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我分四部分說一下我對于周期的理解，說說為什么周期的錢更容易賺。

一、賺企業(yè)基本面的錢非常難

為什么說賺企業(yè)基本面的錢很難。

一方面對于普通投資者來說，能夠清晰把握一個企業(yè)的基本面是很困難的一件事。多數(shù)人沒有分析企業(yè)的能力。

我們可以設(shè)想一下對于自己認(rèn)為已經(jīng)可以把握的公司，在股價下跌時，是否會繼續(xù)的堅定認(rèn)可這個公司呢。我們以格力和平安為例，我不知道有多少人目前對于格力和平安還有堅定的信心。

另外企業(yè)發(fā)展也是有周期的。曾經(jīng)的好企業(yè)，現(xiàn)在未必還是好企業(yè)。那么在企業(yè)基本面轉(zhuǎn)換的時候，我們普通投資者是否可以識別。

一個來自伯克希爾股東大會的數(shù)據(jù)：

1989年的市值20強中12家日本企業(yè)，6家美國企業(yè)；2021年（截至2021年3月31號）的市值20強，有13家美國企業(yè)，4家中國企業(yè)，之前的20強，截至目前無一上榜。

我們股票投資者一定要記住一句話，企業(yè)終將消亡，周期才是永恒。

在我看來，長期持有一個公司和普通投資者的能力不匹配，長期持有一個公司對于普通投資者來說并不是一個好的投資選擇。

二、市場周期的錢遠(yuǎn)比基本面的錢好賺

市場周期就是我們通俗說的牛市、熊市這樣的牛熊周期。

導(dǎo)致牛市和熊市的原因可能是多樣的，資深投資者可以觀察經(jīng)濟數(shù)據(jù)，宏觀政策，在早期作出判斷。而對于普通投資者來說，我的觀點是只利用，不判斷。只利用，不判斷是什么意思呢。就是說，我們不去研究宏觀經(jīng)濟、國家政策，進而也不去判斷市場未來走勢。但是我們可以利用走出來的結(jié)果。

那么“不預(yù)測，只利用”的理論依據(jù)是什么。是基于鐘擺理論。當(dāng)鐘擺中的小球擺向高點時，我們其實很難判斷下一刻他是繼續(xù)擺向更高的位置，還是擺向低點。這也是我們說的，我們很難預(yù)測短期市場行為。但是我們能夠知道目前是在高點，還是在低點。也知道當(dāng)他擺到足夠高的位置時，一定會在未來擺向中點。當(dāng)他回到中點（低位）附近時，一定會再次擺向高位。這個中點和足夠高的位置就是我們可以利用的地方。

鐘擺原理類比到股市就是我們其實是比較容易判斷目前是在牛市還是熊市。我們可以選擇在牛市清倉，在熊市滿倉。對普通投資者來說，賺這種市場周期的錢要比分析企業(yè)基本面容易得多。

我今年2月份是六成倉，7月9.5成倉。

三、周期股投資

很多人對于周期股非常排斥，認(rèn)為難以把握。但是在深入研究了周期股的估值方法后，我反而認(rèn)為投資周期股較為容易獲得超額收益，盈利確定性強。

下面說一下我對于周期股的估值思路：可以采用一個周期內(nèi)的加權(quán)平均盈利的PE去對他估值。

那么投資周期股有哪些注意事項呢，我說一下我的觀點。

A、無論投資周期股還是非周期股，成長都是最重要的因子。一個非周期股，如果不成長，估計很少有人有興趣買他，如果一個周期股的業(yè)績就如同正弦曲線一樣周期波動，愿意投資的人同樣不會多。投資周期股要買周期成長股。

B、周期股由于存在景氣周期和蕭條周期，在蕭條周期時，盈利差，市盈率高，股價低。但是按照我們的周期股估值方法，這個時候周期股的實際估值是很低的。這恰好是非常好的介入時機。而到了景氣周期，公司盈利得到大幅改善，市盈率變低，股價大幅上漲。按照我們的估值方法，這個時候，公司估值并不便宜。我們需要在這個時候賣出。以上是周期股的特點，也是投資周期股的魅力所在。周期變化給了我們非常好的買賣機會。

C、周期股投資不都是優(yōu)點，也有不足。不足之處在于企業(yè)可能長期處于蕭條周期，股價持續(xù)低迷，持股體驗很差。那么如何解決周期股的買入時機問題。我認(rèn)為在買入周期股的時機上有兩點需要考慮。

第一點：因為我們買的不是普通的周期股，而是周期成長股。如果企業(yè)本身的成長性已經(jīng)能夠彌補其周期性。那么可以放心持有，穿越牛熊。

第二點：如果成長性不能彌補周期性，同時蕭條周期有可能較長的話。那么較好的策略是在蕭條周期回避，資金投入到別的股票去。當(dāng)周期反轉(zhuǎn)信號到來時，再重新介入。這個時候我們沒能吃到魚頭，股價對比低點已經(jīng)漲了一些。但是一般來說周期都不會很快結(jié)束。我們選擇吃魚身，同樣有豐厚的收益。同時資金效率非常高。

這里我以和美元指數(shù)掛鉤的資源股為例說明，當(dāng)美國釋放流動性，實行貨幣寬松政策時，就是這類資源的上漲之時。而美元貶值，美國釋放流動性的政策還是較為容易在初始階段就發(fā)現(xiàn)的。我們需要做的就是在美國政策轉(zhuǎn)換時及時下手買入對應(yīng)資源股而已。

四、兩個例子

一個是江西銅業(yè)，一個是紫金礦業(yè)。

2008年全球經(jīng)濟危機，經(jīng)濟蕭條，資源股價格暴跌。隨后全球主要國家啟動救市，釋放出大量的流動性。一方面是經(jīng)濟復(fù)蘇，需求提升，同時流動性寬松大幅拉高資源股的價格。江西銅業(yè)的股價從2008年8月最低的8.7元上漲到2009年7月的48元。這就是資源股投資的魅力與暴力。

其實2020年的疫情和2008年的經(jīng)濟危機如出一轍。紫金礦業(yè)從2020年3月的3.3上漲到2021年2月最高的15元。

其實對我自身而言，我是知道并且時刻惦記2008-2009年江西銅業(yè)的故事的，這次疫情導(dǎo)致的資源價格下跌及資源股價格暴跌，我認(rèn)為是一個很好地抄底資源股的機會。只不過我選擇了中國海油石油。后來這個企業(yè)因為美國的制裁而股價萎靡，進而導(dǎo)致我沒有賺到錢。

這是我操作手法的問題，我最穩(wěn)妥的策略是買入一籃子資源股。

但是這種經(jīng)濟危機后流動性寬松帶來的資源股價格暴漲的投資機會真的非常好?？赡芟乱淮挝C在15年后，但是請大家記住我講的兩個案例。

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