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巴菲特除了是一個(gè)好企業(yè)收藏家之外，

實(shí)際上，也是一個(gè)好人收藏家。

價(jià)值觀的價(jià)值

——冠亞新書(shū)序言

文 / 楊天南

2023年6月30日

如果巴菲特不在了，伯克希爾的明天會(huì)怎樣？伯克希爾還能不能繼續(xù)保持繁榮？這是一個(gè)縈繞財(cái)經(jīng)界很多年的話題，因?yàn)橐话愣?，人們都認(rèn)為巴菲特是伯克希爾靈魂，是無(wú)可替代的護(hù)城河。坎寧安教授的這本《超越巴菲特的伯克希爾》，就是試圖幫助人們找到答案，同時(shí)，也是在試圖回答一個(gè)普世的普世問(wèn)題：做一個(gè)好人有什么用？

自從巴菲特1965年接手伯克希爾·哈撒韋以來(lái)，經(jīng)過(guò)近六十年的發(fā)展壯大，該公司已經(jīng)成為全球最大的公司之一，市值超過(guò)7,000億美元，每股價(jià)格高達(dá)50萬(wàn)美元。歷史上有很多偉大輝煌燦爛的公司，在其強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)人離開(kāi)之后便一蹶不振，例如大名鼎鼎的GE，在其傳奇CEO杰克·韋爾奇的領(lǐng)導(dǎo)下如日中天。當(dāng)年韋爾奇的一本《贏》風(fēng)靡世界，是所有企業(yè)高管的必讀書(shū)目，但他離任之后，二十多年過(guò)去，GE市值跌去了80%，至今也沒(méi)能再現(xiàn)昔日輝煌，韋爾奇的繼任者后來(lái)更是寫(xiě)了一本書(shū)叫《如坐針氈》。可見(jiàn)核心人物是企業(yè)的靈魂，失去靈魂是每個(gè)企業(yè)不可承受之痛。

毋庸置疑，巴菲特就是伯克希爾的靈魂，每年近五萬(wàn)人從世界各地涌向奧馬哈，不是為了尋求股票代碼，而是為了聆聽(tīng)巴芒的人生智慧。巴菲特是優(yōu)秀企業(yè)收藏家，經(jīng)過(guò)多年的積累，伯克希爾旗下業(yè)務(wù)眾多，從保險(xiǎn)到鐵路、從鉆石到巧克力、從報(bào)紙到家具、從能源到百科全書(shū)，令人目不暇接。這些業(yè)務(wù)不但相去甚遠(yuǎn)，而且看似風(fēng)馬牛不相及，如果不是因?yàn)榘头铺兀茈y想象還有誰(shuí)能將它們凝聚在一起。

曾經(jīng)有企業(yè)家問(wèn)我：“為什么那么多優(yōu)秀的企業(yè)愿意賣(mài)給巴菲特？”答案或許藏在歷史的數(shù)據(jù)里，據(jù)統(tǒng)計(jì)，只有30%的家族企業(yè)能傳到第二代，15%的家族企業(yè)能傳到第三代，僅僅4%的家族企業(yè)能傳到第四代，優(yōu)秀的企業(yè)家怎能不知道這些。中國(guó)有句老話：“滴水不成海，獨(dú)木難成林”。對(duì)于那些將企業(yè)賣(mài)給了巴菲特，卻依然在工作崗位上樂(lè)此不疲的企業(yè)家們而言，他們加入伯克希爾，就像一滴水融入了大海一般，既獲得了永不枯竭的生命，又擁有了更為強(qiáng)大的信用背書(shū)，誰(shuí)不希望在既自在又安心的環(huán)境里，過(guò)上永續(xù)經(jīng)營(yíng)的日子。

巴菲特除了是一個(gè)好企業(yè)收藏家之外，實(shí)際上，也是一個(gè)好人收藏家。在多年如一日的致股東信中，巴菲特曾經(jīng)寫(xiě)過(guò)這樣一句話：“對(duì)于那些對(duì)的公司和對(duì)的人，我們可以提供一個(gè)好歸宿。 ”在數(shù)次閱讀其150萬(wàn)字的致股東信之后，我得出與坎寧安一樣的結(jié)論，真正吸引大家的是：伯克希爾獨(dú)特的企業(yè)文化。無(wú)論多么令人眼花繚亂的公司，最終都被一套獨(dú)特的核心價(jià)值觀聚攏在一起。結(jié)果，造就了一種與眾不同的企業(yè)文化，這就是伯克希爾的護(hù)城河。

伯克希爾旗下有超過(guò)425家運(yùn)營(yíng)子公司，75個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)，25家分支機(jī)構(gòu)和25 個(gè)業(yè)務(wù)單元。除此之外，還有眾多的附屬公司、合資企業(yè)和工廠。為了尋求真相，作者搜羅了歷年伯克希爾的年報(bào)和致股東信，研究了所有新聞稿，尤其是有關(guān)其收購(gòu)的新聞。此外，還采訪了眾多子公司高管，獲得了珍貴的一手資料。鮮活的人物，深刻的案例，所有這些線索累積在一起之后，答案逐漸顯現(xiàn)。當(dāng)對(duì)每家子公司進(jìn)行分析時(shí)，相同的特征開(kāi)始反復(fù)出現(xiàn)，總共出現(xiàn)了9項(xiàng)共同特質(zhì)。并不是每一家子公司都有全部的9項(xiàng)特質(zhì)，但至少體現(xiàn)了9項(xiàng)特質(zhì)中的5項(xiàng)。這些特質(zhì)都有一個(gè)共同指向：這些無(wú)形價(jià)值，都經(jīng)由管理者之手，轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

作者就此提出了一個(gè)觀點(diǎn)：“價(jià)值觀的價(jià)值（the value of values）”。體現(xiàn)在不同的交易中，相對(duì)于一般交易都是考慮價(jià)格為主，伯克希爾創(chuàng)造了用無(wú)形資產(chǎn)代替金錢(qián)的收購(gòu)場(chǎng)景。例如1995年在收購(gòu)一家家族企業(yè)威利家具公司的過(guò)程中，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手出價(jià)2億美元，伯克希爾的出價(jià)低于對(duì)手12.5%，以1.75億美元?jiǎng)俪?。在不同的交易中，價(jià)值觀的交流也體現(xiàn)出雙向的特征，例如2011年，伯克希爾收購(gòu)BNSF鐵路公司，巴菲特稱(chēng)其內(nèi)在價(jià)值約95美元/股，但他最終還是支付了100美元/股。是不是有些意外？

全書(shū)分為三個(gè)部分共有十六章。在引言部分描繪了伯克希爾企業(yè)文化的全景圖，并闡述了所謂“價(jià)值觀的價(jià)值”——將無(wú)形價(jià)值轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)價(jià)值的實(shí)踐。

第一部分回顧了伯克希爾當(dāng)年并不輝煌的產(chǎn)業(yè)狀況，以及最初十年為后來(lái)形成的企業(yè)文化奠定了基礎(chǔ)。第二部分描繪了伯克希爾一些子公司的文化歷史，并顯示了他們?nèi)绾芜m應(yīng)內(nèi)涵更豐富、外延更寬廣的伯克希爾文化。這里可以看到很多珍貴的歷史資料，其中有一些標(biāo)志性的公司，像瑪蒙、美聯(lián)、華盛頓郵報(bào)等公司，在偶像式的創(chuàng)始人去世之后，依然屹立不倒。

第三部分強(qiáng)調(diào)，即使是再?gòu)?qiáng)大的企業(yè)文化，也需要源頭活水，吐故納新，因此有必要對(duì)伯克希爾文化進(jìn)行持續(xù)的再投入。

透過(guò)一個(gè)個(gè)投資案例、一個(gè)個(gè)公司故事，人們可以看到在伯克希爾文化元素中，包括厲行勤儉節(jié)約，精打細(xì)算，將成本最小化，將利潤(rùn)再投資于有前途的業(yè)務(wù)，這是伯克希爾文化推動(dòng)其收購(gòu)的核心。最重要的是，強(qiáng)調(diào)誠(chéng)信為本，這是伯克希爾眾多故事的核心。

在嚴(yán)格的原則之下，也有溫情靈活的一面。不同于韋爾奇在通用時(shí)只保留行業(yè)數(shù)一數(shù)二的業(yè)務(wù)，伯克希爾的做法是，認(rèn)真挑選對(duì)象，一旦收購(gòu)，就絕不輕易關(guān)閉或出售一家企業(yè)，伯克希爾本身的紡織業(yè)務(wù)就是一個(gè)絕佳的例子。

與集權(quán)式的管理模式不同，伯克希爾實(shí)行徹底的去中心化，旗下各公司的管理者擁有巨大的自主經(jīng)營(yíng)權(quán)。所有的經(jīng)營(yíng)決策，包括招聘、制造、采購(gòu)、倉(cāng)庫(kù)、營(yíng)銷(xiāo)、分銷(xiāo)、定價(jià)等等，都是由各子公司的經(jīng)理人自行作出的。換言之，巴菲特成功建立了一個(gè)在他離開(kāi)之后，仍然會(huì)繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)的體系。

在書(shū)的尾聲，作者提到了“大卡車(chē)”的典故，用如今的流行語(yǔ)來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)“梗”，圈內(nèi)人聞之都會(huì)相視一笑。之所以會(huì)盡人皆知，是因?yàn)槎嗄暌詠?lái)，巴菲特不止一次地被問(wèn)到：“萬(wàn)一你被大卡車(chē)撞了，我可承受不起?！睂?duì)此，巴菲特以其特有的幽默回答說(shuō)：“我也承受不起?！备鶕?jù)目前看到的所有歷史資料，最早有明確文字記載關(guān)于“巴菲特萬(wàn)一不在了”的時(shí)間，發(fā)生在其30歲的時(shí)候。如今屈指算來(lái)，已經(jīng)六十余年過(guò)去，不知道當(dāng)年提問(wèn)的人還在不在？

所謂“價(jià)值觀”是人基于一定的思維感官而作出的認(rèn)知、理解、判斷、抉擇，也就是人認(rèn)定事物、辨別是非的一種思維或取向。價(jià)值觀除了具有歷史性、選擇性、主觀性的特點(diǎn)之外，還有穩(wěn)定性和持久性的特征。巴菲特以數(shù)十年如一日的不懈堅(jiān)持，凝聚了一批三觀一致的股東群體和管理階層，積之既厚，延之必久，這是一個(gè)大有希望的成功秘訣。勤儉節(jié)約、精打細(xì)算、自我驅(qū)動(dòng)、原則溫情、珍惜聲譽(yù)、誠(chéng)信為本、持之以恒、永續(xù)經(jīng)營(yíng)等等，這些無(wú)法計(jì)算的特質(zhì)卻具有無(wú)可估量的價(jià)值，也必然具有穩(wěn)定性、持久性、傳承性。

從書(shū)里到書(shū)外，所有這些告訴人們，做個(gè)德才兼?zhèn)涞暮萌耍姓_的價(jià)值觀會(huì)創(chuàng)造出永恒的價(jià)值。巴菲特是伯克希爾的靈魂，但并不是伯克希爾唯一的護(hù)城河，伯克希爾最重要的護(hù)城河是由其價(jià)值觀為核心形成的伯克希爾文化。

一氣呵成讀完本書(shū)，賞心悅目之余，忽然想起古人的兩句詩(shī)來(lái)：“汝果欲學(xué)詩(shī)，功夫在詩(shī)外?！北緯?shū)作者勞倫斯·坎寧安現(xiàn)在已過(guò)花甲之年，1996年他在高校的一次交流研討會(huì)上初見(jiàn)巴芒，那時(shí)他才34歲，從那一刻起，他便認(rèn)定了自己人生的方向—— 一生專(zhuān)研巴菲特。

三十年彈指一揮間，今天坎寧安已然著作等身，將夢(mèng)想化為現(xiàn)實(shí)，成為世上所有喜歡研究巴菲特的人繞不開(kāi)的人物。本書(shū)譯者王冠亞，如今正是坎寧安當(dāng)初相仿的年紀(jì)，堪稱(chēng)“恰同學(xué)少年”。這本書(shū)可以說(shuō)是，一個(gè)30歲的人翻譯的、一個(gè)60歲的人寫(xiě)作的、關(guān)于一個(gè)90歲人的書(shū)，這也算是一種價(jià)值觀的傳承吧。

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