1964年，巴菲特合伙基金收益484.6萬美元，收益率27.7%（道瓊斯指數漲18.7%），截至年底，合伙基金資金規(guī)模2607.4萬美元，其中巴菲特和他夫人占340.6萬美元。
巴菲特從1956年成立合伙基金，一直都是在家里辦公，直到1962年，才租了一個專門的辦公室。據說巴菲特在家辦公不修邊幅，經常是一條大褲衩，一雙拖鞋，天天貓在家里，所以經常被鄰居誤會，認為他是一個沒有工作，好吃懶做的家伙。這狀態(tài)和我現在差不多，所以我也經常想著去租個辦公室，整天提個公文包，西裝革履的去上班，最好還帶個秘書，哈哈！
之前巴菲特把自己的投資分為三類，低估類，套利類，控制類（低估類是大頭，一般占60%左右），今年巴菲特把低估類細分為兩類，基于產業(yè)資本視角的低估類，和相對低估類。兩者有何區(qū)別呢？巴菲特之前所謂的低估類，基本都是基于產業(yè)資本視角的低估類，就是從實業(yè)的角度來看，這個公司值多少錢，如果把公司清算，這個公司能值多少錢，這些都是站在產業(yè)的角度來評估。
而相對低估類，很容易理解，就是相對于同樣的行業(yè)，質地差不多的公司，這個公司被低估了，比如5家鐵路公司，公司質地差不多，有4家市盈率15倍左右，而另一家只有10倍，這就是相對低估。
前面我分析了幾個巴菲特的投資案例，比如登普斯特風車制造公司，是屬于控制類投資，就是持股比例足夠高能控制這個公司，然后安排人過去整頓公司的業(yè)務，把公司賣更高的價格?？雌饋砗孟窈軈柡?，也很有賺頭，很多讀者甚至留言說我錢這么少，無法控制一個企業(yè)，所以巴菲特的方法不適合我。
但是大家要明白，第一，控制類對巴菲特合伙基金的倉位占比不高，第二，巴菲特控制一個公司，大部分情況都是從低估類發(fā)展成為控制類的。巴菲特一般會買入十幾二十個左右低估的股票，之后有些股票漲了，巴菲特賣掉獲利了結，這是最好的結果。但有些低估類就是不漲，明明清算價值比市值高很多，股價就是不漲，巴菲特沒辦法，只能繼續(xù)不斷買，越買越多，就控制了公司，然后通過自己的干涉，讓市場認識到公司的價值。
但是能發(fā)展為控制類的股票是極少數，大部分買入后不漲的低估類股票，巴菲特也會賣掉重新換股，只有極少數巴菲特把握非常大，又非常有賺頭的案子，他才會不斷買入控制這個公司。因為一個控制類投資需要很多年，比如前面講的登普斯特風車制造公司，巴菲特從1956年就開始買這個公司的股票了，直到1962年初才控制了這個公司。一個控制類的案子，要長時間不斷的買入才能積累到足夠多的股份，還要安排人過去改造公司也需要很長世間，之后還要尋找買主把公司賣出去又需要時間。
而且控制類投資還有一個問題，就是當你控制了一個公司之后，你想去改變這個公司，想安排人進去，最后還要賣掉公司，你以為公司的原班人馬會老老實實的聽你的安排，任你擺布嗎？不會，他們會給你制造各種阻礙，矛盾，據說登普斯特風車公司曾讓巴菲特急得焦頭爛額，公司高層和幾千員工要和巴菲特拼命，巴菲特費盡心思才擺平此事。
控制類的案子需要消耗大量的時間和精力，沒有足夠的賺頭，沒有充分的把握，巴菲特是不會去控制一個公司的。其實控制類更像是低估類的一個保險，買了低估類的股票如果漲了就賣掉，如果不漲，但算起來賺頭又比較大，不忍放棄，不得已才會繼續(xù)買入成為控制類。
所以不要說你沒錢做不了控制類，我才不想去做控制類投資呢！
最后分享信中的一組數據---復利的喜悅
從上圖中就可以發(fā)現賺大錢的方法了，本人也特別推薦第三種，哈哈！
2019.5.19 梁孝永康寫于廣州
