別給與了他處世為人的方法、量化分析企業(yè)的方法、定性分析企業(yè)的方法、獲取擁抱正確思路的動力、事業(yè)的高起點以及如何規(guī)劃帝國版圖的方式。此外,還給了他愛情、友誼,并且在同行的過程中賦予了人生最為美好的意義。
文|李金良
編輯|彭韌
(本文作者為投資人,內(nèi)容僅供讀者參考,并不構(gòu)成提供或賴以作為投資、會計、法律或稅務建議。)
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