p2p，最開(kāi)始的意思，其實(shí)就是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)。如果網(wǎng)齡足夠久，應(yīng)該對(duì)一款叫pp點(diǎn)點(diǎn)通的軟件有印象吧，它的命名，就是取自p to p，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)傳輸。
具體到金融領(lǐng)域，p2p特指的是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的借貸關(guān)系，以區(qū)別通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)才能進(jìn)行的借貸。
p2p并不是我國(guó)首創(chuàng)的模式，據(jù)說(shuō)它的最早起源，可以追溯到著名窮國(guó)孟加拉，主要目的是為了解決銀行不愿接手的小微借貸。
所以p2p模式最開(kāi)始也被稱為窮人銀行模式，它的創(chuàng)始人尤努斯還因此獲得了諾貝爾和平獎(jiǎng)。
從一點(diǎn)上，也可以看出來(lái)，p2p模式在金融上帶有原生的風(fēng)險(xiǎn)，所以尤努斯獲得的并不是經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，以經(jīng)濟(jì)學(xué)家身份獲得和平獎(jiǎng)，這算是評(píng)委們對(duì)p2p模式表示道義支持的同時(shí)，暗含了金融專業(yè)的擔(dān)憂吧。
當(dāng)然不安全，它的收益率就已經(jīng)說(shuō)明了一切。為什么有這多人投資p2p呢？難道是因?yàn)樗踩珕?？明顯是因?yàn)樗母呤找姘 ?strong>既然都知道是高收益了，怎么可能又低風(fēng)險(xiǎn)？
要知道，投資收益哪里來(lái)的？投資收益就是=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
也就是說(shuō)，p2p的高收益，不是天上掉下來(lái)的；是投資者承擔(dān)了額外的信用風(fēng)險(xiǎn)換來(lái)的補(bǔ)償。
p2p的收益為什么這么高，就是因?yàn)?strong>它已經(jīng)包含了債務(wù)可能違約的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償在里面了啊。一邊貪圖p2p的高收益，一邊又不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，甚至是不肯正視風(fēng)險(xiǎn)，這都是投資新手不成熟的表現(xiàn)。
需要格外留心的是，如果p2p平臺(tái)給出的收益率奇高，那就是非常危險(xiǎn)的先兆。
比如去年爆雷的那些平臺(tái)，很多都是從最開(kāi)始的6%-8%左右，飆升到后來(lái)的20%。而所謂的四大民間高返平臺(tái)，錢寶網(wǎng)、雅堂金融、唐小僧、聯(lián)璧金融甚至達(dá)到過(guò)40%。
這種收益率很明顯是有問(wèn)題的：那就是，他們并沒(méi)有把募集來(lái)的錢借出去，而是拿后來(lái)人的錢支付給前期投資人做利息，也就是通常說(shuō)的龐氏騙局。
就算有些真的把錢借了出去，老鐵們想想，肯支付這么高的利息來(lái)借錢，就說(shuō)明他從其他渠道已經(jīng)借不到更低利率的錢了，說(shuō)明他的資金鏈出現(xiàn)了嚴(yán)重的問(wèn)題，這種情況下，違約的可能性，是相當(dāng)高的。
我國(guó)現(xiàn)行的p2p實(shí)際就是民間小額借貸，加上了一層互聯(lián)網(wǎng)的包裝，它相當(dāng)于把你的錢借給別人或別的公司，到期后收取本息，投資者和投資標(biāo)的之間，是借貸關(guān)系，所以，它面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，是信用風(fēng)險(xiǎn)，就是到期了對(duì)方賴賬不還錢，還想要利息？本金他也不給了。
正常來(lái)說(shuō)，p2p平臺(tái)給出的利率越高，意味著信用風(fēng)險(xiǎn)也就越大，違約的可能性也就越大。
但問(wèn)題是：很多無(wú)良平臺(tái)，為了引流，打出了“剛兌”的幌子，吸引客戶。
假設(shè)有兩個(gè)平臺(tái)，同樣8%的年化收益，一個(gè)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，一個(gè)說(shuō)保本保息，你會(huì)選哪個(gè)？這樣一來(lái)，一些原本正規(guī)良性的平臺(tái)，也被迫走上了保兌付之路。
可是實(shí)際操作起來(lái)，借出的資金是不可能百分百全部還本付息的。
那怎么辦？只能是平臺(tái)墊付。
這樣一來(lái)，大量p2p平臺(tái)就都開(kāi)始或明或暗的，借舊還新。為了維持平臺(tái)運(yùn)營(yíng)，只能不斷吸收新資金，同時(shí)想法設(shè)法留住原有資金。
我國(guó)的p2p始于2007年，2010年開(kāi)始快速發(fā)展，興盛于2013年，被譽(yù)為p2p興起之年，但僅僅過(guò)來(lái)3年，2016年開(kāi)始，p2p平臺(tái)不斷倒閉跑路；開(kāi)始幾乎放任的野蠻生長(zhǎng)，使得監(jiān)管方式和手段遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于它的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)展。終于到2018年，成為了p2p的連環(huán)雷爆之年。
p2p平臺(tái)頻繁爆雷的原因，可以分為直接原因和根本原因兩種。
直接原因就是大家最熟悉，也是銀行業(yè)最恐懼的一個(gè)詞——“擠兌”。
從2013年的如日中天，到2016年個(gè)別龐氏騙局的p2p平臺(tái)倒閉，這個(gè)曾經(jīng)風(fēng)口的行業(yè)，墜落的速度，似乎有點(diǎn)出人意料，越來(lái)越多的平臺(tái)出事，就越來(lái)越多的人，開(kāi)始由瘋狂轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，不敢往里投錢，轉(zhuǎn)而想把之前投入的錢，取出來(lái)。
而前面說(shuō)了，我國(guó)p2p的本質(zhì)，屬于包了一層互聯(lián)網(wǎng)外衣的小額民間借貸，對(duì)借貸來(lái)說(shuō)，本身就是拆東墻補(bǔ)西墻的行業(yè)，一旦現(xiàn)金流入少，流出多，就會(huì)出現(xiàn)對(duì)信貸平臺(tái)來(lái)說(shuō)最致命的風(fēng)險(xiǎn)——流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
而流動(dòng)性出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)無(wú)法按時(shí)兌付，結(jié)果就會(huì)導(dǎo)致人們的情緒由謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)為恐慌，從而引發(fā)更大的兌換狂潮，最終使得形勢(shì)失控，平臺(tái)倒閉。
根本原因則是p2p平臺(tái)自身的虛標(biāo)，也就是虛假借貸。借貸行為的風(fēng)險(xiǎn)，主要是信用風(fēng)險(xiǎn)，而信用風(fēng)險(xiǎn)的衡量，是一件非常專業(yè)，非常復(fù)雜的工作。作為個(gè)體投資人，根本沒(méi)有能力去鑒定借款人的信貸資質(zhì)。
很多p2p平臺(tái)的電子合同里，都以保護(hù)隱私為名給借款人信息打碼，這樣就更增加了識(shí)別難度，連實(shí)際有沒(méi)有這個(gè)借款人，你都不能保證，更別說(shuō)什么風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別了。
這種情況，很可能就是平臺(tái)自己把錢挪作它用了，一般好聽(tīng)一點(diǎn)稱之為“自融”。因?yàn)殡p方的信息量，完全不對(duì)等，投資者完全無(wú)法規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)。
再加互聯(lián)網(wǎng)本身的放大效應(yīng)，隔著網(wǎng)絡(luò)，信息傳遍千里之外，投資人對(duì)借款人的信譽(yù)，更難有個(gè)準(zhǔn)確的判斷，而如果借款違約行騙，投資人也沒(méi)有什么有效的防范和追討措施。
本來(lái)只能在村子里騙的，現(xiàn)在可以騙全國(guó)了。
也就說(shuō)，p2p平臺(tái)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)放大了，傳統(tǒng)民間借貸中存在的風(fēng)險(xiǎn)，卻對(duì)違約成本沒(méi)有一個(gè)根本的制約手段。加劇了p2p整個(gè)行業(yè)的爆雷不斷。
很遺憾，并不能。
分散投資降低風(fēng)險(xiǎn)，是指將分散投資于不同領(lǐng)域的資產(chǎn)，利用不同資產(chǎn)之間的低相關(guān)性，構(gòu)造出一個(gè)整體風(fēng)險(xiǎn)更低，收益更高的投資組合。
如果只是分散投資于不同的p2p平臺(tái)，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)類型和大小，并沒(méi)有什么根本性的區(qū)別。
單是去年7月，一個(gè)月就有151家p2p公司清盤或是跑路，一旦大環(huán)境就是這樣的時(shí)候，覆巢之下無(wú)完卵。
分散投資，對(duì)p2p來(lái)說(shuō)，并沒(méi)有什么降低風(fēng)險(xiǎn)的作用。
所以，與其投資于不同的p2p平臺(tái)，投帥建議，不如及時(shí)抽出一部分資金，投資于其他資產(chǎn)。這樣才能真正有效地起到分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn)的作用。
評(píng)級(jí)這個(gè)東西，參考一下還可以，不能盲目迷信。
不同的網(wǎng)站給出的排名不完全一樣，但是大體差不太多。以網(wǎng)貸之家為例，排名前五的都是，耳熟能詳、背后有靠山的大家伙，依次是，陸金、宜人、人人、拍拍和微貸。
但是排名靠前并就意味著可以高枕無(wú)憂。p2p這東西，風(fēng)險(xiǎn)是絕對(duì)的，安全只是相對(duì)的。
前面說(shuō)了，p2p主要面臨的是信用風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)是件非常復(fù)雜，并且專業(yè)的高難度工作，對(duì)不同客戶，不同貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測(cè)，權(quán)重衡量，都要考慮進(jìn)去。
其次，p2p本身信息的透明度就不夠，可能自己內(nèi)部都不一定搞得清每筆貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)，外部的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)就更無(wú)從得知了。
那些網(wǎng)站給出的所謂評(píng)級(jí)，只是對(duì)幾個(gè)非常表象的指標(biāo)，進(jìn)行了對(duì)比，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，這根本不能叫評(píng)級(jí)，而是類似于一種事后評(píng)估，這種評(píng)級(jí)或許可以反應(yīng)一定的問(wèn)題，不能指望它排雷或是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
銀行存管，并不是保證p2p資金不出問(wèn)題。
首先，有存管肯定比沒(méi)存管要好一些。特別是在p2p平臺(tái)，銀行存管的還是少數(shù)。從2014年下半年開(kāi)始，大約有20余家銀行p2p平臺(tái)涉足資金存管業(yè)務(wù)，但只有80余家p2p平臺(tái)與銀行簽訂了存管協(xié)議，只占正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)的3%。
但實(shí)際上正常來(lái)說(shuō)，任何一家正規(guī)的投資公司和交易平臺(tái)，都必須要進(jìn)行第三方資金存管。這不應(yīng)該是什么可以選擇的問(wèn)題，而是一個(gè)最低的門檻，是必須要達(dá)到的監(jiān)管要求。
一個(gè)連第三方存管都不支持的投資公司或交易平臺(tái)，差不多就是把“我是騙子”四個(gè)大字寫(xiě)在臉上了。
所謂資金存管，就是你在銀行開(kāi)立一個(gè)存管賬戶A（通常是下掛在銀行卡下面），然后在投資公司或交易平臺(tái)，開(kāi)立一個(gè)投資賬戶B。這時(shí)候投資賬戶B里是沒(méi)有錢的，必須通過(guò)存管賬戶A向投資賬戶B轉(zhuǎn)賬，賬戶B里才能有余額進(jìn)行投資。
銀行的職責(zé)是記錄賬戶的資金流水，并保障存管賬戶A內(nèi)的資金安全，對(duì)投資賬戶B是無(wú)能為力的。
也就是說(shuō)，資金存管，是一個(gè)入門級(jí)的安全保障，是必須有的，沒(méi)有的話，非黑即騙。而要想保證資金安全不出問(wèn)題，比如像我們熟悉的公募基金，不管是貨幣型、債券型還是股票型，通通都是要支持更高級(jí)的一種叫銀行托管的模式。
托管，就是指投資管理人（比如公募基金），募集的所有額度，都要統(tǒng)一存放到對(duì)應(yīng)的銀行托管賬戶里，由第三方商業(yè)銀行進(jìn)行托管。
這樣管理人接觸不到你的錢了，他只有資金的使用權(quán)，但它的每一筆劃款指令，都必須通過(guò)托管行才能執(zhí)行。
托管就是不但要保證投資者的資金安全，還要保證管理人的每一筆投資都合法合規(guī)，并且還負(fù)責(zé)核對(duì)管理人披露的信息正確無(wú)誤，公開(kāi)透明。
合作過(guò)啊。
大家對(duì)p2p高風(fēng)險(xiǎn)的印象始于什么時(shí)候？應(yīng)該是三年前的e租寶事件吧？而所謂集中爆雷，更只是去年年中的事。
2013年被譽(yù)為p2p興起之年，而支付寶，早在2012年，也就是七年前，就已經(jīng)開(kāi)始叫停與數(shù)百家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的資金服務(wù)業(yè)務(wù)。
到2013年的時(shí)候，支付寶就只保留了兩家p2p繼續(xù)觀察。2016年4月，支付寶正式終止與拍拍貸的資金業(yè)務(wù)合作，宣告支付寶與p2p徹底的劃清了界限。杰克的高瞻遠(yuǎn)矚和剛毅果決，確實(shí)有時(shí)讓人不得不佩服。
也就是說(shuō)，支付寶很早就預(yù)見(jiàn)到了p2p領(lǐng)域存在的風(fēng)險(xiǎn)，甚至不惜放棄巨額商業(yè)利潤(rùn)，也要與之徹底決裂。
據(jù)說(shuō)，支付寶之所以能做的如此決絕，源于一次全國(guó)范圍內(nèi)p2p網(wǎng)貸平臺(tái)大規(guī)模的摸底調(diào)查。
調(diào)查由支付寶公司分管副總裁牽頭、合規(guī)部門參與，調(diào)研主要圍繞p2p網(wǎng)貸平臺(tái)的數(shù)據(jù)、系統(tǒng)、產(chǎn)品、資金歸集和分發(fā)、壞賬率等關(guān)鍵要素和指標(biāo)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，p2p的真實(shí)情況，遠(yuǎn)比想象中的糟糕的多。。。
怎么合作？
首先，p2p本身針對(duì)的，就是銀行不愿意涉及的小微貸款啊。
說(shuō)句難聽(tīng)的大實(shí)話，只有銀行不要的客戶，才會(huì)跑去申請(qǐng)p2p；但凡能從銀行貸出款來(lái)的，誰(shuí)會(huì)愿意支付p2p那種高息來(lái)融資呢？
現(xiàn)在小微貸款的條件這么寬松，還需要從p2p借款的企業(yè)和個(gè)人，可以想象他們的信用程度，有多么糟糕；還款逾期的概率有多大！
如果銀行愿意給這些人放貸的話，直接給他們走小微貸款就可以了啊，何必還要多此一舉，通過(guò)什么p2p合作呢？
p2p行業(yè)要想健康發(fā)展，首要問(wèn)題就是要解決，如何才能防范風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。
前面說(shuō)了，現(xiàn)在確實(shí)是要求p2p接入銀行存管，但是只有銀行存管模式，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。
我國(guó)正規(guī)的基金、理財(cái)、信托，都是采取更高級(jí)的銀行托管模式。兩者有什么差別？存管模式下，銀行只負(fù)責(zé)記錄，你賬戶的資金進(jìn)出，其他是不管的。而托管，銀行不但要負(fù)責(zé)資金的安全，還要肩負(fù)起監(jiān)督資產(chǎn)管理人的責(zé)任。
但是，p2p因?yàn)榍懊嫣岬降哪切┳陨淼膯?wèn)題，并不愿意接受托管行的監(jiān)管。
而銀行方面，也不想接手p2p這塊燙手的山藥。因?yàn)樾刨J信息的審核，非常麻煩，托管行付出的成本與風(fēng)險(xiǎn)收益，不成比例。支付寶一家互聯(lián)網(wǎng)金融公司，尚且那么謹(jǐn)慎，正規(guī)的商業(yè)銀行就更不用說(shuō)了。
所以，工行去年的資產(chǎn)托管規(guī)模16萬(wàn)億，其中沒(méi)有一分來(lái)自p2p。為什么？因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)控制，是保障銀行生存的第一生命線，在這一行要想存活下去，首先要明白，哪些錢不能賺！
兵法有云：無(wú)恃敵不來(lái)，恃吾有所待。
你為什么會(huì)相信基金公司，不會(huì)騙你？你怎么相信他們不會(huì)卷款跑路，不會(huì)虛報(bào)投資方向和收益？他們說(shuō)拿你錢買低風(fēng)險(xiǎn)債券，結(jié)果拿錢炒股了，怎么辦？他們說(shuō)虧了10%，其實(shí)是賺了20%，怎么破？
然而，這一切你都不用擔(dān)心，因?yàn)槭遣豢赡艿?。他們沒(méi)辦法卷款跑路，因?yàn)殄X都在托管行，他們根本接觸不到。他們沒(méi)辦法隱瞞投資方向，因?yàn)槊恳还P資金的使用，都要通過(guò)托管行的審核；他們沒(méi)辦法虛報(bào)收益，因?yàn)榛鸬馁~務(wù)估值，每天都要跟托管行核對(duì)，雙方核對(duì)一致后才能發(fā)布。托管行的存在，就是要使信息公開(kāi)透明，保護(hù)投資利益。
并不是因?yàn)檫@些管理人善良，而是因?yàn)楸O(jiān)管制度導(dǎo)致他們沒(méi)有辦法騙你。
你問(wèn)p2p會(huì)不會(huì)騙你，投帥回答不知道，但如果問(wèn)的是，p2p能不能騙你，投帥可以負(fù)責(zé)任地告訴你，能，而且防不勝防。
既然已經(jīng)有與風(fēng)險(xiǎn)同行的意識(shí)和覺(jué)悟了，那投帥也勸不住了。
p2p投資一定要牢記以下三要素：
第一、問(wèn)問(wèn)自己是否虧得起。
對(duì)p2p而言，風(fēng)險(xiǎn)是絕對(duì)的，安全只是相對(duì)的。
從去年6月開(kāi)始，不到兩個(gè)月的時(shí)間相繼百余家p2p平臺(tái)爆雷。而且一旦爆發(fā)，通常就是卷款跑路式的血本無(wú)歸。
這種情況下，常規(guī)風(fēng)控手段，幾乎是無(wú)能為力的。
既然要投資p2p，那么首先不要看收益高低，先問(wèn)問(wèn)自己，能不能虧的起，能不能接受全額本金的損失。
兩個(gè)答案都是“是”，那再說(shuō)挑選平臺(tái)和投資產(chǎn)品的事。
第二、時(shí)刻保持警惕性。
既然是刀頭舔蜜，那就得時(shí)刻做好撤退的準(zhǔn)備。一有風(fēng)吹草動(dòng)立刻落袋為安，千萬(wàn)不要心存幻想。
比如，去年7月，背靠網(wǎng)貸之家，被無(wú)數(shù)投資者信任推崇的投之家爆雷。當(dāng)時(shí)投之家的業(yè)務(wù)合規(guī)度、銀行存管、信息披露等也都是做到了行業(yè)前列?。簧踔辆驮谒椎那耙粋€(gè)月，投之家剛剛還進(jìn)行了B輪融資 4 億元，完全是個(gè)十足的明星平臺(tái)。
結(jié)果，幾乎是沒(méi)有任何征兆的，投之家就倒了，類似還有永利寶、牛板金、錢爸爸、愛(ài)投資。。。
記得當(dāng)時(shí)悟空上還有人提問(wèn)，說(shuō)他重倉(cāng)了愛(ài)投資，說(shuō)已經(jīng)投了兩三年了都沒(méi)事，問(wèn)是不是安全，投帥勸他落袋為安，兩天后愛(ài)投資爆雷，也不知那哥們最后跑出來(lái)沒(méi)有。
這樣的例子太多了，總有人信心滿滿地跟你說(shuō)，我投的這個(gè)跟他們的不一樣，安全，這多年了都沒(méi)出過(guò)事。這種flag一立，往往是一語(yǔ)成讖。言猶在耳，雷就爆了。
第三、了解投資產(chǎn)品。
信息不透明一直是p2p平臺(tái)廣為詬病的一點(diǎn)。p2p平臺(tái)的資金至今依然無(wú)法實(shí)現(xiàn)銀行托管（當(dāng)然前面說(shuō)了，這也跟銀行本身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)有關(guān)，不愿意接手這塊高危攤子）；平臺(tái)的項(xiàng)目也依然無(wú)法杜絕虛假自融。
投資者很難分清自己投出的資金是真的借給了協(xié)議書(shū)的個(gè)人或企業(yè)，還是平臺(tái)自融拿去做了別的。
這種情況下，擁有一點(diǎn)的金融或是財(cái)務(wù)知識(shí)，就相當(dāng)重要，能夠從協(xié)議中分析出不合理的蛛絲馬跡，提前預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)比等到山雨欲來(lái)的時(shí)候，才后悔不迭要強(qiáng)的多。
綜上，資本市場(chǎng)上，永遠(yuǎn)是一份風(fēng)險(xiǎn)，一份收益。
如果堅(jiān)持要選擇p2p投資，一定要明白自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)類型和大小，以及時(shí)刻留意市場(chǎng)動(dòng)向，衡量風(fēng)險(xiǎn)變化；才有可能在p2p接連崩塌的大潮中保住收益，全身而退。
我是仁義禮智投，國(guó)有商業(yè)銀行總行注冊(cè)國(guó)際投資分析師，有關(guān)投資方面的問(wèn)題歡迎大家相互探討交流。碼字不易，各位老鐵都看到這了，不妨點(diǎn)個(gè)贊再走吧。PS：我不是什么小編，如果嫌ID太長(zhǎng)，一定要起個(gè)昵稱的話，就叫我投帥吧。。。
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