財務走勢即股價走勢，買股票就是買財務報表、、、這是我文章中一貫的觀點。那么看懂財務報表，學點財務學似乎很必要、、、、
有財務專業(yè)知識的同學可以跳過以下內(nèi)容、、、、非專業(yè)的同學建議看看、、、、看不懂也不要糾結啊。。。以后的案例分析中，，，各種角度、各種套路帶你理解財務報表、、、財務分析就是數(shù)據(jù)分析、、、數(shù)據(jù)處理有加減乘除就夠了。上過小學的就行。
財務報告是企業(yè)財務會計確認與計量的最終結果體現(xiàn)，投資者等財務報告使用者主要是通過財務報告來了解企業(yè)當期的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等情況，從而預測未來的發(fā)展趨勢。因此，財務報告是向投資者等財務報告使用者提供決策有用信息的媒介和渠道。
財務報告包括財務報表和其他應當在財務報告中披露的相關信息和資料。財務報表至少應當包括資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。
上市公司的財務報告，按照時間分為季度報告、半年度報告和年度報告。季度報告和半年度報告不要求審計，但是年度報告必須經(jīng)有資質(zhì)的會計師事務所審計。季度報告比較簡單，因此財報分析主要以半年報和年報為主。投資者在分析上市公司財務報告時主要以合并財務報表為主。投資者可以通過上海證券交易所和深圳證券交易所網(wǎng)站下載上市公司的財務報告，為了方便計算和整理，投資者可以使用股票交易軟件上經(jīng)處理的財務數(shù)據(jù)。
上市公司年度報告由審計報告、財務報表和財報附注三個部分組成，本節(jié)對此作簡要介紹。
※審計報告※
審計報告是具有審計資格的會計師事務所的注冊會計師出具的關于企業(yè)會計的基礎工作是否符合會計制度，企業(yè)的內(nèi)控制度是否健全等事項的報告，是對財務收支、經(jīng)營成果和經(jīng)濟活動全面審查后作出的客觀評價。
審計意見類型包括：標準無保留意見、帶強調(diào)事項段的無保留意見、保留意見、無法表示意見、否定意見。標準無保留意見就是表示財務報表和財報附注質(zhì)量較好、數(shù)據(jù)可靠、信息真實。其他四種意見表示企業(yè)的財報有一定的瑕疵甚至根本就不符合可以使用條件。作為投資者，尤其是非財務專業(yè)的投資者，在挑選投資標的時，可以直接將被出具后面四種審計意見的上市公司直接排除掉，僅僅閱讀標準無保留意見的上市公司財報。
投資者可能會認為部分上市公司的審計報告存在造假或者是誤導性描述等問題并因此對閱讀上市公司年度報告不感興趣?，F(xiàn)實中，確有部分注冊會計師心懷不軌，單獨或與上市公司合謀出具不合理的審計報告，導致財務報表數(shù)據(jù)嚴重失真。但是，隨著監(jiān)管力度的加強以及退市新規(guī)的實施，上市公司造假的現(xiàn)象將會大幅減少，財務報告的整體質(zhì)量將會越來越高。
以下是江蘇蘇亞金誠會計師事務所（特殊普通合伙）為江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司公司出具的2017年度的標準無保留意見的審計報告（格式有調(diào)整），有財務基礎的投資者，此部分內(nèi)容可以跳過。
第十一節(jié) 財務報告
一、審計報告
√適用 □不適用
江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司全體股東：
一、審計意見
我們審計了江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱恒瑞醫(yī)藥）財務報表，包括2017年 12月 31日的合并資產(chǎn)負債表及資產(chǎn)負債表，2017年度的合并利潤表及利潤表、合并現(xiàn)金流量表及現(xiàn)金 流量表、合并所有者權益變動表及所有者權益變動表以及相關財務報表附注。
我們認為，后附的財務報表在所有重大方面按照企業(yè)會計準則的規(guī)定編制，公允反映了恒瑞醫(yī)藥 2017年12月31日的財務狀況以及2017年度的經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。
二、形成審計意見的基礎
我們按照中國注冊會計師審計準則的規(guī)定執(zhí)行了審計工作。審計報告的“注冊會計師對財務 報表審計的責任”部分進一步闡述了我們在這些準則下的責任。按照中國注冊會計師職業(yè)道德守則，我們獨立于恒瑞醫(yī)藥，并履行了職業(yè)道德方面的其他責任。我們相信，我們獲取的審計證據(jù) 是充分、適當?shù)模瑸榘l(fā)表審計意見提供了基礎。
三、關鍵審計事項
關鍵審計事項是我們根據(jù)職業(yè)判斷，認為對本期財務報表審計最為重要的事項。這些事項的應對以對財務報表整體進行審計并形成審計意見為背景，我們不對這些事項單獨發(fā)表意見。
1.收入的確認
請參閱財務報表附注三“公司重要會計政策、會計估計”注釋22所述的會計政策及附注五“合并 財務報表項目附注”注釋28。
關鍵審計事項：恒瑞醫(yī)藥主要從事原料藥及抗腫瘤藥、手術用藥和造影劑等藥品的生產(chǎn)、銷售、研發(fā)，2017 年度主營業(yè)務收入為 138.24 億元，比同期增長 24.81%。主 營業(yè)務收入為關鍵業(yè)績指標，其收入是 否在恰當?shù)呢攧請蟊砥陂g確認可能存在潛在錯報。
在審計中如何應對該事項：與收入確認相關的審計程序包括以下主要程序：l 1.了解和測試與收入確認相關的關鍵內(nèi)部控制設計 的合理性和運行的有效性。l 2.選取樣本檢查銷售合同，識別與商品所有權上的 風險和報酬轉移相關的合同條款，評價公司的收入 確認時點是否符合企業(yè)會計準則的要求。l 3.執(zhí)行分析程序，比較各月收入波動并與上年進行 分析比較，分析變動趨勢是否正常。l 4.對本年記錄的收入交易選取樣本，核對發(fā)票、銷 售合同、發(fā)貨單、客戶回款記錄等，評價相關收入 確認是否符合公司收入確認政策l 5.選取本期收入中大額客戶以及應收賬款或預收款 項重要客戶進行函證，以檢查收入的真實性。l 6.對營業(yè)收入執(zhí)行截止測試，確認收入是否記錄在 正確的會計期間。
2.應收賬款壞賬準備
請參閱財務報表附注三“公司重要會計政策、會計估計”注釋10所述的會計政策及附注五“合并 財務報表項目附注”注釋3。
關鍵審計事項：截止2017年12月31日恒瑞醫(yī)藥應收賬款余額 32.34 億元，已計提壞賬準備0.46 億元，應收賬款凈值31.88億元。應收賬款凈值占合并資產(chǎn)總額 17.68%。 應收賬款的可收回性對于財務報表具有重要性，我們確定應收賬款壞賬準備為關鍵審計事項。
在審計中如何應對該事項：
與應收賬款壞賬準備的審計程序包括以下主要程序：l 1.了解公司信用政策及應收賬款管理的相關內(nèi)部控 制流程，評估其設計和運行的有效性。l 2.了解公司訴訟情況、壞賬核銷情況和應收款項的 賬齡，關注壞賬準備計提比例的合理性。l 3.選取單項金額重大或高風險的應收款項,獨立測 試其可收回性,檢查了相關的支持性證據(jù),包括期后 收款、客戶的經(jīng)營狀態(tài)、信用情況、還款情況等。l 4.取得應收賬款壞賬準備計提表，檢查是否按照已 制定的壞賬政策一貫執(zhí)行；重新計算壞賬準備計提金額是否準確。
3.存貨跌價準備
請參閱財務報表附注三“公司重要會計政策、會計估計”注釋11所述的會計政策及附注五“合并 財務報表項目附注”注釋7。
關鍵審計事項：截止 2017 年 12 月 31 日恒瑞醫(yī)藥存貨余額 7.95 億元，已計提壞賬準備 0.05 億元，存貨凈值 7.9 億元。存貨凈值占 合并資產(chǎn)總額 4.38%。存貨的時效性對 于財務報表具有重要性，我們確定存貨跌價準備為關鍵審計事項。
在審計中如何應對該事項：
與存貨跌價準備相關的審計程序包括以下主要程序：l 1.了解和測試與存貨跌價準備計提相關的關鍵內(nèi)部 控制設計的合理性和運行的有效性。l 2.獲取期末存貨清單,存貨監(jiān)盤時關注資產(chǎn)狀態(tài)，檢 查是否存在殘次冷背的存貨;對庫齡進行核查，關注 存貨的近效期，分析可能存在存貨跌價的風險。l 3.退貨庫藥品因藥品銷毀的特殊規(guī)定，年底不能及 2017 年年度報告 62 / 145 時銷毀，考慮存貨跌價準備的計提。l 4.獲取存貨跌價準備計算表，關注存貨期后銷售價 格情況，檢查以前年度計提的存貨跌價準備在本期 的變化情況，分析存貨跌價準備計提的充分性和適當性。
四、其他信息
恒瑞醫(yī)藥管理層（以下簡稱管理層）對其他信息負責。其他信息包括恒瑞醫(yī)藥 2017 年年度報 告中涵蓋的信息，但不包括財務報表和我們的審計報告。
我們對財務報表發(fā)表的審計意見不涵蓋其他信息，我們也不對其他信息發(fā)表任何形式的鑒證結論。
結合我們對財務報表的審計，我們的責任是閱讀其他信息，在此過程中，考慮其他信息是否與財務報表或我們在審計過程中了解到的情況存在重大不一致或者似乎存在重大錯報。
基于我們已執(zhí)行的工作，如果我們確定其他信息存在重大錯報，我們應當報告該事實。在這方面，我們無任何事項需要報告。
五、管理層和治理層對財務報表的責任
管理層負責按照企業(yè)會計準則的規(guī)定編制財務報表，使其實現(xiàn)公允反映，并設計、執(zhí)行和維護必要的內(nèi)部控制，以使財務報表不存在由于舞弊或錯誤導致的重大錯報。
在編制財務報表時，管理層負責評估恒瑞醫(yī)藥的持續(xù)經(jīng)營能力，披露與持續(xù)經(jīng)營相關的事項，并運用持續(xù)經(jīng)營假設，除非管理層計劃清算恒瑞醫(yī)藥、終止運營或別無其他現(xiàn)實的選擇。
治理層負責監(jiān)督恒瑞醫(yī)藥的財務報告過程。
六、注冊會計師對財務報表審計的責任
我們的目標是對財務報表整體是否不存在由于舞弊或錯誤導致的重大錯報獲取合理保證，并出具包含審計意見的審計報告。合理保證是高水平的保證，但并不能保證按照審計準則執(zhí)行的審計在某一重大錯報存在時總能發(fā)現(xiàn)。錯報可能由于舞弊或錯誤導致，如果合理預期錯報單獨或匯總起來可能影響財務報表使用者依據(jù)財務報表作出的經(jīng)濟決策，則通常認為錯報是重大的。
在按照審計準則執(zhí)行審計工作的過程中，我們運用職業(yè)判斷，并保持職業(yè)懷疑。同時，我們也執(zhí)行以下工作：（1）識別和評估由于舞弊或錯誤導致的財務報表重大錯報風險，設計和實施審計程序以應對 這些風險，并獲取充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)，作為發(fā)表審計意見的基礎。由于舞弊可能涉及串通、偽造、故意遺漏、虛假陳述或凌駕于內(nèi)部控制之上，未能發(fā)現(xiàn)由于舞弊導致的重大錯報的風險高于未能發(fā)現(xiàn)由于錯誤導致的重大錯報的風險。（2）了解與審計相關的內(nèi)部控制，以設計恰當?shù)膶徲嫵绦?。?）評價管理層選用會計政策的恰當性和作出會計估計及相關披露的合理性。（4）對管理層使用持續(xù)經(jīng)營假設的恰當性得出結論。同時，根據(jù)獲取的審計證據(jù)，就可能導致對恒瑞醫(yī)藥持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的事項或情況是否存在重大不確定性得出結論。如果我 們得出結論認為存在重大不確定性，審計準則要求我們在審計報告中提請報表使用者注意財務報表中的相關披露；如果披露不充分，我們應當發(fā)表非無保留意見。我們的結論基于截至審計報告 日可獲得的信息。然而，未來的事項或情況可能導致恒瑞醫(yī)藥不能持續(xù)經(jīng)營。（5）評價財務報表的總體列報、結構和內(nèi)容（包括披露），并評價財務報表是否公允反映相 關交易和事項。（6）就恒瑞醫(yī)藥中實體或業(yè)務活動的財務信息獲取充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)，以對財務報表發(fā) 表審計意見。我們負責指導、監(jiān)督和執(zhí)行集團審計，并對審計意見承擔全部責任。
我們與治理層就計劃的審計范圍、時間安排和重大審計發(fā)現(xiàn)等事項進行溝通，包括溝通我們在審計中識別出的值得關注的內(nèi)部控制缺陷。
我們還就已遵守與獨立性相關的職業(yè)道德要求向治理層提供聲明，并與治理層溝通可能被合理認為影響我們獨立性的所有關系和其他事項，以及相關的防范措施。
從與治理層溝通過的事項中，我們確定哪些事項對本期財務報表審計最為重要，因而構成關鍵審計事項。我們在審計報告中描述這些事項，除非法律法規(guī)禁止公開披露這些事項，或在極少 數(shù)情形下，如果合理預期在審計報告中溝通某事項造成的負面后果超過在公眾利益方面產(chǎn)生的益處，我們確定不應在審計報告中溝通該事項。
江蘇蘇亞金誠會計師事務所 中國注冊會計師：姜啟曉
（特殊普通合伙） (項目合伙人)
中國注冊會計師：張 琴
中國 南京市 二○一八年四月十二日
※財務報表※
上市公司財務報表從內(nèi)容上來說包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權益變動表。在財務分析實踐中，投資者主要分析資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。從范圍來看，財務報告包括合并資產(chǎn)負債表和母公司財務報表。
由于投資者是對上市公司整體情況進行分析和判斷，因此要以合并財務報表為分析對象。另外，財務報表之間的數(shù)據(jù)存在著一定的勾稽關系，這種關系是財務分析的基礎，投資者需要對此有一定的了解。
下面，以江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司2017年年度報告為例，幫助投資者認識一下財務報告全貌，有財務基礎的投資者可以直接跳過。
▲資產(chǎn)負債表反映上市公司在某一特定日期的財務狀況，始終遵循“資產(chǎn)=負債+股東權益”這一等式。
表4-1是江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司2017年年報中的合并資產(chǎn)負債表。
▲利潤表反映上市公司在某一期間內(nèi)的經(jīng)營成果，用于評判公司經(jīng)營業(yè)績和獲利能力。
表4-2是江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司2017年年報中的合并利潤表。
▲現(xiàn)金流量表反映上市公司在某一期間內(nèi)的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出情況，反映上市公司現(xiàn)金變動的原因和構成，幫助投資者判斷現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的連續(xù)性、現(xiàn)金來源的質(zhì)量和風險，進而判斷上市公司獲取現(xiàn)金的能力?，F(xiàn)金流量表由經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量構成。
表4-3是江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司2017年年報中的合并現(xiàn)金流量表。
▲所有者權益變動表反映上市公司股東權益變動的原因和構成。該表可以根據(jù)資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表倒推計算得出。
▲財報附注是財務報表不可或缺的部分，是對在資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權益變動表等報表中列示項目的文字描述或明細資料，以及對未能在這些報表中列示項目的說明等。財報附注與三張主表具有同等重要的作用，報表使用者想全面、細致的了解企業(yè)的全貌，必須重視財報附注。
※財報分析的目的※
財務報告使用的主體包括股權投資人、債權投資人、公司管理層、上游供應商、下游客戶、政府相關部門、等，其中最重要的主體是股權投資人、債權投資人、公司管理層。
很多教材認為：不同的分析主體其分析的目的不同，所分析的內(nèi)容與重點也有差異。不同于一般的觀點，我們認為，所有分析主體的核心是相同的，那就是以“公司的內(nèi)在價值”核心。
從投資者角度來說，投資者在進行投資決策的時候會思考：我的交易價格合理嗎？這些股票的內(nèi)在價值（實際價值）是多少？答案的來源是五花八門的。有的投資者根據(jù)價格均線、MACD等指標來尋找答案；有的投資者追隨新聞媒體和股評家；也有投資者跟著感覺走；更有機構投資者信奉有效市場理論，他們認為市場價格已經(jīng)充分反映了所有信息，市場力量已經(jīng)把股票價格確定在一個合理的實際價值上。上述方法比較簡單，但都會承受很高的風險：買人價格太高或出售價格太低。
投資者合理的投資策略是：在股票市場價格低于內(nèi)在價值的時候買入，在高于內(nèi)在價值的時候賣出。如巴菲特所言：價格是投資者付出的，而價值是投資者得到的。內(nèi)在價值的判斷有賴于公司的財報，股東分析的目的就在于判斷價值并做出投資決策。
從債權人的角度來說，債權人需要判斷價值以保證債權的安全并獲得預期的收益。債權的安全取決于公司是否能夠創(chuàng)造出足夠的價值。大家也許會說：只要給債權提供足夠的資產(chǎn)抵押，就可以保證債權的安全。短期內(nèi)的確如此，但是，如果一家公司在未來不能創(chuàng)造出足夠的價值，債權到期時債權人獲得大把的抵債資產(chǎn)，這應該不是債權人所期望的。公司清算將對債權人和股東都帶來極大地傷害，清算資產(chǎn)的價格會顯著低于公允價值。尤其是對于債權人，按照清算程序，也許要在5年甚至更久以后才能收回部分金額。
要保證債權的安全，債權人就必須對公司的價值創(chuàng)造能力做出分析。當前，類似于銀行這樣的債權人財報分析的局限性在于：過多的注重歷史，而沒有足夠重視公司的未來以及內(nèi)在價值。
從公司高管的角度來說，財報分析有助于對是否進行投資做出決策，而且有助于投資計劃的制定和投資活動的實施。公司高管的的基本任務之一就是運用財報分析改進管理來創(chuàng)造價值。公司高管對價值的看法與股東和債權人是相同的，因此必須像股東和債權人一樣思考。
※財報質(zhì)量判斷※
在非財務專業(yè)人士眼中，會計是非常嚴謹、科學的。其實，資產(chǎn)負債表和利潤表中的數(shù)字多是需要會計人員作出估計的，不同的估計必然導致不同的結果，比如固定資產(chǎn)的折舊年限和方法必然影響利潤表的結果。除正常的會計估計外，現(xiàn)實中也存在著少量的財務造假。那么，投資者該如何判斷財報的質(zhì)量，避開信息地雷以及各種陷進呢？
首先，判斷會計政策和會計估計。上市公司把主要的會計政策和會計估計略作調(diào)整，其財務指標可能就與實際情況完全不一樣了。比如，銀行類上市公司可以通過貸款損失準備金的計提調(diào)節(jié)利潤；固定資產(chǎn)投資比較大的制造類企業(yè)（如鋼鐵業(yè)等）對固定資產(chǎn)折舊政策進行調(diào)整，必然會影響利潤情況；電子產(chǎn)品企業(yè)往往如摩爾定律描述，其產(chǎn)品價格是不斷走低的，存貨跌價準備的計提，往往很大程度上影響利潤情況。如果企業(yè)隨意改變會計政策和會計估計并因此獲得了較好的業(yè)績，那么，投資可以直接將此類企業(yè)踢出股票池。
其次，拉長分析的時間窗口。投資者不要只看一兩年的財務數(shù)據(jù)，而要看5年、10年甚至更遠的財務數(shù)據(jù)。在一個較長的時間窗口內(nèi)，公司財務報告是否異常，一眼就能看出來，并且很少有公司能持續(xù)5年、10年造假而不被發(fā)現(xiàn)。
然后，善用財務指標分析，排除不符合選股要求和財務異常的標的。在選股要求方面，凈資產(chǎn)收益率長期低于15%的公司基本可以直接排除；公司毛利率和凈利率逐年下降或長期保持較低水平的公司也可以直接排除（某些行業(yè)，如商超零售的凈利率向來較低，要區(qū)別考慮）；營收增長率和凈利潤增長率長期為負數(shù)的標的公司也可以直接排除。在財務指標異常方面，目標公司研發(fā)費用長期低于行業(yè)平均水平，卻能保持行業(yè)領先的利潤率；目標公司的應收賬款的增長幅度遠大于營收和凈利潤的增長幅度；目標公司銷售萎縮，庫存卻大幅增加；目標公司凈利潤連續(xù)多年大幅增長，凈利潤現(xiàn)金含量卻年年為負數(shù)。凡是出現(xiàn)財務異常的公司，均可以直接剔除。
最后，值得警惕的異常行為。比如企業(yè)突然出現(xiàn)的大額資產(chǎn)注銷；年度報告相對于中報的大量調(diào)整；眼花繚亂的關聯(lián)交易；高管人員的頻繁更換（尤其要關注財務總監(jiān)的變更）；頻繁更換中介機構；大股東和高管人員套現(xiàn)離場；頻繁的資產(chǎn)重組、剝離和股權轉讓、大額的資本利得等。以上行為均被視為異常，凡是無法找到合理解釋的，均可以剔除。
投資者在分析財務報表過程中，發(fā)現(xiàn)不符合選股要求的可以直接排除，發(fā)現(xiàn)財務異常的，最好主動回避。A股市場上有超過3500家上市公司，沒必要將時間花費在某些“問題”公司上。投資者使用排除法后，會發(fā)現(xiàn)3500家上市公司僅僅有100家不到的企業(yè)可以進入“自選股”，那么這100家左右的“自選股”就是投資者要深入分析的潛在投資標的。排除到最后的結果剩下的必然是那些“賺得多跑得快的公司”和“價格遠低于內(nèi)在價值的廉價公司”。
