商品市場來回洗盤是場陽謀
葉檀(2011-05-17 01:49:18) 2011-5-16
美元尚未確立反轉趨勢，如果美國經濟確定恢復，也就不會壓迫人民幣升值了。全球各國正在驅趕投資資金，將瘋狂的資金驅趕到實體經濟領域。
美元也好，大宗商品也好，必須以大局觀參雜以迷魂陣，才能解釋清楚。
美元指數目前在75左右徘徊，仍然處于歷史低位，從技術上看，很明顯是一輪技術調整，并非美國經濟復蘇的反轉走勢。美國經濟處于緩慢復蘇的過程中，影響美聯儲的通脹率與就業(yè)數據劇烈震蕩，5月報號公布的美國非農就業(yè)數據人數上升到24.4萬人，其中私營部門非農就業(yè)人口為26.8萬人，大大超出市場預期。與此同時，美國4月份失業(yè)率環(huán)比上升0.2%，從8.8%升至9.0%。
美國的通脹在上升，但聯儲官員表達出不同的取向，一些人認為通脹將繼續(xù)上升，而另一些人認為通脹難成氣候。美國克利夫蘭聯儲主席桑德拉·皮納爾托5月11號表示，盡管最近能源和大宗商品價格大漲，通脹激增的風險仍微乎其微，今年的通脹率不會超過2%。由于消費者購買的服務多于商品，而服務價格更多是受勞動力價格而非石油或大宗商品價格影響的，所以不存在上調工資以及調高服務價格的壓力。美國里奇蒙德聯儲主席萊克(Jeffrey Lacker)5月10日表示，盡管失業(yè)率高企，且房屋市場活動低迷，但美國經濟復蘇依然強勁。萊克指出，預計能源價格將會穩(wěn)定下來并小幅走軟，從而使通脹率回到他偏向的1.5%附近。原油等原材料價格是否大幅上升對于美國控制消費者通脹至關重要。
經濟復蘇沒有企穩(wěn)，又要拉動美元購買力以控制全球大宗商品價格，防止通脹反噬到歐美自身，最好的辦法是以各種事端刺激美元，或者以相對的比較提高美元購買力，或者減少大宗商品市場的融資杠桿。
上述的辦法我們已經一一看到。
本拉登事件無法刺激美國經濟卻印證了美國的國力，對于美元是間接利好，本拉登事件展示肌肉的后續(xù)影響力至今還在發(fā)酵的過程當中。與此同時，不時發(fā)酵的歐債危機讓美元有了上漲的動力。從金融危機以來，歐元出現了兩波下降，目前可能處于第三輪下降通道中，10年上半年的下降與此輪開始的下滑，原因只有一個，歐洲主權債務危機，投資看不看德國漂亮的經濟數據，只要美國的評級機構讓他們想到了可怕的歐債，歐元毫不例外會下行。
希望人民幣匯率上升的原因是，人民幣與歐元不同，目前在國際市場上還沒有什么發(fā)言權，即便人民幣匯率上升破5，只會對國際貿易、進出口產生影響，而對于全球的資產品定價沒有絲毫作用。
提高保證金是另一個刺破原油與白銀價格泡沫的殺手锏。
5月9日，芝加哥商品交易所開盤上調原油交易保證金，自6750美元調高至8438美元，上調幅度達到25%，與此同時，基準布倫特原油期貨合約保證金要求將上調23.8%，RBOB汽油期貨合約保證金要求也將上調17.3%。這是3月4日以來首次上調原油期貨合約保證金，也是2011年的第三次。這導致全球原油期貨價格繼續(xù)下跌，落到每桶100美元下方。
從4月25日開始到5月9日，芝加哥商業(yè)交易所（CME Group）連續(xù)五次提高交易保證金，每份期銀合約保證金從8700美元上調至16000美元，導致銀價慘跌，目標回到時每盎司30元的區(qū)間。上金所于兩周內，三度上調白銀(T+D)交易保證金比例及漲跌幅限制。自5月5日日終清算時起，白銀 Ag(T+D)合約的保證金比例已調整至18%，達到有史以來最高值。上金所的貴金屬交易價格聞聲跳水，這印證了投資品市場金融杠桿是王道的規(guī)律，只要上調保證金比例，價格必定下滑。
數據與現象都可以看出，目前美元指數上升、大宗商品價格大幅下挫是人為調控的結果，目標是降低全球通脹預期、打擊過熱的資本貨幣市場投機、將資金驅趕到實體經濟領域。中國民間借貸利率極高，顯示資金對實體經濟畏之如虎，而美國不斷發(fā)放貨幣并沒有推升民間投資反而助漲了資產泡沫。在打擊資產價格方面，中美兩國具有難得的默契。
4月底，投資者恐慌指數VIX跌到15下方，創(chuàng)下46個月來新低，投資潮如火如荼；在希臘評級被調低后，VIX跳升31%，創(chuàng)下2008年10月以來的最大漲幅；在大宗商品崩潰后，5月12日，VIX上升6.54%，到16.95，市場在放松心情、原油價格略微反彈之后又陷入恐慌。
為了經濟復蘇，未來美國不會收緊貨幣，中國人民幣匯率還將繼續(xù)上升，貨幣持續(xù)寬松，成本壓力增加。黃金與原油在短期內可能反彈，而白銀投機性過重可能被打回原形。但黃金與原油價格將在區(qū)間內震蕩，一旦過高就會遭遇大炮的禮遇。
注：上周五寫的文章，周一就有IMF總裁的性丑聞。
固然是此人老毛病，在美國得到了發(fā)揚光大。
在IMF投資處理歐債危機上，他老人家太熱心了。
