因素一、做櫻保證金管理 占有資金量大是套利交易的一個(gè)最為顯著的特點(diǎn)，對(duì)投資者而言，良好的保證金管理能夠有效提高資金的使用效率和收益率。 若資金投入過少，異常的市場(chǎng)波動(dòng)就會(huì)讓投資者追加保證金，根據(jù)交易規(guī)則，如若未能及時(shí)追加保證金，結(jié)算會(huì)員就會(huì)對(duì)投資者的部分或全部頭寸進(jìn)行強(qiáng)行平倉，套利交易就會(huì)被迫提前結(jié)束甚至產(chǎn)生虧損寬配。 相反，如果保證金投入過多，資金就會(huì)不能發(fā)揮最大的效應(yīng)，而導(dǎo)致套利收益率下降。 因此投資者需要對(duì)保證金進(jìn)行動(dòng)態(tài)的管理，才能追求到合理保證金水平的收益最大化。 因素二、交易成本的影響 每一種投資交易都會(huì)有交易成純巧叢本的而影響。 交易成本主要就是買賣現(xiàn)貨、期貨的交易手續(xù)費(fèi)還有市場(chǎng)沖擊成本等。
中國金融期貨交易所的網(wǎng)站公示仿真交易的費(fèi)率是萬分之零點(diǎn)五輪逗局，根據(jù)《中華人民共和國印花稅暫行條例》的規(guī)定，期貨交易暫不征收印花稅。
沖擊成本是指在套利交易中需要迅速而且大規(guī)模地買進(jìn)或者賣出證券，未能按照預(yù)定價(jià)位成交，從而多支付的成本。（比如你要在3000點(diǎn)買入大量股指合約，但由于你大量買入造成指數(shù)上漲到3003，那么你后面買入的成本就是3003點(diǎn)對(duì)應(yīng)的資金。這3個(gè)點(diǎn)的價(jià)值就是你的市場(chǎng)沖擊成本。這個(gè)成本一般只有在你交易過后，通過和你預(yù)計(jì)的買入成本對(duì)比得到的）
沖擊成本的分析
沖擊成本的大小，既與委托交易的數(shù)量有關(guān)，也與流動(dòng)性大小有關(guān)。市場(chǎng)的流動(dòng)性越小，沖擊成本越大。股票市場(chǎng)上每天的成交金額有幾百億元，看上去規(guī)模不小，流動(dòng)性也可以。但那是上千只股票共同交易的結(jié)果，如果細(xì)分到不同的個(gè)股，不難發(fā)現(xiàn)其中一些股票的流動(dòng)性還是很差的。相對(duì)而言，買賣股指期貨的沖擊成本就非常小。這是因?yàn)橄鄳?yīng)的股指期貨合約只有幾個(gè)，交易集中導(dǎo)致流動(dòng)性非常強(qiáng)，即使是機(jī)構(gòu)大戶，在其中進(jìn)出也很方便。
所以說這兩個(gè)數(shù)據(jù)在軟件上是找不到的，一個(gè)是規(guī)則公示，一個(gè)是你自己計(jì)算的。
補(bǔ)充問題回答:紅利d是你持有的現(xiàn)貨資產(chǎn)的分紅的紅利率，可以說也是不確定的，具體要看大智慧F10里的詳細(xì)資料說明。另附股指期貨定價(jià)模型（網(wǎng)上找的）：
(一)、股指期貨的一般定價(jià)理論
設(shè)I為期初現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格(初始投資額)，D為現(xiàn)貨指數(shù)資產(chǎn)I獲得的紅利，d為現(xiàn)貨指數(shù)資產(chǎn)I所獲紅利的紅利率，F(xiàn)為指數(shù)I在一年后的指數(shù)價(jià)格，也應(yīng)該是當(dāng)前現(xiàn)貨指數(shù)的期貨價(jià)格，rf為市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)收益率?？偼顿YI在一年后的資產(chǎn)值為I＋D，顯然該投資的收益為：投資收益率=(F+D–I)/ I
該投資收益率應(yīng)該接近或等于其他無風(fēng)險(xiǎn)投資的收益率，否則投資者就會(huì)面臨兩種有不同收益率的無風(fēng)險(xiǎn)投資策略，因此，偏離無風(fēng)險(xiǎn)收益率的情況不會(huì)持久。要使得套保達(dá)到市場(chǎng)只有唯一的無風(fēng)險(xiǎn)收益率的均衡效果，應(yīng)該有下式成立：rf =(F+D–I)/ I
重新整理后得到現(xiàn)貨指數(shù)的期貨價(jià)格為：F= I(1+ rf)–D= I(1+ rf–d)
再假設(shè)股票指數(shù)對(duì)應(yīng)的股票有N只，每只股票的股本數(shù)為Ni，股價(jià)為Si ，AND為這N只股票每年排出的總股息?？梢宰C明F的表達(dá)式如下：
(二)、滬深300指數(shù)期貨定價(jià)公式
前面是根據(jù)合約持有期限1年情況下推導(dǎo)出的股指期貨一般定價(jià)公式，但根據(jù)滬深300指數(shù)期貨的合約設(shè)置上來看，最近兩個(gè)近月和最近兩個(gè)季月的合約月份決定了，合約最長交易時(shí)間不超過8個(gè)月，因此滬深300指數(shù)期貨定價(jià)公式有所不同：
設(shè)I為期初滬深臘讓300指數(shù)價(jià)格或資產(chǎn)；
DT為現(xiàn)貨指數(shù)資產(chǎn)I從滬深300只成份股在周期Tr內(nèi)派息總額(不同季度有所不同)按照周期T攤分到的紅利，F(xiàn)為期初股指期貨價(jià)格；
T代表滬深300指數(shù)期貨合約的實(shí)際運(yùn)行時(shí)間，最大8個(gè)月(單位為自然日)；
Tr為現(xiàn)貨市場(chǎng)即國內(nèi)整個(gè)市場(chǎng)一個(gè)財(cái)會(huì)年度的時(shí)間跨度或銀行將年利率轉(zhuǎn)化為利率所指穗約定的周期跨度，為360天常量，這里用符號(hào)表示是為使公式將來能夠應(yīng)用于其他品種和不同周期(例如國債期貨的定價(jià)，國債期貨的周期有短期，中期和長期)做鋪墊。
假設(shè)前面任何月份開始在周期T內(nèi)的派息是相等的(實(shí)際應(yīng)用時(shí)可用系數(shù)調(diào)整不同的時(shí)段的派息水平)，則用同樣的套利原理可以推導(dǎo)出滬深300指數(shù)期貨定價(jià)公式：
通過對(duì)股指期貨定價(jià)理論的研究，投資者可以把握股指期貨的合理價(jià)格，進(jìn)行套期保值，把握無風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會(huì)。當(dāng)然，這里的定價(jià)理論只是眾多理論中的一種，投資者可以深入的研究，選擇更加合理的定價(jià)理論，來獲得股指期貨理論價(jià)格。
舉個(gè)例子說明一下吧
日前滬深300股指為1383點(diǎn)（目前收盤是1357.65點(diǎn)不過本文是前日打的底稿，那時(shí)是1383點(diǎn)，現(xiàn)在也不想改了，反正舉例子嘛，效果都一樣），利率為2.5%，假設(shè)發(fā)放紅利的 終值為3元，則股指期貨的理論價(jià)值為
F=1383*（1+2.5%）-3=1414.575
這是期限為一年的計(jì)算，要是期限不是一年，比如說三個(gè)月，則
F=1383*（1+2.5%*3/12）-3=1388.64
這樣，加入說股指期貨實(shí)際報(bào)價(jià)為現(xiàn)在的1357.65，那就說明期貨被低估，現(xiàn)貨被高估，那我們就可以買入期貨，賣空現(xiàn)貨進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利了。
當(dāng)然了，實(shí)際中也沒有這么簡單，因?yàn)榧t利的發(fā)放在我們國家來說，具有很打的不確定性，并且計(jì)算所有的終值也不是件容易的事。
而且要是不知道分紅時(shí)，還不能運(yùn)用這個(gè)公式。但是要是股指支付連續(xù)紅利y可以用下面的公式進(jìn)行計(jì)算
F=I*e^(R-y)*(T-t)
接著上面的例子，若分紅未知，但是支付連續(xù)紅利3.0%，則三個(gè)月的股指期貨定價(jià)為
F=1383*e^(2.5%-3%)*3/12=1365.8
一般情況下，影響套利進(jìn)行的有以下幾方面因素。
首先，現(xiàn)貨、期貨交易方式不同。目前我國股市實(shí)行T+1交易，期貨實(shí)行T+0交易。由于套利機(jī)會(huì)一般都很短暫，在現(xiàn)有交易機(jī)制下，可能會(huì)碰到套利頭寸建立后當(dāng)天就回到獲利區(qū)間，但因?yàn)楝F(xiàn)貨T+1交易的限制而無法平倉，增加了套利風(fēng)險(xiǎn)并降低了資金使用效率。
升州友其次，現(xiàn)貨市場(chǎng)缺乏賣空機(jī)制。由于我國融資融券還沒完全放開，市場(chǎng)缺乏現(xiàn)貨賣空機(jī)制，因此期現(xiàn)套利只能在股指期貨價(jià)格被高估的情況下進(jìn)行正向套利，不能直接進(jìn)行反向套利。
第三，交易成本的影響。交易成本包括買賣現(xiàn)貨、期貨的交易手續(xù)費(fèi)，市場(chǎng)沖擊成本等，套利交易吵槐需要套利者買入或賣出標(biāo)的指數(shù)一攬子股票，就滬深300指數(shù)而言，傳統(tǒng)的套利需要套利者買入或者賣空近300只股票。由于各成分股的流動(dòng)性不同，完全復(fù)制指數(shù)時(shí)沖擊成本較高，而且交易規(guī)模越大沖擊成本越高。
第四，保證金管理跡碧。套利交易具有占用資金量大的特點(diǎn)。投資者需要對(duì)保證金進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理，追求合理保證金水平下的收益最大化。 收起
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