可能因?yàn)橹袄咸普f過自己買了點(diǎn)醫(yī)藥指數(shù)基金，這段時(shí)間在給贊問問里詢問醫(yī)藥基金代碼的不少。其實(shí)老唐之前在很多文章留言區(qū)里答過，所以在問問里付錢提問的，老唐一概沒有回答。
今天就集中闡述一次吧！反正老唐是醫(yī)藥外行，索性從外行的角度說說醫(yī)藥指數(shù)基金配置的相關(guān)思考，權(quán)當(dāng)給各位同樣是外行的朋友做參考（內(nèi)行可以直接跳過）。
所以，請(qǐng)一定注意，老唐反復(fù)強(qiáng)調(diào)自己是醫(yī)藥行業(yè)外行，本文的認(rèn)識(shí)可能片面甚至錯(cuò)誤，僅供參考，請(qǐng)獨(dú)立思考，理性決策。
先上老唐目前持有的醫(yī)藥指數(shù)基金截圖：
這就是老唐目前持有的醫(yī)藥指數(shù)基金。在支付寶里購買的（“支付寶—財(cái)富—基金”菜單）。數(shù)學(xué)家們就別問這筆錢占老唐投資資金的比例了，不回答。
這筆錢沒有納入書房披露的老唐實(shí)盤里。幾乎可以肯定，在數(shù)年時(shí)間甚至更長(zhǎng)時(shí)間，這個(gè)賬戶類似一個(gè)存錢罐，只是丟錢進(jìn)去。我不在意也不計(jì)算其市值變動(dòng)，不大可能會(huì)動(dòng)用到這筆錢，就直接當(dāng)它不存在。
再說自己的考慮。
就行業(yè)而言，我個(gè)人認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)未來的增長(zhǎng)一定比GDP高，甚至可能比上市公司平均數(shù)高。道理簡(jiǎn)單：
其一，人們對(duì)醫(yī)藥的需求是無上限的，而且是真正的剛需，僅僅受到支付能力的限制；
其二，在衣食住行等基本生存需求得到滿足后，邏輯上說醫(yī)療保健支出有條件提高；
其三，人口老齡化的來臨，對(duì)醫(yī)療保健的行業(yè)需求也會(huì)增長(zhǎng)。
而且，醫(yī)藥行業(yè)有個(gè)與其他行業(yè)不同的特色，其購買決策一般并非消費(fèi)者本人做出，更多的是由專業(yè)第三人決定或幫助決定（醫(yī)生、政府官員甚至是藥店促銷藥人員等）。
按照弗里得曼花錢定律，這屬于花別人的錢辦別人的事，并不追求性價(jià)比，因此會(huì)給醫(yī)藥企業(yè)留下高額利潤(rùn)的潛在空間。
但是，醫(yī)藥股的研究挺復(fù)雜的，光是跟蹤國際醫(yī)藥行業(yè)最新動(dòng)態(tài)及各類新藥實(shí)驗(yàn)進(jìn)展，就超出了老唐的能力范圍——主要是英文太爛。
對(duì)于產(chǎn)品可能受最新科研成果影響巨大的行業(yè)，在無法跟蹤最前沿動(dòng)態(tài)的情況下，老唐實(shí)在不夠膽子對(duì)醫(yī)藥股展開投資。
沒有能力研究企業(yè)，但又看好行業(yè)發(fā)展怎么辦？采用簡(jiǎn)單辦法，直接投資整個(gè)行業(yè)。
邏輯上說，全國醫(yī)療和藥品消費(fèi)者支出會(huì)增長(zhǎng)，我投資整個(gè)行業(yè)，能保證獲取這個(gè)平均水平。甚至考慮到上市的醫(yī)藥企業(yè)是所有醫(yī)藥企業(yè)中相對(duì)更好的，或許能夠獲取平均水平之上的收益。就是我對(duì)自己能力圈的認(rèn)識(shí)。
由此，想到我兒子小時(shí)候喜歡哼唱的一首兒歌，歌名《蝸牛與黃鸝鳥》
阿門阿前一棵葡萄樹
阿嫩阿嫩綠的剛發(fā)芽
蝸牛背著那重重的殼呀
一步一步地往上爬
阿樹阿上兩只黃鸝鳥
阿嘻阿嘻哈哈在笑他
葡萄成熟還早得很哪
現(xiàn)在上來干什么
阿黃阿黃鸝兒你不要笑
等我爬上它就成熟了。
這兒歌也說的是對(duì)能力圈的認(rèn)識(shí)和規(guī)劃問題。
黃鸝可以等到葡萄成熟時(shí)，展翅飛過去吃就行了，這動(dòng)作對(duì)它而言輕松簡(jiǎn)單，如同本能。與之相比，速度奇慢的蝸牛不具備任何競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，那么蝸牛就沒有機(jī)會(huì)吃到葡萄嗎？
也不是，蝸牛同樣也能吃到葡萄，但前提是要對(duì)自己的能力有清醒的認(rèn)知，并能夠根據(jù)這個(gè)能力安排自己的行動(dòng)，在葡萄樹剛剛開始發(fā)芽的時(shí)候，就開始向葡萄生長(zhǎng)的位置爬行。多有趣。
國內(nèi)市場(chǎng)醫(yī)藥指數(shù)基金，主要有三大門派：
①跟蹤滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)的，成分股為滬深300指數(shù)里的醫(yī)藥股，一共22只；
②跟蹤中證醫(yī)藥100指數(shù)的，成分股為滬深兩市市值最大的前100位醫(yī)藥股（包含了①的22只）；
③跟蹤中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)的，成分股為市場(chǎng)所有醫(yī)藥股，合計(jì)231只。
其中②采用等權(quán)模式，即每只個(gè)股占比1%，①和③采用流通市值加權(quán)，即市值越大的個(gè)股占比越多。
對(duì)于比較依賴巨額研發(fā)支出及學(xué)術(shù)推廣能力的醫(yī)藥行業(yè)，我是相信強(qiáng)者恒強(qiáng)的，所以，實(shí)際上首先考慮的是滬深300醫(yī)藥指數(shù)基金。跟蹤滬深300醫(yī)藥指數(shù)的基金有512010和001344。
但我看了它們的前十大持倉，受限于僅在滬深300成分股里選醫(yī)藥股，成分股數(shù)量較少，加上市值加權(quán)的規(guī)則，導(dǎo)致單一個(gè)股持股比例有點(diǎn)高。
記得去年看的時(shí)候，恒瑞醫(yī)藥一只股票的占比就超過20%，其次是康美藥業(yè)，占比好像是12%（具體比例忘記了，反正很高），緊接著是云南白藥，片仔癀……
這樣的持股結(jié)構(gòu)，在外行看來，給單一藥企的權(quán)重過大，而且看著恒瑞醫(yī)藥高達(dá)六七十倍的市盈率，心中難免有點(diǎn)擔(dān)心的（外行嘛）。
再加上中藥股占比也不小，與個(gè)人價(jià)值觀抵觸較大，心中難免忐忑，所以300醫(yī)藥就這樣被我排除了。
那么，很明顯，在中證醫(yī)藥100和中證全指醫(yī)藥之間，根據(jù)強(qiáng)者恒強(qiáng)原則，自然而然就選擇了中證醫(yī)藥100（也有中藥股，但占比相對(duì)較小）。
中證醫(yī)藥100是從醫(yī)藥衛(wèi)生和藥品零售行業(yè)中挑選市值前 100 位的股票構(gòu)成等權(quán)重組合，單只個(gè)股占比1%。
每半年調(diào)整一次成分股（6月和12月的第二個(gè)星期五的下一個(gè)交易日調(diào)整），單次調(diào)整不超過10只，調(diào)整成分股的同時(shí)調(diào)整權(quán)重。
這行為有點(diǎn)動(dòng)態(tài)平衡、高拋低吸的味道（究竟是正面作用還是反面作用，我目前不敢確定）。
跟蹤中證醫(yī)藥100指數(shù)的，主要有國聯(lián)安中證醫(yī)藥100A和天弘中證醫(yī)藥100A。
國聯(lián)安醫(yī)藥100A目前規(guī)模約15億，年管理和托管費(fèi)用合計(jì)1%；天弘醫(yī)藥100A目前規(guī)模約2億，年管理和托管費(fèi)用合計(jì)0.6%。
兩者相比，天弘費(fèi)率占優(yōu)，但規(guī)模太小，或許容易受到大額申購和贖回的沖擊，造成跟蹤誤差（不一定是負(fù)面的，但從長(zhǎng)期角度考慮，我選擇規(guī)避）。這樣，最終選擇就是國聯(lián)安醫(yī)藥100A。
至于買入時(shí)機(jī)，目前暫時(shí)還處于不考慮階段?！皳駮r(shí)”原則是：只要有進(jìn)入支付寶的小額資金，就順手買了。如圖：
零零碎碎十多次買入，合計(jì)總投入才20萬。
除了國聯(lián)安醫(yī)藥100之外，另外還投了部分廣發(fā)全球醫(yī)療保健指數(shù)基金，該基金主要跟蹤標(biāo)普全球1200醫(yī)療保健指數(shù)，基本涵蓋了全球范圍內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域的跨國巨頭。
這部分相當(dāng)于是對(duì)創(chuàng)新的投票，對(duì)新藥研發(fā)的鼓勵(lì)。投資金額也很細(xì)碎：
目前收益還是負(fù)的。最近若有零零碎碎的資金到支付寶，打算繼續(xù)購買。
廣發(fā)全球醫(yī)療本月初限制了大額申購，每天每個(gè)賬戶最多只能申購1萬元人民幣或1400美元，沒去研究是什么原因。
對(duì)醫(yī)藥指數(shù)基金的投資大致如此。有了本文，老唐又可以直接制作一個(gè)自動(dòng)回復(fù)，但凡問到醫(yī)藥的，自動(dòng)觸發(fā)本文。
再順便聊聊向老唐提問的事兒。
從老唐出行前試開通給贊問問，至今朋友們一共提出284條問題，老唐回答了其中111條，有超過50條圍觀群眾過百，單條最多的圍觀人數(shù)好像是三四百人。
這種形式挺好，愿意花10元或20元提問的，基本上都是自己百思而不得其解的問題，大部分有價(jià)值。
老唐時(shí)不時(shí)抽出幾分鐘回答一個(gè)問題，也算是和朋友們的溝通渠道，也避免了書房留言區(qū)和消息區(qū)很多的重復(fù)提問。
1元圍觀，給提問者也創(chuàng)造了“高”回報(bào)（回報(bào)“率”高上天，回報(bào)“額”不值一提），這思路挺好。
提出好問題本身也是貢獻(xiàn)，應(yīng)該得到回報(bào)。所以，在問題沒有多到影響翻閱之前，我打算就維持20元門檻了。
給贊問問 點(diǎn)這里，向老唐提問 小程序
依然有一多半問題沒有得到回答，原因有以下幾條，這里整理出來，有利于朋友們更有效率地提出有價(jià)值的問題。
第一，我回答問題的原則，是要讓提問者和圍觀群眾都感到超級(jí)有收獲。如果答案可能讓圍觀群眾產(chǎn)生“我靠，上當(dāng)”的感覺，我會(huì)直接跳過不答。
所以，有些問題的正確答案，可能是“我不懂，我不知道，我沒研究過，這是個(gè)人隱私……”，這樣的問題就不會(huì)得到回答，以避免讓問題本身成為欺騙圍觀群眾的“標(biāo)題黨”；
第二，我原本以為每晚抽出時(shí)間，回答二三十個(gè)問題應(yīng)該小Case，結(jié)果給贊問問不能通過PC鍵盤解決，只能在手機(jī)上使一指禪，輸入效率大大降低。因此，價(jià)值不大的問題，我也會(huì)直接跳過；
第三，問題過于復(fù)雜，不成文不足以說清楚的，我也跳過。以避免我回答一段，結(jié)果引發(fā)更多問題，產(chǎn)生一種看連續(xù)劇的感覺；
第四，問題需要翻閱財(cái)報(bào)或其他資料的。時(shí)間關(guān)系，我只是拿著手機(jī)隨手和朋友們聊聊，你如果讓我去查財(cái)報(bào)或資料，時(shí)間不方便，所以直接跳過；
第五，一次問太多問題的。由于給贊問問的答題界面，和問題本身不在一個(gè)界面上，因此這意味著我要記住你的問題，然后到另一頁面上回答。
好幾次遇到一個(gè)提問里問題太多，我寫著寫著就忘記還問了啥。這樣的問題，我索性跳過。建議大家一次只提出“一個(gè)”問題；
第六，提問者表達(dá)不清楚的，糊里糊涂寫一大堆，我看后不知道提問者究竟想問的是啥，只好不答。
基本上，克服以上問題，不僅可以大大提高溝通的效率，也能讓圍觀群眾更舒適的圍觀。
本文昨晚寫了半拉（太困了，沒能堅(jiān)持寫完），今天早飯后完工并制作的公眾號(hào)素材。推送后，老唐夫妻要退房出門了，各位慢慢看慢慢聊，留言我抽空上墻。
最后，謝謝熱心朋友們提供的河南旅游攻略，老唐夫妻已經(jīng)于3月24日進(jìn)入河南境內(nèi)，一切順利而愉快。
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