作者： I康康I/首發(fā)自格隆匯
3月26日，晨光文具（603099.SH）發(fā)布2018年年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收85.35億元，同比增長(zhǎng)34.26%，歸母凈利潤(rùn)8.06億元，同比增長(zhǎng)27.25%。值得注意的是，業(yè)績(jī)上看似增收不增利，實(shí)際上扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了37.6%高于營(yíng)收增速，業(yè)績(jī)超出市產(chǎn)預(yù)期。此外，公司擬向全體股東每10股分紅3元。
（資料來(lái)源：公司公告）
受此消息影響，公司股價(jià)今日早盤(pán)高開(kāi)0.7%，一度沖高到5%。后隨著大盤(pán)回落，最終收盤(pán)漲幅為0.32%，最新市值326億元。
（行情來(lái)源：富途證券）
晨光文具是一家綜合文具供應(yīng)商，主要從事書(shū)寫(xiě)工具、學(xué)生文具、辦公文具等產(chǎn)品的研發(fā)及銷(xiāo)售；新業(yè)務(wù)方面有，辦公一站式服務(wù)平臺(tái)晨光科力普、零售大店晨光生活館、九木雜物社以及電子商務(wù)平臺(tái)晨光科技。
據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，公司扣非凈利潤(rùn)已連續(xù)九年上漲，且有加快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
（資料來(lái)源：公司公告）
基于晨光文具多年來(lái)強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，可以看到的是，公司自2015年1月上市以來(lái)，四年時(shí)間股價(jià)從8.47元漲到如今的35元。漲幅超過(guò)4倍。特別是在2018年A股行情極度悲觀的情況下，其股價(jià)竟然還有小幅上漲。
（行情來(lái)源：富途證券）
書(shū)寫(xiě)工具龍頭
根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)。目前國(guó)際文具行業(yè)規(guī)模約為 2500億美元，我國(guó)文具行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為1500億元人民幣，占全球市場(chǎng)不到10%。
從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，我國(guó)文具企業(yè)數(shù)量眾多，行業(yè)集中度較低。目前我國(guó)從事文具生產(chǎn)的企業(yè)有8000余家，而列入統(tǒng)計(jì)口徑的規(guī)模以上企業(yè)僅有1500多家，90%的文具生產(chǎn)企業(yè)年銷(xiāo)售額低于1000萬(wàn)元，行業(yè)前十的市場(chǎng)份額不到10%。而在發(fā)達(dá)的文具市場(chǎng)，如美國(guó)，前五名的企業(yè)市場(chǎng)份額已經(jīng)達(dá)到70%以上。
值得一提的是，在書(shū)寫(xiě)工具這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)集中度卻較高，其中，晨光文具以其高達(dá) 17%的市場(chǎng)只有率占據(jù)著絕對(duì)龍頭地位，是第二名得力辦公（市占率4%）的四倍多。
（資料來(lái)源：中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所）
但注意到一個(gè)現(xiàn)象是，橙光文具的書(shū)寫(xiě)工具市場(chǎng)份額固然遙遙領(lǐng)先，但在增速上已表現(xiàn)出放緩趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，其書(shū)寫(xiě)工具2018年實(shí)現(xiàn)收入19.46億元，同比只增長(zhǎng)了8.8%（2016年和2017年同期增速分別為10%、9%）；而辦公類(lèi)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)了62.8%，達(dá)到46.13億元。
拓展新模式
在書(shū)寫(xiě)工具業(yè)務(wù)放緩的情況下，公司開(kāi)始尋求拓展新的模式。首先是打造精品文創(chuàng)店和服務(wù)模式，截至2018年末，公司大型零售店數(shù)量達(dá)到255家，其中就包括九木雜物社、晨光生活館等新零售店。
公告顯示，晨光生活館（含九木雜物社）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.1億元，同比增長(zhǎng)49%，其中九木雜物社從2018年三季度就開(kāi)放了加盟模式，目前在全國(guó)已迅速延伸至32個(gè)城市。
其次，公司擬以現(xiàn)金1.9億元收購(gòu)安碩文教用品（上海）公司56%的股權(quán)。據(jù)悉，上海安碩的鉛筆品牌MARCO在木桿鉛筆行業(yè)知名度高，其業(yè)務(wù)覆蓋全球80余個(gè)國(guó)家和地區(qū)，2018年前三季度實(shí)現(xiàn)收入3.9億元，凈利潤(rùn)虧損0.6億元。若此次收購(gòu)順利完成，將豐富晨光的產(chǎn)品線，或進(jìn)一步提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。
在A股市場(chǎng)，與文具相關(guān)的企業(yè)除了晨光之外只有三家。分別是齊心集團(tuán)（002301.SZ），廣博股份（002103.SZ）、新華傳媒（600825.SH）。以下是A股文具相關(guān)公司一覽表。
（資料來(lái)源：i問(wèn)財(cái)）
根據(jù)最新資料顯示，齊心集團(tuán)主要從事辦公用品、辦公軟件的研發(fā)及銷(xiāo)售。其2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.9億元，同比增長(zhǎng)31.9%；歸母凈利潤(rùn)2.1億元，同比增長(zhǎng)達(dá)到50.7%。
值得一提的是，廣博股份雖然也涉及辦公用品，但其收入占比最大的還是互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)。最新業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2018年?duì)I業(yè)收入20.3億，同比下降14.3%；歸母凈利潤(rùn)虧損了6.79億元，同比大幅下降707%。而新華傳媒涉及文具用品就更少了，其主要是做圖書(shū)和報(bào)刊業(yè)務(wù)的。根據(jù)2018年三季報(bào)，公司營(yíng)收8.44億，其文具用品收入只有1億元左右，占比不到12%。
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