1962年道瓊斯指數(shù)下跌7.6%，巴菲特合伙企業(yè)的收益率為13.9%，繼續(xù)領(lǐng)先指數(shù)。
從上圖可以看出，過(guò)去6年中，巴菲特合伙企業(yè)的年化收益率為26%，合伙人實(shí)際年化收益率為21.1%（扣除巴菲特的利潤(rùn)分成后，其他投資人的年化收益率），而道瓊斯指數(shù)的年化收益率只有8.3%。
在信中，巴菲特估計(jì)未來(lái)幾年道指的平均收益率在5%-7%之間。長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)上大部分投資產(chǎn)品的收益率會(huì)和道指不相上下，如果和道指偏離的太遠(yuǎn)，一般是大大落后于道指，而大幅超越道指的情況極少出現(xiàn)。而過(guò)去6年美國(guó)最有名的4個(gè)大基金的年化收益率分別是7.5%，7.4%，6.8%，8.1%，都落后于道指8.3%的業(yè)績(jī)。
巴菲特預(yù)言，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，年化收益率能超過(guò)道指10個(gè)點(diǎn)，是一個(gè)極限。在過(guò)去的6年中，巴菲特年化收益率領(lǐng)先道指17.7個(gè)點(diǎn)，大幅超過(guò)了他所說(shuō)的極限。當(dāng)時(shí)的巴菲特可能沒(méi)有想到，在后面的50多年里，他依然能獲得領(lǐng)先指數(shù)10個(gè)點(diǎn)的收益。一個(gè)人短期達(dá)到極限不難，難的是一生都能保持極限。
在這里巴菲特給我們分享了一個(gè)故事“復(fù)利的喜悅”。
投資10萬(wàn)美元，在不同的收益率，不同的年限中能產(chǎn)生多大的價(jià)值呢？如下表：
從上圖可以看出，本金10萬(wàn)美元。同樣的30年期限，5%的收益率最后只能得到43.2萬(wàn)元，而15%的收益卻能得到662萬(wàn)元。可見(jiàn)長(zhǎng)期領(lǐng)先10個(gè)點(diǎn)最后產(chǎn)生的結(jié)果是天壤之別。
而同樣在15%的收益率下，10年后只能得到40.4萬(wàn)，30年后卻能得到662萬(wàn)。可見(jiàn)同樣的收益率下，時(shí)間越長(zhǎng)產(chǎn)生的威力會(huì)幾何倍數(shù)的放大。
所以巴菲特得出一個(gè)結(jié)論，要變得非常有錢(qián)有兩個(gè)辦法，第一收益率要高（長(zhǎng)期領(lǐng)先指數(shù)），第二要活得久。
這個(gè)結(jié)論就是巴菲特一輩子成功的原因之所在了，他把這2點(diǎn)都做到了。第一，他長(zhǎng)期（60多年）領(lǐng)先指數(shù)10個(gè)點(diǎn)左右，達(dá)到了他所說(shuō)的極限。第二他活的很久（現(xiàn)在快90歲了還在工作）。
下表是巴菲特的成績(jī)單：
從上表就能看出，10個(gè)點(diǎn)的領(lǐng)先長(zhǎng)期下來(lái)差距有多大，標(biāo)普指數(shù)在1964到2018年上漲了150倍。而伯克希爾的股價(jià)上漲了2.47萬(wàn)倍。
巴菲特被稱為最偉大的投資人，就在于他一輩子踐行了復(fù)利的成功模式，復(fù)利被稱為世界第八大奇跡，這個(gè)道理很多人都知道，但極少有人能理解，更加沒(méi)有人能做到。知道和理解是兩回事，理解和做到又是兩回事。很多道理我們小時(shí)候就聽(tīng)過(guò)無(wú)數(shù)遍，就知道了。但可能要等到老的時(shí)候，歷經(jīng)滄桑才會(huì)真正理解這些道理，而等你理解了想去實(shí)踐，不好意思，你可能快要掛了。所以你總想著和你的孩子講你的道理，不好意思，他們聽(tīng)了也不會(huì)當(dāng)回事，也要等他們老了才會(huì)明白，人生就是這么悲催。
知識(shí)可以教，智慧教不了，智慧的人不是懂的多，而是對(duì)一些簡(jiǎn)單的道理理解的很深，并能去做到。巴菲特的偉大就在于他20多歲就理解了投資的真諦，并一輩子去踐行。西方知名的投資人很多，平均收益率比巴菲特高的也不少，但他們持續(xù)時(shí)間不夠長(zhǎng)，要么悟道的晚，要么賺了錢(qián)就早早退休了。持續(xù)時(shí)間一般在10-20年，30年的極少。而復(fù)利的魔力就在于越到后面威力越大。30年和60年最后積累的財(cái)富不是相差一倍，而是相差百倍千倍。
查理芒格說(shuō)40歲之前無(wú)價(jià)投，依我的觀察確實(shí)如此，就好像有些道理，聽(tīng)起來(lái)很簡(jiǎn)單，但非得到了一定的年紀(jì)才理解?？上Ш芏嗤顿Y人理解了之后，一般年紀(jì)已經(jīng)很大了，老的太快，明白的太遲。做投資就是要從年輕時(shí)做起，等你40多歲的時(shí)候已經(jīng)積累了一筆財(cái)富。很多人20多歲的時(shí)候，看到別人有一千萬(wàn)在投資增值就覺(jué)得不公平，幻想著自己也馬上有一千萬(wàn)，總想著快速發(fā)財(cái)致富，等過(guò)了20年別人都幾個(gè)億了，你還在想快速發(fā)財(cái)致富之道。在復(fù)利面前人人平等，在時(shí)間面前人人平等，就看你什么時(shí)候明白，什么時(shí)候去做。種一棵樹(shù)最好的時(shí)候是十年前，其次是現(xiàn)在。
2019.4.25 梁孝永康寫(xiě)于廣州
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