這個周末是比較清凈的，我的朋友圈，終于沒有人秀收益。
終于沒有人，再問你這個股票，那個基金怎樣了。
一、周五大跌的真正原因
上周五的大跌，說白了，短期漲幅太大了。
周五網上傳的什么發(fā)布會，被證實為謠言。
從上面這張圖看，剔除金融服務后，A股整體PE達到40倍，這已經是2015年牛市頂峰的水平了。
科技、消費、醫(yī)藥的主要品種，估值早超過了2015年，應該是有史以來最高的水平了。
中美關系，只是一個誘因，根本原因還是部分板塊估值過高了。特別是醫(yī)藥板塊，基金二季報數據顯示，公募基金配置醫(yī)藥行業(yè)持倉比例達到23%，創(chuàng)下歷史新高。
這也是我一直減倉醫(yī)藥股的原因，板塊過熱了，醫(yī)藥的景氣度很難提升了，過熱的東西，風險總會大一點。
科創(chuàng)板的減持，也被認為是一個誘因，但要提醒的是，科創(chuàng)板在上市一年后的減持，本來就是公開消息，并不是新消息。
只是因為股市下跌，就作為下跌的理由，如此而已。
這就好比，如果上周五大盤上漲5%，那么一堆媒體和機構會列舉，大漲的10幾個理由；如果下跌5%，他們又會列舉下跌的10幾個理由。
如此而已。
科創(chuàng)板的估值，大部份是偏高，但里面的投資機會，顯然是有的。
這和美國股市一樣，其實大部分公司是毀滅價值的。
唯有1%的優(yōu)質公司，創(chuàng)造了市場的多數收益。
二、散戶應該做什么
這一段市場波動大，有不少讀者在后臺咨詢股市的問題，統(tǒng)一做個解答：
1、作為散戶，在股市賺錢是很難的。如果你都需要提問，來解答投資一個公司的困惑，那么建議你去買公募基金。
2、公募和私募對比，我認為公募基金明顯好的多，信息公開、隨時贖回，而且只有1.5%的管理費。
公募基金的唯一問題，在于選擇難度大，同一個基金公司，有業(yè)績很好的門面基金，也有業(yè)績稀爛的基金。
我個人的建議是，盡量買頭部公司，明星基金經理的招牌基金，管理時間在五年以上的，不曾換過基金經理的。
我想，一個基金公司，再怎么樣也不會把招牌基金做爛。
3、散戶投資要注意的一個大問題是，倒金字塔式投資。
什么是“倒金字塔”式投資，初期底部買的少，上漲后，不斷追加資金，但由于初期持倉不大，所以獲得收益并不高。
當市場景氣度達到頂點后，投入重資，甚至賣房買股。
每當有人問我，是否該賣房炒股的時候，我一般回答，不要。
此時市場往往開始回落，你發(fā)現(xiàn)已經滿倉或重倉，導致虧損巨大，把前面盈利都吞噬了；在市場下跌過程中投資者不斷降低基金倉位，等到了底部的時候，基本也就空倉了。
如果想要避免這類失敗，有兩個方法：
第一個：正金字塔投資
按一定比例從底部向上，逐步減少買入倉位，比如第一次開倉時買入40％，再出現(xiàn)買入機會時分別按30％、20％、10％的比例加倉買入。
這樣由下向上逐漸減少比例的加倉方法使底部的持倉比例較高，避免由于在頭部加重倉導致稍有回調就陷入虧損的局面。
第二個：定投
選擇每月固定投資一定比例，回避短期過度集中的投資，拉長成本區(qū)間。
投資的要訣就是“低買高賣”，但卻很少有人在投資時掌握到最佳的買賣點獲利，為避免這種人為的主觀判斷失誤，投資者可通過“定投計劃”來投資市場，不必在乎進場時點，不必在意市場價格，無需為其短期波動而改變長期投資決策。
定投解決的是擇時的問題，其實如何擇時，大部分人是做不到的。
不如通過定投，選準優(yōu)質公司或優(yōu)質基金，長期看，效果一般遠好于擇時。
三、重倉股曝光
周末研究了一下公募基金的二季度報告，分析了一些數據，發(fā)這里分享。
公募前20大增倉，可以看到，長春高新、中國中免、藥明康德、億緯鋰能、恒生電子，出現(xiàn)了超過100%的增持。
在持股家數上，立訊精密成為最多公募選擇的重倉股品種，1096只基金將其買為前10大重倉股，其后是五糧液、恒瑞等，而傳統(tǒng)的招行、平安、伊利等不見蹤影。
這說明，公募走向了明顯的成長風格，減持了價值風格。
下面再列一下幾個代表性的明星基金經理的持股。
上面是管理規(guī)模排名前10的基金經理，其中，也有部分是指數基金經理，這里不分析指數類持股。
廣發(fā)基金劉格崧持股，是高度集中的風格，集中在科技、醫(yī)藥，特別是康泰生物的持股，市值達到87億。
我個人覺得，劉格崧盈虧同源，對部分公司持股過于集中，上漲固然凌厲，那么一旦市場變化、或者風格轉換，這么集中的持股，會有一定的風險。
匯添富胡昕煒的持股，集中在消費股，他的三個重點品種，茅臺、五糧液、中國中免，今年漲幅都是比較高的。
鵬華基金王宗合，他的重倉股，和上季度沒有變化?？梢钥吹?，他比較偏好的一個公司，貝達藥業(yè)。
睿遠的傅鵬博，這也是一個網紅基金，二季度規(guī)模176億元，剛宣布暫停申購。
傅鵬博持股比較均衡，科技、周期、醫(yī)藥，偏成長路線，前10大沒有消費股。
南方基金茅煒，持股偏科技，但是搞不懂的是，前10大有三個公司，中國廣核、京滬高鐵、郵儲銀行，這三個公司和他的科技股選股路線，看上去是偏離的，而且有兩家屬于次新大盤股，選股的邏輯在哪里？
易方達張坤，選股集中在消費、醫(yī)藥，簡稱茅五瀘，這只風格在過去業(yè)績是很好，但一個問題是，一旦風格轉換，業(yè)績將會怎樣？
興證全球董承非，這也是很多投資者關心的明星基金經理，興全趨勢成立15年21倍收益。
董承非的持股，看上去中規(guī)中矩，對永輝超市比較看好，持股額最大，但是根據我的個人感覺，永輝超市，線下不如沃爾瑪，線上不如天貓京東，優(yōu)勢在哪里？
最后是富國朱少醒，15年如一日，只管理一只基金，15年17倍，也是不錯的業(yè)績。
朱少醒的行業(yè)比較均衡，金融、科技、消費、醫(yī)藥、物流，偏成長風格。
文章最后說一下券商研報，7月26日，多數機構對A股走勢表示樂觀。
中信證券認為，任何突發(fā)沖擊都是新的入場時機；
海通策略指出，牛市3浪上漲的中期趨勢沒變。
國泰君安、中信建投維持市場處震蕩格局判斷，國泰君安認為當前處于震蕩下沿，積極亮劍。行業(yè)層面，各機構存在一定分歧.
海通策略認為科技+券商的主線繼續(xù)。
中信證券、國泰君安建議關注消費、醫(yī)藥等結構性行情。
招商策略提出關注大宗商品及國內大循環(huán)受益領域。
我個人的感覺是，券商策略報告的可讀性，有下降的嫌疑。
這里面有幾位過去一直比較看好的分析師，但是一個報告，如果你先有立場，再堆砌觀點，那么可信度大打折扣了。
我偏好那種不預設立場的報告，一切盡量唯實。
無論牛市還是熊市，你能賺到錢，就是好市場。
而散戶，在所謂的牛市，往往虧損是最大的。
所以，還是帶著一種憐憫的心理，來投資和分析比較好。
不輕言牛市，才是溫柔的慈悲。
