現(xiàn)在的市場，要能夠控制自己的操作欲望，靜下心來，選擇好的公司，等待一個(gè)好的價(jià)格，所以我們近期文章將和大家分享一些好公司，越跌越有價(jià)值的公司，供大家投資參考。

投資是一場比耐力的游戲，活得越久才能夠獲取越多。牛熊市的轉(zhuǎn)變其實(shí)就是經(jīng)濟(jì)周期，在每一極端負(fù)周期的末端就是新的開始，循環(huán)往復(fù)，天道也。不要因?yàn)槌掷m(xù)的下跌而陷入集體性的恐慌，所有的投資大師的成功，幾乎都離不開一點(diǎn)：逆向思維。在極度悲觀的市場中，我們要尋找到未來的潛力公司，做好投資規(guī)劃，成功對于我們來說，其實(shí)就是水到渠成的事情。

今天和大家分析光伏細(xì)分行業(yè)的一個(gè)容易被忽視的小市場，這家公司在同行業(yè)中絕對是佼佼者，以50%以上的市場份額就可以傲視群雄，加上它強(qiáng)大的成本控制能力，未來前途會非常光明。

一、金剛石線切割市場。

金剛石線切割主要用來光伏和半導(dǎo)體領(lǐng)域，用來切割硅片的工具。全球硅片97%以上是我們供應(yīng)的，也就是說，全球市場基本上都在中國，中國的龍頭就是世界的龍頭。整個(gè)金剛石線切割市場規(guī)模并不大，不過，絕對龍頭具有市場優(yōu)勢，享受最大的成長紅利。光伏遠(yuǎn)沒有到達(dá)天花板，從硅片的三年長單來說，整個(gè)上市公司已經(jīng)簽訂了千億以上的長單鎖定，這么大的規(guī)模，對硅片切割市場來說，還可以維持幾年的快速增長。

光伏的增長預(yù)測

硅片的長單說鎖定

硅片長單鎖定沒有特意去匯總，工作量比較大，找了個(gè)網(wǎng)上總結(jié)好的，是今年一季度的數(shù)據(jù)，這數(shù)據(jù)只是部分，從去年開始的硅片長單鎖定規(guī)模起碼超過1500億。比如雙良節(jié)能目前三年鎖定的硅片金額就接近700億，上圖只統(tǒng)計(jì)了200多億。

金剛石線是干什么的？金剛石線是金剛石切割線的簡稱，也被稱為鉆石切割線或鉆石線，主要用于光伏硅片、藍(lán)寶石、磁性材料、水晶材料等硬脆性材料切割領(lǐng)域。金剛石線切割法作為新的切割技術(shù)，具有薄片化切割、減小切口損失、降低硅料損耗、提高加工效率、提高出片率、降低污水及 COD 排放等優(yōu)勢，可以大幅降低硅片生產(chǎn)企業(yè)成本，提高硅片品質(zhì)。所以，金剛石線的景氣度直接和和光伏、硅片景氣度密切相關(guān)，按照上面的數(shù)據(jù)，起碼2022~2025年基本上不愁增長的問題，雖然市場很小，但是，增長可期。

國內(nèi)金剛石線切割技術(shù)開始是沒有的，主要被日本壟斷，賣給我們的價(jià)格非常高。后面隆基股份培育美暢股份作為突破口，一舉打破了日本的壟斷，極大了降低了硅片切割成本。目前金剛石線切割成為硅片切割的主流技術(shù)，完成了全面的國產(chǎn)替代。這個(gè)市場有一個(gè)特征，一旦新技術(shù)突破的話，原有業(yè)務(wù)基本上就廢掉了，目前有超越金剛石線切割的是鎢絲線，性能好，但是成本太高，還不具備商業(yè)替代能力。成本降下來的話，可能會全面替代金剛石線切割，這個(gè)還需要時(shí)間，技術(shù)儲備上，岱勒新材有小批量試生產(chǎn)，美暢股份也在儲備。

市場規(guī)模上，機(jī)構(gòu)預(yù)測2025年金剛石線的市場需求在12000萬公里，美暢股份占據(jù)50%以上的市場份額，去年出貨量是4,540.82萬公里，繼續(xù)加大市場占有率的話，還是有不錯(cuò)的成長空間。

二、金剛石線的上市公司玩家。

金剛石線的上市公司玩家主要有美暢股份、高測股份、東尼電子、恒星科技、三超新材和岱勒新材。市場占有率上，2021年美暢股份已經(jīng)占據(jù)了市場54%的份額，絕對的霸主地位，遙遙領(lǐng)先。

2019年之前的數(shù)據(jù)

美暢股份的數(shù)據(jù)

從上面對比可以看出，國內(nèi)其它玩家基本上是陪跑的角色。主營業(yè)務(wù)收入上，基本上其它公司維持在1~3億的年規(guī)模，美暢股份2021年是18.5億。毛利率上，美暢股份是55%，恒星科技切入不久，毛利率42%排第二，第三是高測股份，其他的都比較低。

經(jīng)營情況，目前看，三超新材基本上沒啥玩頭，業(yè)績虧損，感覺要被淘汰掉；東尼電子本身占比就很小這一塊；高測股份主要做上游設(shè)備和耗材；岱勒新材去年第四季度開始放量，經(jīng)營改善很大，美暢股份的地位撼動還是非常困難的。

金剛石線整個(gè)行業(yè)之前幾年有上百家公司，但是受到光伏景氣度下滑的影響，淘汰了大部分，目前也基本上就主要這幾家公司玩了。因?yàn)檎麄€(gè)市場規(guī)模不大，新進(jìn)去的也沒啥肉吃了，未來兩三年維持三四家公司競爭的局面為主。

三、美暢股份的優(yōu)勢。

1，絕對的市場份額領(lǐng)跑者。

產(chǎn)能上，2021年產(chǎn)能7000萬公里，今年產(chǎn)能超過1億公里，整個(gè)市場規(guī)模也就1億多公里，美暢股份產(chǎn)能全部釋放的話，可以包完。目前美暢股份的市場份額是54%，2022年的規(guī)劃是超過60%。

2，最高的毛利率、超高的凈利率和行業(yè)最好的ROE

同行業(yè)毛利率都是呈現(xiàn)逐步降低的態(tài)勢，所以，要維持業(yè)績增長，需要靠市場份額的提升。公司毛利率遠(yuǎn)高于同行業(yè)，凈利率超高，平均每年維持在40%以上。ROE指標(biāo)也是行業(yè)最好的。

3，最低的上游采購成本和最低的制造成本。

4，成本控制最好的公司。

成本費(fèi)用利潤率碾壓其它公司，公司規(guī)模效應(yīng)太強(qiáng)大，如果價(jià)格戰(zhàn)的話，其它公司很難和它相競爭。但是，公司不能全部吃掉市場，否則會有壟斷的壓力。這個(gè)指標(biāo)同行業(yè)中比較好的公司高測股份，今年1季度也才26%，美暢股份是98%。

5,主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤保持快速增長。

2021年主營業(yè)務(wù)收入增長53%，凈利潤增長69.7%，今年一季度主營增長83%，凈利潤增長49%，維持著快速增長模式。

6，最低的資產(chǎn)負(fù)債率，現(xiàn)金流充裕。

公司資產(chǎn)負(fù)債率目前只有11%，行業(yè)最低，還有很大的負(fù)債提升空間，現(xiàn)金流充裕，商譽(yù)只有700多萬。

7，最低的市盈率。

目前動態(tài)市盈率只有23倍，低于行業(yè)其他公司。

從財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合分析，公司要好于同行業(yè)太多，又是行業(yè)絕對龍頭，通過規(guī)模效應(yīng)可以爭奪更多的市場份額，維持快速增長。

8，機(jī)構(gòu)盈利預(yù)測。

四、風(fēng)險(xiǎn)。

1，客戶比較集中，有被備胎稀釋的可能性，因?yàn)樯嫌未髲S不可能把訂單集中在單一供應(yīng)商上，一般會有兩三家的備胎，維持合理競爭格局。

2，公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品單一，技術(shù)替代的風(fēng)險(xiǎn)很大，一旦技術(shù)被替代市場優(yōu)勢將很快消失。

3，公司行業(yè)規(guī)模較小，目前已經(jīng)占據(jù)了很大的市場份額，再大幅提升的空間相對來說難度加大，需要加快新產(chǎn)業(yè)的培育。目前公司負(fù)債率低，現(xiàn)金流也充裕，具備擴(kuò)張的能力。

總結(jié)：美暢股份維持兩三年的較快增長還是可以的，但是，如果不培育新的增長點(diǎn)，以后會受到其它廠家的沖擊風(fēng)險(xiǎn)，增長天花板也比較容易見到，所以，適合中線跟蹤，長期跟蹤的話，需要看公司管理層的后續(xù)戰(zhàn)略規(guī)劃。

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