對于當(dāng)前新股行情來說，壓力較重，一是因為市場目前的熱錢已經(jīng)從小盤股迅速切換至主題投資、低價股題材炒作中，比如說在上周的地震相關(guān)產(chǎn)業(yè)股、江蘇吳中等低價抗癌概念股的崛起就是如此。因此，近期新股明顯缺乏游資熱錢的滋潤，故股價走勢持續(xù)低迷也在情理之中。
二是由于新股的市場化發(fā)行制度，使得新股的發(fā)行價格在一定程度上已反映了當(dāng)前市場主流資金對新股過去的基本面的認(rèn)識以及對未來一、兩年業(yè)績的預(yù)期。也就是說，除非公司的質(zhì)地極佳或者出現(xiàn)超預(yù)期的因素，否則此類個股上市交易的價格可能與發(fā)行價格相差不大，這可能也是上周上市交易的江南水務(wù)、上海綠新等個股的二級市場交易價格與新股發(fā)行價格并無較大 “誤差”的原因。正由于此，有觀點認(rèn)為，目前新股的發(fā)行制度較為真實地反映了當(dāng)前主流資金對上市公司價值的判斷水平。
統(tǒng)一估值挖掘投資機(jī)會
不過，雖然目前新股發(fā)行制度對新股的定價機(jī)制有了較大的改進(jìn)。但是，目前新股發(fā)行市盈率也似乎陷入到一個陷阱中，即只有極個別新股可能由于行業(yè)的高成長性等因素而被賦予較高的新股發(fā)行市盈率，比如說本周一發(fā)行的鐵漢生態(tài)的市盈率為110倍。但絕大多數(shù)新股的發(fā)行市盈率分布在50倍至60倍的區(qū)間內(nèi)，如此較為“統(tǒng)一”的估值區(qū)間，恰恰意味著新股的投資機(jī)會開始露出苗頭。
一方面是因為新股的成長路徑是多種多樣的，可以在上市之前就有清晰的成長路徑，比如說行業(yè)容量的自然增長，那么，作為行業(yè)龍頭的新股就有望分享行業(yè)容量自然增長進(jìn)而獲得成長動能。也可以在上市后，依靠自身的努力，獲得超預(yù)期的成長，比如說通過超募資金收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)項目而獲得超預(yù)期的增長。前者是可以通過招股說明書的研讀來推測之，但后者則難以判斷。這就意味著新股較為統(tǒng)一的市盈率定價區(qū)間難以反映新股的未來成長空間。
另一方面則是因為新股所處行業(yè)是千差萬別，即便主流資金較為認(rèn)同的一些細(xì)分行業(yè)，也可能會因為基本面的質(zhì)變而產(chǎn)生新的投資機(jī)會或新的投資方向，就如同近期關(guān)于核電風(fēng)險的討論，使得江蘇神通等次新股出現(xiàn)暴跌的走勢。但對于超日太陽、張化機(jī)等擁有太陽能設(shè)備或太陽能業(yè)務(wù)的個股有望獲得更高的估值溢價，既如此，新股較為統(tǒng)一的市盈率定價區(qū)間也難以反映出當(dāng)前新的行業(yè)因素對相關(guān)新股的未來成長預(yù)期的影響力。
兩大路徑尋找優(yōu)秀股票
不僅如此，部分上市公司也因為擁有突出的業(yè)務(wù)亮點而有望在上市后獲得更為強(qiáng)勁的增長動能，從而打破新股發(fā)行詢價過程中的業(yè)績成長預(yù)期。比如說尚榮醫(yī)療，公司在醫(yī)院手術(shù)室的承包業(yè)務(wù)中擁有突出的競爭優(yōu)勢，因此，在發(fā)行詢價過程中，已被機(jī)構(gòu)資金較為認(rèn)同。但上市交易后，資金漸漸發(fā)現(xiàn)該股仍有新的成長動能，比如說醫(yī)療手術(shù)室一般有個10年左右的使用期限，而我國目前手術(shù)室大多是從2003年開始建造的，這就意味著2013年后我國手術(shù)室的建造將達(dá)到一個新的高峰，進(jìn)而賦予公司未來業(yè)績有望超預(yù)期增長的可能性，既如此，該股在上市后明顯得到了新增資金建倉盤的推動，股價走勢迅速活躍，成為近期新股的佼佼者。
正因為如此，當(dāng)前A股市場的新股行情雖然處于整體低迷的態(tài)勢。但是由于當(dāng)前新股詢價過程中的部分“缺陷”以及上市公司自身成長動能的強(qiáng)勁，因此，未來新股板塊的投資機(jī)會依然存在。
在這里，建議投資者可以從兩個思路尋找，一是業(yè)務(wù)亮點。就是尋找公司未被市場充分認(rèn)識的業(yè)務(wù)亮點，尚榮醫(yī)療如此，張化機(jī)也如此，主要是因為公司上市公告書中提及了公司新承接了多晶硅項目的合同，這意味著公司已成功切入到多晶硅等太陽能領(lǐng)域，從而強(qiáng)化了各路資金對公司未來業(yè)績有望超預(yù)期成長的認(rèn)識，進(jìn)而使得該股在上周持續(xù)有機(jī)構(gòu)專用席位的介入，二級市場股價走勢也漸趨活躍，可跟蹤。
二是行業(yè)需求旺盛且有持續(xù)超預(yù)期的可能性。因為行業(yè)的需求持續(xù)旺盛往往引發(fā)各路資金對這些行業(yè)的龍頭股的成長性進(jìn)行重新評估，進(jìn)而賦予估值重心上移的動能。比如說余熱鍋爐以及擁有合同能源管理項目的品種，杭鍋股份就是如此。而林州重機(jī)、山東礦機(jī)等為代表的煤炭機(jī)械板塊等品種也是如此，可積極跟蹤。（秦洪）
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