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收錄過程中，在不改變原意的情況下，對問答原文或許會有少量補(bǔ)充和修訂。

大概每湊夠四五千字，就推送一期。今天是第41期。

劉志桐：昨天看書房剛開始的文章，唐師在好幾年前有AH股搬磚，分眾如果赴港上市涉及到可以搬磚嗎？

唐朝：以股模式思維投資的狀態(tài)下，合適的價(jià)差可以搬。票模式投機(jī)，匯管持續(xù)存在的情況，價(jià)差存在一直不收斂甚至反而擴(kuò)大的可能，不是包贏。

2021年11年6日

如沐春風(fēng)：老唐，想咨詢一個(gè)復(fù)利的問題。投資如果中間用錢，用多少才能不影響復(fù)利呢？比如老唐中間也買了大房子，會影響投資的復(fù)利效果嗎？有想過堅(jiān)持投資，而考慮推遲換房啥的嗎？

唐朝：需要用的錢，影響不影響還不是都要用，算計(jì)這些干嘛呢？投資是為了更好的生活，而生活里不是只有投資，主次關(guān)系我覺著不能搞顛倒了。你說呢？

2021年11年6日

熱的朝陽：關(guān)于閱讀效率，有什么方法能提高效率嗎？比如我現(xiàn)在一本好書讀著很爽，可是讀完好多記不住??？

唐朝：閱讀是一種享受，我認(rèn)為無需追求記住。

2021年11年6日

呂向陽1990：茅臺市場給的盈率高是因?yàn)榇_定性（酒不愁賣），陜煤存量唐師說可以開采八十年，同樣都是確定性高，而且也不愁賣，然而市場為啥不提前把市盈率推動起來呢？

唐朝：我從不嘗試?yán)斫馐袌鱿壬?，我只利用他?/span>

2021年11年6日

arry Chan：我想問問，一般你在了解完一家企業(yè)后，后續(xù)怎么繼續(xù)深入研究一家企業(yè)的?。烤唧w會做哪些工作?。?/span>

唐朝：跟蹤企業(yè)動態(tài)，多讀讀有關(guān)企業(yè)的資料和數(shù)據(jù)。

2021年11年6日

西風(fēng)野渡：3-4%的無風(fēng)險(xiǎn)收益率是如何得到的？在不同時(shí)期不同國家這個(gè)數(shù)值會不會有變化？

唐朝：①觀察值，觀察十年期國債收益率或者銀行類似活期的理財(cái)產(chǎn)品收益率都可以。②會變化。

2021年11年6日

Nick：我們說上證指數(shù)10年看還是3000來點(diǎn)，其中有一個(gè)原因是“分紅視為自然下跌”，請問這里的“分紅視為自然下跌”僅指現(xiàn)金分紅，還是也包含送股和轉(zhuǎn)增的除權(quán)？

唐朝：不包括送轉(zhuǎn)，僅指現(xiàn)金分紅。派送轉(zhuǎn)增不影響股票市值，不會造成指數(shù)的自然下跌，只有現(xiàn)金分紅會。

2021年11年6日

張富強(qiáng)：請教一下極速成長的企業(yè)怎么估值?。勘热绗F(xiàn)階段半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的國內(nèi)頭部企業(yè)。

唐朝：方法都一樣，前提是你能看明白這個(gè)企業(yè)的競爭力和未來現(xiàn)金流。

2021年11年6日

唐朝：隆基的招股說明書里列了一份當(dāng)時(shí)的中國光伏上市公司的名單。

我好奇點(diǎn)開手機(jī)挨著看了前六家的股價(jià)走勢，意外的發(fā)現(xiàn)一家破產(chǎn)；三家摘牌退市，跌的一塌糊涂；另外兩家矮子里的將軍，勉強(qiáng)混著，但也是好多年市值無增長了。

與之相比，當(dāng)時(shí)還是渣渣的隆基，簡直是逆天的成長。我覺著這數(shù)據(jù)背后有點(diǎn)意思，干脆大家動手，把名單里這些企業(yè)都扒一扒吧！

不需要多深多細(xì)，就列出''代碼，上市地，上市日期，上市市值，最高市值，最高市值出現(xiàn)時(shí)間，最低市值，最低市值出現(xiàn)時(shí)間，目前市值，重要備注''就行。如果有自己的感嘆和思考，寫上。沒有，拉倒。

重要備注部分需要稍微費(fèi)點(diǎn)神，退市的扒一下啥搞錯(cuò)啥導(dǎo)致淪落的？要死不活的，挖挖靠啥喘著氣兒的？活的龍精虎猛的，主要是做對了啥？。

雪球：境外上市的資料也能在巨潮查詢嗎？

唐朝：自己想辦法吧。這就是作業(yè)的價(jià)值。

海東望：這個(gè)作業(yè)不簡單啊。依我看，這些企業(yè)的衰敗史，正是隆基未來的擔(dān)憂。

唐朝：東望睿智，具備了優(yōu)秀投資人的直覺。

自在行風(fēng)：有價(jià)值，看看這些坑隆基是怎么避過去的，未來會不會踩。

2021年11月7日

二師兄：老唐，能不能把茅臺鎮(zhèn)低矮的樓房拆了，蓋起高樓大廈來釀酒，這樣產(chǎn)能問題不就解決了嗎？

唐朝：你還別說，這問題以前真的想過，可惜這里面有兩個(gè)漏洞。

第一，釀酒的產(chǎn)能，依賴的是地上挖的酒窖，不是立體懸空的空間。高樓大廈可以解決存酒的問題（現(xiàn)在的酒庫就是修的樓房），不能解決產(chǎn)酒的問題，因?yàn)槎侨龢鞘畼前藰遣荒茉诨炷翗前迳贤诰平选?/span>

第二是釀酒需要茅臺鎮(zhèn)密集的不明微生物的介入（具體哪些，目前還沒有完全揭秘），你可以將這些微生物想象為工人，它們的數(shù)量和濃度限制了發(fā)酵的上限（類似工人的數(shù)量和最大單位搬運(yùn)能力）。

雖然小心翼翼地測試微生物們的最大工作量不違犯勞動法，但一旦將它們累死了，整個(gè)事情就瓦榻了，這個(gè)責(zé)任沒人擔(dān)得起。

so……理想很美好，現(xiàn)實(shí)很骨感。

黑牛：老唐，假如茅臺酒產(chǎn)量提高十倍，品質(zhì)不變，銷售情況會如何呢？

唐朝：終端價(jià)格會大跌。

朵：老唐，如果產(chǎn)能提高太多，高粱的產(chǎn)能應(yīng)該也跟不上吧。

唐朝：是的，但這個(gè)其實(shí)不是核心問題，敢把高粱收購價(jià)格翻一倍，我確信本地高粱會夠的。

2021年11月8日

羊咩咩：請教各位圈友，使用席勒市盈率大法如何考慮企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大后對利潤的影響呢？

唐朝：凡已經(jīng)淪落到使用席勒市盈率法估值了，就默認(rèn)自己沒有能力考慮這個(gè)問題，假設(shè)規(guī)模擴(kuò)大后對利潤的影響=只有隔壁王麻子才曉得。

2021年11月8日

唐朝：昨晚狂風(fēng)暴雨，以為今天早晨會繼續(xù)下，沒打算起床跑步。結(jié)果犯了線性外推的毛病，等到一覺賴到七點(diǎn)多起來，窗外湖水如藍(lán)，綠樹如茵，陽光燦爛，宛若盛夏。

周末，刷屏的爆款新聞是EDG在《英雄聯(lián)盟》S11全球總決賽中獲得總冠軍。合生創(chuàng)展的朱老板同樣犯了線性外推的毛病，以為從小沉迷于游戲的大兒子沒出息，不爭氣，索性給點(diǎn)小錢打發(fā)出門，免得龐大的地產(chǎn)帝國遭受拖累。

沒想到八年過后，不爭氣的大兒子成為億萬年輕人心目中的英雄，變身熱到燙手的全球頂級俱樂部老板。而地產(chǎn)帝國卻已負(fù)債千億，在水深火熱中沉淪掙扎。

時(shí)代的變化，非我等凡人所能預(yù)料，靠當(dāng)下的眼去看未來的事，很容易就犯了線性外推的毛病而不自知。

所以啊，無論是生活、投資還是子女教育，不如交給興趣導(dǎo)向去吧。

如果風(fēng)口恰巧疊加興趣，錦上添花，雙倍贏。就算永遠(yuǎn)遇不到風(fēng)口，不也活了個(gè)“千金難買爺樂意”嗎？單邊贏。

倒是放棄個(gè)性、扼殺熱愛，轉(zhuǎn)頭去追逐趨勢風(fēng)口的，運(yùn)氣稍微不好就是雙輸：趨勢踩錯(cuò)，自己還憋屈一生。朋友們說是不是？

危機(jī)獵人：在越來越內(nèi)卷的今天，唯有做自己喜歡的事才能取得優(yōu)勢。

伯涵：說得可太好了！興趣是最好的老師，有了興趣，賺錢都是順帶的事兒。沒有興趣，賺了錢也不開心。

英子：說得真好?；钤谂d趣里，至少有“千金難買爺樂意”保底。

唐朝：有幾位朋友在帖下發(fā)表了不同觀點(diǎn)，內(nèi)容類似，歸納一下大體主要是兩種，分別是：1）對于最底層的勞動者，先有生存，然后興趣。

2）這些二代不是普通人家的二代，不愁生活，盡興發(fā)展自己的興趣。

這兩種留言，挺有代表性的。觀點(diǎn)我都同意，唯一有分歧的是，我默認(rèn)咱們這兒沒有帖中說的“最底層的勞動者”。

如果真有處于求生存狀態(tài)的朋友，居然在做股票投資，老唐強(qiáng)烈建議及時(shí)收手退出。

股市真不是底層求生存的勞動者應(yīng)該待的地方，不要動用家庭溫飽資金入市冒險(xiǎn)抱拳。存款或保本理財(cái)才是正路。

而對有能力、有資本在股市拼搏的朋友，我的回復(fù)是：

【這個(gè)時(shí)代，讀完高中的啥二代基本都能''不愁生活''，但要想在此之上更上層樓，確實(shí)存在兩條路：在興趣范圍內(nèi)努力成為佼佼者；斷絕自身興趣，轉(zhuǎn)而在社會認(rèn)同的有高薪、有未來的范圍內(nèi)努力。

兩種選擇是兩種人生觀，倒也談不上對錯(cuò)優(yōu)劣。唯一可惜的是人生無法重啟，無法分走兩次，只能下注然后承受?！?/span>

Wok：“遵循興趣”，真正走上這條路的人才能明白，大多數(shù)人（包括我自己）說白了都沒有這個(gè)勇氣。我們其實(shí)在害怕，然后徣用各種理由選擇了茍且著，因?yàn)槿绱艘膊诲e(cuò)沒啥壓力。但總會在某些時(shí)候糾結(jié)。

說到底這是個(gè)勇氣問題，“遵循興趣”是強(qiáng)者的道路。

只是我們要清楚，不管選擇哪條道路，這都是自己的選擇，責(zé)任自擔(dān)，無可推卸。

BP：自身能力的局限性，疊加外部社會的復(fù)雜性，讓我們所謂的長期規(guī)劃，很大可能變?yōu)榧埳险劚?。所以，要尋求一勞永逸的方法，不但不可能，反而可能造成資源浪費(fèi)。

所以命運(yùn)有被動的成分：天時(shí)地利人和，個(gè)體無法掌控。

可命運(yùn)也有主動的成分：那就是我們可以做一個(gè)美好品德的人，做一個(gè)積極向上的人，做一個(gè)勇敢堅(jiān)定的人。

然后我堅(jiān)信－雖然結(jié)果不能掌控，無法預(yù)測，但大概率不會差。

趙小閑：bp兄的這個(gè)表述跟老唐這段話有異曲同工之妙：“我清楚的知道，運(yùn)氣更喜歡光顧有準(zhǔn)備的心靈，越努力就會越幸運(yùn)，所以我愿意日拱一卒；我也清楚的知道，幸運(yùn)或者不幸，和人的視角有關(guān)，所以我喜歡多看一二。”

高山之心：問題是大部分人都不清楚自己的興趣是啥。

唐朝：這種最好辦，反正也不知道啥是興趣，那就能做啥就做啥唄。沒有失去，全是純得。

2021年11月8日

唐朝：我也是膨脹了，居然敢看這種書，花了兩天時(shí)間看完，結(jié)果收到三個(gè)字：腦闊疼。

風(fēng)兒：唐老師，您為啥看書這么快啊？有什么技巧嗎？

唐朝：我職業(yè)看書?。∑ü梢话康陌宓?，領(lǐng)導(dǎo)不喊我不動。

愛研習(xí)教學(xué)管理宋老*：哈哈哈哈哈哈哈，老唐，不要推薦給我們哦！我估計(jì)我們腦袋不夠用！

唐朝：不推薦，絕對不推薦。

儒子：學(xué)到了，這就是在做生意。跟實(shí)業(yè)投資一樣，想要進(jìn)入某一領(lǐng)域，無他，唯學(xué)習(xí)而。

慧思書房：我也看了一本類似的書，并且以慘痛教訓(xùn)勸告您一句：如果出版超過1年，看了用處不大，因?yàn)樾袠I(yè)變化太快，好多信息都過時(shí)了。

2021年11月9日

哈根達(dá)斯：真羨慕您這種自由自在的選擇權(quán)，我起始本金20萬，每年還能剩余15萬投入股市，這樣小的資金量有機(jī)會通過價(jià)投實(shí)現(xiàn)自由么？

唐朝：不知道你多大年紀(jì)，如果是五十，這個(gè)本金略低了點(diǎn)，需要努力長壽。如果是30歲，這個(gè)本金綽綽有余，甚至已經(jīng)超標(biāo)了，送一部分讓書房的朋友們免費(fèi)幫你花掉，也不會阻礙你財(cái)富自由。

哈根達(dá)斯：昨天33周歲生日。

唐朝：那你算有錢，起點(diǎn)很高了?？梢韵驎堪l(fā)送“財(cái)富”，提取舊文《財(cái)富三輪車》看看。

2021年11月9日

隨波逐流：老唐，請問，假如說兩周左右你能夠初步看懂一家公司，那么在中期最景氣行業(yè)內(nèi)選擇研究目標(biāo)，是否更有效率，能夠更能享受到估值提升的可能？

唐朝：第一，很多公司我?guī)啄暌部床欢?。第二，我搞不清楚什么是“中期最景氣行業(yè)”。

隨波逐流：我的意思是都是投資成長股，那么何不選擇需求增速最快的行業(yè)？近10年好像全球都有這個(gè)潮流。甚至很多機(jī)構(gòu)為了投資而放棄部分安全邊際，謝謝！

唐朝：潮流不關(guān)我事，重要的是我懂不懂。

我當(dāng)然想投一家每年利潤翻五倍的企業(yè)，問題在于我懂不懂，確定性夠不夠。你難道會以為老唐這個(gè)蠢蛋，專門選增速慢的企業(yè)投咩~

2021年11月9日

工行朱斌：勤奮的老唐！最近虧的都沒心情看盤。

唐朝：最近股市沒有什么大波動啊，怎么會虧到?jīng)]心情看盤？

不過沒心情看盤，我們倒是一致的。最近十來年，我每天都沒有心情看盤，無論賺賠。

2021年11月9日

思秋雨：我也想大量閱讀，怎耐讀書速度太慢。

唐朝：不怕慢，就怕站你熟悉的東西閱讀，閱讀速度自然就會越快。陌生的知識閱讀，閱讀速度想快也快不起來。你如此，我如此，芒格巴神均如此。

2021年11月9日

金屑：老唐，茅臺新上來的老總搞了一系列的動作，前幾天又和幾十家的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行座談，說要搞產(chǎn)融結(jié)合。

這是不是意味著茅臺覺得現(xiàn)有的資金趴在賬上不用，有些可惜，要對現(xiàn)有賬上用不完的貨幣資金進(jìn)行對外投資?

唐朝：不搭界的事情。那是丁董以茅臺集團(tuán)董事長身份做的事情。金融這部分是集團(tuán)的發(fā)展方向，和股份公司基本不搭界。

2021年11月9日

小叔叔：唐叔，讀報(bào)表是否需要稅務(wù)方面的知識？如果需要沒有合適的書推薦？

唐朝：還是需要一些的。但基本上可以不用讀書，每家公司年報(bào)和中報(bào)的會計(jì)政策部分一般都有介紹，而且是免費(fèi)的。

2021年11月9日

一笑而過：老唐好！感恩遇見您！想問您比如想了解隆基股份的話，您主要是看年報(bào)嗎？一般是打印幾年？歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是您從財(cái)報(bào)里統(tǒng)計(jì)的還是在網(wǎng)上找到的？

唐朝：我通常是打印招股說明書和最近的年報(bào)，看完再決定是否需要打印更多年的。

新公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)我一般直接從年報(bào)里摘錄，熟悉的老公司我一般從慧博里導(dǎo)出（據(jù)說現(xiàn)在的通達(dá)信也可以導(dǎo)出了）。

2021年11月9日

云起時(shí)：老唐，請教一下：洋河的庫存貨值三季度再創(chuàng)新高。這是否說明洋河的市場銷路還是有問題呀？

唐朝：不能這么理解。庫存的核心是基酒，所以無法直接推導(dǎo)出暢銷還是滯銷。

2021年11月9日

老胡：老唐好，請教一個(gè)問題，華新水泥A股股價(jià)17，華新B股價(jià)1.77，怎么計(jì)算A/B股差價(jià)呢？

唐朝：17/（1.77*6.4）＝1.5，A股股價(jià)是B股股價(jià)的1.5倍。

老胡：謝謝，沒注意看，以為和古井B一樣是按港幣結(jié)算的，還以為發(fā)現(xiàn)了10倍以上的差價(jià)bug呢！

唐朝：9字頭的上海B以美元標(biāo)價(jià)，2字頭的深圳B以港幣標(biāo)價(jià)。

2021年11月9日

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