1990和1991年伯克希爾賬面價值增長率分別為7.4%，39.6%，同期標(biāo)普500指數(shù)分別上漲-3.1%，30.5%。
在伯克希爾的三大業(yè)務(wù)中（投資，保險，實業(yè)），投資對賬面凈值的影響最不確定，因為股票會上下波動，但對賬面凈值貢獻(xiàn)最大的也是投資。比如1991年賬面凈值增加了21億美元，上升了39.6%，其中可口可樂和吉列刀片股票的上漲就貢獻(xiàn)了16億美元的增加額。但不要以為保險和實業(yè)做的貢獻(xiàn)不大，如果沒有保險和實業(yè)提供源源不斷的現(xiàn)金流，巴菲特不可能有這么多錢去投資股票。巴菲特的成功不僅僅體現(xiàn)在股票投資上，更重要的是他打造了一個正向循環(huán)的投資平臺。
想想吧！一個投資能力很強(qiáng)的人只有100萬資金，每年20%的收益率十年可以到600萬，賺500萬左右。另一個人做實業(yè)的人每年賺100萬，花了50萬之后還能存下50萬，十年后也能存500萬。而還有一個人做實業(yè)能年賺100萬，每年能拿出50萬來投資，投資還能有20%的長期年化收益率，那這個人不得了。
在現(xiàn)實中我看到很多做實業(yè)的人，每年賺很多錢，但財富一直也沒做大，如果他們會做投資，財富絕對是現(xiàn)在的十倍以上。而做投資的人，手里錢不多，沒有源源不斷的現(xiàn)金來源，也會比較慢。兩者兼?zhèn)涞娜藰O少，這樣的人不得了。
巴菲特就是這樣的人，保險和實業(yè)提供源源不斷的現(xiàn)金流來源，投資水平也是頂級的，三大業(yè)務(wù)都在不斷壯大，形成一個良性循環(huán)。
先來看看保險，伯克希爾投資部位的壯大和保險有著最直接的關(guān)系?；氐?985年當(dāng)時伯克希爾最大的投資就是蓋可和華盛頓郵報，股票投資合計市值12億美元。而6年后的1991年伯克希爾的股票投資市值達(dá)90億美金左右，僅僅可口可樂的市值就達(dá)37億美金。如果沒有新的資金進(jìn)來買新的股票，就靠之前的蓋可和華盛頓郵報是不可能到90億的。新的資金從何而來，最大的來源就是保險。
1985年伯克希爾的保險浮存金只有3.9億美金，而到了1991年已經(jīng)達(dá)到19億美元。其中浮存金增長最快的是1986和1987年，這才有了1988和1989年可口可樂和吉列的投資，保險的貢獻(xiàn)居功至偉。但是保險是一個周期性行業(yè)，最近兩年的行情并不是很好，伯克希爾的浮存金只是在緩慢增長。不過經(jīng)過前面幾年的大幅增長，伯克希爾保險業(yè)務(wù)的實力已經(jīng)是6年前的很多倍。
這兩年伯克希爾開始做一項很有潛力的保險業(yè)務(wù)，“霹靂貓”業(yè)務(wù)。就是承接那種超大型的保單，需要強(qiáng)大的財務(wù)實力和高超的經(jīng)營手段才敢做這種業(yè)務(wù)，而這兩者正是伯克希爾的長處。保險業(yè)是一個沒有差異化的行業(yè)，你提供的產(chǎn)品和其他公司沒什么區(qū)別，但是在霹靂貓業(yè)務(wù)中，伯克希爾卻擁有了其他保險公司不具備的優(yōu)勢。這項業(yè)務(wù)讓伯克希爾保險事業(yè)具有非常大的成長空間，巴菲特也坦言未來擁有最大發(fā)展?jié)摿Φ木褪潜ｋU業(yè)務(wù)。
很多人只知道巴菲特是個股票投資大師，其實他經(jīng)營保險的成績一點不比股票遜色，甚至表現(xiàn)更好。伯克希爾前面二十多年，巴菲特在股票投資領(lǐng)域已經(jīng)有了華盛頓郵報，蓋可保險，資本城，可口可樂，吉列刀片等經(jīng)典投資案例。這些投資案例即使放到現(xiàn)在的2019年，也是巴菲特的經(jīng)典手筆。
但是在保險領(lǐng)域，二十多年過去了，巴菲特還只是打了一個基礎(chǔ)，現(xiàn)在才剛剛起步。未來伯克希爾本身的保險業(yè)務(wù)會發(fā)展成為保險巨擘，而且還收購蓋可和通用再保險這些保險巨頭。相對于未來伯克希爾在保險業(yè)的規(guī)模，現(xiàn)在的保險業(yè)還只是一個三歲小孩。保險業(yè)務(wù)未來會為巴菲特帶來千億美元級別的資金流，更重要的是巴菲特保險經(jīng)營的特別好，這些資金的使用成本非常低，甚至為負(fù)。巴菲特在保險領(lǐng)域厚積薄發(fā)，大器晚成，成就其實比股票投資更出色。
只是在商業(yè)領(lǐng)域，大家普遍把巴菲特定義為投資大師，因為相對于枯燥的企業(yè)經(jīng)營，投資顯然更具有戲劇性。巴菲特和大家談保險可能大家聽的想睡覺，如果和大家談股票投資，大家馬上就振奮起來了。投資是臺前的演員，觀眾都盯著看呢！保險就如同背后的劇本和導(dǎo)演，大家都沒啥興趣，但其實這才是真正的幕后英雄。
這世上投資優(yōu)秀的人很多，美國這一百多年來出了無數(shù)投資奇才，很多人的收益率都比巴菲特要高。甚至在中國，雖然中國股市只有30年的歷史，但是也出現(xiàn)了一批優(yōu)秀的投資人，長期收益率趕上巴菲特的也有。但為什么世上只有一個巴菲特，這不僅僅是巴菲特投資比大家厲害，更重要的是他做實業(yè)也是頂級的大師，他不但是優(yōu)秀的演員，也是優(yōu)秀的導(dǎo)演。
投資和實業(yè)，一般人能在其中一方面懂一點就能致富了，巴菲特兩方面都是大師，兩條腿走路才能輕松，才能跑起來。一般的企業(yè)家或投資人，即使是很成功的，也只能一條腿在那里跳著走路，跳個十幾二十年就退休了。而巴菲特兩條腿跑著走，關(guān)鍵他還是耐力型選手，一跑就跑半個世紀(jì)以上。我們看巴菲特致股東的信，不僅僅是學(xué)習(xí)他的股票投資，更重要的是學(xué)習(xí)他的整個的商業(yè)思維和人生智慧。
2019.11.14 梁孝永康寫于廣州
公眾號：梁孝永康
