免费视频淫片aa毛片_日韩高清在线亚洲专区vr_日韩大片免费观看视频播放_亚洲欧美国产精品完整版

    要有耐心，要有約束，并渴望學(xué)習(xí)；此外，你還必須能夠駕馭你的情緒，并能夠進(jìn)行自我反思。

                                                                    --------本杰明·格雷厄姆

    美國(guó)人變得更強(qiáng)壯了。20年前，兩個(gè)人才拿得動(dòng)10美元買(mǎi)得食品雜貨；如今，一個(gè)5歲兒童就能搞定。

                                                                    ---------------亨尼·揚(yáng)曼

     通貨膨脹？誰(shuí)還會(huì)理會(huì)這個(gè)？

     畢竟，從1997年到2002年，商品和服務(wù)價(jià)格的年上漲率只有2.2%；而且，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，實(shí)際也許還要低一些。（例如，不妨回想一下，這些年電腦和家用電器價(jià)格的跳水，以及許多產(chǎn)品品質(zhì)的提高。這意味著消費(fèi)者的支出換回了更高的價(jià)值。）近幾年，美國(guó)的實(shí)際年膨脹率也許只有1%左右，漲幅如此之小，因此許多權(quán)威人士甚至開(kāi)始宣稱(chēng)，“通貨膨脹已經(jīng)死亡了”。

   貨幣幻覺(jué)

    投資者之所以忽視通貨膨脹的重要性，還有另一個(gè)原因，即心理學(xué)家所說(shuō)的“貨幣錯(cuò)覺(jué)”。如果你的年收入增加了2%，而同年通貨膨脹率為4%，你肯定會(huì)覺(jué)得，這比收入減少2%而通貨膨脹率為零的情形要好。實(shí)際上，這兩種變化所導(dǎo)致的結(jié)果是一樣的，扣除通貨膨脹因素，你的生活水平下降了2%。只要名義（或絕對(duì)數(shù)）的變化為正數(shù)。我們就會(huì)覺(jué)得是一件好事，即使實(shí)際（或扣除通貨膨脹因素后）的結(jié)果是負(fù)數(shù)。較之一般物價(jià)水平的變化，你對(duì)自己薪資收入變化的感覺(jué)要更加明顯和具體一些。同樣，投資者在1980年拿到利率達(dá)11%的銀行定期存單（CD)時(shí)，會(huì)感到由衷的喜悅；而在2003年看到利率僅為2%左右時(shí)，則會(huì)心生沮喪，盡管扣除通貨膨脹因素后，前者的實(shí)際利率是負(fù)數(shù)，而后者的利率則與通貨膨脹相當(dāng)。我們所獲得的名義利率，是銀行在各種場(chǎng)合公布出來(lái)的利率，這一利率較高時(shí)，會(huì)令我們感覺(jué)良好。但通貨膨脹會(huì)悄然蠶食我們的高額利息；通貨膨脹沒(méi)有大張旗鼓地顯示出來(lái)，但卻拿走了我們的財(cái)富。這就是人們?yōu)楹螘?huì)輕易忽視通貨膨脹的理由。因此，衡量你是否投資成功的尺度，并不是你掙了多少，而是在扣除通貨膨脹的影響后，你還剩下多少。

    更要緊的是，聰明的投資者必須提防那些意外和估計(jì)不足的事情。以下三個(gè)理由足以令我們相信，通貨膨脹并沒(méi)有死亡：

    ·就在不久之前的1973-1982年間，美國(guó)經(jīng)歷了有史以來(lái)最嚴(yán)重的通貨膨脹。以消費(fèi)價(jià)格指數(shù)來(lái)衡量，該時(shí)期物價(jià)水平上漲了一倍，年均上漲近9%。僅1979年的通貨膨脹率就高達(dá)13.3%，從而使美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入了所謂“滯漲”，而且，許多權(quán)威評(píng)論家開(kāi)始質(zhì)疑，美國(guó)是否還擁有全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力?！灸且荒辏ㄌ乜偨y(tǒng)發(fā)表了著名的“悲觀”演說(shuō)。他指出，“信心危機(jī)”正在侵蝕“我們國(guó)家意志的核心部分”，并且會(huì)形成“對(duì)美國(guó)社會(huì)和政治肌體的毀滅性威脅”?！?973年初，價(jià)值100美元的產(chǎn)品或服務(wù)，到1982年末變成了230美元，就是說(shuō)，一美元的購(gòu)買(mǎi)力變成了不到45美分。凡是經(jīng)歷過(guò)這段時(shí)期的人，無(wú)不對(duì)自己的財(cái)產(chǎn)損失感到痛心；所有謹(jǐn)慎之士，都不能不提防此種情況的再次發(fā)生。

    ·自1960年以來(lái)，69%的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家都至少經(jīng)歷過(guò)一年通貨膨脹高達(dá)25%及以上的時(shí)光。從總體看，這些通貨膨使投資者的購(gòu)買(mǎi)力損失了53%。我們當(dāng)然希望美國(guó)不會(huì)經(jīng)歷此種災(zāi)難；但如果認(rèn)為此種災(zāi)難已一去不復(fù)返，那就大錯(cuò)特錯(cuò)了。【實(shí)際上，美國(guó)曾經(jīng)歷過(guò)兩次惡性通脹。在美國(guó)大革命時(shí)期的1777-1779年，物價(jià)每年上漲大約3倍，在大革命發(fā)生地馬薩諸塞州，1磅黃油的價(jià)格達(dá)12美元，1桶面粉的價(jià)格將近1600美元。在美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)時(shí)期，通脹率分別為29%（北方）和近200%（邦聯(lián)）。1946年，通脹率達(dá)到了18.1%?！?/p>

    ·價(jià)格的上漲，可以讓山姆大叔（意指美國(guó)政府）以貶值的美元來(lái)償付其債務(wù)。徹底根除通脹，是與任何經(jīng)常舉債的政府的經(jīng)濟(jì)自利傾向背道而馳的。【關(guān)于這一頗為憤世嫉俗然而不失準(zhǔn)確的見(jiàn)解，我要感謝福特基金會(huì)的勞倫斯·西格爾。相反，在通貨緊縮（價(jià)格穩(wěn)步走低）的時(shí)代，借出資金比借入更有利；這就是很多投資者至少應(yīng)該把一小部分資產(chǎn)投入債券的原因---作為防范物價(jià)下降的一種手段。】

部分保值

    那么，聰明的投資者應(yīng)該怎樣做，才能抵御通脹呢？通常的回答是：“購(gòu)買(mǎi)股票”；但是，經(jīng)常如同普通的答案一樣，這種說(shuō)法并不完全正確。

    統(tǒng)計(jì)1926-2002年間，各個(gè)年份的通脹與股票價(jià)格【它不是按日歷順序，而是按通脹率由低到高的順序逐年排列的：實(shí)體框代表“通貨膨脹”】之間的關(guān)系得出：

   在消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格下跌的各年份，股票收益相當(dāng)糟糕——股票總市值的下降幅度，最多可達(dá)43%。如果通貨膨脹率超過(guò)6%，股票走勢(shì)亦欠佳，如圖右邊部分所示。通貨膨脹率超過(guò)6%的情況出現(xiàn)過(guò)14年，其中8年股票市場(chǎng)的收益是負(fù)數(shù)；這14年的平均收益僅為2.6%。

    雖然溫和的通貨膨脹可以使公司把原材料的新增成本轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者，但惡性通貨膨脹則會(huì)造成災(zāi)難。它迫使消費(fèi)者節(jié)衣縮食，并使經(jīng)濟(jì)各個(gè)環(huán)節(jié)的活動(dòng)受到抑制。

    歷史給出的結(jié)果是明白無(wú)誤的：自準(zhǔn)確的股票市場(chǎng)數(shù)據(jù)在1926年出現(xiàn)以來(lái)，我們一共獲得了64個(gè)五年期的數(shù)據(jù)（1926-1930年，1927-1931年，1928-1932年等，直到1998-2002年），其中有50個(gè)五年期（占總數(shù)的78%）的股票收益，超過(guò)了同期的通脹率。這確實(shí)不錯(cuò)，但并不完美，因?yàn)樵谶@一時(shí)期大約五分之一的時(shí)段，股票的收益沒(méi)能趕上通脹的速度。

 注：黑柱表示為通貨膨脹，白柱子表示為股票回報(bào)率

本圖顯示了1926-2002年間歷年的通貨膨脹率和股票回報(bào)率，它不是按日歷順序，而是按通貨膨脹率從低到高的順序逐年排列的。當(dāng)通貨膨脹率為負(fù)數(shù)時(shí)（見(jiàn)圖最左端），股票的表現(xiàn)很差；當(dāng)通貨膨脹較為溫和時(shí)（大部分時(shí)段均如此），股票通常表現(xiàn)較好；但是當(dāng)通貨膨脹率達(dá)到非常高的水平時(shí)，股票的走勢(shì)則起伏較大，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)10%以上的虧損。

Associates】

     在消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格下跌的各年份，股票收益相當(dāng)糟糕---股票總市值的下降幅度，最多可達(dá)43%（【該年通脹率為-10%）當(dāng)通脹為負(fù)數(shù)時(shí)，其準(zhǔn)確稱(chēng)呼為“通貨緊縮”。乍一看，這似乎是一件好事，但日本的例子卻告訴你，實(shí)則不然。日本在1989年步入物價(jià)緊縮的時(shí)代，房地產(chǎn)和股票的價(jià)值年年走低，對(duì)于這個(gè)世界第二大經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，這實(shí)在是一種無(wú)情的折磨。（特別是絕對(duì)值＞5時(shí)）】如果通脹率超過(guò)6%，股票走勢(shì)亦欠佳。通脹率超6%的情況出現(xiàn)14年，其中8年股票市場(chǎng)的收益是負(fù)數(shù)；這14年的平均收益僅為2.6%?！井?dāng)通脹較為溫和時(shí)（大部分時(shí)段均如此），股票通常表現(xiàn)良好；但是當(dāng)通脹率達(dá)到非常高的的水平時(shí)，股票的走勢(shì)則起伏較大，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)10%以上的虧損?！?/font>

 兩種補(bǔ)償方式

    幸運(yùn)的是，你可以在股票之外尋找防御通脹的工具。在格雷厄姆最后一次修訂本書(shū)之后，出現(xiàn)了兩種為投資者普遍采用的通脹保值工具。

    REITs。這是“不動(dòng)產(chǎn)投資信托”(RealEstate InvestmentTrusts)的縮寫(xiě)（其讀音等同于“reets”),指那些擁有商業(yè)和住宅地產(chǎn)，并收取租金的公司。通過(guò)與房地產(chǎn)共同基金結(jié)合。REITs在通脹保值方面干得相當(dāng)不錯(cuò)。其中最佳的選擇是先鋒REIT指數(shù)基金，其它低成本的選擇還有Cohen& Steers RealtyShares、哥倫比亞房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)基金和富達(dá)不動(dòng)產(chǎn)投資基金等?！救绻麚碛凶》浚憔鸵呀?jīng)擁有了不動(dòng)產(chǎn)方面的所有權(quán)，這會(huì)降低你投資REIT基金的必要性?！侩m然REITs基金并不是一種十全十美的通脹保值工具，但從從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，它多少能保護(hù)你免受購(gòu)買(mǎi)力下降之苦，同時(shí)又不影響你的總體收益。

    TIPS。這是“通貨膨脹保值國(guó)債”(TreasuryInflation-ProtectedSecurities)的縮寫(xiě)，它是美國(guó)政府于1997年首次發(fā)行的一種債券，其利率會(huì)隨著通脹率的上升而自動(dòng)增加。由于有國(guó)家擔(dān)保，所有的國(guó)債都不存在逾期不還（或不能支付利息）的風(fēng)險(xiǎn)。但TIPS還能保證你的投資價(jià)值不會(huì)受到通脹的侵蝕。通過(guò)這樣一種簡(jiǎn)便易行的方式，你就可以確保自己不會(huì)遭受到購(gòu)買(mǎi)力下降帶來(lái)的財(cái)物損失了。

    但這里也有一個(gè)問(wèn)題。在你的TIPS價(jià)值隨著通脹率的升高而增加后，美國(guó)國(guó)稅局會(huì)把這種增值看成是應(yīng)稅所得，盡管這種收益完全是賬面上的（除非你在其新近達(dá)到的較高價(jià)格上將其賣(mài)出）。美國(guó)國(guó)稅局為什么要這么做？對(duì)此，聰明的投資者最好記住金融分析師馬克·施韋伯（MarkSchweber）的告誡：“永遠(yuǎn)不要問(wèn)官僚機(jī)構(gòu)【為什么】？”由于這種惱人的稅收問(wèn)題，TIPS最適合那些稅收遞延的的退休賬戶(hù)，如IRA、基奧賬戶(hù)（Keogh）和401（k）賬戶(hù)等，這些賬戶(hù)不會(huì)抬高你的應(yīng)稅收入。

     你可以在政府網(wǎng)站直接購(gòu)買(mǎi)TIPS，也可以通過(guò)某些低成本的互助基金，如先鋒通貨膨脹保值證券基金或富達(dá)通貨膨脹保值證券基金來(lái)購(gòu)買(mǎi)。無(wú)論是直接購(gòu)買(mǎi)還是通過(guò)基金購(gòu)買(mǎi)，TIPS都是你必須持有的退休基金的理想替代品。不要把它賣(mài)掉：從短期看，TIPS容易波動(dòng)，因此，最好是終生持有。對(duì)于大多投資者來(lái)說(shuō)，至少把10%的退休資產(chǎn)配置于TIPS，不失為一種明智之舉，它可以讓你的部分資金處于絕對(duì)安全狀態(tài)，從而完全脫離長(zhǎng)期通脹的無(wú)形魔掌。

補(bǔ)充：

通脹對(duì)股市的影響

當(dāng)前，全球性的通貨膨脹愈演愈烈，中國(guó)的通貨膨脹過(guò)高并且壓力越來(lái)越大早就是不爭(zhēng)之事實(shí)。在這種情況下，如何規(guī)避通貨膨脹的壓力，實(shí)現(xiàn)資本的保值增值就成了投資者面臨的主要問(wèn)題。
迄今為止，有關(guān)通貨膨脹與證券市場(chǎng)是正相關(guān)還是負(fù)相關(guān)的問(wèn)題在國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者都進(jìn)行了大量的研究，但是并沒(méi)有哪一種理論能夠獲得理論界的普遍認(rèn)同。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)雪（Fisher）1930年首先提出，資產(chǎn)的名義收益率與通貨膨脹呈正相關(guān)關(guān)系，而實(shí)際收益率與物價(jià)指數(shù)無(wú)關(guān)。金融理論家丹辛（Danthine）和唐納森（Donaldson）通過(guò)區(qū)分貨幣部門(mén)和實(shí)際產(chǎn)出引起的通貨膨脹，論證了股票在前一種情況下能夠成為有效的保值品，后一種情況下則不能。古德哈特（Goodhart）也認(rèn)為，因?yàn)楣善笔菍?duì)實(shí)物或?qū)嶋H的資產(chǎn)的要求權(quán)，所以股票名義回報(bào)應(yīng)該跟通貨膨脹同向共變。
與此相反，又有許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)股票實(shí)際收益與通貨膨脹更經(jīng)常表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)。如博迪（Bodie）、納爾遜（Nelson）、法瑪（Fama）、林特納（Lintner）、施沃特（Schwert）等對(duì)1970年美國(guó)大通脹下股市的表現(xiàn)進(jìn)行研究的結(jié)果表明，整體上“無(wú)論對(duì)于不可預(yù)見(jiàn)的高通脹還是可預(yù)見(jiàn)的高通脹，股票都是一種回報(bào)不良的投資產(chǎn)品?！?br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px;">另外，司派若（Spyrou）2004年在對(duì)發(fā)展中國(guó)家的新興股票市場(chǎng)實(shí)證分析中還發(fā)現(xiàn)，與大多數(shù)的發(fā)達(dá)股票市場(chǎng)不同，新興股票市場(chǎng)收益與通貨膨脹的負(fù)相關(guān)關(guān)系并不顯著，有些地區(qū)甚至顯示為正相關(guān)。新興市場(chǎng)較成熟市場(chǎng)對(duì)于通脹上升有著更大的承受力，這可能是因?yàn)樾屡d市場(chǎng)的有效性還較差，因此短期通脹對(duì)新興市場(chǎng)的殺傷力不大，但是一旦這種通脹長(zhǎng)期化或者演變?yōu)閻盒酝?，新興市場(chǎng)的下跌往往要超過(guò)成熟市場(chǎng)的調(diào)整幅度。
中國(guó)現(xiàn)代意義上的證券市場(chǎng)發(fā)展較晚，從1990年上海證交所成立至今不過(guò)20年的歷史，因而對(duì)我國(guó)股票收益率與通貨膨脹相關(guān)性進(jìn)行深入研究的學(xué)者也較少。較早的實(shí)證研究如靳云匯在1998年對(duì)我國(guó)股票價(jià)格和通貨膨脹的分析，他認(rèn)為二者是負(fù)相關(guān)，趙興球在1999年進(jìn)一步指出中國(guó)股票收益與通貨膨脹呈顯著的負(fù)相關(guān)，產(chǎn)出與股票收益正相關(guān)，但控制了產(chǎn)出對(duì)通貨膨脹的影響之后，股票收益與通貨膨脹的關(guān)系消失。劉金全、王風(fēng)云、剛猛、陳金賢等學(xué)者研究的結(jié)果也支持了代理假設(shè)理論或通貨膨脹幻覺(jué)理論。
由于中國(guó)的現(xiàn)實(shí)國(guó)情和證券市場(chǎng)的特殊性，通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)尤其是個(gè)股的影響，是不太確定的，有時(shí)甚至?xí)瑫r(shí)產(chǎn)生相反方向的影響。
1990年至1992年，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于通貨膨脹初期，上海和深圳股市出現(xiàn)兩輪暴漲行情(滬市最高至1558點(diǎn))，通貨膨脹與股市行情同向運(yùn)行即呈正相關(guān)。
1993年至1994年，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于高通脹階段(1994年全國(guó)通脹率為21.7%)，上海和深圳股市行情呈下降趨勢(shì)，1994年7月，滬市跌至325點(diǎn)，通貨膨脹與股市行情反向運(yùn)行即呈負(fù)相關(guān)。
1994年至1996年初，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于通貨膨脹的下滑階段，上海和深圳股市也處于反彈后的下滑之中，通貨膨脹與股市行情同向運(yùn)行即呈正相關(guān)。
1996年至1999年，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于通脹連續(xù)下滑探底的階段，通貨緊縮態(tài)勢(shì)出現(xiàn)，上海和深圳股市開(kāi)始連續(xù)高漲(滬市創(chuàng)出1756點(diǎn)歷史新高)，通貨膨脹與股市行情反向運(yùn)行即呈負(fù)相關(guān)。
2000年至2001年6月，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于通脹的底部回升階段，通貨緊縮開(kāi)始出現(xiàn)，上海和深圳股市又出現(xiàn)了一輪屢創(chuàng)新高的暴漲行情(滬市創(chuàng)出2245點(diǎn)歷史新高)，通貨膨脹與股市周期同向運(yùn)行即呈正相關(guān)。
2001年7月至2006年9月，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍處于通貨膨脹底部回升階段，通貨緊縮問(wèn)題突出，同期上海和深圳股市大幅下跌，通脹率與股市行情反向運(yùn)行即呈負(fù)相關(guān)。
2006年10月至2007年10月，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于通貨膨脹逐步上升階段，通脹問(wèn)題日益明顯，同期上海和深圳股市出現(xiàn)大幅上升，通脹率與股市行情同向運(yùn)行即呈正相關(guān)。
2007年11月至2008年3月，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于高通貨膨脹階段，同期上海和深圳股市出現(xiàn)大幅回落，通脹率與股市行情反向運(yùn)行即負(fù)相關(guān)。
對(duì)中國(guó)通貨膨脹與股市收益率的關(guān)系進(jìn)行深入分析后不難發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，中國(guó)的證券市場(chǎng)仍然屬于新興市場(chǎng)，由于中國(guó)股市發(fā)展不太規(guī)范且供給彈性更小，居民的購(gòu)買(mǎi)力相對(duì)強(qiáng)大，個(gè)人投資者的行為優(yōu)勢(shì)可以決定股票的走勢(shì)，并且對(duì)相對(duì)溫和的貨幣政策并不敏感，但過(guò)高的通脹率會(huì)導(dǎo)致過(guò)緊的貨幣政策，進(jìn)而出現(xiàn)資金溢出，因此，在股票實(shí)際收益和通貨膨脹之間的關(guān)系上與西方大多數(shù)的發(fā)達(dá)市場(chǎng)是有所不同的，二者之間并沒(méi)有完全對(duì)應(yīng)的走勢(shì)，在通脹水平較高時(shí)，股市實(shí)際收益率與通脹水平呈顯著的負(fù)相關(guān)；而在通脹水平溫和時(shí)，股市實(shí)際收益率與通脹水平呈顯著的正相關(guān)。
投資者應(yīng)該充分意識(shí)到通貨膨脹所衍生的投資機(jī)會(huì)，規(guī)避通貨膨脹的壓力，實(shí)現(xiàn)資本的保值與增值。無(wú)論在美國(guó)還是日本，股票都是最能抵御通貨膨脹的工具。1980年—2004年，美國(guó)股市股票的名義收益率是13.53%，扣除通貨膨脹是9.47%，債券名義收益率9.57%，扣除通貨膨脹實(shí)際收益率5.66%，股票隨著美國(guó)實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)得到了較快的發(fā)展。美國(guó)、日本等國(guó)在通627f貨膨脹年代的成功經(jīng)驗(yàn)對(duì)中國(guó)目前面臨的問(wèn)題具有特別重要的借鑒意義。所以，應(yīng)從下面幾個(gè)方面來(lái)分析通貨膨脹，把握好通貨膨脹帶來(lái)的股市投資機(jī)會(huì)：
一、高度重視對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的分析。第一，要密切關(guān)注國(guó)家出臺(tái)的財(cái)政與貨幣政策等宏觀調(diào)控措施，根據(jù)貨幣供應(yīng)量的變化，把握股市的投資機(jī)會(huì)；第二，要密切關(guān)注整體物價(jià)水平的變動(dòng)，分析商品價(jià)格變化對(duì)上市公司生產(chǎn)成本的影響，從而準(zhǔn)確把握股票價(jià)格的變化趨勢(shì)；第三，要重點(diǎn)關(guān)注上游大宗商品和下游受益于消費(fèi)需求增強(qiáng)的行業(yè)，較為準(zhǔn)確的分析其內(nèi)在聯(lián)系。
二、充分把握不同階段的投資機(jī)遇。第一，準(zhǔn)確判斷能通貨膨脹的性質(zhì)，溫和的通漲有利于企業(yè)盈利并推動(dòng)股價(jià)上漲，這是通貨膨脹的前期階段，我個(gè)人認(rèn)為，現(xiàn)在正是處于這個(gè)階段。發(fā)展到后期，變?yōu)閻盒缘耐q，使得貨幣的購(gòu)買(mǎi)力大幅度下降，不利于股市向上發(fā)展，這個(gè)階段預(yù)計(jì)在幾年后；第二，分析不同通脹階段的預(yù)期，在通脹最初階段，投資者對(duì)于未來(lái)的通漲發(fā)展沒(méi)有正確的預(yù)期，股價(jià)具有較大上漲空間，隨著通漲的加劇，投資者不斷修正預(yù)期，而股價(jià)的上漲空間迅速縮減。
三是正確選擇投資品種。

第一類(lèi)資源類(lèi)股票。原材料等大宗商品價(jià)格的上漲以及維持在高位可能會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)，如礦產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、林業(yè)板塊，而擁有壟斷資源的公司有較強(qiáng)的價(jià)格操縱能力，這類(lèi)股票比較明顯地集中在有色金屬、能源板塊等包括石油、煤炭、電力等，最近，山東黃金、包鋼稀土、云南銅業(yè)、紫金礦業(yè)等走出了具有代表性的行情。

第二類(lèi)是以糧食為帶動(dòng)的相關(guān)板塊。通貨膨脹發(fā)生時(shí)，首先上漲的就是糧食價(jià)格，因此，糧食價(jià)格會(huì)維持在相對(duì)高位水平，而與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)相關(guān)的生產(chǎn)企業(yè)將從中受惠，最直接的作用就是生產(chǎn)糧食的企業(yè)，而后會(huì)傳導(dǎo)到化肥、農(nóng)藥等相關(guān)行業(yè)。所以，要高度關(guān)注農(nóng)業(yè)收益板塊中的投資機(jī)會(huì)，包括農(nóng)業(yè)種植和技術(shù)、化肥農(nóng)藥和農(nóng)機(jī)等。農(nóng)業(yè)板塊的上市公司登海種業(yè)、隆平高科、敦煌種業(yè)、壹橋苗業(yè)、東方園林、棕櫚園林等已經(jīng)率先給出了通貨膨脹行情的預(yù)期。

第三類(lèi)是日用商品流通零售類(lèi)板塊。通脹預(yù)期與消費(fèi)者的搶購(gòu)會(huì)帶動(dòng)商品流通零售業(yè)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，其股票市場(chǎng)則顯現(xiàn)出穩(wěn)定而持續(xù)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。比如家紡中的羅萊家紡、夢(mèng)潔家紡等，都做出了提前反應(yīng)。第四類(lèi)是公用事業(yè)類(lèi)股票，如水電煤氣和公共交通等。通貨膨脹前提下，公用事業(yè)的價(jià)格會(huì)逐步提高，能夠?qū)е逻@些板塊的個(gè)股有相應(yīng)的表現(xiàn)。

CPI與上證綜指的關(guān)系