本周（2020年11月30日至12月4日）滬市綜指上漲1.06%，深證成指上漲2.45%，創(chuàng)業(yè)板指上漲4.27%。
普漲的格局。
但顯然，中小創(chuàng)的漲勢更為凌厲。
本周很多人都賺錢了，但顯得并不高興。
“牛市還在嗎”的疑問，反而在輿論場上若隱若現(xiàn)。
類似的現(xiàn)象，以前也碰到過，是一個(gè)老問題，我們過會(huì)再談。
一、目前市場的位置
某著名私募經(jīng)理最近又不斷地發(fā)表看衰銀行和地產(chǎn)的觀點(diǎn)。
這跟他前番說過的“要買就買高估值，不能買低估值，買低估值不賺錢，還特瑪賠錢”，是一個(gè)思路。
只不過以前沒點(diǎn)名哪些低估值板塊不值得投資，今番點(diǎn)明了而已。
有朋友看了他的觀點(diǎn)，甚是恐慌，跑來詢問我的看法。
看多看空很正常，很多的時(shí)候，交易的雙方在本質(zhì)上的確是在互道傻B。
關(guān)鍵不是觀點(diǎn)，而是事實(shí)。
這些年，因?yàn)檫@樣那樣的擔(dān)憂，中國的銀行股的確一直沒有瘋起來，但股價(jià)卻一直在不斷地迭創(chuàng)新高。
逢低買入，持有一年以上的朋友，從來還沒虧過，收益率穩(wěn)穩(wěn)超過世界上最頂尖的那批基金經(jīng)理；無腦買入，持有三年以上的朋友，也從來沒虧過，收益率同樣穩(wěn)穩(wěn)超過世界上最頂尖的那批基金經(jīng)理。
地產(chǎn)這兩年因?yàn)槭袌鰮?dān)心政策的問題，同樣被極端的偏見情緒厚厚實(shí)實(shí)地籠罩著，估值同樣被壓得很低。
雖未創(chuàng)新高，但跟銀行一樣，絕對有迭創(chuàng)新高的潛力。
簡單地把中國銀行地產(chǎn)股的市值拿去跟美國銀行地產(chǎn)股的市值進(jìn)行對比，然后得出中國銀行地產(chǎn)市值已高的結(jié)論，典型的按圖索驥，是靜態(tài)的線性思維。
將來中國的經(jīng)濟(jì)體量數(shù)倍于美國，完全有可能。
中國的人均GDP半數(shù)于美國，就非常非常了不得。
將來中國的股票市值數(shù)倍于美國，也完全不在話下。
以中國之體量，銀行地產(chǎn)這兩個(gè)普惠性剛需性行業(yè)，總市值數(shù)倍于美國，有什么問題嗎？
以前大佬們分析說家電行業(yè)在中國已到天花板，市場也只給美的、格力幾倍的估值，現(xiàn)在股價(jià)漲上來了，估值已近30倍了，結(jié)果反而沒人再瞎逼逼了。
5年前，家電到天花板了；5年后，天花板反而被打開了。
你認(rèn)為這種可能性有多大？
這就是人性。
大佬也脫離不了人性的桎梏。
當(dāng)然，目前像騰騰爸這樣強(qiáng)烈看好低估值板塊、看衰高估值板塊的人，也不在少數(shù)。
這說明市場還有很強(qiáng)的爭論性。
對立的雙方之中，總有一方在說胡話。
換言之，另一方極有可能真理在握。
還沒有全瘋，說明市場的高峰期還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到來。
完善和堅(jiān)守好自己的投資體系，是投資者需要做的最重要的事。
二、本周的組合及倉位
截止本周五（12月4日）收盤，騰騰爸賬戶總倉位：105.69%；
賬戶總浮盈：26.97%。
與上周相比，浮盈提高了1.65個(gè)百分點(diǎn)。
跑贏了滬市，跑輸了深市。
這非?！膀v騰爸”哦。
本周最高的時(shí)候，騰騰爸的賬戶浮盈一度超過了30%。
然后，滑落了。
雖然相比上周還在提升，但畢竟是從最高點(diǎn)處滑落了3、4個(gè)百分點(diǎn)——以一周的視野看，這個(gè)幅度還是不小的。
對此，騰騰爸無感，但持倉跟騰騰爸相近的人，很多心湖難靜——正如我在本文開頭提到的，很多人賺錢了卻并不高興，甚至開始疑問“牛市還在嗎”這類問題了。
對這類現(xiàn)象，前兩天有位朋友評論得非常好——他說：這是錨定心理在作怪！
“高點(diǎn)錨定與低點(diǎn)錨定”心理，是騰騰爸的發(fā)現(xiàn)和總結(jié)。
我亦曾不止一次地論述過它們的區(qū)分和危害。
這位朋友的留言，讓我激動(dòng)異常，我對他留言的留言是：終于有人學(xué)會(huì)用騰騰爸的理論來分析和點(diǎn)評市場了。
浮盈的頂點(diǎn)，很容易被投資者心理錨定。
從頂點(diǎn)下落后，投資者總感覺自己虧了，于是對自己的操作懷疑、動(dòng)搖和痛苦。
本周那些賺了錢但還是感覺非常不爽的人，首先中的就是高點(diǎn)錨定的毒，然后還可能中了一點(diǎn)攀比的毒。
呵呵，投資者一定得學(xué)會(huì)進(jìn)行自我的心理分析。
然后才能判斷出自己的哪些做法、反應(yīng)是對的，哪些做法、反應(yīng)是錯(cuò)的。
這是一門大學(xué)問，不能不做好，別人又無法替代。
所以，修煉吧。
從持倉標(biāo)的的總量、名目上看，本周的組合沒有任何變化。
就是被“…”標(biāo)注的那幾只股票，以前沒按倉位大小排列，今天做了更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼{(diào)整。
已經(jīng)發(fā)現(xiàn)這個(gè)細(xì)微變化的朋友，勿作過多解讀。
很多朋友老是問我：茅臺(tái)、騰訊、健帆的估值都幾十倍，并不低啊，為什么你不賣掉它們呢？美的、格力也二三十倍估值了，你賺得也不少，為什么不賣掉它們呢？
我以前回答過，可能新來的朋友不少，所以有些疑問的朋友很多。
我在這里再統(tǒng)一回答下：
1、無論單個(gè)，還是整體，它們在我組合中的總倉位都并不高；
2、它們絕大多數(shù)都是我在股價(jià)和估值低位處以收破爛的心態(tài)收攏過來的，成本極低（除了健帆是今年新建倉的）；
3、持有的目的不同，期限不同，觀察的角度就會(huì)不同，得出的結(jié)論也會(huì)不同——以茅臺(tái)為例，目前50倍的靜態(tài)估值的確不低，所以我不贊成在這個(gè)點(diǎn)位買，但如果提價(jià)預(yù)期能夠?qū)崿F(xiàn)，銷售結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，50倍的靜態(tài)估值可能馬上得到大幅的降低；再以健帆為例，目前60來倍的動(dòng)態(tài)估值，看起來是挺高的，但考慮到它未來3年的成長性，實(shí)際上還是合理的——當(dāng)然，即便這樣，我也只是初建小倉、觀察而已，我還在耐心等待它的軟殺或硬殺機(jī)會(huì)的到來；
4、這些標(biāo)的，都是品質(zhì)極優(yōu)的種類，我還真怕賣空了手——坦白地說，這是投資理念、風(fēng)格的膻變，帶來的投資決策的移位和變化。
總體上吧，我組合中70%左右的倉位還放在金融地產(chǎn)行業(yè)中。
妥妥的低估值組合。
我的持倉和我的理念，沒有任何的沖突。
三、本周的操作
經(jīng)常有朋友對我說：騰騰爸，我正在抄你的作業(yè)呢，組合中有股票買賣超過總倉位5%的，一定給我們公開地說一說哦。
忍不住笑。
如果想看我的操作，你關(guān)注一下我小號的文章就行了，每日下午三時(shí)的周記文章中，會(huì)詳細(xì)記錄每一筆操作。
有時(shí)候，我會(huì)記錄下“買100股興業(yè)銀行”，或“賣100股中國平安”這樣的操作。
每每此時(shí)，都會(huì)有朋友驚嘆：原來騰騰爸也是一手一手地買賣，小散戶嘛。
呵呵，說這話的意思是，再細(xì)小的一筆交易，我也會(huì)記錄并公開在案。
真想?yún)⒖嫉脑?，用點(diǎn)心就行了。
另外，再強(qiáng)調(diào)一遍，我贊成參考，但堅(jiān)決反對無腦抄作業(yè)。
別以為抄作業(yè)簡單。
抄作業(yè)也是一項(xiàng)技術(shù)活。
小時(shí)候我有兩個(gè)伙伴，一個(gè)抄我作業(yè)，總被老師發(fā)現(xiàn)，被揍得滿頭疙瘩，一個(gè)抄我作業(yè)，經(jīng)常得優(yōu)，被老師表揚(yáng)。
沒辦法，這就是差距。
目測關(guān)注我的朋友中，抄作業(yè)也出現(xiàn)了這樣的分化。
有的朋友是在市場低迷期大膽地抄了作業(yè)，而有的朋友則是看到股價(jià)漲上來了，才跑過來抄……
唉，還是那話：賺錢是你的本事，虧錢也是你的本事。
別謝我，也別怪我。
自作自受吧。
說了半天，還沒交待本周的操作——好吧，我就一句話總結(jié)：
本周除了打新，無操作。
哈哈，是不是有點(diǎn)失望？
嗯，這難道不就是操作嗎？
四、本周的感想
1、投資就是要不斷地克服困難。
2015年、2016年、2018年、2020年，A股市場都出現(xiàn)了較大的波動(dòng)。
哪怕是波動(dòng)相對較小的2017年、2019年，市場高低點(diǎn)的差距也超過了30%。
這正應(yīng)了一句老話：股票市場最大的不變就是它會(huì)永遠(yuǎn)變化。
回頭看，每一次向下波動(dòng)，都是因?yàn)楸^的情緒使然，而悲觀的情緒之所以出現(xiàn)，又一定是事件性驅(qū)動(dòng)。
換言之，悲觀的人悲觀的事，會(huì)經(jīng)常在A股神出鬼沒。
再往下分析，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，每次低估值基礎(chǔ)上的向下波動(dòng)，都為投資者賺取超額利潤提供了絕佳的上車良機(jī)。
我從中得到的啟示就是：投資者無法逃避掉這些波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而且，還應(yīng)該積極主動(dòng)地?fù)肀н@些風(fēng)險(xiǎn)——成功的投資都是在解決掉波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的前提下取得的。
面對困難，克服困難，這也是投資者不得不做的事情。
2、用股息率為企業(yè)估值，依然有效。
在《投資大白話》中，騰騰爸為大家介紹了一種簡單的、用股息率為股票估值的方法。
因?yàn)檫@本書流傳甚廣，所以很多朋友就把騰騰爸當(dāng)成了股息率估值的代表。
現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)我買了平安、茅臺(tái)，甚至騰訊、健帆這類股息率不高、或者干脆沒有股息的股票，以為我徹底拋棄了股息率估值標(biāo)尺。
實(shí)際上，你錯(cuò)得離譜。
我以前寫過一篇文章，題目就叫《股息率的計(jì)算與應(yīng)用》，曾詳細(xì)敘述股息率正確的計(jì)算與使用方法。
文中，我把股息率作了詳細(xì)的區(qū)分，靜態(tài)與動(dòng)態(tài)，即時(shí)與加權(quán)，顯性與隱性，逐一對比分析，并對它們的應(yīng)用作了具體的交待。
如果看過那篇文章，你就會(huì)明白，我目前的持倉標(biāo)的，總體上還是非常符合我的股息率擇股標(biāo)準(zhǔn)的。
喜歡現(xiàn)金分紅，喜歡股票投資中的流動(dòng)性收入，騰騰爸在這方面從未發(fā)生過根本性的變化。
而且，未來也不可能發(fā)生根本性的變化。
用股息率為企業(yè)估值，雖然有很多弊端，但只要對它稍加了解，靈活運(yùn)用，挖掘和尋找到有投資價(jià)值的標(biāo)的，還是很靈通好用的。
對普通投資者而言，這可能是最簡單有效的一種方法。
有些朋友總是寄希望于用一道公式、一把標(biāo)尺、一種方法，就能挖掘到天下所有的大牛股，不能不說，這是對投資的無知。
所以碰到質(zhì)疑“你那么牛，為什么某某股票沒有買到”的人，我們不必太過當(dāng)真，笑笑了事。
天下牛股甚多，抓住其中一只兩只，就足以讓我們致富。
連這點(diǎn)道理都不懂，玩毛？
大多數(shù)人，就是股評看多了，把買來賣去的賭博當(dāng)成了投資。
3、謹(jǐn)守能力圈，是最大的聰明。
無論是生活中，還是網(wǎng)絡(luò)上，經(jīng)常有朋友問我：騰騰爸，某某股票怎么樣呢？
碰到這種情況，我經(jīng)常以沉默應(yīng)對。
朋友不解，追問。
我實(shí)言相告：你說的那只股票，我沒關(guān)注過……
有的朋友以為我在故作高深，而有的朋友則會(huì)非常感慨——原來騰騰爸就這水平啊。
呵呵，知之為知之，不知為不知，是知也。
這不是圣人的教誨嗎？
怎么一到生活中，就犯迷糊了呢？
很多年前我就表達(dá)過這樣一種觀點(diǎn)：觀察透、分析準(zhǔn)一家企業(yè)，是非常困難的事情，長期追蹤尚不能保證，何況三分鐘號脈乎？
再則，是人都有能力圈的，除了騙子，誰能一分鐘診股呢？
一針見效的廣告，最喜歡貼在路邊的電線桿子上——而且，好像，似乎，好多年已經(jīng)看不到了。
這說明騙子都在進(jìn)化，你呢？
不貧嘴了，一句話總結(jié)：
騰騰爸的“知之為知之，不知為不知”，才是負(fù)責(zé)任的態(tài)度啊。
以后再碰到不會(huì)回答或沒必要回答的問題，我還會(huì)是“…”應(yīng)對。
親們，要學(xué)會(huì)理解和適應(yīng)哦。
五、下周的計(jì)劃
1、繼續(xù)堅(jiān)定持股——今年剩余的時(shí)間，還有不到20個(gè)交易日，我認(rèn)為這一波行情還沒有走完，所以目前的行情極有可能演繹為跨年度行情。
持股待漲，應(yīng)該還是當(dāng)前最好的投資策略。
2、繼續(xù)堅(jiān)持場外賺錢、攢錢——手中確實(shí)又積攢了一點(diǎn)小錢，如果沒有好的機(jī)會(huì)投入，我可能會(huì)在歲尾年初，缷掉一點(diǎn)“過橋資金”杠桿。
再安全的杠桿，也是杠桿。
3、繼續(xù)堅(jiān)持場內(nèi)打新——
下周共有10只新股IPO。
呵呵，果然比上周又增加了一只。
自從上次螞蟻集團(tuán)把我誆了一把之后，再無新股中簽。
中簽的概率果然是不均衡分布的。
沒有辦法，唯有堅(jiān)持而已。
我把控不了市場，我還把控不了我自己嗎？
全文完。
作者簡介：
我是騰騰爸，暢銷書《投資大白話》與《生活中的投資學(xué)》作者。
擅長用最簡單直白的語言，闡述最深刻復(fù)雜的道理。
擅長做市場判斷、估值判斷和企業(yè)分析。
擅長撒潑、打滾、灌水、吹牛、聊天——喜歡從生活中的平常小事中思考人生和投資中的大事。
并且喜歡用文字記錄下自己的思考與操作，讓時(shí)間和實(shí)踐來檢驗(yàn)自己的投資成色。
