基金業(yè)協(xié)會首次披露了基金銷售保有規(guī)模前百家的江湖座次。資管風(fēng)鈴統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至2021年一季度末，行業(yè)前百家銷售機構(gòu)非貨基的合計保有規(guī)模達6.51萬億元，而其中股票+混合類基金保有規(guī)模則達5.43萬億元。同期，全市場非貨基金規(guī)模為12.45萬億，這意味著前百大基金銷售機構(gòu)已經(jīng)霸占了全市場存量規(guī)模的半壁江山。在普遍高達50%的高尾傭率的背景下，基金銷售作為一只“躺著賺錢”的現(xiàn)金奶牛，已然成為各大金融機構(gòu)乃至互聯(lián)網(wǎng)資本所爭相角逐的高地。從排名看，螞蟻基金以8901億元的非貨基保有規(guī)模成為市場中體量最大的代銷機構(gòu)，這不僅驗證了螞蟻集團近年來在財富管理市場不斷攻城略地的有效性，也佐證了螞蟻上市前夕聯(lián)合公募機構(gòu)搞獨家代銷“秀肌肉”的底氣。
雖然如此，但如果僅觀察權(quán)益類基金為主的“股票+混合”保有規(guī)模，招行才是權(quán)益基金市場真正的王者。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月底，招行股票+混合的基金保有規(guī)模達到了6711億元，而非貨基保有規(guī)模也高達7079億元。無論是東方紅還是睿遠，無論是中歐或是興全，近年來的大量爆款基金都是通過這家主代銷行乃至獨家代銷行與投資者見面的。招行在權(quán)益市場的帶貨之強，是全方位的強。嚴苛選基下的主代銷策略，深受市場認可的新基貨源，發(fā)起遴選優(yōu)秀基金經(jīng)理的伯樂計劃，與優(yōu)秀公募管理人建立穩(wěn)固且長期的獨家合作關(guān)系，作為銷售機構(gòu)對投資者信義義務(wù)的堅守，持續(xù)優(yōu)化的購買入口和評價體系，這些因素成為了奠定招行在基金銷售領(lǐng)域堅實護城河的一磚一瓦。反過來看，渠道行對長期業(yè)績優(yōu)秀管理人的全力支持，更加可控的贖回率及更可觀的復(fù)購率，也能夠讓招行幫助公募機構(gòu)更容易獲得“與自身投資理念相符的投資者”。正是這種優(yōu)勢，讓招行在基金代銷業(yè)務(wù)上大幅超越坐擁更大實體渠道優(yōu)勢的四大行，例如無論在股票+混合，或是非貨保有規(guī)模上，招行都已經(jīng)領(lǐng)先銀行中第二名的工行千億元的數(shù)量級。這一現(xiàn)象甚至打破了金融領(lǐng)域“渠道為王”的慣性。銷售環(huán)節(jié)的強大優(yōu)勢，成就了招行來自于基金業(yè)務(wù)的收入——2020年，招行的代理基金收入就達94.34億元，較上年增長近一倍。與基金銷售聯(lián)動的托管業(yè)務(wù)，招行2020年新發(fā)托管基金規(guī)模超過了4000億，市場占比達到了13%。招行雖然擅于權(quán)益基金銷售，但導(dǎo)致其非貨基保有規(guī)模排名次于螞蟻的真正原因，是債基銷售方面的落后。以非貨規(guī)模來減去“混合+權(quán)益”，我們能夠得出債券基金+QDII的保有規(guī)模及排名，考慮到QDII比例較小，該數(shù)據(jù)一定程度上也代表在著銷售機構(gòu)的債基銷售能力。資管風(fēng)鈴以上述方式計算發(fā)現(xiàn)，螞蟻基金能夠在非貨規(guī)模上領(lǐng)先招行，主依賴于其相比同業(yè)更強大的債基帶貨能力，這或許與螞蟻基金緣起于余額寶的“固收基因”有關(guān)。 數(shù)據(jù)顯示，螞蟻基金的債基+QDII保有規(guī)模達達3182億元，比排名第二位的中行還多1524億元。此外在債基領(lǐng)域，天天、騰安等互聯(lián)網(wǎng)渠道也表現(xiàn)出了更明顯的優(yōu)勢，分別以574億元、407億元的銷售保有規(guī)模分列第三、五位。而在這份排名中，招行的債基+QDII僅排在第7位，不僅落后于中行、郵儲和工行，甚至不及三家互聯(lián)網(wǎng)渠道。值得注意的是，有一家低調(diào)的三方銷售機構(gòu)上?；匣痄N售有限公司也躋身了債基+QDII前十名，甚至保有量超過了中信銀行。作為一家ToB的基金銷售機構(gòu)，基煜基金隸屬于基玉金服，創(chuàng)始人系上投摩根早年的市場部負責(zé)人王翔，該機構(gòu)主要為銀行類機構(gòu)自營、委外尋找和供給符合銀行風(fēng)險收益需求的公募管理人及產(chǎn)品，一些組合甚至是為銀行方面量身定制的，由于并不ToC，因此在市場中聲量有限。在基金業(yè)協(xié)會公布的百強基金銷售機構(gòu)，共包括了31家銀行、47家券商、18家第三方銷售機構(gòu)、3家基金銷售子公司，1家保險公司。在不同類型的銷售機構(gòu)中，其格局形態(tài)也各有特征。
在銀行類銷售機構(gòu)中，招行是基金銷售當(dāng)之無愧的“王者”，而幾大國有銀行緊隨其后，其中四大行中的農(nóng)行有所掉隊，在普通+混合、非貨兩項數(shù)據(jù)上，均被交行以微弱優(yōu)勢超過。
而緊隨其后的股份制銀行則分別是浦發(fā)、民生、興業(yè)和中信。
在證券類銷售機構(gòu)中，“大平臺”中信證券是唯一一家非貨及普通+混合基金保有規(guī)模突破千億的機構(gòu)，廣發(fā)證券以不到800億次之；而華泰、國信、招商、興業(yè)等多家券商的銷售保有規(guī)模則相對均衡于300億至500億左右。
值得一提的是，證券類銷售機構(gòu)在債基銷售保有能力上存在明顯落后，除銀河證券高達336億元外，其余所有進入“百強”的券商債基銷售均不超過100億，其中安信證券以96億在第二名，華泰證券的49億元已經(jīng)可在券商中排名第三位。在第三方銷售機構(gòu)中，螞蟻、天天、騰安已然是非貨保有規(guī)模無可撼動的三大千億巨頭。我們同時可以看到，在該領(lǐng)域已經(jīng)形成了由盈米、基煜形成的500億元以上非貨的“第二梯隊”；以及由同花順、雪球、陸金所、好買和京東形成的200億-300億的“第三梯隊”。經(jīng)過近10年的發(fā)展孵化，第三方基金銷售這一市場的格局或已初現(xiàn)雛形。
值得一提的是，還有三家公募機構(gòu)的銷售子公司進入銷售保有規(guī)模前百強，分別是中歐、嘉實和華夏，其中中歐財富以56億的普通+混合保有規(guī)模排在基金銷售子公司權(quán)益銷售首位，而成立更早的嘉實財富則是非貨基金銷售保有規(guī)模的第一名。
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