股市中，不同人都有各自的投資風(fēng)格，有長(zhǎng)期持有白馬股的；有買(mǎi)低估值股等估值回歸的；有在牛市高點(diǎn)眼紅別人賺錢(qián)，但是自己買(mǎi)入后被套的；有看好賽道、高舉高打的；有覺(jué)得自己水平一般，進(jìn)而買(mǎi)指數(shù)基金的。這里面不少人都賺到了錢(qián)，當(dāng)然也有人賺的多，有人賺的少，也有虧錢(qián)的。但是據(jù)二馬觀(guān)察，有一個(gè)模型是賺的最多的。這個(gè)模型就是買(mǎi)低估值，且有預(yù)期差的股票（這個(gè)差不是差勁，而是差別）。也就是說(shuō)目前估值比較低，但是未來(lái)前景看好的股票。這個(gè)模型又細(xì)分為兩種。A、未來(lái)前景長(zhǎng)期看好 --- 例如2018年底的五糧液和茅臺(tái)，估值很低長(zhǎng)期看好。這就是非常好的下手時(shí)機(jī)。五糧液當(dāng)時(shí)都到了15倍PE， 一個(gè)年增長(zhǎng)30%+的公司，15倍的PE，這真是撿錢(qián)的機(jī)會(huì)。二馬沒(méi)有拿住，持有半年賺了130%，拿到現(xiàn)在的人，基本上收益在300%以上。A這個(gè)模型需要碰機(jī)會(huì)，這樣的機(jī)會(huì)不總是有。當(dāng)然如果我們有耐心，按照過(guò)去的規(guī)律，每隔兩年，這樣的機(jī)會(huì)總能碰到。所以在較高的估值位置，出一部分股票，保留一部分現(xiàn)金還是很有必要的。否則機(jī)會(huì)來(lái)了，沒(méi)有錢(qián)也是白搭。B、估值較低，有中短期的業(yè)績(jī)向好的預(yù)期差 --- 例如目前的中海油，受疫情影響，石油需求下降，導(dǎo)致油價(jià)大跌，中海油股價(jià)也大跌。那么我們可以預(yù)期的是，油價(jià)遲早要回歸。只不過(guò)是時(shí)間的問(wèn)題，可能需要1年，也可能需要兩年。這里面存在兩個(gè)預(yù)期差，一個(gè)是市場(chǎng)認(rèn)為其短期業(yè)績(jī)不行，所以股價(jià)低迷。而我們的預(yù)期是中期其業(yè)績(jī)一定回升，所以股價(jià)也會(huì)回升。B 這個(gè)模型的機(jī)會(huì)相對(duì)要多一些，當(dāng)然收益也不會(huì)有模型A 豐厚。對(duì)于這個(gè)模型，一旦預(yù)期兌現(xiàn)，要及時(shí)撤離。其實(shí)我們投資過(guò)程中還有兩個(gè)預(yù)期。C、估值不低，預(yù)期業(yè)績(jī)長(zhǎng)期有增長(zhǎng) --- 例如今天的貴州茅臺(tái)和五糧液，這個(gè)時(shí)候，估值提升的錢(qián)已經(jīng)很難再賺了，但是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢(qián)還可以賺。當(dāng)然如果哪天出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的預(yù)期，可能會(huì)導(dǎo)致戴維斯雙殺。D、估值很低，但是預(yù)期業(yè)績(jī)繼續(xù)很差，完全看不到改善的機(jī)會(huì) --- 例如云蒙買(mǎi)的中信銀行。這類(lèi)股是典型的煙蒂股。期待這類(lèi)股的估值提升是很難的。一方面，業(yè)績(jī)不佳，你很難賺到業(yè)績(jī)的錢(qián)。另外，期待估值提升的難點(diǎn)在于，很少有機(jī)構(gòu)愿意去拉升他。因?yàn)閷?duì)于這種業(yè)績(jī)不行且無(wú)預(yù)期的股，機(jī)構(gòu)也不會(huì)愿意長(zhǎng)期持有。也是希望拉升后套現(xiàn)的。那么既然無(wú)預(yù)期，拉高套現(xiàn)將變得很困難，往往機(jī)構(gòu)會(huì)成為套牢者的解放軍。相信沒(méi)有那個(gè)機(jī)構(gòu)會(huì)愿意做這個(gè)事。通過(guò)上面的模型，我們可以看出，無(wú)論估值高低，持有一個(gè)股票想要賺錢(qián)，首先要有要的預(yù)期差。低估值+長(zhǎng)期好預(yù)期 = 可以賺大錢(qián)；低估值+ 中期好預(yù)期 = 也有不錯(cuò)的收益；高估值+好預(yù)期 = 可以賺錢(qián)，但是最好這個(gè)預(yù)期是長(zhǎng)期的好預(yù)期，否則高估值+中短期的好預(yù)期往往會(huì)導(dǎo)致戴維斯雙殺。很多科技股就是這個(gè)模型。低估值+沒(méi)預(yù)期 = 這是最悲催的模型，既賺不了業(yè)績(jī)的錢(qián)，又賺不了估值的錢(qián)。
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