兩個月前，市場總龍頭東方通信把市場情緒帶向巔峰，與11天10板的東方通信相媲美的還有期權(quán)，2/25當(dāng)天，日內(nèi)漲幅超過100%的就有40個期權(quán)合約！
經(jīng)過這波刺激期權(quán)算是出了名，不少機(jī)構(gòu)熱情似火的推薦我等韭菜們期權(quán)開戶，可在2/26日，某暴漲192倍的合約也是暴跌了91.74%，果然收益與風(fēng)險是成正比的，那么期權(quán)到底能不能，值不值得碰？
今天咱們不偏不倚，客觀的給大家講講期權(quán)是怎么回事。
一、從一天暴漲192倍說起
2019年2月25號，上證指數(shù)暴漲了5.6%，但當(dāng)天全市場最大的明星可能不是股市，而是50ETF期權(quán)的暴力表現(xiàn)，其中一個看漲期權(quán)品種當(dāng)天暴漲了192倍，是的，沒有看錯，整整漲了19200%。借此機(jī)會我們來了解一下期權(quán)市場。
期權(quán)是一種金融衍生品合約，在海外市場已經(jīng)非常成熟，中國在2015年2月9號才上市第一個期權(quán)品種的，上證50ETF期權(quán)。
大家已經(jīng)比較熟悉期貨交易，畢竟國內(nèi)期貨市場已經(jīng)發(fā)展比較成熟，參與人數(shù)眾多。期權(quán)和期貨都是金融衍生品，兩者存在一些差別。
二、什么是期權(quán)
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期權(quán)是一種合約和權(quán)利和合約，合約持有人可以在某一特定日或者之前任何時間以固定價格買入或者賣出一種資產(chǎn)的權(quán)利。比如你買了一份上證50EFT看漲期權(quán)，你就擁有在未來特定時間以固定價格買入上證50ETF的權(quán)利，你就是花錢買了一份權(quán)利。
比如一份房產(chǎn)看漲期權(quán)行權(quán)價格是100萬，執(zhí)行時間是2019年10月。該看漲期權(quán)合約目前價格是10萬，你花10萬元買入看漲期權(quán)，就等于買了一份權(quán)利，在2019年10月之前你都可以100萬的價格買入標(biāo)的房產(chǎn)。
1、所以期權(quán)交易也有買房和賣方。買房是指購買權(quán)利的一方，賣方就是賣出權(quán)利的一方。
期權(quán)持有人享有權(quán)利而不承擔(dān)義務(wù)，比如你花了10萬元買了一張看漲房產(chǎn)期權(quán)，規(guī)定時間內(nèi)你可以買也可以選擇放棄。
2、期權(quán)的標(biāo)的物。
我們剛才舉例的上證50EFT和房產(chǎn)都是期權(quán)標(biāo)的物。是指選擇購買或者賣出的資產(chǎn)。這個資產(chǎn)可以是實(shí)物資產(chǎn)，比如鋼鐵、大豆等，也可以是金融資產(chǎn)，比如股票、期貨等。
3、期權(quán)到期日。雙方約定期權(quán)到期執(zhí)行的那一天就是到期日。這和期貨有類似的地方，期貨合約都是以時間來區(qū)分。上文舉例的10月到期房產(chǎn)看漲期權(quán)，10月就是到期日。
4、權(quán)利金價格：買家向賣家支付購買權(quán)利的費(fèi)用，也稱保險費(fèi)。
5、期權(quán)的分類：按照權(quán)利劃分有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。
三、期權(quán)交易和現(xiàn)貨/期貨交易的區(qū)別
1、與現(xiàn)貨的區(qū)別
期權(quán)合約賦予買方的權(quán)利是單方面的，當(dāng)價格變動對買方有利時，他就執(zhí)行期權(quán)，而且在合約到期前盈利隨價格變動而增加，是無限的；當(dāng)價格變動對買方不利時，他就放棄執(zhí)行期權(quán)，損失是有限的，僅為其所付出的期權(quán)費(fèi)。
而在現(xiàn)貨交易下，當(dāng)交易完成后，買方無權(quán)選擇盈利或虧損。當(dāng)價格變化對買方有利時，買方可獲最大利潤；當(dāng)價格變化對買方不利時，買方也得接受損失。
上文舉例中，買房花了10萬元買了看漲期權(quán)，如果到了10月份市場價上漲到了120萬，他行權(quán)以100萬買入，賺了20萬差價，除去10萬元權(quán)利金，最終盈利10萬。如果到了10月房價跌到90萬，他肯定不會以100萬價格行權(quán)買入房子。
如果在到期之前，由于房價上漲而期權(quán)價格跟著上漲，從10萬上漲到30萬，他不行權(quán)，賣出期權(quán)同樣獲得20萬元盈利，房價漲的越多，期權(quán)價格可能漲的更多。
2、與期貨交易的區(qū)別
①期權(quán)合約賦予買方的是權(quán)利，在約定期內(nèi)，買方可在任何時候行使權(quán)利，也可在任何時點(diǎn)上放棄權(quán)利；而期貨只有一個交割日，而且約定期內(nèi)合約不能抵消的話，到期還須以實(shí)物交割。
②期權(quán)合約只對賣方有強(qiáng)迫性，即只要在合約期內(nèi)買方要行使期權(quán)的權(quán)利，賣方就應(yīng)履行義務(wù)；而期貨交易的履約責(zé)任是雙方的，也是強(qiáng)迫性的，如果不抵消，到時必須履約。
③期權(quán)交易中買方盈利隨價格的有利變化而增加，若價格不利，虧損也不會超過期權(quán)費(fèi)；而期貨交易雙方盈虧是隨價格變動而增減的，即都面臨著無限的盈利和無止境的虧損。
④期權(quán)的保險費(fèi)是據(jù)市場行情而定的，由買方付給賣方，買方的最大損失就是最初交的保險費(fèi)，不存在追加的義務(wù)；而期貨合同要求雙方均需放置原始保證金，且在交易過程中還須根據(jù)價格變動要求虧損方追加保證金，而盈利方可適當(dāng)提取多余的保證金。
四、期權(quán)的價格
期權(quán)的價格等于內(nèi)在價格加時間價值。剛才我們舉例說花10萬元買房產(chǎn)看漲期權(quán)，這個10萬元的價格是怎么來的呢？
10月到期交易價格是100萬，而目前市場價是105萬，那么合約的內(nèi)在價值就是市場價減去行權(quán)價105萬-100萬=5萬元，因?yàn)槟悻F(xiàn)在行權(quán)100萬買入，市場價105萬，有5萬的差價，這個差價就是這份看漲期權(quán)的內(nèi)在價值，這份期權(quán)也是實(shí)值期權(quán)。
執(zhí)行價格小于市場價格，成為實(shí)值期權(quán)，具備內(nèi)在價值。
執(zhí)行價格大于市場價格，成為虛值期權(quán)，不具備內(nèi)在價值。
執(zhí)行價格等于市場價格，成為平值期權(quán)。
但期權(quán)價格是10萬，另外的5萬就是時間價值。時間價值就是在10月到來之前房價還會繼續(xù)上漲的預(yù)期價值，離到期日越近，期權(quán)的時間價值越小。
五、期權(quán)交易的特點(diǎn)
1、以小博大
期權(quán)可以為投資者提供較大的杠桿作用。對于買方來說，買入平值期權(quán)特別是到期日較短的虛值期權(quán)，就可以用較少的權(quán)利金控制同樣數(shù)量的合約。
2、不想承擔(dān)太大的風(fēng)險
買入期權(quán)，無論價格如何變化，變化多么劇烈，風(fēng)險只限于所支付的權(quán)利金，但利潤可以隨著期貨價格的有利變動而不斷增加。免受保證金追加之憂慮，遠(yuǎn)離爆倉的噩夢，可以保持良好的交易心態(tài)。
3、延遲交易決策
當(dāng)投資者對期貨價格看漲（看跌），但又不確定時，可以先行支付少量的權(quán)利金，買入看漲期權(quán)（看跌期權(quán)）。風(fēng)險有限，價格趨勢明朗后，再做進(jìn)一步的判斷和交易行動。
期權(quán)買方擁有的是權(quán)利，可以選擇執(zhí)行，也可以選擇不執(zhí)行。買入期權(quán)后，等于下了一個止損定單，最大的損失就是權(quán)利金。在行情振蕩市場中，當(dāng)期貨價格不利變化時，可以等待觀察市場變化，當(dāng)行情發(fā)生回轉(zhuǎn)時，期權(quán)價格回升。避免了期貨交易止損平倉后，價格回轉(zhuǎn)的尷尬境地。
4、規(guī)避期貨交易風(fēng)險
期貨交易是一種高風(fēng)險的投資工具。通過期權(quán)，可以有效地將期權(quán)交易的風(fēng)險控制在確定的范圍之內(nèi)。買入看漲期權(quán)可以保護(hù)期貨空頭部位。買入看跌期權(quán)，可以保護(hù)期貨多頭部位。
例如，某投資者買入棉花期貨15000元/噸，為了規(guī)避價格下跌的風(fēng)險，買入執(zhí)行價格為15200元/噸的棉花看跌期權(quán)，這樣，如果價格下跌，其鎖定損失為200元。如果價格上漲，棉花期貨盈利，而買入的看跌期權(quán)可以擇機(jī)賣出平倉。
5、更多的投資機(jī)會與投資策略
期貨交易中，只有在價格發(fā)生方向性變化時，市場才有投資的機(jī)會。如果價格處于波動較小的盤整期，做多做空都無法獲取投資利潤，市場中就缺乏投資的機(jī)會。
期權(quán)交易中，無論是期貨價格處于牛市、熊市或盤整，均可以為投資者提供獲利的機(jī)會。
期貨交易只能是基于方向性的。而期權(quán)的交易策略既可以基于期貨價格的變動方向，也可以基于期貨價格波動率進(jìn)行交易。
期權(quán)上市后，根據(jù)不同月份、不同執(zhí)行價格的期權(quán)之間，期權(quán)與期貨之間的價格關(guān)系，可以派生出眾多的套利交易策略。
期權(quán)的交易策略眾多，不過這些策略對普通散戶來說就沒有深入研究的必要了。期權(quán)是典型的金融衍生品之一，需要很強(qiáng)的專業(yè)能力才能交易。
投資者要根據(jù)自身的情況理性投資，高收益對應(yīng)的是高風(fēng)險，期權(quán)末日輪的瘋狂投機(jī)在當(dāng)年A股權(quán)證市場就已經(jīng)見識過。
本文開頭提到的暴漲190倍的品種也屬于末日輪臨近到期日炒作，暴漲之后迎來的卻是暴跌。
相對于期權(quán)，個人投資者最好還是參與期貨，比如國內(nèi)的股指期貨。在各國金融衍生品市場，最活躍的品種都是股指期貨小合約，在中國我相信也不例外。
