春季躁動的除了股票，
還有人心。
這不，
股票漲了一個月，
很長時間不聊股票的群，
又開始活躍起來了。
不過讓人欣慰的是，
這回聊起股票來，
沒說多少個股的問題，
反而是開始關(guān)心策略問題。
也是，
被市場虐多了，
總是會成長一些。
依然選擇賣萌的，
只能被市場淘汰，
誰有那么多錢給你，
在市場里賣萌呢？
春節(jié)開年后的連續(xù)兩懟，搞得自己戾氣有點(diǎn)重，順應(yīng)民心，今天說一個技術(shù)上的事。和市場無關(guān)與策略有關(guān)，那就是：
我們在股市投資中
到底是應(yīng)該集中投資還是分散投資？
這個問題在群里也討論了很久，有人認(rèn)為分散投資更好，也有人認(rèn)為集中投資更強(qiáng)，最后爭執(zhí)不下，以我發(fā)了個紅包搶完睡覺了事。
確實(shí)，這個分散和集中的問題似乎是一個佛說佛有理猴說猴有理的事情，并且不管是分散還是集中都能夠引經(jīng)據(jù)典的舉出一大堆的論據(jù)。
比如，經(jīng)典的金融學(xué)理論一直教育我們說「雞蛋不要放在一個籃子里」，否則一個籃子掉地上雞蛋就全沒了。
舉例說明通常是某美國大爺在美國把畢生積蓄都存入了一家銀行，然后這家銀行倒閉了，或者某某日本大媽，把畢生積蓄都拿來買了房子，然后地震了，不那么極端的也會舉個買一個股票和買兩個股票的區(qū)別等等等，各種例子不勝枚舉。
通過講道理和舉例子甚至是嚴(yán)密的數(shù)學(xué)計(jì)算，看上去好像分散投資是挺不錯的，但是鄙視分散投資的也大有人在，最著名的不過巴菲特了。
巴老爺子曾教育我們說：
把雞蛋放在一個籃子里，然后把這個籃子看好。
至于舉例子，巴老爺子根本不用舉例子，他自己就是例子。最后，巴菲特為了體現(xiàn)他對分散投資策略的鄙視，老爺子在將分散投資理論打倒在地的時候還不忘往人家身上補(bǔ)上一刀，他說：「分散投資本質(zhì)上是對無知的一種保護(hù)」，罵人不帶臟字有木有？
巴菲特就真的正確，
分散投資就真那么無知嗎？
其實(shí)未必。無論是集中投資還是分散投資，其中成功之人都大有人在。
集中投資方面美國有巴菲特，亞洲有是川銀藏，分散投資美國有彼特林奇而中國有公募基金。
那分散投資和集中投資并有沒哪個更好的問題只是因人而異嗎？卻也沒那么簡單，人的因素固然重要，但是這個問題如果給他一定的時空環(huán)境限定，比如限定在我們當(dāng)下的A股，其實(shí)是有確定的答案的。
到底是分散投資好，
還是集中投資好呢？
要想明白這個問題，首先我們要訂立一個評價好或是不好的標(biāo)準(zhǔn)，這個標(biāo)準(zhǔn)就是這兩種投資策略哪個更容易實(shí)現(xiàn)我們的投資目標(biāo)。
我們的投資目標(biāo)是什么呢？
不僅僅是賺錢這么簡單，
除了賺錢我們還要跑贏市場。
否則如果僅僅是賺錢而不以跑贏市場為目標(biāo)，那我們只需要買個指數(shù)就完了，策略根本不用去想，也就沒有所謂的分散和集中優(yōu)劣問題了。
那跑贏市場的目標(biāo)現(xiàn)不現(xiàn)實(shí)呢？
這個目標(biāo)雖然有難度，
但還是現(xiàn)實(shí)的。
在成熟市場，長期跑贏市場的投資者確實(shí)不多，但能數(shù)出來的也不在少數(shù)，而在我們A股這樣連技術(shù)分析都還有用的市場，跑贏指數(shù)這樣的事情就簡單得多了，所以在A股投資上思考策略問題就顯得更加的重要了。
好了，明確了目標(biāo)之后，我們再來看看集中投資和分散投資所需要的條件。
1、集中投資策略需要的條件
集中投資的策略顯然是個高收益的策略，但是任何投資都不可能只看收益而不看風(fēng)險，所以集中策略也有它自己的風(fēng)險控制手段。
這個手段是什么呢？
其實(shí)巴菲特的話里說的很清楚，
那就是看好你的籃子。
這句話說得挺簡單，但是做起來確實(shí)有很高的門檻。要看好這個籃子你需要對這個籃子徹底了解，要做到這一步不但需要你具備一定的金融財(cái)務(wù)企業(yè)經(jīng)營方面的知識，還要環(huán)境的支持和配合。
在美國，巴菲特以其資金實(shí)力和江湖地位，能夠比較輕易的和上市公司的高管打交道，甚至可以直接影響公司的經(jīng)營決策，并且美國的財(cái)務(wù)制度和監(jiān)管制度相對完善，上市公司的信息也相對透明，這給實(shí)施集中投資策略提供了必要條件。
而反觀我們大A股，信息披露質(zhì)量相對比較差，對于上市公司的了解很多人可能連老板是人是鬼都搞不清楚，就更別提能夠清晰的分析公司的走向了。不盡不實(shí)的財(cái)報時不時給你再爆個雷，在A股想做到清楚的了解一家上市公司難度之大幾盡不可能。
很多人覺得，在A股集中投資適合小資金，其實(shí)如果從了解公司這個角度來說，結(jié)論恰恰相反。在A股集中投資恰恰比較適合大資金。
因?yàn)槌浞至私庖患夜静荒芸抗_信息，那就只能拼誰錢多了，資金足夠多才有可能有信息優(yōu)勢。
不過，對于大資金，即便具備信息優(yōu)勢，也很難像美國一樣去影響經(jīng)營決策，因?yàn)樵谥袊?，有錢的不是老大，有拳頭的才是，所以即便有錢如前海人壽，說你是妖精你就是妖精。
所以，在A股的環(huán)境下，集中投資策略并不可取，尤其是小資金更加的不可取。
2、分散投資需要的條件
分散投資要跑平市場還是比較容易的，只要你足夠分散就行了，但是如果通過分散投資想要跑贏市場就不那么容易了，它一樣需要市場提供必要的條件。
這個必要條件是什么呢？
那就是市場上有足夠多的，
偏離平均定價水平的上市公司。
想想分散投資，我們把選股的風(fēng)險全部分散出去了，指數(shù)是一個股票組合，我們自己選擇的是一個分散的組合，當(dāng)這個組合足夠分散的時候，大家面對的風(fēng)險都是系統(tǒng)性風(fēng)險，風(fēng)險屬性一致，那就是意味著收益屬性也應(yīng)該一致。
說白了，經(jīng)過分散配置之后，大家拿的其實(shí)是同樣的東西，那既然是同樣的東西，最后你卻要跑贏市場，憑啥？唯一的機(jī)會就在于，同樣的風(fēng)險屬性下，你買的價格更低，這就要求股票市場上有足夠多的偏離平均定價水平的公司，而偏離的原因還不能是公司經(jīng)營問題，而是其他的諸如流動性之類與長期價值沒什么關(guān)系的問題才行。
那A股有這么多偏離市場定價很多的股票嗎？
從絕對值上來說，現(xiàn)在的A股不算貴，但是從市場平均的相對值來說，偏離定價的股票卻很少，即便有也要長個心眼，很可能是公司有問題。
而在美國，存在大量的中小市值的股票定價遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離市場正常水平，而這些公司里步伐小而美的公司，由于流動性或是風(fēng)險收益比的問題常常被市場忽略，從而給勤奮的人提供了一個通過分散組合來戰(zhàn)勝市場的機(jī)會。
在這里我還要多說一句，全世界的股市幾乎都是大公司的估值高小公司的估值低，而偏偏A股不是。
A股真的就這么特殊，還是這樣的狀況只是市場走向成熟的一個階段？
想清楚這件事，其實(shí)就可以在長期跑贏指數(shù)了。
好了，閑話不多說，回到主題上來，通過前面的分析，大家可以清楚的看到：
其實(shí)在A股市場，無論是集中投資還是分散投資都不具備完整的條件，所以既然都無法完成目標(biāo)，那就意味著無論是集中還是分散在A股市場上都不是一個好的策略。
那好了，集中也不行分散也不行，這A股到底要用什么策略來投資呢？
其實(shí)我們偉大的黨已經(jīng)把這個策略交給我們了，就是民主集中制，放到投資里就是：
分散集中策略
分散就是分散，集中就是集中，什么叫分散集中呢？說白了就是有限分散策略或是在特定條件下的分散策略。
什么叫做有限分散策略呢？
說白了，就是把分散集中在一個區(qū)域或是一個行業(yè)，把一個籃子變成一個款式的多個籃子，這樣我們就不必去了解每個公司了，只需要了解這個行業(yè)或是區(qū)域就可以了。
將公司級的風(fēng)險分散至行業(yè)級，而行業(yè)的集中相對全市場來說，是存在足夠差異的，這樣相對來說就比較可行了。
比如，我們看好5G行業(yè)，但是選公司根本搞不懂，那我們就可以直接把這個行業(yè)的公司全買了?，F(xiàn)在這個買法也很容易實(shí)現(xiàn)，找個跟著通訊指數(shù)的基金就可以了，這樣的基金有很多。
除了有限分散，我們還以用特定條件去進(jìn)行有限分散。這個特定條件可以是用技術(shù)分析整出來的也可以是用基本面條件框定出來的。
比如，用五天均線和20天均線按照均線的交易規(guī)則構(gòu)成一個買入一籃子股票的選時規(guī)則，或者把市盈率和市凈率排個名就買后30個，或者是按照市值大小就買前100個，然后定期按照這個條件去調(diào)整持倉。這些都算是特定條件下的有限分散策略。
那你可能會說了，這么簡單的策略就能跑贏市場了？
你還別不信，以上舉例子的這幾個策略在A股市場經(jīng)過20年回測統(tǒng)統(tǒng)有效，包括五天均線那個都有效，A股市場就是這么神奇。
其實(shí)這些簡單策略之所以能夠有效，關(guān)鍵是A股現(xiàn)在還不成熟，如果哪天熟了，這個方法也就沒有用了。
不過也沒關(guān)系，熟了之后直接去選擇集中和分散的一種就可以了，也沒有必要整這些特殊處理了。
這么長的文章能看到這也算是真愛粉了，再轉(zhuǎn)發(fā)一下就功德無量了！
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