《一本書(shū)讀懂財(cái)報(bào)》，作者系清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院會(huì)計(jì)系主任肖星。
如果你希望找到能夠較快幫助自己理解財(cái)務(wù)報(bào)表的體系和邏輯，同時(shí)又和商業(yè)決策密切結(jié)合的一本書(shū)，就是這本——此書(shū)通俗易懂，非常適合財(cái)務(wù)初學(xué)者。
會(huì)計(jì)變幻莫測(cè)，它存在很多判斷和選擇，會(huì)造成很多不同的結(jié)果。
財(cái)務(wù)報(bào)表的誕生，源于人們希望用它來(lái)描述一個(gè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，企業(yè)通常從事的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一般包含以下三種：
1、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)——如生產(chǎn)產(chǎn)品、銷(xiāo)售產(chǎn)品、回收貨款等每天都在做的事情。
2、投資活動(dòng)——如開(kāi)展新業(yè)務(wù)、進(jìn)入新領(lǐng)域，或者設(shè)計(jì)生產(chǎn)出新產(chǎn)品。
3、融資活動(dòng)——找銀行借錢(qián)，或者找別人投資自己。
在會(huì)計(jì)眼中，企業(yè)永遠(yuǎn)只有以上三件事情，即：經(jīng)營(yíng)、投資、融資。
【資產(chǎn)負(fù)債表——企業(yè)的單反相機(jī)】
資產(chǎn)負(fù)債表的左邊是資產(chǎn)（上面是流動(dòng)資產(chǎn)、下面是非流動(dòng)資產(chǎn)），右邊是負(fù)債（上面是流動(dòng)負(fù)債、下面是非流動(dòng)負(fù)債）和股東權(quán)益（居于右下方）。
資產(chǎn)負(fù)債表左邊說(shuō)的是——投入公司的錢(qián)都變成了什么，哪些還是錢(qián)，哪些變成了應(yīng)收款，哪些變成了原材料、產(chǎn)成品、設(shè)備、廠房等，又有哪些變成了土地使用權(quán)、專(zhuān)利或?qū)Ｓ屑夹g(shù)……總結(jié)便是：錢(qián)被拿去做什么了。
資產(chǎn)負(fù)債表的右邊說(shuō)的是——企業(yè)的錢(qián)是從哪兒來(lái)的：哪些是股東投入的，哪些是從銀行借的，哪些是欠供應(yīng)商的，哪些是欠員工和稅務(wù)局的等等。
進(jìn)來(lái)的錢(qián)和用掉的錢(qián)必須相等，因此左邊的資產(chǎn)=右邊的負(fù)債和股東權(quán)益之和——這被稱(chēng)之為“會(huì)計(jì)恒等式”。
資產(chǎn)負(fù)債表存在的意義——公司必須給銀行還了債、給供應(yīng)商付了款、給員工發(fā)了工資、給稅務(wù)局交了稅之后，才能把剩下來(lái)的東西分給股東，股東是公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的最終承擔(dān)者。由于股東是最后一個(gè)拿走自己利益的人，因此經(jīng)營(yíng)公司的最終目的就是為股東賺錢(qián)。但是在了解自己到底賺了多少錢(qián)之前，股東們必須先了解自己投入的資金去了哪里，又欠了誰(shuí)的錢(qián)——這就是資產(chǎn)負(fù)債表提供的信息。
資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)的單反相機(jī)——資產(chǎn)負(fù)債表只能描述制表時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，它是一個(gè)時(shí)點(diǎn)的概念，相當(dāng)于給企業(yè)拍了張照片。
一、流動(dòng)資產(chǎn)
定義：指企業(yè)可在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)。
包括：貨幣資金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨等。
1、貨幣資金（Cash）：包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款以及其他貨幣資金三個(gè)項(xiàng)目的期末余額。
2、應(yīng)收賬款（有一種特殊的應(yīng)收款，叫“其他應(yīng)收款”，包括非投資性質(zhì)且不產(chǎn)生利息的借出款、員工出差所借的備用金等）。
3、預(yù)付賬款：企業(yè)按照合同規(guī)定預(yù)付的款項(xiàng)。
4、存貨：包括原材料、產(chǎn)成品（已完成全部征稅過(guò)程并已驗(yàn)收入庫(kù)合乎要求，可按照合同送交訂貨單位或可作為商品對(duì)外銷(xiāo)售）、在產(chǎn)品等。
資產(chǎn)和費(fèi)用的關(guān)系：資產(chǎn)會(huì)隨著使用被不斷磨損而發(fā)生折舊，折舊即是一種費(fèi)用（或成本），今天的“資產(chǎn)”其實(shí)就是明天的“費(fèi)用”，很多情況下，資產(chǎn)和費(fèi)用只存在時(shí)間概念上的不同。
有一種費(fèi)用叫“待攤費(fèi)用”——以辦公用品為例，比如拿6萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)一批可供6個(gè)月使用的辦公用品，最初它是一筆資產(chǎn)，隨著企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和時(shí)間的流逝，它將最終變?yōu)橐还P費(fèi)用，即待攤費(fèi)用。預(yù)付的房租和廣告費(fèi)、或開(kāi)辦企業(yè)所需的開(kāi)辦費(fèi)，都屬于待攤費(fèi)用。
二、非流動(dòng)資產(chǎn)
包括：長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等。
1、長(zhǎng)期投資：不準(zhǔn)備在一年的經(jīng)營(yíng)周期之內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的投資（長(zhǎng)期股票、長(zhǎng)期債券等）。
2、固定資產(chǎn)：為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營(yíng)管理而持有的，同時(shí)使用壽命超過(guò)一個(gè)會(huì)計(jì)年度的有形資產(chǎn)。
固定資產(chǎn)的折舊：固定資產(chǎn)會(huì)隨著使用逐漸損耗，因此會(huì)計(jì)在記賬時(shí)需要不斷描述其損耗的量，即折舊（特別說(shuō)明：土地可作為固定資產(chǎn)，但土地不存在折舊一說(shuō)）。
3、無(wú)形資產(chǎn)：企業(yè)擁有或控制的沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)。如專(zhuān)利權(quán)、專(zhuān)有技術(shù)、版權(quán)、商標(biāo)權(quán)、商譽(yù)以及土地使用權(quán)等（土地使用權(quán)專(zhuān)門(mén)指在中國(guó)，而在其他很多國(guó)家，企業(yè)和個(gè)人可以擁有土地的所有權(quán)，因此，土地便不是無(wú)形資產(chǎn)，而是固定資產(chǎn)）。
特別說(shuō)明：企業(yè)里的每一個(gè)人都是獨(dú)立的個(gè)體，不歸企業(yè)所有，因此人不能作為企業(yè)的資產(chǎn)。
有一種資產(chǎn)被稱(chēng)為“生物資產(chǎn)”（一般存在于農(nóng)業(yè)或養(yǎng)殖業(yè)），專(zhuān)指有生命的動(dòng)物和植物。
資產(chǎn)如何計(jì)價(jià)？
——因?yàn)楹茈y為資產(chǎn)的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格找到一個(gè)客觀的標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)，因此會(huì)計(jì)們習(xí)慣將原來(lái)購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)價(jià)格當(dāng)作某一資產(chǎn)的價(jià)值，而原來(lái)購(gòu)買(mǎi)此項(xiàng)資產(chǎn)所支付的金額被稱(chēng)作“歷史成本”。針對(duì)歷史成本在市場(chǎng)產(chǎn)生波動(dòng)時(shí)無(wú)法體現(xiàn)出資產(chǎn)變化的情況，會(huì)計(jì)們的做法是：如資產(chǎn)升值，則忽略；如資產(chǎn)減值，則記錄下來(lái)。
特別說(shuō)明：金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)不是按照歷史成本來(lái)計(jì)價(jià)，而是用當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格即“公允價(jià)值”來(lái)計(jì)價(jià)——如果一個(gè)東西的市場(chǎng)價(jià)格全世界都看得到，沒(méi)有任何爭(zhēng)議，它就可以用公允價(jià)值來(lái)計(jì)價(jià)。
公允價(jià)值（Fair Value）：熟悉市場(chǎng)情況的買(mǎi)賣(mài)雙方在公平交易和自愿的情況下所確定的價(jià)格。
歷史成本的含義——
第一層含義：只有花了的錢(qián)才能記在賬上。
第二層含義：在歷史成本的計(jì)價(jià)體系下，增加資產(chǎn)價(jià)值的唯一途徑是發(fā)生一個(gè)新的交易（因?yàn)樵跉v史成本計(jì)價(jià)體系下，只要沒(méi)有新的交易發(fā)生，資產(chǎn)的價(jià)值只能減少不能增加——按照公允價(jià)值計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)和投資性房地產(chǎn)除外。所以，有些企業(yè)會(huì)把某項(xiàng)資產(chǎn)賣(mài)掉再買(mǎi)回，以此來(lái)重新記錄資產(chǎn)價(jià)值）。
三、流動(dòng)負(fù)債
定義：一年內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)需要償還的債務(wù)。
包括：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)、應(yīng)付股利、應(yīng)交稅金、其他暫收應(yīng)付款項(xiàng)等。
1、短期借款：還款期限在一年以下或者一年的一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)的各種借款。
2、應(yīng)付賬款：因購(gòu)買(mǎi)材料、物資和接受勞務(wù)供應(yīng)等而應(yīng)該付給供貨單位的賬款。
3、預(yù)收賬款：購(gòu)貨方預(yù)先支付一部分貨款給供應(yīng)方而發(fā)生的一項(xiàng)負(fù)債。
四、非流動(dòng)負(fù)債
定義：償還期在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的債務(wù)。
包括：長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款等。
1、長(zhǎng)期借款：期限在一年以上（不含一年）的借款。
2、應(yīng)付債券：企業(yè)為籌集資金而對(duì)外發(fā)行的期限在一年以上的長(zhǎng)期借款性質(zhì)的書(shū)面證明，約定在一定期限內(nèi)還本付息的一種書(shū)面承諾（很多中國(guó)企業(yè)的應(yīng)付債券都為零，因?yàn)樵谥袊?guó)很少有企業(yè)發(fā)行債券）。
3、長(zhǎng)期應(yīng)付款：應(yīng)付引進(jìn)設(shè)備款、應(yīng)付融資租入固定資產(chǎn)的租賃費(fèi)等。
關(guān)于經(jīng)營(yíng)性租賃和融資性租賃——在會(huì)計(jì)看來(lái)，租賃分為兩種：租賃期限較長(zhǎng)、金額較大的一般屬于融資性租賃，反之則為經(jīng)營(yíng)性租賃。后者租入的資產(chǎn)不屬于承租方，租金只需在支付時(shí)記入費(fèi)用；而前者其實(shí)是在用分期付款的方式購(gòu)買(mǎi)一項(xiàng)資產(chǎn)，租入的資產(chǎn)被認(rèn)為是承租方的資產(chǎn)，未來(lái)將要支付的租金總額也要在簽署租賃合約時(shí)記入負(fù)債。因此，經(jīng)營(yíng)性租賃是表外業(yè)務(wù)，融資性租賃是表內(nèi)業(yè)務(wù)。
五、股東權(quán)益
定義：公司總資產(chǎn)中扣除負(fù)債所余下的部分，也叫凈資產(chǎn)。
包括：股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)（股本和資本公積是股東從外面拿進(jìn)來(lái)的錢(qián)，盈余公積和未分配利潤(rùn)則是公司里面留下來(lái)的）。
1、股本：指股東在公司中所占的權(quán)益，多用來(lái)指股票（在股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債表中叫“股本”，在有限責(zé)任公司的資產(chǎn)負(fù)債表中叫“實(shí)收資本”）。
特別說(shuō)明：在中國(guó)，股本必須等于注冊(cè)資本，股本的總額體現(xiàn)了公司對(duì)外承擔(dān)法律責(zé)任的上限，而股本的組成則確定了多個(gè)股東之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。
2、資本公積：如果股東實(shí)際投入的資金比注冊(cè)資本多，多出來(lái)的就是“資本公積”。
不是每家公司都一定有資本公積，但上市公司一定有——如某家上市公司發(fā)行了1億股的股票，每股面值1元，即1一億股對(duì)應(yīng)著1個(gè)億的資本。如每股售價(jià)為20元，則相當(dāng)于籌集了20億資金——在這20億里，只有1個(gè)億是股本，剩下的19億就是資本公積。
非上市公司的資本公積是如何產(chǎn)生的——如甲要投資乙的公司，且想占有50%的股份。乙在創(chuàng)立公司時(shí)投入了100萬(wàn)，經(jīng)過(guò)多年經(jīng)營(yíng)公司如今積累了可觀的財(cái)富和資本，為了獲得該公司50%的股權(quán)，甲可能要投入500萬(wàn)。會(huì)計(jì)們將乙投入的100萬(wàn)當(dāng)作股本，將甲投入的500萬(wàn)中的100萬(wàn)也當(dāng)作股本，而剩下的400萬(wàn)則被放入資本公積——資本公積中的400萬(wàn)不是甲獨(dú)有的，而是所有股東共有的。由此可見(jiàn)，當(dāng)公司有多個(gè)股東的時(shí)候，不是以他們的投資額來(lái)確定股權(quán)比例，而是以他們?cè)诠杀局兴嫉谋壤齺?lái)確定股權(quán)比例。
3、盈余公積：企業(yè)按照規(guī)定從凈利潤(rùn)中提取的各種積累資金，也是法律不讓分配的利潤(rùn)（中國(guó)的公司法規(guī)定，公司有了盈利之后，必須留存至少10%作為盈余公積）。
4、未分配利潤(rùn)：出于投資、擴(kuò)張等目的，企業(yè)自己不想分的利潤(rùn)。
【利潤(rùn)表——企業(yè)的攝像機(jī)】
收入扣除所有的成本費(fèi)用后得到的就是利潤(rùn)。
利潤(rùn)表可以告訴企業(yè)兩個(gè)信息：企業(yè)是否賺到了錢(qián)以及在哪里賺的錢(qián)。
通過(guò)將可持續(xù)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與不可持續(xù)的營(yíng)業(yè)外收支和補(bǔ)貼收入分別展示，利潤(rùn)表可以幫助企業(yè)推斷出自己在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的收益。
利潤(rùn)表是一個(gè)時(shí)段的概念，如果利潤(rùn)表顯示企業(yè)賺到了100萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，絕不是說(shuō)在制表的瞬間突然獲得了100萬(wàn)，而是說(shuō)在過(guò)去一段時(shí)間一共賺了100萬(wàn)。因此，利潤(rùn)表就像一臺(tái)攝像機(jī)，相當(dāng)于給一家公司的盈利狀況錄了一段視頻。
企業(yè)的利潤(rùn)表只受到出售資產(chǎn)的影響而不會(huì)受到購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的影響。
利潤(rùn)表的一般項(xiàng)目：
一、營(yíng)業(yè)收入
減：營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失。
加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“—”號(hào)表示）、投資收益（損失以“—”號(hào)表示）。
1、營(yíng)業(yè)成本——企業(yè)賣(mài)出去的產(chǎn)品就是營(yíng)業(yè)成本。
注：企業(yè)賣(mài)出產(chǎn)品所獲得的收益即為營(yíng)業(yè)收入，營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本即得到一筆生意的毛利。
2、營(yíng)業(yè)稅金及附加——營(yíng)業(yè)稅（按營(yíng)業(yè)額征收的稅）、消費(fèi)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、資源稅等。
特別說(shuō)明：營(yíng)業(yè)稅由經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)，增值稅由消費(fèi)者承擔(dān)，在利潤(rùn)表中，只有營(yíng)業(yè)稅成本，沒(méi)有增值稅成本——增值稅是企業(yè)替稅務(wù)局收的，故體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中“應(yīng)交稅金”項(xiàng)目中。
3、營(yíng)業(yè)費(fèi)用——在生產(chǎn)和銷(xiāo)售過(guò)程中產(chǎn)生的費(fèi)用即為營(yíng)業(yè)費(fèi)用。
4、管理費(fèi)用——企業(yè)的行政管理部門(mén)為管理和組織經(jīng)營(yíng)而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括管理部門(mén)人員的工資、行政開(kāi)支、辦公樓折舊等。
特別說(shuō)明：不同類(lèi)型工作人員的工資和不同類(lèi)型固定資產(chǎn)的折舊往往屬于不同的項(xiàng)目——銷(xiāo)售人員的工資屬于營(yíng)業(yè)費(fèi)用，而管理人員的工資屬于管理費(fèi)用；門(mén)店的折舊屬于營(yíng)業(yè)費(fèi)用，辦公樓的折舊則屬于管理費(fèi)用，而廠房的折舊屬于生產(chǎn)成本。
5、財(cái)務(wù)費(fèi)用——企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中為籌集資金而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括利息支出、匯兌凈損失、金融機(jī)構(gòu)手續(xù)費(fèi)、以及籌資發(fā)生的其他財(cái)務(wù)費(fèi)用。
特別說(shuō)明：利潤(rùn)表上的財(cái)務(wù)費(fèi)用，實(shí)際上是借款利息減去存款利息的凈額，因此，正常情況下，它是一個(gè)正數(shù)，但特殊情況下也有可能是負(fù)數(shù)。如某企業(yè)通過(guò)股權(quán)融資（而不是通過(guò)借貸）籌集了大量的資金，在資金沒(méi)有被用掉的情況下，企業(yè)會(huì)獲得利息收入——這種情況下，財(cái)務(wù)費(fèi)用就是負(fù)數(shù)，此時(shí)，財(cái)務(wù)費(fèi)用雖為費(fèi)用項(xiàng)目，但事實(shí)上卻是增加利潤(rùn)的。
6、投資收益——對(duì)外投資所取得的利潤(rùn)、股利和債券利息等收入減去投資損失后的凈收益。
7、資產(chǎn)減值損失——大部分資產(chǎn)都是按歷史成本來(lái)計(jì)價(jià)的，如資產(chǎn)發(fā)生了減值，則需扣除這部分減值，利潤(rùn)便會(huì)相應(yīng)受到影響，這便是“資產(chǎn)減值損失”。
8、公允價(jià)值變動(dòng)收益——專(zhuān)指金融性資產(chǎn)和投資性房地產(chǎn)價(jià)值的收益或損失。
營(yíng)業(yè)收入—營(yíng)業(yè)成本—營(yíng)業(yè)稅金及附加—營(yíng)業(yè)費(fèi)用—管理費(fèi)用—財(cái)務(wù)費(fèi)用—資產(chǎn)減值的損失+公允價(jià)值變動(dòng)的收益+投資收益 = 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)
二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“—”號(hào)表示）
加：營(yíng)業(yè)外收入
營(yíng)業(yè)外收入——除企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照中規(guī)定的主營(yíng)業(yè)務(wù)以及附屬的其他業(yè)務(wù)之外的所有收入。如出售固定資產(chǎn)的收益、額外的獎(jiǎng)勵(lì)或賠償、債務(wù)重組利得、政府補(bǔ)助等等。
減：營(yíng)業(yè)外支出
營(yíng)業(yè)外支出——企業(yè)發(fā)生的與企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)直接關(guān)系的各項(xiàng)支出。如因違規(guī)而受到的處罰，火災(zāi)、水災(zāi)等自然災(zāi)害所導(dǎo)致的損失，債務(wù)重組損失，公益性捐贈(zèng)支出等等。
營(yíng)業(yè)外收入和營(yíng)業(yè)外支出的特點(diǎn)：與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)沒(méi)有關(guān)系，均由偶然因素造成，無(wú)法延續(xù)下去。
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)外的收入—營(yíng)業(yè)外的支出+補(bǔ)貼收入+匯兌損益（視其是否有外貿(mào)業(yè)務(wù)而定）= 利潤(rùn)總額
三、利潤(rùn)總額（虧損總額以“—”號(hào)表示）
減：所得稅費(fèi)用
特別說(shuō)明：中國(guó)企業(yè)的所得稅稅率一般在25%，但并不表示企業(yè)利潤(rùn)總額的75%就是凈利潤(rùn)，因?yàn)閼?yīng)稅所得的25%而非利潤(rùn)總額的25%，利潤(rùn)總額以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為計(jì)算基礎(chǔ)，應(yīng)稅所得則以稅法為計(jì)算基礎(chǔ)。因此企業(yè)的凈利潤(rùn)其實(shí)是小于利潤(rùn)總額75%的，凈利潤(rùn)只能用利潤(rùn)總額減去所得稅的方式得來(lái)。
利潤(rùn)總額—所得稅 = 凈利潤(rùn)
四、凈利潤(rùn)（凈虧損以“—”號(hào)表示）
在利潤(rùn)總額中按規(guī)定交納了所得稅以后公司的利潤(rùn)留存，一般也成為稅后利潤(rùn)或凈收入，它是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終成果，也是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的主要指標(biāo)。
【財(cái)務(wù)報(bào)表的誕生和內(nèi)在邏輯】
一、生產(chǎn)成本
生產(chǎn)成本包括原材料、人工和制造費(fèi)用（制造費(fèi)用又包括生產(chǎn)車(chē)間的水電開(kāi)支和廠房設(shè)備的折舊等），它分為兩種類(lèi)型：變動(dòng)成本和固定成本。變動(dòng)成本是指隨著產(chǎn)量的增加而不斷增加的一類(lèi)成本，而固定成本則是指在一定范圍內(nèi)，不隨產(chǎn)量多少而變化的一類(lèi)成本。如原材料屬于變動(dòng)成本，而廠房設(shè)備的折舊則屬于固定成本，支付固定工資的人工屬于固定成本，以計(jì)件形式支付工資的人工則屬于變動(dòng)成本。
生產(chǎn)成本體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中，具體而言，體現(xiàn)在“存貨”中——體現(xiàn)在“存貨”中的產(chǎn)品被賣(mài)出之后，企業(yè)雖然獲得了一筆收入，卻也因此失去了這批產(chǎn)品，它們變成了企業(yè)獲得收入過(guò)程中的成本，即營(yíng)業(yè)成本。
營(yíng)業(yè)成本是生產(chǎn)成本的一部分，是那些被賣(mài)掉的產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。
因此，生產(chǎn)成本反映在財(cái)務(wù)報(bào)表上的過(guò)程即為：首先被記錄在資產(chǎn)負(fù)債表中的“存貨”項(xiàng)目中，然后隨著存貨被賣(mài)掉，便被反映到利潤(rùn)表的營(yíng)業(yè)成本中。
二、固定成本
等額的固定成本是被攤在所有產(chǎn)成品上的，而企業(yè)賣(mài)出多少產(chǎn)品，則有多少固定成本進(jìn)入到營(yíng)業(yè)成本中，因?yàn)?strong>毛利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入—營(yíng)業(yè)成本，營(yíng)業(yè)成本越少，毛利潤(rùn)自然越高，因此，有的企業(yè)在擴(kuò)大了產(chǎn)量卻沒(méi)擴(kuò)大銷(xiāo)量的情況下，財(cái)務(wù)報(bào)表上的毛利潤(rùn)反而增添了——由此可見(jiàn)：毛利潤(rùn)的提升不一定由業(yè)績(jī)提升引起，還有可能是因?yàn)楫a(chǎn)成品庫(kù)存增加。若產(chǎn)品庫(kù)存積壓的同時(shí)，毛利潤(rùn)也提升了，那么這個(gè)利潤(rùn)其實(shí)是不可信的，這種現(xiàn)象在高固定成本的重資產(chǎn)行業(yè)會(huì)格外突出。
同樣，如果一家企業(yè)同時(shí)發(fā)生了毛利潤(rùn)減少和產(chǎn)品庫(kù)存減少的情況，那么毛利人的減少也不是真實(shí)的，因?yàn)槿绻u(mài)掉了去年的庫(kù)存，就會(huì)有去年的生產(chǎn)成本轉(zhuǎn)化為今年的營(yíng)業(yè)成本，今年的毛利潤(rùn)也就減少了。而事實(shí)上，減少庫(kù)存對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是大好事。
三、研究支出
研究是指技術(shù)研究，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)則指技術(shù)研究成功后，企業(yè)為了將技術(shù)應(yīng)用到產(chǎn)品中所產(chǎn)生的花費(fèi)。
會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)研究支出的規(guī)定：
1、企業(yè)的研究支出應(yīng)記錄在管理費(fèi)用當(dāng)中（產(chǎn)品開(kāi)發(fā)階段的投入，如滿足一定條件，可被記錄在無(wú)形資產(chǎn)中）。
2、技術(shù)研究成功之后，用于申請(qǐng)專(zhuān)利的費(fèi)用可以被記入無(wú)形資產(chǎn)。
即如果一家公司花了50萬(wàn)做技術(shù)研究，5千元做專(zhuān)利申請(qǐng)，那么只能有5千元被記入無(wú)形資產(chǎn)。
3、外購(gòu)技術(shù)的支出可記入無(wú)形資產(chǎn)（企業(yè)通過(guò)自己的研究所獲得的技術(shù)，如果不申請(qǐng)專(zhuān)利，則不會(huì)被記入無(wú)形資產(chǎn)）。
現(xiàn)實(shí)中也有明明是企業(yè)自己研究出來(lái)的技術(shù)，研究支出卻被記在無(wú)形資產(chǎn)中的情況，原因有二：
1、企業(yè)先把技術(shù)賣(mài)給了別人，然后又買(mǎi)了回來(lái)。
2、公司的研發(fā)部門(mén)是獨(dú)立的法人，為了獲得技術(shù)，公司必須向自己的研發(fā)部門(mén)購(gòu)買(mǎi)技術(shù)。
由此可知，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則雖然對(duì)研究支出規(guī)定了唯一的記錄方式，但企業(yè)卻能夠通過(guò)設(shè)計(jì)不同的組織結(jié)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)不同的會(huì)計(jì)結(jié)果。
自創(chuàng)技術(shù)記入費(fèi)用和無(wú)形資產(chǎn)兩種方式的優(yōu)劣：
1、利潤(rùn)高的公司更愿意記入費(fèi)用，這樣可以減少稅收支出。
2、經(jīng)營(yíng)上有困難或尚處在創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)，因資產(chǎn)較少、利潤(rùn)較低，可能更愿意把它記入無(wú)形資產(chǎn)。
四、表外資產(chǎn)
除了企業(yè)自我研發(fā)的技術(shù)，還有一些像廣告創(chuàng)造的品牌價(jià)值等，因?yàn)闆](méi)有在財(cái)務(wù)報(bào)表中得到體現(xiàn)和評(píng)估，便成了“表外資產(chǎn)”——通常是按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則容許的會(huì)計(jì)技巧，企業(yè)將旗下的一些資產(chǎn)，包括子公司、貸款、衍生工具等置于此項(xiàng)，以降低公司債務(wù)與資本比率，研發(fā)投入、組織建設(shè)、品牌渠道等都屬于表外資產(chǎn)。
【現(xiàn)金流量表】
現(xiàn)金流量表實(shí)際上就是對(duì)現(xiàn)金的流入和流出，按照公司從事的經(jīng)營(yíng)、投資和融資三項(xiàng)活動(dòng)進(jìn)行分類(lèi)的描述——它展示了資產(chǎn)負(fù)債表上貨幣資金增減變化的原因。
一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量
定義：企業(yè)投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的所有交易和事項(xiàng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，它是企業(yè)現(xiàn)金的主要來(lái)源。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入的主要項(xiàng)目——
1、銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。
2、收到的各種稅費(fèi)（如稅收返還、增值稅代收等）。
3、收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出的主要項(xiàng)目——
1、購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金。
2、支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金。
3、支付的各項(xiàng)稅費(fèi)。
4、支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金。
二、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量
定義：企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)（通常指一年以上）的構(gòu)建及其處置產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，包括構(gòu)建固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資現(xiàn)金流量和處置長(zhǎng)期資產(chǎn)現(xiàn)金流量。
三、融資活動(dòng)現(xiàn)金流量
定義：指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)的規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。
特別說(shuō)明：凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流是兩碼事，完全可以一個(gè)為正，一個(gè)為負(fù)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)的企業(yè)不一定是虧損的。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)，意味著經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入少于流出，即銷(xiāo)售產(chǎn)品所獲得的錢(qián)不足以支付日常的人工開(kāi)支和稅務(wù)開(kāi)支。
【三張報(bào)表打通財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)】
一、為什么每家企業(yè)都需要三張財(cái)務(wù)報(bào)表
資產(chǎn)負(fù)債表：揭示了企業(yè)擁有多少家底。
利潤(rùn)表：揭示了企業(yè)產(chǎn)生了多少收益（是主要描述企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的一種財(cái)務(wù)報(bào)表）。
現(xiàn)金流量表：揭示了企業(yè)能否生存下去（站在風(fēng)險(xiǎn)的角度，描述了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力）。
二、銀行家和投資家最?lèi)?ài)哪張報(bào)表
1、為什么銀行最關(guān)心的是企業(yè)的現(xiàn)金流量表而非資產(chǎn)負(fù)債表？
——因?yàn)殂y行并不希望企業(yè)還不起錢(qián)，也不希望看到任何一家企業(yè)通過(guò)變賣(mài)自己的資產(chǎn)來(lái)還債，而是希望企業(yè)永遠(yuǎn)有大量的現(xiàn)金。
2、投資者為何最關(guān)心企業(yè)的利潤(rùn)表？
——因?yàn)橥顿Y者最關(guān)心的是未來(lái)而非過(guò)去或現(xiàn)在的收益，利潤(rùn)表將可持續(xù)的利潤(rùn)（經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)）和不可持續(xù)的利潤(rùn)（營(yíng)業(yè)外收支、補(bǔ)貼收入、匯兌收益）分別列示，不僅能展示企業(yè)現(xiàn)在賺了多少錢(qián)，還能使讀報(bào)表的人形成對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利的預(yù)期。
3、收購(gòu)一家企業(yè)最該關(guān)注哪一張報(bào)表？
——收購(gòu)使你取代了原有股東而成為該公司的新股東，所以你購(gòu)下的是股東權(quán)益，而關(guān)注股東權(quán)益當(dāng)然要關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表。由于“股東權(quán)益=資產(chǎn)—負(fù)債”永恒成立，購(gòu)買(mǎi)股東權(quán)益也就意味著同時(shí)購(gòu)買(mǎi)了該公司的資產(chǎn)與負(fù)債。
三、收購(gòu)企業(yè)時(shí)，資產(chǎn)和負(fù)債誰(shuí)更“危險(xiǎn)”
答案是：負(fù)債。因?yàn)楸患娌⒄哂锌赡軙?huì)隱瞞一些負(fù)債，造成有些負(fù)債沒(méi)有出現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上的情況。常見(jiàn)的情形有：
1、或有負(fù)債的存在——無(wú)法確定是否存在的負(fù)債即所謂的“或有負(fù)債”（如：A公司向B公司借了1000萬(wàn)，你要收購(gòu)的C公司恰好為A公司做了擔(dān)保，C公司也就同時(shí)背上了一筆或有負(fù)債。如果A公司“跑路”，C公司就得代為償還1000萬(wàn)的債務(wù)）。
2、表外負(fù)債的存在——指那些明明存在卻沒(méi)有被記錄在財(cái)務(wù)報(bào)表上的負(fù)債。
四、各種財(cái)務(wù)分析
1、同型分析
同型分析讓企業(yè)更加了解財(cái)務(wù)報(bào)表的結(jié)構(gòu)，它比財(cái)務(wù)報(bào)表更加直觀，屬于一種結(jié)構(gòu)分析——各個(gè)項(xiàng)目在企業(yè)資金總量中所占的比重，就是資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)，而資產(chǎn)負(fù)債表的同型分析即為資產(chǎn)負(fù)債表的每個(gè)項(xiàng)目除以總資產(chǎn)；各個(gè)項(xiàng)目在利潤(rùn)表中分別占比多少就是利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)，利潤(rùn)表的同型分析為利潤(rùn)表的每個(gè)項(xiàng)目除以營(yíng)業(yè)收入。
將同型分析的結(jié)果和自己的過(guò)去相比，能得到趨勢(shì)分析；和別的企業(yè)相比，則得到比較分析。
趨勢(shì)分析：將實(shí)際達(dá)到的結(jié)果，與不同時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)表中同類(lèi)指標(biāo)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，從而確定財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的變化趨勢(shì)和變化規(guī)律的一種分析方法。
比較分析：通過(guò)兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的對(duì)比，確定指標(biāo)間的差異，并進(jìn)行差異分析或趨勢(shì)分析的一種分析方法。
2、比率分析
1、盈利能力
毛利率=毛利 / 營(yíng)業(yè)收入=（營(yíng)業(yè)收入—營(yíng)業(yè)成本）/ 營(yíng)業(yè)收入
凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn) / 營(yíng)業(yè)收入
注：企業(yè)的凈利潤(rùn)率較高，說(shuō)明在從營(yíng)業(yè)收入到利潤(rùn)的轉(zhuǎn)化過(guò)程中損耗較少，說(shuō)明企業(yè)的效益不錯(cuò)，因此，凈利潤(rùn)率是一個(gè)與效益有關(guān)的概念。
2、營(yíng)運(yùn)能力
即企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)以賺取利潤(rùn)的能力，它的財(cái)務(wù)分析比率為各種資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率以及相對(duì)應(yīng)的周轉(zhuǎn)周期。
凈利潤(rùn)率同為12%的兩家企業(yè)，賣(mài)出100元產(chǎn)品的企業(yè)只能賺到12元，而賣(mài)出100億產(chǎn)品的企業(yè)則能賺到12億。可見(jiàn)，想要知道一家企業(yè)的盈利能力，首先必須看它一共能賣(mài)出多少錢(qián)的產(chǎn)品——換句話說(shuō)，判斷一家企業(yè)的盈利能力如何，不僅要立足于凈利潤(rùn)率這樣的效益因素，更要立足于周轉(zhuǎn)率這樣的效率因素。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 營(yíng)業(yè)收入 / 應(yīng)收賬款在一年中的平均水平（期初應(yīng)收賬款與期末應(yīng)收賬款之和除以二）
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) = 365 / 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)率 = 營(yíng)業(yè)成本 / 存貨在一年中的平均水平（期初存貨與期末存貨之和除以二）
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) = 365 / 存貨周轉(zhuǎn)率
流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 營(yíng)業(yè)收入 / 流動(dòng)資產(chǎn)在一年中的平均水平（期初流動(dòng)資產(chǎn)與期末流動(dòng)資產(chǎn)之和除以二）——流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)得快，可以節(jié)約資金，提高資金的利用效率
流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) = 365 / 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 營(yíng)業(yè)收入 / 固定資產(chǎn)在一年中的平均水平（期初固定資產(chǎn)與期末固定資產(chǎn)之和除以二）
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) = 365 / 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 營(yíng)業(yè)收入 / 總資產(chǎn)在一年中的平均水平（期初總資產(chǎn)與期末總資產(chǎn)之和除以二）（周轉(zhuǎn)率越大，說(shuō)明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，銷(xiāo)售能力越強(qiáng)）
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) = 365 / 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
3、償債能力
企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，分為短期償債能力（償還流動(dòng)負(fù)債的能力）和長(zhǎng)期償債能力。
短期償債能力——
流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債（比值越高，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)）
速動(dòng)比率 =（流動(dòng)資產(chǎn)—存貨）/ 流動(dòng)負(fù)債
特別說(shuō)明：大部分美國(guó)公司的流動(dòng)比率在3到4之間，而中國(guó)大多數(shù)企業(yè)的流動(dòng)比率卻在1和2之間，原因是：在中國(guó)，企業(yè)往往借新債還舊債，借款本身實(shí)現(xiàn)了自我循環(huán)，短期借款其實(shí)變成了長(zhǎng)期借款的一種替代方式，需要通過(guò)變現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償還的負(fù)債其實(shí)不包括短期借款。因此，雖然用所有流動(dòng)資產(chǎn)除以所有流動(dòng)負(fù)債得出的流動(dòng)比率很低，但用流動(dòng)資產(chǎn)除以扣除了短期借款的流動(dòng)負(fù)債，得出的流動(dòng)比率則沒(méi)那么低。
長(zhǎng)期償債能力——
息稅前收益（EBIT）：扣除利息和所得稅之前的利潤(rùn)。
利息收入倍數(shù)=息稅前收益（凈利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用） / 利息費(fèi)用（通常用財(cái)務(wù)費(fèi)用代替利息費(fèi)用）——利息收入倍數(shù)越高，企業(yè)償還利息的能力就越強(qiáng)。
資產(chǎn)負(fù)債率：也叫財(cái)務(wù)杠桿（ = 總負(fù)債 / 總資產(chǎn)），是企業(yè)負(fù)債總額占企業(yè)資產(chǎn)總額的百分比。它反映了債權(quán)人向企業(yè)提供信貸資金的風(fēng)險(xiǎn)程度，也反映了企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的能力。
特別說(shuō)明：中國(guó)上市公司的平均財(cái)務(wù)杠桿水平在45%左右，一般來(lái)說(shuō)，重資產(chǎn)企業(yè)需要錢(qián)，同時(shí)也擁有大量資產(chǎn)可以用來(lái)抵押借款，所以具有很強(qiáng)的借債能力，資產(chǎn)負(fù)債率也較高，而流動(dòng)性強(qiáng)的企業(yè)和輕資產(chǎn)的新型企業(yè)，由于資金寬裕且不需要太多資金，資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較低。
4、投資回報(bào)
另一種衡量企業(yè)盈利能力的方式：投入了多少，最終又獲得了多少。
總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）（又稱(chēng)為總資產(chǎn)回報(bào)率） = 凈利潤(rùn) / 總資產(chǎn)在一年中的平均水平（期初總資產(chǎn)與期末總資產(chǎn)之和除以二）（或 =息稅前收益 / 平均總資產(chǎn)）
凈資產(chǎn)報(bào)酬率（ROE）（就是股東權(quán)益報(bào)酬率）= 凈利潤(rùn) / 股東權(quán)益在一年中的平均水平（期初股東權(quán)益與期末股東權(quán)益之和除以二）
【影響財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的因素】
一、企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，至少受以下三方面因素的影響：
1、行業(yè)環(huán)境。
2、企業(yè)的戰(zhàn)略定位。
3、戰(zhàn)略的執(zhí)行能力。
二、決定行業(yè)盈利能力的因素
根據(jù)邁克爾波特的五力分析模型（五力分別為：供應(yīng)商的議價(jià)能力、購(gòu)買(mǎi)者的議價(jià)能力、潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入的能力、替代品的替代能力、行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者現(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)能力），可以得出有五種力量決定了一個(gè)行業(yè)的盈利能力，五種力量可歸結(jié)為兩個(gè)方面的因素：
1、行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，包括已經(jīng)存在的競(jìng)爭(zhēng)、新進(jìn)入者的威脅和替代產(chǎn)品的威脅。
2、購(gòu)買(mǎi)方的談判能力和供貨方的談判能力。前者是企業(yè)的下游，后者是企業(yè)的上游，它們共同構(gòu)成企業(yè)所面臨的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)境。
購(gòu)買(mǎi)方的談判能力實(shí)際上是由競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境是否激烈決定的：競(jìng)爭(zhēng)越激烈，購(gòu)買(mǎi)方就擁有越強(qiáng)的談判能力，得到的實(shí)惠也就越多。除此之外，購(gòu)買(mǎi)方的談判能力還同企業(yè)相關(guān)購(gòu)買(mǎi)方的數(shù)量有關(guān)：如果這個(gè)購(gòu)買(mǎi)方是某家企業(yè)唯一的客戶，它顯然擁有更強(qiáng)的議價(jià)能力。
供貨方的談判能力一方面取決于原材料市場(chǎng)的供求關(guān)系（商品緊俏、供不應(yīng)求，供貨方自然牛氣），另一方面也取決于企業(yè)到底擁有多少家供貨商。
三、造紙業(yè)的特點(diǎn)
1、造紙業(yè)是一個(gè)投資巨大的工程，隨便建一個(gè)造紙廠，都需要幾十個(gè)億的投資。其實(shí)，造紙正是一個(gè)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)的行業(yè)。
規(guī)模經(jīng)濟(jì)行業(yè)——指行業(yè)的固定成本很高，只能通過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)量的方式來(lái)攤薄固定成本攤在每一件產(chǎn)品上的量。
規(guī)模經(jīng)濟(jì)——大規(guī)模生產(chǎn)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)效益，具體是指在一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)，隨著產(chǎn)量的增加，平均成本不斷降低的事實(shí)。
中國(guó)造紙業(yè)在20世紀(jì)90年代到2008年這段時(shí)間，紙制品需求旺盛，造紙行業(yè)為此也獲得了巨額的投資，2008年之后，則進(jìn)入產(chǎn)能過(guò)剩階段，供過(guò)于求，競(jìng)爭(zhēng)也更加激烈。中國(guó)造紙業(yè)在原材料上長(zhǎng)期依賴(lài)進(jìn)口，這也造成了中國(guó)的造紙廠時(shí)常要面對(duì)高高在上的供應(yīng)商，對(duì)上游供應(yīng)商缺乏一定的談判能力。
四、行業(yè)差異如何影響財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
任何一個(gè)企業(yè)，只要它屬于摸一個(gè)行業(yè)，它的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)就一定帶有該行業(yè)的烙印——毛利率反映了整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，應(yīng)收賬款和存貨反映了企業(yè)和它下游購(gòu)買(mǎi)方的關(guān)系，而應(yīng)付賬款則從側(cè)面表現(xiàn)出企業(yè)上游供應(yīng)商的談判能力，另外，固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比反映了行業(yè)的基本特征，最后，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率讓我們可以了解企業(yè)的管理狀況。
五、戰(zhàn)略定位和執(zhí)行如何影響財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
所謂戰(zhàn)略，其實(shí)就是策略性地舍棄一個(gè)方面去換取另一個(gè)方面。一個(gè)企業(yè)的戰(zhàn)略定位通常被歸納為兩種：低成本領(lǐng)先戰(zhàn)略和差異化戰(zhàn)略。
1、成本領(lǐng)先戰(zhàn)略：企業(yè)以低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)格，來(lái)獲得市場(chǎng)占有率。在財(cái)務(wù)上的表現(xiàn)就是低毛利、高周轉(zhuǎn)，它是一種主動(dòng)犧牲效率來(lái)?yè)Q取效率的戰(zhàn)略，是一種效率制勝的戰(zhàn)略。
薄利體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上就是指毛利率低（多銷(xiāo)的真實(shí)含義就是指企業(yè)的周轉(zhuǎn)率高——企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力可以用周轉(zhuǎn)率來(lái)描述：周轉(zhuǎn)率高，則企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力好，也就能在一定時(shí)間內(nèi)賣(mài)出更多產(chǎn)品。）
2、差異化戰(zhàn)略：重點(diǎn)是創(chuàng)造被全行業(yè)和顧客都視為獨(dú)特的產(chǎn)品和服務(wù)，使企業(yè)獲得高于同行業(yè)平均水平的利潤(rùn)。
走差異化路線的企業(yè)一定都是高毛利率、低周轉(zhuǎn)率的，因此，這種戰(zhàn)略是一種通過(guò)犧牲效率來(lái)?yè)Q取效益的戰(zhàn)略。
【什么樣的公司算是好公司】
一、好公司是什么樣的？
好公司起碼是賺錢(qián)的。而賺錢(qián)并不是有收入、有利潤(rùn)、有增長(zhǎng)率，甚至不是有利潤(rùn)率。從短期來(lái)說(shuō)，賺錢(qián)是有正的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，從長(zhǎng)期來(lái)看，是為股東創(chuàng)造價(jià)值。而企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力取決于投資資本回報(bào)率和投資資本成本之間的差異，因此，想成為一家好公司，得一方面提高投資資本回報(bào)，另一方面壓低投資資本成本（“資本成本”是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)），從而擴(kuò)大兩者之間的差距，賺更多的錢(qián)。
評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)是否是好企業(yè)，最終的落腳點(diǎn)在于總資產(chǎn)報(bào)酬率。
由于投資資本回報(bào)率和總資產(chǎn)報(bào)酬率的經(jīng)濟(jì)含義完全相同，而總資產(chǎn)報(bào)酬率取決于效益和效率兩個(gè)方面，因此，一個(gè)企業(yè)投資回報(bào)的多少也取決于這兩個(gè)方面。而效益和效率的取舍說(shuō)到底還是戰(zhàn)略定位的選擇問(wèn)題，所以，想成為一家好企業(yè)，首先要選擇一個(gè)適合自己的戰(zhàn)略，然后有效地執(zhí)行它。
投資資本回報(bào)率 = 稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn) / 投資資本（ 投資資本 = 有息負(fù)債+股東權(quán)益）
投資資本——是一個(gè)比總資產(chǎn)“小一圈”的概念，它比總資產(chǎn)少了一些負(fù)債（如應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金之類(lèi)不需要向債權(quán)人支付利息的負(fù)債）。
稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)——與凈利潤(rùn)的區(qū)別就是：后者既扣除了所得稅，也扣除了應(yīng)該付給銀行的利息；前者不扣除利息，只扣除了所得稅。
可見(jiàn)，投資資本回報(bào)率的分子既包括債權(quán)人的回報(bào)，也包括股東的回報(bào)，而分母也是既包括債權(quán)人的投資，也包含股東的投資，它是一個(gè)描述債權(quán)人和股東綜合投資回報(bào)的更精準(zhǔn)的概念。
二、衡量企業(yè)投資資本回報(bào)率的及格線
投資資本回報(bào)率的及格線應(yīng)該是企業(yè)使用投資人資本的成本，即投資資本成本。
投資資本回報(bào)率減去投資資本成本，就得到了超額收益率，如超額收益率大于0，則該公司的投資資本回報(bào)率是及格的，反之則不及格。
用超額收益率乘以這家公司的投資資本總額，就產(chǎn)生了一個(gè)新的概念——經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)（經(jīng)濟(jì)增加值）——經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)具體是指從稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)中扣除包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入資本成本后的所得。其核心是資本投入是有成本的，企業(yè)的盈利只有高于其資本成本時(shí)才會(huì)為股東創(chuàng)造價(jià)值。
經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)是一種全面評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者有效利用資本和為股東創(chuàng)造價(jià)值的能力，是體現(xiàn)企業(yè)最終經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核工具，也是企業(yè)價(jià)值管理體系的基礎(chǔ)和核心。
三、投資資本成本怎么算？
企業(yè)一方面用了債權(quán)人的錢(qián)，另一方面又用了股東的錢(qián)，而股東和債權(quán)人各有各的資本成本，于是，企業(yè)的資本成本正是兩者的加權(quán)平均。
特別說(shuō)明：因?yàn)楣蓶|頭上頂著機(jī)會(huì)成本的雷，他一定會(huì)要求自己投資這家企業(yè)所獲得的收益要比他投資別家企業(yè)獲得的收益多——股東的投資成本可用行業(yè)平均盈利水平來(lái)衡量。
加權(quán)平均資本成本：指以企業(yè)獲得的各種資本在企業(yè)全部資本中所占的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各種資金的資本成本加權(quán)平均計(jì)算出來(lái)的資本總成本。
如某家公司有40%的投資資本來(lái)自債權(quán)人，60%的投資資本來(lái)自股東，債權(quán)人的貸款利率為7%，而企業(yè)所處行業(yè)的平均盈利水平時(shí)12%，那么，40%*7%+60%*12%就是“加權(quán)平均資本成本”。
但企業(yè)通常是在支付利息之后才繳納所得稅，所以支付利息可以減少一個(gè)企業(yè)的稅前利潤(rùn)，從而進(jìn)一步減少它所要繳納的所得稅。利息越高，所得稅越少，這叫作“利息的稅盾作用”。
實(shí)際上，企業(yè)要支付給銀行的利息被分為如下兩個(gè)部分：和稅率相等的部分由政府承擔(dān)，剩余部分由企業(yè)承擔(dān)。
因此，上面那家企業(yè)的實(shí)際加權(quán)平均資本成本應(yīng)為：40%*7%*（1—所得稅稅率）+60%*12%。
加權(quán)平均資本成本 = 有息負(fù)債 / 投資資本*債務(wù)資本成本*（1—企業(yè)所得稅稅率）+（股東權(quán)益 / 投資資本）*權(quán)益資本成本（ 注：債務(wù)資本成本為貸款利率，權(quán)益資本成本可用行業(yè)平均盈利水平衡量）
經(jīng)濟(jì)利潤(rùn) =（投資資本回報(bào)率—加權(quán)平均資本成本）*投資資本
四、什么是賺錢(qián)？
如果一家公司的凈利潤(rùn)大于0，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)小于0，那么這并不是一個(gè)賺錢(qián)的公司。
因?yàn)樗诳鄢齻鶛?quán)人的資金成本后，所得還大于0，而一旦把股東的資金成本扣除之后，所得就小于0了。
經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)是指把股東和債權(quán)人這兩部分資本都扣除之后的余額，即扣除行業(yè)平均贏利水平后公司額外賺的那部分錢(qián)。由于行業(yè)平均贏利水平是股東在哪兒都可以賺到的錢(qián)，因此經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)比行業(yè)平均多出來(lái)的部分，才是一家公司真正為股東賺到的錢(qián)。
這背后的經(jīng)濟(jì)含義是：這個(gè)企業(yè)雖然表面上有利潤(rùn)，但它并沒(méi)有真正為股東賺到錢(qián)，因?yàn)楣蓶|把錢(qián)投到別處要比投到這個(gè)公司更加有利可圖，同時(shí)也意味著，這個(gè)公司在它所處的行業(yè)屬于下游公司，未達(dá)到行業(yè)的平均盈利水平。
五、股東依靠什么提高收益？
決定股東投資回報(bào)的最根本因素，是該公司作為一個(gè)整體的投資回報(bào)是多少，也就是總資產(chǎn)報(bào)酬率是多少。
總資產(chǎn)報(bào)酬率 * 權(quán)益乘數(shù) = 凈資產(chǎn)報(bào)酬率
權(quán)益乘數(shù) = 資產(chǎn)總額 / 股東權(quán)益總額 = 1 / ( 1—資產(chǎn)負(fù)債率）
權(quán)益乘數(shù)就是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。表示企業(yè)的負(fù)債程度：權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)的負(fù)債程度越高。
【給自己的公司照鏡子】
對(duì)一家公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，分析結(jié)果可用于以下三個(gè)方面：
1、為該公司管理層的財(cái)務(wù)決策提供建議。
2、為銀行的貸款決策提供支持。
3、為股權(quán)投資人投資的價(jià)值判斷提供依據(jù)。
決定公司凈利潤(rùn)率，也就是效益的主要因素是營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用以及企業(yè)自身的營(yíng)業(yè)成本。
資金（本）密集型行業(yè)（指在單位產(chǎn)品成本中，資本成本與勞動(dòng)成本相比所占比重較大的行業(yè)），規(guī)模大也就意味著企業(yè)必須承擔(dān)更大的財(cái)務(wù)壓力和融資壓力。
【把控風(fēng)險(xiǎn)的要訣】
一、健康企業(yè)的現(xiàn)金流有哪些特征
企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可分為兩種狀態(tài)：較好的（用“+”表示）和較差的（用“—”表示），根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、投資、融資的情況，可將企業(yè)分成8類(lèi)。
1、經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)現(xiàn)金流為正、融資活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)
——經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為正說(shuō)明企業(yè)的銷(xiāo)售收入足以支付它采購(gòu)原材料、發(fā)工資和繳稅的錢(qián)，即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有造血功能，可以養(yǎng)活自己；投資活動(dòng)現(xiàn)金流為正說(shuō)明它可能有處置資產(chǎn)所得的現(xiàn)金，也可能獲得了投資收益（后者的可能性要大一點(diǎn)，因?yàn)樗慕?jīng)營(yíng)活動(dòng)不錯(cuò)，需要處置資產(chǎn)的可能性較?。欢谫Y活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)意味著企業(yè)可能在給銀行還本付息，或給股東分紅。
總結(jié)：這是一家發(fā)展健康的企業(yè)，也是一個(gè)處于成熟階段的企業(yè)最常見(jiàn)的現(xiàn)金流狀況。
2、三種現(xiàn)金流均為正
——說(shuō)明這類(lèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和投資狀況都良好且正在融資，而融資一般是想要進(jìn)行投資或正在為投資做準(zhǔn)備。
為什么是想要投資和為投資做準(zhǔn)備，而不是正在投資呢？——因?yàn)橐坏┢髽I(yè)正在進(jìn)行大規(guī)模投資，投資活動(dòng)現(xiàn)金流就會(huì)為負(fù)，而這類(lèi)企業(yè)的投資現(xiàn)金流卻為正，說(shuō)明至少在現(xiàn)階段，這家企業(yè)還沒(méi)有大規(guī)模的投資現(xiàn)金流出。
一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和投資狀況良好，同時(shí)沒(méi)有大的投資計(jì)劃，它是不需要融入資金的，但現(xiàn)實(shí)中為何存在沒(méi)有投資計(jì)劃卻大量融資的企業(yè)——
1、中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)融資渠道有限，但凡有融資機(jī)會(huì)一般都會(huì)竭力爭(zhēng)取。
2、某些企業(yè)的融資行為可能隱藏著不良動(dòng)機(jī)（如準(zhǔn)備將融到的錢(qián)轉(zhuǎn)給一些關(guān)聯(lián)企業(yè)等）。
總結(jié)：處于這種狀態(tài)下的企業(yè)，如果并沒(méi)有大的投資計(jì)劃，無(wú)論出于何種動(dòng)機(jī)，都將坐擁一大筆“閑錢(qián)”，而這注定將稀釋企業(yè)的盈利能力。因此，如果沒(méi)有投資計(jì)劃，這類(lèi)企業(yè)的發(fā)展未必順暢。
3、經(jīng)營(yíng)和融資為正、投資為負(fù)
——投資需要一定周期才能產(chǎn)生效益，在此之前，企業(yè)一直都要向外流出資金，此時(shí)就得靠企業(yè)自己的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造的現(xiàn)金以及它的融資能力來(lái)支持。但在這個(gè)周期內(nèi)，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是巨大的，一旦它的投資規(guī)模擴(kuò)張?zhí)?，?jīng)營(yíng)和融資創(chuàng)造現(xiàn)金的能力難以為投資活動(dòng)提供現(xiàn)金支撐，資金鏈就會(huì)發(fā)生斷裂。資金鏈一旦斷裂，原本發(fā)展前景良好的公司便有可能失去后續(xù)的發(fā)展機(jī)會(huì)。
因此，對(duì)于這類(lèi)公司，投資風(fēng)險(xiǎn)是它們最需要關(guān)注的。但投資風(fēng)險(xiǎn)不僅來(lái)源于投資方向的選擇，也包括如何在投資過(guò)程中有效地控制規(guī)模和節(jié)奏，使資金保持在相對(duì)安全的范圍之內(nèi)。
4、經(jīng)營(yíng)為正、投資和融資都為負(fù)
——不僅要關(guān)注它的投資方向，以及投資規(guī)模和節(jié)奏是否控制在它可以承擔(dān)的資金范圍之內(nèi)，還要關(guān)注它的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。因?yàn)檫@類(lèi)企業(yè)所有的現(xiàn)金流都維系在它的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)上，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，原本看似健康的現(xiàn)金流狀況就會(huì)立刻變得不堪一擊。
5、經(jīng)營(yíng)為負(fù)、投資和融資為正
——這類(lèi)企業(yè)很可能已步入衰退期。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)意味著企業(yè)的銷(xiāo)售額無(wú)法產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金（這種情況多出現(xiàn)在企業(yè)初創(chuàng)期或衰退期，因初創(chuàng)階段，企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足，銷(xiāo)售和回報(bào)的速度較慢；而衰退期，因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)太過(guò)激烈，公司可能賣(mài)不出產(chǎn)品或賣(mài)出了產(chǎn)品收不回錢(qián)）。
投資活動(dòng)現(xiàn)金流入有兩種類(lèi)型：第一種是處置資產(chǎn)（包括處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和對(duì)外投資），第二種則是投資收益。
投資收益也存在兩種可能：其一是來(lái)自金融性資產(chǎn)的投資收益（如賣(mài)掉了去年買(mǎi)入的一只股票），這種收益的運(yùn)氣成分較大，不一定是可持續(xù)的現(xiàn)金來(lái)源，因此也不能降低公司的風(fēng)險(xiǎn)；其二是來(lái)自實(shí)業(yè)型投資的收益，這種收益多半來(lái)自子公司的分紅，無(wú)疑是可持續(xù)的。
6、經(jīng)營(yíng)和融資為負(fù)、投資為正
——處于這種情形下的企業(yè)，在變賣(mài)資產(chǎn)的同時(shí)還要還債，可見(jiàn)日子非常難過(guò)。
7、經(jīng)營(yíng)和投資為負(fù)、融資為正
——這類(lèi)企業(yè)極可能處于初創(chuàng)階段，但也可能處在衰退期——雖然營(yíng)運(yùn)能力已經(jīng)衰退，卻仍在投資。這種情況下，如果公司在投資新的業(yè)務(wù)、尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，表明它正在謀求轉(zhuǎn)型。但此時(shí)不一定是轉(zhuǎn)型的最佳時(shí)機(jī)，為了保證轉(zhuǎn)型的成功，企業(yè)唯一的出路是融資，但對(duì)于一家已然衰退的企業(yè)，銀行和股東的興趣顯然不大，如果轉(zhuǎn)型能早一步開(kāi)始（即在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為正的時(shí)候開(kāi)始），或許收效會(huì)有所不同。
8、三種均為負(fù)
——沒(méi)有任何一家企業(yè)可以長(zhǎng)期處在此種狀態(tài)。
二、三張報(bào)表之間的關(guān)系
資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表告訴我們公司的運(yùn)營(yíng)情況，現(xiàn)金流量表告訴我們公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況。通俗點(diǎn)概括就是：如果資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表說(shuō)一個(gè)公司好，說(shuō)明它賺錢(qián)，而現(xiàn)金流量表說(shuō)這個(gè)公司好，說(shuō)明它有錢(qián)。
現(xiàn)實(shí)中，有的公司有錢(qián)卻不賺錢(qián)，有的公司賺錢(qián)卻沒(méi)有錢(qián)。反映在報(bào)表上，即資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表說(shuō)明這個(gè)公司好，而現(xiàn)金流量表卻說(shuō)這個(gè)公司存在風(fēng)險(xiǎn)；或者現(xiàn)金流量表說(shuō)明這個(gè)公司的狀態(tài)不錯(cuò)，而資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表卻說(shuō)這個(gè)公司不怎么樣。
凈利潤(rùn)和現(xiàn)金凈流量之間的差額，永遠(yuǎn)等于資產(chǎn)負(fù)債表上除現(xiàn)金之外其他資產(chǎn)和負(fù)債的變化，換句話就是：在任何時(shí)間，利潤(rùn)和現(xiàn)金流的差異都正好是非現(xiàn)金資產(chǎn)和負(fù)債的變化。
三、為什么利潤(rùn)表通常比現(xiàn)金流量表更重要
企業(yè)每天都會(huì)有各種各樣的支出，無(wú)論這筆支出與什么有關(guān)，現(xiàn)金流量表都會(huì)體現(xiàn)出來(lái)，但它究竟會(huì)出現(xiàn)在利潤(rùn)表還是資產(chǎn)負(fù)債表上，就要看這個(gè)支出是和未來(lái)有關(guān)還是和現(xiàn)在有關(guān)。對(duì)未來(lái)有用的支出實(shí)際上屬于資產(chǎn)，通常出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上，和現(xiàn)在有關(guān)的支出則屬于費(fèi)用，會(huì)出現(xiàn)在利潤(rùn)表上。
相比現(xiàn)金流量表所提供的體系，資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表構(gòu)成的體系提供了一個(gè)額外信息，即企業(yè)的每項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是不是和未來(lái)相關(guān)——這個(gè)信息對(duì)于企業(yè)作出決策具有很大的幫助。從這個(gè)角度來(lái)看，利潤(rùn)是比現(xiàn)金流更為重要的信息來(lái)源。
四、什么情況下現(xiàn)金流量表比利潤(rùn)表重要
對(duì)未來(lái)有用的支出被記在資產(chǎn)負(fù)債表上，對(duì)未來(lái)無(wú)關(guān)的支出被記在利潤(rùn)表上，因此，“是否與未來(lái)相關(guān)”的判斷決定了企業(yè)的資產(chǎn)有多少。但現(xiàn)實(shí)情況中，經(jīng)常會(huì)有資產(chǎn)信息不準(zhǔn)確的情況發(fā)生，如應(yīng)收賬款收不回、存貨賣(mài)不掉、固定資產(chǎn)過(guò)時(shí)等，這些都會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)的減值，一旦這些減值的東西仍在報(bào)表里作為資產(chǎn)出現(xiàn)，便將直接導(dǎo)致利潤(rùn)信息出錯(cuò)。這種情況下，依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表這個(gè)體系對(duì)企業(yè)作出判斷便容易出現(xiàn)問(wèn)題，而現(xiàn)金流量表在此時(shí)提供的信息無(wú)疑更加重要。
五、什么樣的公司更應(yīng)該關(guān)注現(xiàn)金流量？什么樣的公司更應(yīng)該關(guān)注利潤(rùn)？
當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)面臨著大幅減值，利潤(rùn)便會(huì)隨之縮水，此時(shí)利潤(rùn)表透露出的盈利狀況便不太可信，反而是現(xiàn)金流量表所提供的信息更加可靠；只有當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值擁有保證的前提下，利潤(rùn)表的信息才比較可靠。
問(wèn)題：為什么有的公司利潤(rùn)看上去不錯(cuò)但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流是負(fù)數(shù)？
想要搞清楚這個(gè)問(wèn)題，需要明白凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流之間存在差異的原因——
首先，凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)之間存在差異：凈利潤(rùn)中有一些非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)存在，如營(yíng)業(yè)外收支、財(cái)務(wù)費(fèi)用等。
其次，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流之間存在差異：應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨都是與經(jīng)營(yíng)相關(guān)的非現(xiàn)金資產(chǎn)，應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款則是與經(jīng)營(yíng)相關(guān)的負(fù)債，它們的變化會(huì)直接導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流產(chǎn)生差異（如：賣(mài)出產(chǎn)品之后，企業(yè)的利潤(rùn)表就會(huì)發(fā)生變化，但如果沒(méi)收回錢(qián)，企業(yè)就沒(méi)有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入，所以此時(shí)企業(yè)賬上的利潤(rùn)可能不錯(cuò)，但現(xiàn)金流并不好；再如：企業(yè)的產(chǎn)品一旦賣(mài)不出去、存貨增加，現(xiàn)金就會(huì)收不回來(lái)，但存貨增加對(duì)利潤(rùn)并沒(méi)有影響）。
六、利潤(rùn)和現(xiàn)金究竟哪個(gè)更重要？
這個(gè)問(wèn)題的實(shí)質(zhì)是：對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，是追求收益重要，還是控制風(fēng)險(xiǎn)重要？
毫無(wú)疑問(wèn)，當(dāng)一個(gè)企業(yè)遭遇巨大風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)是第一位的，現(xiàn)金流對(duì)它來(lái)說(shuō)就更為重要；而當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在相對(duì)可控的范圍內(nèi)時(shí)，利潤(rùn)自然更為重要。由此可見(jiàn)，利潤(rùn)和現(xiàn)金流哪個(gè)更重要，首先和企業(yè)所處行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征有關(guān)；再者，同一個(gè)企業(yè)在不同時(shí)期，對(duì)利潤(rùn)和現(xiàn)金流的重視情況也會(huì)有所不同。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好時(shí)，很多企業(yè)會(huì)特別關(guān)注現(xiàn)金流；而經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好的時(shí)候，企業(yè)則會(huì)格外關(guān)注利潤(rùn)。
七、企業(yè)投資決策中如何應(yīng)用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)？
投資決策應(yīng)遵守的基本原則是：凈現(xiàn)值大于0（即NPV大于0），其經(jīng)濟(jì)含義就是投資收益要大于成本。
凈現(xiàn)值：指投資項(xiàng)目未來(lái)收益貼現(xiàn)之后的總和減去投資成本之后的差額（一般認(rèn)為，只有凈現(xiàn)值大于0的項(xiàng)目才可行）。
貼現(xiàn)：站在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，去看彼時(shí)的那些錢(qián)相當(dāng)于此時(shí)的多少錢(qián)，這個(gè)過(guò)程叫“貼現(xiàn)”——可見(jiàn)，貼現(xiàn)就是將未來(lái)的資金折算為當(dāng)前資金數(shù)額的過(guò)程。
未來(lái)資金數(shù)額 / ( 1+貼現(xiàn)率）=當(dāng)前資金數(shù)額（貼現(xiàn)率即投資收益率，在投資決策中一般為企業(yè)的加權(quán)平均資本成本）
所謂凈現(xiàn)值大于0，其實(shí)就是投資收益比市場(chǎng)平均收益高，只有在這種情況下，投資才能賺錢(qián)。其真實(shí)的經(jīng)濟(jì)含義是：企業(yè)必須選擇它有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域去投資，才能賺錢(qián)。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，只有其收益水平高于行業(yè)平均盈利水平才算得上是賺錢(qián)的企業(yè)，而企業(yè)實(shí)際上是若干投資項(xiàng)目的組合，如果企業(yè)在每一個(gè)投資項(xiàng)目上都比平均水平賺得多，這個(gè)企業(yè)作為一個(gè)整體就比它所處行業(yè)的平均盈利水平高。換句話說(shuō)，就是一個(gè)賺錢(qián)的企業(yè)。據(jù)此可知，一個(gè)公司投資前，評(píng)估自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是頭等大事，而財(cái)務(wù)報(bào)表就是幫助企業(yè)評(píng)估競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的工具。
——分 享 完 畢——
聯(lián)系客服
