未來(lái)幾年投資機(jī)會(huì)（二）
（錄音整理稿）
（笑傲投資，2019年3月15日）
股票市場(chǎng)第三次大的機(jī)會(huì)馬上就要來(lái)了，這就是我為什么在這個(gè)時(shí)候來(lái)跟大家聊未來(lái)幾年的投資機(jī)會(huì)，因?yàn)槭畮啄暌挥龅臋C(jī)會(huì)近在眼前，2019年市場(chǎng)見底，2020-2021年大牛市上演。這輪牛市的級(jí)別跟1989－1993年、2005－2007年大牛市的級(jí)別差不多。這種級(jí)別牛市一般出現(xiàn)在價(jià)值風(fēng)格周期中的第二次基欽周期擴(kuò)張期。
第一，只要是股市大的機(jī)會(huì)，肯定是在基欽周期擴(kuò)張期，基欽周期收縮期是不可能有大機(jī)會(huì)的。第二，它是價(jià)值風(fēng)格，只有價(jià)值風(fēng)格股票領(lǐng)漲才能帶指數(shù)，綜合指才能瘋漲。如果是小盤股漲，它容納的資金還是相對(duì)有限一點(diǎn)，賺錢效應(yīng)、震撼效果也有效。大盤股一支股票可能就抵一百只小盤股。所以大盤股漲，指數(shù)確實(shí)漲得多，而且也確實(shí)讓更多的人賺錢。小盤股的牛市，大資金不容易進(jìn)去，它容納資金畢竟有限，但是大盤股不一樣，大盤股漲起來(lái)，在座的各位我估計(jì)你分分鐘都能買進(jìn)去，都能賺到錢。這就是說(shuō)價(jià)值風(fēng)格大牛市，才是大機(jī)會(huì)。第三，一般在價(jià)值風(fēng)格里面的第二次基欽周期擴(kuò)張期是大機(jī)會(huì)。第一次基欽周期擴(kuò)張期一般是小機(jī)會(huì)，價(jià)值股還處于建倉(cāng)和籌碼集中階段。成長(zhǎng)股也是一樣，成長(zhǎng)風(fēng)格里面第一次基欽周期擴(kuò)張期，那是成長(zhǎng)股在建倉(cāng)。第二次是建倉(cāng)建好了，一拉創(chuàng)歷史新高。創(chuàng)歷史新高過(guò)后，一馬平川，后面就沒有套牢盤了，打開了上漲的無(wú)限想象空間。你不知道它能漲到哪里，反正就是上面空間打開了。2013年到2015年成長(zhǎng)股就這樣的，以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為例，2012年12月4日創(chuàng)業(yè)板綜指最低點(diǎn)的時(shí)候是575點(diǎn)，9個(gè)月后它漲了一倍，2013年9月30日創(chuàng)了歷史新高，再住后一飛沖天，到2015年6月漲到4449.42點(diǎn)，兩年多的時(shí)間翻了七倍。
那一波創(chuàng)業(yè)板是從575點(diǎn)漲到4449點(diǎn)，翻了七倍多，就是因?yàn)樗翘幱诔砷L(zhǎng)風(fēng)格周期的第二次擴(kuò)張期，一漲就創(chuàng)歷史新高。在創(chuàng)歷史新高過(guò)后，再漲就沒有套牢盤了。實(shí)際上它在第一次基欽周期擴(kuò)張期的時(shí)候，該建倉(cāng)的就建得差不多了。到收縮期的時(shí)候，籌碼進(jìn)一步集中，這里該賣的都賣掉了。所以在第二次漲的時(shí)候就比較輕松，這次也是一樣，這次價(jià)值風(fēng)格是從2015年5月份開始的。然后從2015年6月份，一直跌到2016年1月份，價(jià)值股跌得少，跌得少意味著什么？跌得少就意味著它的籌碼在集中，大家在拋小盤股，買大盤股，它才跌得少。
2016年1月份到2018年1月份價(jià)值股在漲，成長(zhǎng)股在跌，資金是在拋成長(zhǎng)股買價(jià)值股。2019年1－3月這一波超跌反彈，小盤股漲得多，但是它是超跌反彈，它漲得多不是因?yàn)樗鼜?qiáng)，是因?yàn)槌磸?。就像?009年，從2008年10月28號(hào)1664點(diǎn)到2009年8月4號(hào)，那個(gè)階段上漲是大盤股漲得多，比如說(shuō)有色、證券它漲的多，但只是超跌反彈，沒有持續(xù)性，當(dāng)時(shí)主流風(fēng)格不在價(jià)值股這邊。
為什么超跌反彈？因?yàn)橛猩?0%，它十塊錢跌到一塊錢，一塊錢漲到兩塊錢就翻倍了。它是超跌反彈，并不是有色真的強(qiáng)。所以到2009年8月4號(hào)以后，回調(diào)再漲，小盤股漲了，大盤股像有色、證券、銀行、保險(xiǎn)等等大盤價(jià)值股都漲不動(dòng)了。從那之后就一直跌了，是小盤股在漲了，一直漲到2010年12月。
這次創(chuàng)業(yè)板綜指超跌反彈，漲得多，只是因?yàn)樗皫啄甑枚喽?。什么是真的?qiáng)呢？抗跌，跌的時(shí)候跌得少才是真的強(qiáng)。如果暴跌的時(shí)候它跌得少，風(fēng)格就要轉(zhuǎn)到這邊，這邊就是強(qiáng)。比如說(shuō)從2007年10月6124點(diǎn)跌到2008年10月1664點(diǎn)，那時(shí)候是大盤股、小盤股跌幅差不多，實(shí)際上風(fēng)格就轉(zhuǎn)到小盤股了。因?yàn)樾”P股它貝塔系數(shù)大，它本來(lái)波動(dòng)大，結(jié)果跟大盤股跌得一樣多，實(shí)際上風(fēng)格已經(jīng)轉(zhuǎn)到小盤股了，風(fēng)格轉(zhuǎn)到小盤股是從2007年的6124跌到2008年的1664這個(gè)過(guò)程中完成的。到2009年超跌反彈是第一波，超跌反彈是跌得多的漲得多,持續(xù)了十個(gè)月，從2008年的10月份到2009年的8月份，這十個(gè)月是超跌反彈，超跌反彈完了過(guò)后，超跌股繼續(xù)走弱，2009年8月成了后面五年大盤價(jià)值股指數(shù)的高點(diǎn)。
PS：2019年3月28日滿倉(cāng)的絕對(duì)收益投資者持倉(cāng)不動(dòng)，小心2019年4月*日，持倉(cāng)不要超過(guò)2019年4月**日。當(dāng)前具體資產(chǎn)配置、券種選擇、模擬組合參見：https://t.zsxq.com/Q7eAYRZ
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