“ 讓10萬讀者都能發(fā)現(xiàn)好的股票，是我們的追求。”
在A股有一支超級大牛股，7年時間，股價漲幅高達7倍，且2018、2019經(jīng)濟下行，不少所謂的大白馬都紛紛爆雷，就公司還能交出牛氣沖天的成績單。這家企業(yè)幾乎沒有天花板，因為他的下游是醫(yī)藥企業(yè)，市場不可謂不廣闊；這家企業(yè)是市場唯一的龍頭，很早就把競爭對手們都甩得開開的；最讓人驚喜的是，這家企業(yè)知名度很小，屬于小眾股票，你幾乎看不到什么大V提。
拉出月線來看，啊，多么性感的股價走勢！
這支小而美，充滿驚喜的企業(yè)就是——山東藥玻。
公司介紹
山東藥?？梢园阉麣w到醫(yī)藥行業(yè)，他的主營業(yè)務(wù)為：藥用玻璃瓶、藥用玻璃管、安瓿、管制藥用玻璃瓶、棕色瓶、輸液瓶等。他的業(yè)務(wù)是to B的，所以終端消費者一般接觸不到，接觸到了也不會怎么關(guān)注，因此相對于恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長春高新等大牛股，他顯得很低調(diào)。
但山東藥玻，很早就是國內(nèi)的藥用玻璃龍頭了，是國內(nèi)為數(shù)不多的能夠為制藥企業(yè)全套提供“瓶子+塞子+蓋子”藥包材服務(wù)的企業(yè)，市占率達到75%以上，高檔棕色藥用玻璃瓶的產(chǎn)能為4.6億只,高檔輕量薄壁棕色藥用玻璃瓶項目投產(chǎn)之后產(chǎn)能將達到8.7億只,主要出口歐美等國家。
以其2018年為例，公司近30%的收入來源海外，包括賽諾菲、諾華、拜耳、勃林格殷格翰、輝瑞制藥等跨國公司均為公司客戶，足以證明其全球競爭力。
公司的扛把子產(chǎn)品——模制瓶，毛利、營收都不斷增長，擁有年產(chǎn)70多億支的產(chǎn)能，是國內(nèi)最大的?？蛊可a(chǎn)廠家。在足夠大的規(guī)模優(yōu)勢下，管理層得以不斷壓縮成本，提升盈利，目前模制瓶毛利已經(jīng)達到了48.94%?？此剖侵圃鞓I(yè)，但厲害得不像一個制造業(yè)，果然，醫(yī)藥行業(yè)是最掙錢的。
公司目前六大類系列產(chǎn)品，含千余種規(guī)格，擁有從玻璃瓶、丁基膠塞到鋁塑組合蓋一整套的藥用包裝產(chǎn)品；產(chǎn)品材質(zhì)涵蓋中硼硅玻璃、耐堿玻璃、低硼硅玻璃、鈉鈣玻璃等高低端，能夠滿足不同客戶的需求。
隨著醫(yī)藥行業(yè)整個蛋糕擴大，公司有望伴隨行業(yè)增長的同時，以低成本、高質(zhì)量搶占海外市場，向著一家國際化企業(yè)努力。
財務(wù)分析
公司上市18年，分紅融資比為47.29%，實在有些摳。
公司的資產(chǎn)負債率一直較低，2018年為23.75%，沒有短期借款、沒有長期借款、沒有應(yīng)付債券、沒有一年內(nèi)到期非流動負債，任何有息借款都沒有，負債基本為8.02以的應(yīng)付款和1.47億的預(yù)收款。
且公司賬上還趴著8.34億的現(xiàn)金以及7.88億的銀行理財產(chǎn)品，就差把不差錢三個字貼腦門上了，優(yōu)秀！
公司的營收、凈利，近五年來增長穩(wěn)定，難能可貴的是，凈利可以追得上營收，不難看出，公司龍頭地位穩(wěn)固，增長穩(wěn)定，受宏觀經(jīng)濟影響小。
公司的毛利、凈利都在穩(wěn)定提升，能做到如此穩(wěn)步成長，一是依賴模制瓶的放量，尤其在今年，注射劑一致性評價政策將提速，有利于未來一類瓶銷售放量；公司在此背景下，適時加快一類模制瓶產(chǎn)能擴張，擬投資2.1 億建設(shè)一類模制瓶車間，迎接未來需求放量。
二是由于模制瓶進入門檻較高，供給格局穩(wěn)定，公司在很早就成為行業(yè)龍頭的情況下，具備定價能力，自2017年底開始，公司就有意識的進行結(jié)構(gòu)性提價，因此，財務(wù)數(shù)據(jù)明顯好看不少。
其三，公司的棕色瓶、丁基膠塞等產(chǎn)品存在協(xié)同發(fā)展，目前穩(wěn)步提升，未來有望進一步提升市場份額。
公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)都在逐漸降低，經(jīng)營性現(xiàn)金流一直大于凈利，證明公司收到的都是真金白銀，總的來說，公司的財務(wù)狀況算是十分優(yōu)秀了。
總結(jié)
山東藥玻作為國內(nèi)絕對的藥用玻璃龍頭，受益于一致性評價推進和監(jiān)管趨嚴帶來的市占率提升及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司也在積極壓縮成本，且因為龍頭優(yōu)勢還能有溢價空間。
公司整體盈利能力穩(wěn)中有升，業(yè)績維持穩(wěn)定，以公司披露的三季報來看，1-9月公司營收21.6億，同比增長12.3%；歸母凈利潤凈利潤3.41億，同比增長30%；
基于此，我們大膽預(yù)測，公司2019年全年利潤為4.2億，后面兩年以25%速度增長，即2021年公司的利潤為：6.56億，給予公司28倍市盈率，則對應(yīng)市值為：183.7億，截止2019年11月27日，公司的市值為138.39，還有32.7%的空間。
