6月14日，美國(guó)最大的純玩寵物電子零售商Chewy(CHWY.N)上市首日收盤(pán)暴漲59.05%，總市值為139億美元。
（行情來(lái)源：富途證券）
Chewy此次IPO原本招股價(jià)格區(qū)間定于17-19美元，由于市場(chǎng)反響熱烈，最終招股價(jià)格提升至22美元。
盡管Chewy一直處于虧損的狀態(tài)，但其營(yíng)收卻一直呈現(xiàn)“井噴”態(tài)勢(shì)。據(jù)招股書(shū)顯示，2016財(cái)年公司營(yíng)收為9.01億美元，到2018財(cái)年公司營(yíng)收已達(dá)35.33億美元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率超過(guò)100%，營(yíng)收快速增長(zhǎng)是公司股價(jià)受到追捧的主因。
受Chewy上市股價(jià)大漲的影響，今日A股的兩只寵物股，佩蒂股份和中寵股份漲停開(kāi)盤(pán)，截止收盤(pán)時(shí)間，佩蒂股份漲.85%，報(bào)27.45元/股；中寵股份漲4.58%，報(bào)21.02元/股。
（行情來(lái)源：wind）
國(guó)內(nèi)寵物食品行業(yè)市場(chǎng)情況
寵物食品起源于十九世紀(jì)，但直到二十世紀(jì)中葉才在美國(guó)和歐洲得以規(guī)?；l(fā)展：1957年，美國(guó)廠(chǎng)家將食品中的膨化工藝應(yīng)用在寵物食品上，世界第一袋膨化狗糧問(wèn)世，從此，經(jīng)過(guò)膨化工藝制造出的寵物食品以其營(yíng)養(yǎng)全面均衡、飼喂方便、節(jié)約時(shí)間等絕對(duì)優(yōu)勢(shì)占據(jù)了寵物食品的主要地位。發(fā)展至今，在美國(guó)寵物食品以315億美元（折合約2111億人民幣）的市場(chǎng)規(guī)模，問(wèn)鼎最大的快消品子板塊。
同發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的寵物行業(yè)起步較晚，上世紀(jì)九十年代開(kāi)始，隨著改革開(kāi)放的深化，國(guó)民生活水平逐步提高，對(duì)精神生活有了更高層次的追求，寵物概念在中國(guó)悄然興起，使寵物食品及相關(guān)行業(yè)初具雛形，但更多被冠以“飼料”之名，寵物飲食仍以日常餐飲剩飯為主。
1992年，中國(guó)成立小動(dòng)物保護(hù)協(xié)會(huì)，寵物作為伴侶的理念得以宣傳。隨后，國(guó)外寵物食品企業(yè)瞄準(zhǔn)了這一塊有待開(kāi)發(fā)的處女地，國(guó)際品牌企業(yè)陸續(xù)在中國(guó)建廠(chǎng)、鋪渠道，并將部分加工產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)，完成了初步的消費(fèi)者教育，就此引發(fā)了國(guó)內(nèi)全新的寵物食品概念。
2010年后，寵物食品板塊步入快速發(fā)展階段。根據(jù)艾媒咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，2018年我國(guó)寵物行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模1708億元，同比增長(zhǎng)29.5%，預(yù)計(jì)2020年規(guī)模達(dá)到2953億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率為29%；其中2018年寵物食品行業(yè)規(guī)模934億元，同比增長(zhǎng)86.8%，較2017年大幅度提升，寵物食品支出在養(yǎng)寵用戶(hù)支出中占比最大為34.00%。預(yù)計(jì)到2023年，該規(guī)模將以年均22.4%的增速保持增長(zhǎng)，呈現(xiàn)出了極其強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。作為寵物行業(yè)的主要細(xì)分市場(chǎng)，寵物食品的市場(chǎng)空間巨大。
據(jù)沙利文咨詢(xún)統(tǒng)計(jì)的我國(guó)寵物貓、狗的保有數(shù)量，截止2018年已分別達(dá)7400萬(wàn)只和6700萬(wàn)只，合計(jì)規(guī)模1.41億只，已接近美國(guó)約1.85億只的規(guī)模。但我國(guó)寵物食品的消費(fèi)規(guī)模僅為689.7億元，尚不到美國(guó)的1/3。因此，我國(guó)寵物食品板塊將迎來(lái)快速增長(zhǎng)期，驅(qū)動(dòng)因素為養(yǎng)寵滲透率和消費(fèi)水平的雙雙提升，沙利文預(yù)測(cè)到2023年，我國(guó)寵物食品板塊規(guī)模將超過(guò)1200億元。
寵物食品產(chǎn)業(yè)主要分為寵物主糧、零食和保健用品三大品類(lèi)。寵物食品產(chǎn)業(yè)鏈的上游是肉類(lèi)等農(nóng)副產(chǎn)品的養(yǎng)殖和屠宰，成本端極具周期性；下游則通過(guò)各類(lèi)銷(xiāo)售渠道面向終端消費(fèi)者，并無(wú)明顯季節(jié)性。
國(guó)內(nèi)寵物食品行業(yè)目前主要瑪氏公司、雀巢、SpectrumBrands等知名寵物產(chǎn)品品牌商所壟斷，國(guó)內(nèi)知名寵物食品企業(yè)市場(chǎng)份額較小。不過(guò)隨著我國(guó)寵物食品行業(yè)近幾年的快速發(fā)展，不少內(nèi)資寵物食品企業(yè)也在積極轉(zhuǎn)型，創(chuàng)立自有品牌，如中寵旗下的“Wanpy頑皮”、佩蒂旗下的“Peidi”、“MeatyWay”、乖寶集團(tuán)的“麥富迪”等。
整體上看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)寵物食品消費(fèi)渠道以線(xiàn)上為主。根據(jù)狗民網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，近六成的寵物主人選擇線(xiàn)上購(gòu)買(mǎi)食品，線(xiàn)下購(gòu)買(mǎi)人數(shù)占28%。其中，線(xiàn)上方式里又以綜合電商的比例最高，達(dá)到90%，而線(xiàn)下則以寵物店購(gòu)買(mǎi)為主，比例為56%，其次是寵物醫(yī)院，超過(guò)綜合商超。
當(dāng)下我國(guó)寵物行業(yè)正處于一個(gè)成長(zhǎng)期，A股市場(chǎng)僅2家寵物食品相關(guān)的上市公司，即佩蒂股份（300673.SZ）和中寵股份（002891.SZ）。
中寵股份是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的寵物食品多品牌運(yùn)營(yíng)商，旗下有“Wanpy”、“NaturalFarm”、“Dr.Hao”、“JerkyTime”、“愛(ài)寵私廚”、“脆脆香”丄Happy100等自主品牌。
（資料來(lái)源：中信建投證券）
2018年公司營(yíng)業(yè)收入14.12億元，同比增長(zhǎng)39.09%，扣非歸母凈利潤(rùn)為0.58億元，同比下降21.58%；一季度公司營(yíng)業(yè)收入3.81億元，同比增長(zhǎng)37.45%，扣非歸母凈利潤(rùn)為0.05億元，同比下降41.27%。
（資料來(lái)源：wind）
企業(yè)增收不增利的原因在于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)渠道建設(shè)、團(tuán)隊(duì)建設(shè)以及市場(chǎng)宣傳等方面投入較多。
佩蒂股份主要業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷(xiāo)售寵物糧，主要產(chǎn)品有畜皮咬膠、植物咬膠、營(yíng)養(yǎng)肉質(zhì)零食、鳥(niǎo)食及可食用小動(dòng)物玩具、烘焙餅干等。其收入主要來(lái)自O(shè)DM出口業(yè)務(wù)，近年來(lái)，公司在市場(chǎng)拓展中，逐步在國(guó)內(nèi)外擁有了一些自有品牌，如 “佩蒂”、“CPET”、“MEATYWAY”、“PEIDI”、“禾仕嘉”、“貝家”等。
2018年公司營(yíng)業(yè)收入8.69億元，同比增長(zhǎng)37.55%，扣非歸母凈利潤(rùn)為1.29億元，同比增長(zhǎng)25.34%；一季度公司營(yíng)業(yè)收入1.62億元，同比增長(zhǎng)0.91%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.06億元，同比下降73.48%?？鄯菤w母凈利大幅下降的主要原因?yàn)楣静糠謫T工調(diào)薪，新增新西蘭BOP公司，越南巴啦啦公司進(jìn)入量產(chǎn)，工人增加。
（資料來(lái)源：wind）
不過(guò)這兩家寵物食品境外銷(xiāo)售占比不小， 2018年，佩蒂股份和中寵股份境外收入占比分別為92.17%及82.16%。國(guó)內(nèi)寵物食品企業(yè)在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)開(kāi)拓尚需加大力度。
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