掉期是指在外匯市場上買進(jìn)即期外匯的同時(shí)又賣出同種貨幣的遠(yuǎn)期外匯，或者賣出即期外匯的同時(shí)又買進(jìn)同種貨幣的遠(yuǎn)期外匯，也就是說在同一筆交易中將一筆即期和一筆遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)合在一起做，或者說在一筆業(yè)務(wù)中將借貸業(yè)務(wù)合在一起做。 在掉期交易中，把即期匯率與遠(yuǎn)期匯率之差，即升水或貼水叫做掉期率。
外匯市場上買進(jìn)即期外匯的同時(shí)又賣出同種貨幣的遠(yuǎn)期外匯，或者賣出即期外匯的同時(shí)又買進(jìn)同種貨幣的遠(yuǎn)期外匯，也就是說在同一筆交易中將一筆即期和一筆遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)合在一起做，或者說在一筆業(yè)務(wù)中將借貸業(yè)務(wù)合在一起做。
西方國家的商業(yè)銀行之間進(jìn)行商業(yè)交易時(shí)，很少使用遠(yuǎn)期交易合同而采用掉期協(xié)議的辦法。比如說，美國的大通曼哈頓銀行現(xiàn)在需要英鎊，它可以與英國的巴克萊銀行達(dá)成掉期協(xié)議，先在大通曼哈頓銀行依據(jù)即期匯率把美元付給巴克萊銀行，巴克萊銀行把英鎊付給大通曼哈頓銀行，3 個月后交易逆轉(zhuǎn)，大通銀行根據(jù)當(dāng)時(shí)合同規(guī)定的遠(yuǎn)期匯率再把英鎊支付給巴克萊銀行，從它那里收回美元。
設(shè)英鎊即期匯率為￡1＝＄1.7634，3 個月遠(yuǎn)期英鎊匯率為￡1＝＄1.7415，英鎊貼水為＄0.0219。在
掉期交易中，把即期匯率與遠(yuǎn)期匯率之差，即升水或貼水叫做
掉期率。在這里可以看出，掉期率不是匯率，僅僅是差價(jià)當(dāng)升水或貼水當(dāng)作掉期率時(shí)，是以基本點(diǎn)形式報(bào)價(jià)的。在外匯交易報(bào)價(jià)上，基本點(diǎn)指小數(shù)點(diǎn)以下第四位，是報(bào)價(jià)的最小單位。1 個基本點(diǎn)是\frac%，即0.0001。根據(jù)上面的數(shù)字，英鎊貼水＄0.0219，轉(zhuǎn)化為掉期率就形成了219基本點(diǎn)。掉期交易者所關(guān)心的是即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的高低，即基本點(diǎn)的大小。因?yàn)橹挥猩蛸N水的大小方?jīng)Q定銀行是否進(jìn)行掉期交易。當(dāng)銀行把買即期外匯和賣同種國通貨的遠(yuǎn)期外匯合起來做時(shí)，如果該種通貨貼水，它要付出一定的成本，如果貼水過大它就要考慮該不該做這筆交易。因?yàn)殂y行需要某種外匯，它也可不做掉期交易而采用直接借款的途徑。借款要支付利息。
所謂掉期交易，是指在買入或賣出即期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)同一貨幣的遠(yuǎn)期外匯，以防止匯率風(fēng)險(xiǎn)的一種外匯交易。這種
金融衍生工具，是當(dāng)前用來規(guī)避由于所借外債的匯率發(fā)生變化而給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種主要手段。
特點(diǎn)一
(1)買與賣是有意識地同時(shí)進(jìn)行的
特點(diǎn)二
(2)買與賣的貨幣種類相同，金額相等
特點(diǎn)三
(3)買賣交割期限不相同
掉期交易與前面講到的即期交易和遠(yuǎn)期交易有所不同。即期與遠(yuǎn)期交易是單一的，要么做即期交易，要么做遠(yuǎn)期交易，并不同時(shí)進(jìn)行，因此，通常也把它叫做單一的外匯買賣，主要用于銀行與客戶的外匯交易之中。掉期交易的操作涉及即期交易與遠(yuǎn)期交易或買賣的同時(shí)進(jìn)行，故稱之為復(fù)合的外匯買賣，主要用于銀行同業(yè)之間的外匯交易。一些大公司也經(jīng)常利用掉期交易進(jìn)行
套利活動。
掉期交易的目的包括兩個方面，一是軋平外匯頭寸，避免匯率變動引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)；二是利用不同交割期限匯率的差異，通過賤買貴賣，牟取利潤。
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